著者:Jeese、Denise、出典:Biteye Community
Nano Labsの創設者Jack KongがBiteyeコミュニティのライブ放送にゲストとして参加し、現在のコインと株の連動市場、ステーブルコインの政策と実践、そして新しいサイクルにおける起業家と投資家の機会について語ります。
このサイクルのプレイは完全に変わりました。仮想通貨は希少性と厳しい規制のため、暗号通貨市場よりも大きな資金流入を得て、より高いプレミアムを享受しました。
大多数の人は、アルトコインよりもビットコインを保有する方が適しています。
未来は、非中央集権的なDeFiとコンプライアンスの2つの共存する機会です。草の根にとって、より多くの機会は非中央集権のトラックにあります。
未来のグローバルなステーブルコイン競争は主にドルステーブルコインとオフショア人民元ステーブルコインです。
香港は華人が起業するのに最も適した場所であり、長い板をさらに長くし、成功を収めやすくします。
以下はインタビューの整理原文です。
1.1 質問：あなたは「嘉楠科技上場→マイニング株の爆発→コイン株の連動」というプロセスを経験した少数の投資家です。振り返ってみて、伝統的な金融市場が暗号資産を受け入れる度合いはどのように段階的に進化してきたと考えますか？
伝統的な資本市場、特に本土市場では、過去に暗号通貨の概念が認められていませんでした。
私たちは2016年に中国本土で上場を開始し、A株企業との合併を通じて運営しました。しかし、私たちは多くの基本的な概念を証明する必要があります。例えば、ビットコインがなぜ2100万であるのか、今や誰もが知っている技術原理やデータを証明する必要があります。すべてを証明しても、中国本土の資本市場はこのような企業を歓迎しません。
2018年に私たちは香港に移転しました。香港は、私たちが世界の数十か国で販売している製品についての法律意見を含む大量の法律意見を提供することを要求しました。すべての規制要件を満たし、すべての回答と弁護士の署名を提供しても、待機時間は依然として長いものでした。
最終的に、私たちは2019年のアメリカ政府の shutdown の前に香港の IPO 書類をアメリカの規制当局に送付しました。アメリカの規制機関は審査後、問題はないと認めましたが、1つの重要な質問を提起しました：上場企業はデジタル通貨を保有していますか？保有している場合は、さらに研究が必要です。保有していない場合、私たちの設備はマイニングに使用されているものの、障害はないと判断されました。したがって、私たちはすぐにアメリカで上場申請を行いました。3ヶ月未満の審査を経て、2019年11月にNASDAQに上場し、業界で初の上場企業となりました。2016年から2019年の間、私たちはこの事業を達成するために4年間連続して働き、NASDAQで2つの記録を樹立しました：現場の出席者数が最多と、オンライン視聴者数が最多です。
この経験から、中国本土、香港、アメリカの資本市場の違いが見えてきます。現在、すべての新しい投資、鉱業株、仮想通貨株、そしてアメリカの株式がブロックチェーン上に存在していますが、これはアメリカの金融機関または市場で発生しています。「アメリカの規制体系は、金融革新がアメリカで起こることを保証していますが、他の場所の規制はより保守的です。」
私たちは前回の資本市場サイクルを経験しましたが、主にマイニング株がありました。嘉楠のようなマイニング機器チップ会社は最高で600億ドルを超え、Marathon Digitalなどのマイニング会社も資本の注目を浴びました。今回のサイクルでは、より多くのマイニング会社が伝統産業と見なされており、Microstrategyを含む保有コイン会社やビットコイン、イーサリアム、ソラナ、BNB、そしてステーブルコインを保有する会社が注目されています。
資本市場の物語とホットトピックは常に変化しています。規制は、以前は上場企業がコインを保有できないというものでしたが、徐々に上場企業の会計報告書に入り、会計基準もそれに応じて修正されました。現在、多くのコインが米国の上場企業に買収されることができ、規制には明確な疑問がありません。「全体として非常に保守的な段階から徐々に受け入れ、現在は産業を全面的に開放し支持するプロセスを経てきました。」
