出典:Crypto Tips blogger
トークン化された株式（Tokenized Stocks）は驚異的な速度で金融市場を席巻しています。2025年7月のデータによると、世界の暗号通貨市場の総市場価値は約3.2兆ドルに達しており、そのうちビットコインが約半分を占めています。しかし、新しいプレーヤーであるトークン化された資産、特にトークン化された株式が急速に台頭しています。リップル（Ripple）とボストンコンサルティンググループ（BCG）の予測によれば、2033年までにトークン化された資産市場の規模は近く19兆ドルに達する見込みです。これは大きな機会なのか、それとも暗号の世界に潜む「トロイの木馬」なのでしょうか？この記事では、技術、投資、哲学の3つの視点から、トークン化された株式と暗号通貨の類似点と相違点、そしてそれらが投資家にとって何を意味するのかを探ります。
トークン化された株式と暗号通貨：定義と背景
トークン化された株式：従来の金融のブロックチェーンパッケージ
トークン化された株式は、従来の資産（株式やETFなど）の価格エクスポージャーを表す、ブロックチェーン技術に基づいたデジタルトークンです。つまり、トークン化された株式を保有していることは、会社の投票権や配当権を持っていることを意味せず、その資産の価格に連動した利益を得るだけです。このようなトークンは、中央集権的な保管機関または仲介者によって発行されます。例えば、2025年7月、RobinhoodはヨーロッパでNvidia、Apple、さらにはOpenAIやSpaceXなどの未上場企業を含む200以上のトークン化されたアメリカ株式やETFを導入しました。これらのトークンはArbitrum（イーサリアムの二層ネットワーク）を基に発行され、Robinhoodは独自のブロックチェーンを通じて24時間年中無休の取引を実現する計画です。
他のプラットフォーム、例えばKrakenやCoinbaseも積極的に展開しています。KrakenはSolanaブロックチェーンを通じて非米国ユーザーにトークン化された株式（X Stocksと呼ばれる）を提供しており、Coinbaseは米国の規制当局に類似製品の承認を促進しています。さらに、Camino Financeのような分散型金融（DeFi）プラットフォームは、トークン化された株式を貸出市場に統合しています。BCGのデータによると、トークン化された資産市場は2021年の20億ドルから2024年には100億ドルに成長し、2033年まで年率80%の成長を続けると予測されています。
暗号通貨：分散型のネイティブアセット
トークン化された株式とは異なり、ビットコイン、イーサリアム、さまざまなアルトコイン（Altcoins）などの暗号通貨は、ブロックチェーン上のネイティブデジタル資産です。ビットコインの時価総額は約1.6兆ドルで、分散型金融の「ゴールドスタンダード」とされています。イーサリアムの時価総額は約4800億ドルで、ほとんどのDeFiエコシステムを支えています。一方、Chainlink、Solana、ミームコイン（PepeやDogecoinなど）などの他のアルトコインは、投機性とボラティリティにおいてそれぞれ独自の特徴を持っています。これらの資産は銀行、ブローカー、またはカストディアンに依存せず、取引は許可なしに行われ、資産は自己保管が可能で、ネットワークは世界中のユーザーに開放されています。
トークン化された株式は本質的に伝統的な金融（TradFi）のブロックチェーン上のマッピングであり、暗号通貨はゼロから構築された新しい金融システムです。両者はブロックチェーン上で動作していますが、哲学的な基盤はまったく異なります。トークン化された株式は伝統的な金融のルールを継承しており、暗号通貨はこれらのルールを書き換えようとしています。
トークン化された株式と暗号通貨の共通点
トークン化された株式と暗号通貨は設計の目的において違いがありますが、いくつかの点で驚くべき類似点があります：
ブロックチェーンの基礎：両者は取引の決済、透明性、二重支払いの防止を実現するためにブロックチェーン技術に依存しています。例えば、Robinhoodのトークン化株はArbitrum上で運営されており、毎秒40,000件の取引を処理でき、その効率はEthereumメインネットの15件/秒を大きく上回ります。一方、ビットコインはその安全性と分散型を核心にしており、取引速度を犠牲にしています。
投機的魅力：トークン化された株式と暗号通貨は、急上昇の機会を追い求める多くの個人投資家を引き寄せています。Robinhoodがヨーロッパでトークン化されたOpenAIとSpaceXの株式を導入した際、PepeやDogecoinのようなミームコインに似た投機の熱潮が巻き起こりました。Robinhoodのデータによれば、2400万人のアクティブユーザーのうち80%が個人投資家であり、これは暗号市場の個人主導の傾向と一致しています。
24時間取引：暗号通貨市場は常に24時間365日取引が行われており、トークン化された株式もこの方向に向かっています。Robinhoodは現在、週5日の全日取引を提供しており、ブロックチェーンインフラを通じて真の24時間取引を実現する計画を立てています。これにより、伝統的な株式市場の週末や祝日の取引停止の制限が破られます。
個人投資家のアクセス：両者は低いハードルとゼロ取引手数料で投資家を惹きつけています。RobinhoodがEUでローンチした際、ユーザーに5ユーロ相当の無料トークン化株のサンプルを提供し、投資のハードルを下げ、暗号通貨の低コストな参入特性に似ています。
これらの共通点は、トークン化された株式と暗号通貨が市場メカニズムにおいて「同じ言語を話す」ことを意味します：ブロックチェーンに基づき、投機が駆動し、常にオンラインであり、小口投資家を中心に置いています。しかし、これは物語の半分に過ぎません。
トークン化された株式と暗号通貨の違い
表面上は似ている部分もあるが、その機能、リスク、哲学的基盤の違いは無視できない。