1.2 質問：嘉楠科技の「ブロックチェーン第一株」から現在の上場企業と主流の暗号通貨との頻繁な相互作用に至るまで、‘コイン株連動’が次の長期的なトレンドになると考えますか？この新しい構造の中で、投資家にはどのような機会がありますか？
2018年、ブラックロックなどの主要機関は私たちと交流しました。私たちが上場を計画していたからです。その時、ビットコインは1万ドルを超え2万ドルに上昇していました。多くの機関は18年に初めてこの業界に対して非常に大きな熱意を示しました。私は1日に10社、20社以上の機関と会うことがありました。千億ドル以上の資産を管理している主要な機関も含まれます。しかし、その時点で彼らはすでにFOMO状態でしたが、ビットコインが2万ドルから下がり、最低で3000ドルにまで落ち込むと、彼らはこの業界を理解できなくなりました。
多くの機関は2018年から2019年にかけて、極度のFOMOから業界を理解できない状態を経験しました。2020年から2021年にかけてコインの価格が6万に上昇する過程で、彼らは再び市場に対する信頼を回復しました。キャシー・ウッドのような米国株の投資家も、市場に対して本当に前向きな見解を示し始めました。機関は2018年に初めて本当に経験し、6万ドルが2回目、今はおそらく3回目の状況です。
競技トラックに参加する期間中、私は暗号通貨と株式の連動がこのサイクルの主流なナラティブであると考えています。その理由は、多くの米国株の投資機関や投資家、さらには世界中の投資家がETFを購入できないからです。多くの暗号通貨にはETFがありません。「したがって、暗号通貨と株式のこの方法は、ETFやさまざまな暗号通貨を購入できないさまざまな投資家の規制ニーズと投資ニーズを解決しました。多くの投資家や投資機関のさまざまなニーズを満たすと、流動性とプレミアムが顕在化します。」
したがって、世界の主要な資本市場でETFと暗号通貨への投資に制限がある中で、暗号株の機会は全体的に持続可能です。より多くの一般投資家にとって、私はビットコインを購入することが最善だと思います。「私の過去十数年の起業経験に基づくと、長期的に保有する価値があるのはビットコインだけです。」私たちには多くの上場企業があり、株価は最高時に500億から1000億米ドルの間にあり、最低時には数億米ドルしかありません。私自身も高値で嘉楠の株やこれらの上場企業の株を増やしていますが、今のアカウントは当時の1/10、さらには数十分の1しかないかもしれません。この時、多くのネット上のKOLが私を「韭菜を刈り取る」と非難していますが、実際には私がこの上で最も大きな損失を出しているのです。
私たちはこの分野に良い展望を持っているため、多くの場合、高値で自分が保有している株を売却することはなく、高値でこれら上場企業の株を購入しています。私もかつては高値で嘉楠や九城の株を増持したことがあります。最終的には、どれだけ投資が優れていても、市場がすべてを決定します。例えば、ビットコインが下落すると、あなたの株価はさらに大きく下がる可能性がありますし、ビットコインが上昇すると、あなたの株価はさらに大きく上がる可能性があります。ビットコインの価格の上下は個人の意志によって移動するものではないため、より保守的な観点から見ると、ほとんどの人はビットコインを保有するのが適していると思います。コイン株のボラティリティはより大きく、1日で10倍上昇することもあれば、1か月で数十倍になることもありますが、逆に90%-99%下落することもあります。このような投資は、より専門的な二次市場の投資家が参加するのに適しています。
1.3 質問：Nano LabsがBNBを準備金として選択した最初の上場企業である理由は何ですか？さらに多様な準備金の計画はありますか？
Nano LabsはBNBを保有する前にビットコインも保有していましたが、ビットコインの分野ではMicrostrategyが十分に強力です。私はビットコインが最良の資産であると考えています。これは疑いありません。先ほど、個人にはビットコインを保有することを勧めましたが、企業が運営していると、既存の巨人と競争することが実際に難しいことに気づくでしょう。あなたの差別化ポイントはどこにありますか？
「私たちはすべての主流のデジタル通貨を調査し、ビットコインを除いて、BNBが最も質が高く、比較的安定していて成長の可能性を持つ資産であると考えています。」BNBエコシステム全体のために、CZ、一姐、その他多くのエコシステムパートナーが引き続きBNBエコシステムを構築しているのであれば、ビットコインを除く他のデジタル通貨よりも多くの機会があるかもしれません。私たちは、長期的に多くの人々と共に構築していく意欲があり、これは非常に機会のあるエコシステムだと考えています。
私たちは、ビットコインの台頭は人々がそれをデジタルゴールドと見なしているからであり、イーサリアムの台頭はDeFiサマー全体が盛り上がったからであり、ソラナのミームストーリーは迅速な利益を求める人々のニーズを満たしていると観察しています。私たちは、DeFiからミーム、さらにはRWAステーブルコインやオンチェーンの米国株トークン化などのトレンドを含む全体のレースが発展していると考えています。私たちは、BNBのようなエコシステムが新しいストーリーのホットスポットを捉える機会があると考えており、このエコシステムを構築する意欲があります。
私たちは、このプロセスで上場企業が公告を発表した後、CZが支持の姿勢を示したことに注意しました。これにより、BNBエコシステムの主要参加者がこのようなエコシステムを支持する意欲が高まる可能性があります。将来的に企業がより多くのBNBを保有する場合、BNBの価格上昇を促進し、これが間接的にBNBエコシステム内でのさらなる機会の出現を推進し、最終的にBNBの価格を上昇させることにつながります。要するに、企業の保有コイン、株価、BNBの価格、そして全体のエコシステムの発展の間に良性の循環が形成されます。
2.1 質問：BNBの準備計画の他に、Nano Labsは香港ドルとオフショア人民元のステーブルコインライセンスを申請する準備をしています。最近、京東やアリババなどの国内大手企業も準備を進めているのを見ました。香港がグローバルなステーブルコインの構図の中でどのような位置付けをされていると考えますか？「橋渡し」としての役割は具体的にどのような点で表れるでしょうか？
ステーブルコインについて話すとき、私たちはその発展におけるいくつかの主流な機会を紹介する必要があります。多くの人々は、米ドルのステーブルコインが米ドルの覇権であると誤解しています。このトランプ政権でも、前回のバイデン政権でも、彼らはステーブルコインについて何も知りませんでした。バイデンが大統領に選ばれる過程やトランプ政権の中で、彼らはステーブルコインやビットコインを非常に支持し始めました。それ以前、トランプの第一期の間、彼はデジタル通貨についてあまり概念を持っていませんでした。「一国の大統領があまり概念を持たないとき、ステーブルコインが米ドルの覇権のためになるはずがないでしょう。」
ステーブルコインの第一波の本当のチャンスは、中国の規制によるものでした。当時、中国には部委の文書があり、ビットコインは仮想商品であり、一般市民は自由に売買できるが、金融機関は参加できないと規定されていました。これは、最初に人々が人民元を使って直接ビットコインを購入できることを意味し、また、支付宝などのチャネルを通じてビットコインを直接購入するルートが断たれたことを意味します。当時、中国の取引所は世界の主要な取引シェアを占めており、この時点では人民元や人民元ステーブルコインを直接使用できず、唯一受け入れられていたのはドルステーブルコインでした。これにより、ドルステーブルコインの最初の適用シーンは取引所内での安定したコインとコインの取引となり、法定通貨からドルステーブルコインへの置き換えが行われました。
同時、その段階では、世界的な規制がこの事柄を理解していなかったため、法定通貨の入金経路を持っている取引所はごく一部であり、他の多くの取引所は暗号通貨間の取引ペアであった。ステーブルコインは、様々な暗号通貨間の取引ペアや様々な取引所の中で繁栄し、より大きな取引量と成長性を得た。これがステーブルコインの初期のネイティブ市場取引のシーンである。
もう一つのシーンは、イーサリアムの爆発後に、さまざまなイテレーションエコシステムの爆発を見たことです。DeFiエコシステムは、より多くのステーブルコインを必要としています。この波は、さまざまなエコシステムの金融インタラクションやその他のアプリケーションがステーブルコインを使用する必要があるため、ステーブルコインのさらなる成長を促進しました。したがって、イーサリアムとDeFiは市場全体をリードしました。
クロスボーダー決済、ブラック、グレー、そして銀行口座システムのない決済ニーズは、ステーブルコインの重要なシーンです。麻薬や賭博の支払い、最近の義烏小商品市場を問わず、多くの商人がステーブルコインを受け入れています。その際、彼らは米ドルを人民元に交換することを受け入れた後、各地の公安によってしばしば封鎖されました。ステーブルコインは、むしろより簡単な方法です。したがって、さまざまなクロスボーダー交流の中で、ステーブルコインは確かにより良い決済ツールおよび媒体です。
この3つのシナリオは、過去のステーブルコインの2000億から3000億米ドルの成長を成し遂げました。この過程で、ステーブルコインを発展させるためには、シナリオだけでなく、どのようなシナリオでも3つの特徴を満たす必要があることがわかりました。
**第一は支払い効率の向上です。**例えば、国境を越えた送金には1日、2日、3日かかることがありますが、ステーブルコインは1秒以内に着金する可能性があるため、実際に効率を向上させています。
第二のポイントはコストを削減する必要がある。従来の銀行取引コストはステーブルコインの取引コストを大幅に上回っています。
第三のポイントは富の効果を持つことです。つまり、ステーブルコインを使った後、なぜステーブルコインを保持する必要があるのか？特にネイティブマーケットの人々は、なぜステーブルコインを保有する必要があるのか？その理由は、彼らがさまざまなMemeや投機的なトークンを購入でき、トレードで利益を上げたり、量子取引やTVLに使用したりできるからです。これらの収益は一見損失があるように見えるかもしれませんが、全体的な富の効果は法定通貨を使った他の投資方法よりも大きいです。したがって、私は過去のステーブルコインがこの3つの核心的なポイントを満たして成長してきたと考えています。
現在、香港のステーブルコインに関する立法は、昨年の導入を予定していましたが、規制や立法のプロセスには多くの時間がかかる必要があります。今回のアメリカとのタイムラインはほぼ同じに見えますが、香港はアメリカよりも先に進む機会があります。
第二の問題は、先ほど述べた三つの条件を満たしているかどうかです。既存のシナリオでは、米ドルのステーブルコインがニーズを満たすことができ、香港ドルのステーブルコインは他のシナリオをさらに探す必要があります。同時に、香港ドルのステーブルコインも、私が先ほど述べた三つの核心要点を達成する必要があります。
オフショア人民元ステーブルコインは、過去1か月で大きな変化を遂げました。これは、中国本土の多くの規制機関がこれらの革新にあまり関与していなかったことを示しています。しかし現在、京東やアリババなどのインターネット大手企業に加えて、多くの国有金融大手もステーブルコインのライセンス申請に参加し、大波に加わるでしょう。これは、中国が人民元ステーブルコインの競争状況において、さらに参加の姿勢を加速させていることを示しています。
長期的に見て、アメリカのドルステーブルコインおよび全体の決済システムは、世界の金融システムにおいてドルで価格設定されています。二つ目は人民元ステーブルコインで、今は確実にオフショア人民元ステーブルコインです。なぜなら「国内での決済が特に発達しているため、人民元ステーブルコインは全く必要ありません」。
「私たちは、中国が工業製造分野でのグローバルな発展に伴い、オフショア人民元ステーブルコインに巨大なチャンスが訪れると考えています。」
私は、オフショア人民元ステーブルコインが高度に発展する前に、米ドルステーブルコインと香港ドルステーブルコインの機会があると思います。オフショア人民元ステーブルコインがさらに成長するにつれて、世界のステーブルコインは米ドルステーブルコインとオフショア人民元ステーブルコインの競争の構図がより多くなるでしょう。一方で、香港ドルステーブルコインは補完的な役割を果たし、将来的にはユーロステーブルコインや中東のディルハムステーブルコイン、その他のステーブルコインなどが、これらの二つのステーブルコイン以外の地域的な補完となるでしょう。
3.1 質問：あなたは複数の暗号サイクルの起伏を体験してきました。現在、香港ではWeb3の起業家が発行とIPOなど異なる道に直面していますが、あなたはこの二つのモデルをどう考えますか？また、起業家にどのようなアドバイスをしますか？
私は、暗号のサイクル全体を通じて、多くの人々が何度もイテレーションを経験したと考えています。イテレーションの過程で、慣性思考が原因で、前のサイクルでA8、A9、さらにはA10に達していた状況が、このサイクルでは再び貧困に陥る可能性があります。
第一ラウンドのサイクルの特徴は、ビットコインが主導するWeb3の啓蒙時代です。その業界で実現可能なことは5〜10個しかないかもしれません。すなわち、マイニングマシンのチップ、マイニング、マイニングファームおよびクラウドコンピューティングなどの5〜10の産業が限界です。しかし、最初に言及されたビットコイン、ライトコインなどの他のコインについては、毎年または1、2年ごとに第2位が変わっていることがわかります。ライトコインの前には他のコインがあり、ライトコインの後にはイーサリアムがあります。したがって、ビットコインのゴールドの位置は変わらないが、シルバーの位置は常に変わっていることが、このサイクルの特徴です。
第二のサイクルはDeFiサマーであり、私たちはこの過程でスマートコントラクトに基づくさまざまな金融アプリケーションの誕生を目の当たりにし、同時にNFTの盛り上がりやDAOガバナンスなどの機会も見られました。そのサイクルでは、ビットコインが2倍に上昇し、他のコインは3倍、5倍に上昇する可能性があり、ビットコインが2、3倍になると、他の主要なアルトコインは5-10倍になる可能性があるというのが特徴です。
このサイクルでは、多くの投資家が為替レートを交換する際に、ビットコインとイーサリアムの為替レートが前回のサイクルから外れていると考え、イーサリアムに交換すべきだと感じています。その結果、さらに長期にわたる脱鎖が続いています。他のアルトコインも同様で、ビットコインは過去2年間で5倍または6倍上昇しましたが、他のアルトコインは高値から99%も下落している可能性があります。
したがって、多くの投資方法がこのサイクルの中で運用されており、実際には大きな問題を引き起こすことがあります。私たち自身も同様です。例えば、当時のイーサリアムのエコシステムの価値は3000億ドルであり、ビットコインのエコシステムやインスクリプションエコシステムが徐々に台頭しているのを見たとき、1兆ドルのビットコインが数千億ドルのビットコインエコシステムを成長させることができると考えました。そこで、私たちはインスクリプションエコシステムとビットコインエコシステム全体を強化しようと努力し、多くのコインを低位でも高位でも常に購入し続け、今まで売却していません。しかし、私たちはこのエコシステムが現在、ほぼゼロに近い状態にあることを発見しました。私たちも慣性思考を使用し、当時のイーサリアムとビットコインのエコシステムはこのように発展していると考えていました。
事実から見ると、私たちの判断の方向は完全に間違っていました。先ほど司会者が言及したように、発行とIPOも同様です。過去には、非常に普通のプロジェクトが投資家の支援を受けて、Binance、Upbit、またはCoinbaseに上場することで、非常に普通のプロジェクトが数億、数十億、さらには数百億ドルのプロジェクトに変わるのを見てきました。
これは私たちが前回のサイクルで観察した現象の結果です。「前回のサイクルでは、全体的に流入資金が暗号通貨プロジェクトの成長速度を上回ったため、ほとんどのプロジェクトは資金増加の恩恵を受けることができました。」
このサイクルでは、過去半年から一年にかけて、ほとんどのトークンプロジェクトが価格を下回る可能性があることを観察しました。資金コストを考慮せずにバイナンスに上場されたすべてのプロジェクトをショートすることができ、価格の観点から見ると、すべてが利益を得られる余地があります。上場後に再び価格が上昇するトークンはほとんどありません。これは前回のサイクルとは全く異なります。「最近上場したトークンが注目されていない一方で、株式は非常に注目されています。なぜなら、株式市場はシェルや主要資産を含めて数千社しかなく、監査機関、弁護士、規制機関の注目を受けているため、詐欺のコストが非常に高いからです。しかし、流入する新たな資金は暗号市場よりもはるかに大きいです。」
したがって、私たちはCircleのようなより多くの類似のコイン株のトッププロジェクトを見ることができます。Circleがコインを発行しても、IPO後の時価総額の最高峰は発行されたステーブルコインに近づくことは不可能です。このサイクルでは、毎日数十万の新しいコインが登場しているため、株式市場は全体的に希少な対象です。そのため、トップのWeb3プロジェクトと組み合わせることで、より良い流動性と注目を生み出すことができます。「全体的に見て、前回のサイクルではトッププロジェクトがコインを発行するのに適していたが、今回のサイクルではコイン株の連動がより適している可能性があります。」
3.2 質問：現在の世界の Web3 のコンプライアンスプロセスについてどう思いますか？今後2年間で、香港の Web3 コンプライアンスの最も確実なトレンドは何ですか？どの分野に不確実性がありますか？
私は、競技場が間違いなく、ネイティブと草の根の段階から徐々に規制の段階に入っていると考えています。全体のブロックチェーンの基盤インフラは分散型であり、DeFiは常に存在しています。「私たちは、将来は確実に分散型のDeFiと規制の両方の共存の機会があると考えています。草の根にとって、分散型の競技場により多くの機会があります。」
大規模な機関にとって、それらの機会はコンプライアンスの道にあります。香港のステーブルコインの申請を見ると、以前は香港証券取引所が申請した際、より多くは暗号通貨界の原生機関でしたが、ステーブルコインは全く異なり、より多くはインターネットの巨人や従来の金融の巨人が申請しています。したがって、一般的な暗号通貨の原生機関が香港のステーブルコインで地位を占めることはますます困難になっています。
香港のコンプライアンスのトレンドは非常に明確であり、取引所のライセンスからステーブルコイン、OTCまで、段階的に進んでおり、すでに整った規制の枠組みとシステムが確立されています。今後もさらに改善されるでしょう。これがその規制システムです。
第二に、香港政府の友好度は世界的に見ても最高です。過去3年間、私たちは強調してきましたが、多くの人々は信じていませんでした。その時、シンガポールとの対比がありましたが、ここ数ヶ月で少なくともアジアの人々は確信を持っているでしょう。シンガポールの非常に厳しい規制政策は6月末に正式に施行され、多くの機関がシンガポールを離れています。その理由は、香港は小さな政府ですが、比較的法治の場所だからです。国安法に違反せず、中国の政治に影響を与えない限り、あなたは単なる起業家であり、非常に法治的な場所であることは間違いありません。
アメリカは過去半年間非常にオープンでしたが、トランプとマスクの一時的な協力と一時的な対立を見て、アメリカの政策環境は将来的に確実に非常にオープンであると考えています。しかし、異なる時期には、異なる政党がリスクを抱えることがあります。しかし、香港が中国の祖国の統一を維持する中で、他の政党や規制利益団体に立ち位置を示す必要はなく、安心してWeb3事業を発展させればよいのです。
私たちは、大陸生まれの華人にとって、香港が間違いなくWeb3の発展に最も適した拠点であると考えています。過去に香港がWeb2の発展にうまくいかなかった理由は、Web2が木桶理論であり、短所をすべて補完しなければならなかったからです。
香港で特定の長板しか持っていない場合、短板を補うことができず、確実にweb2を発展させることはできません。Web3は長板理論であり、テザー社は160人以上の従業員を持ち、利益は140億米ドル以上に達しています。彼らは安定した通貨の発行を行うだけで、ブロックチェーン、ウォレット、その他のエコシステムにおける直接的な開発業務には関与していません。安定した通貨の使用者は世界中におり、自らの長板を延ばしました。他のブロックチェーンやウォレットは、自らの長板を補完しました。
「香港は、特に中国本土出身の華人や全世界の華人にとって、スケートボードを延長できる場所であり、ここで起業することや将来の中米競争と協力の過程において、非常に良い橋渡しをするのに適しています。」