機能の違い：トークン化された株式は、従来の株式の「パッケージ版」であり、実際の所有権ではなく価格エクスポージャーのみを提供します。例えば、RobinhoodのOpenAIトークン化株式は、特別目的会社（SPV）を通じて評価エクスポージャーを提供します。それに対して、暗号通貨はネイティブアセットであり、ビットコインは通貨、担保、または価値の保存手段として機能し、イーサリアムはスマートコントラクトや分散型アプリケーション（DApps）をサポートします。暗号通貨は従来の金融に依存せず、トークン化された株式はその基盤インフラに完全に依存しています。
投機駆動：トークン化された株式のボラティリティは、Nvidiaの好調な決算報告など、企業のファンダメンタルズによって駆動されます。一方、暗号通貨の投機は、物語や社会的感情によってより多く駆動されます。例えば、Dogecoinは2025年第1四半期にコミュニティの盛り上がりによって200%急騰しました。Krakenのデータによれば、トークン化されたNvidia株の30日間のボラティリティは約15%であり、ビットコインは40%に達しています。
リスクの違い：トークン化された株式はカウンターパーティリスクがあり、投資家は保管機関（RobinhoodやKrakenなど）が実際に対応する資産を保有していることを信頼する必要があります。これらの仲介機関が失敗した場合、トークンは無価値になる可能性があります。Chainalysisによれば、30%のトークン化された株式プラットフォームは資産の裏付けを明確に開示していないということです。例えば、OpenAIはRobinhoodトークンとの関係を公に否定し、透明性と合法性に関する議論を引き起こしました。それに対して、暗号通貨のリスクは市場の変動、規制の不確実性、技術的な欠陥にありますが、ユーザーは自己保管を通じて中央集権的な実体を信頼することを避けることができます。
市場シェアの脅威：トークン化された株式は、NvidiaやAppleなどの有名ブランドへのエクスポージャーを提供し、ボラティリティが低いため、低時価総額のアルトコインやミームコインから流動性を吸い取る可能性があります。Robinhoodがトークン化された株式を導入した後、その株価は13%上昇しましたが、アルトコイン市場は遅れを取っています。Coingeekによると、2023年に活発なアルトコインの60%は、2025年までに価値が80%以上下落する見込みです。しかし、ビットコインとイーサリアムは強力なネットワーク効果と機関投資の採用により、依然として市場の基盤を占めています。
哲学的な対立：脱中央集権か、それとも擬似イノベーションか？
暗号通貨の核心理念は、非中央集権、検閲に対する抵抗、金融の主権です。ビットコインは2008年の金融危機に誕生し、中央集権的な仲介への依存を排除することを目的としています。一方、イーサリアムはオープンソースの協力と許可不要の革新を通じて、非中央集権的なエコシステムの発展を促進しています。しかし、トークン化された株式はこれとは逆行しています。ロビンフッドのトークン化資産は中央集権的な管理機関によって発行され、移転不可能で、そのエコシステム内にロックされており、実質的にはブロックチェーンの外見を持つ「囲いの中の庭」に過ぎません。
この中央集権的な傾向は、暗号文化の核心的価値を侵食する可能性があります。トークン化された株式が「暗号資産」として広く受け入れられると、人々は中央集権的な発行、制限されたアクセス、そして不透明なリスクに徐々に慣れてしまい、暗号通貨の革命的な意義を弱めるかもしれません。さらに懸念されるのは、従来の金融（TradFi）がブロックチェーンの名のもとに、既存のシステムを強化する可能性があることです。
しかし、いくつかのプロジェクトがこのギャップを埋めようとしています。たとえば、Camino FinanceがSolana上で提供するトークン化された株式は、DeFi貸出市場で使用でき、ユーザーはこれを担保として使用したり、イールドファーミングを行ったりすることができます。まだ初期段階にありますが、このようなプロジェクトは、伝統的な金融の利便性と暗号通貨の分散化原則を組み合わせる可能性を示しています。
投資戦略：機会と原則のバランス
トークン化された株式の台頭に直面して、暗号投資家は機会と原則の間でどのようにバランスを見つけるべきか？以下は幾つかの提案です。
多様化の意図：トークン化された株式は、ポートフォリオの一部として機能し、NvidiaやAppleなどのブルーチップ企業やSpaceXやOpenAIなどの未上場企業へのエクスポージャーを提供し、低いボラティリティを提供します。高リスクのアルトコインやミームコインを保有している場合、一部の資金をトークン化された株式に再配分して安定性を高めることができますが、これらをビットコインやイーサリアムの代替品と見なしてはいけません。なぜなら、これらは原資産ではなくデリバティブだからです。
DeFi互換プラットフォームを選択する：Camino FinanceのようなDeFiをサポートするプラットフォームを優先的に選択します。これにより、トークン化された株式を借入や利回り耕作に利用でき、暗号通貨の非中央集権的特性を保持します。資産の管理権を確保するために、完全に中央集権的なプラットフォーム（Robinhoodなど）に依存することを避けてください。
非公開市場の機会を利用する：トークン化された株式は、個人投資家にOpenAIなどの非上場企業への投資機会を提供しますが、これは伝統的な金融では通常ベンチャーキャピタルや内部者に限定されています。しかし注意が必要です。たとえばOpenAIはRobinhoodトークンとの関係を否定しており、透明性と合法性のリスクを浮き彫りにしています。投資の前には、トークンの構造と支持機関を注意深く調査する必要があります。
規制の動向に注目：2025年5月、Robinhoodは米国SECに42ページの提案を提出し、米国でトークン化された株式を導入することを求めました。承認されれば、CoinbaseやKrakenも迅速に続く可能性があります。米国の投資家は規制の進展に注意を払い、これが重大な投資機会をもたらす可能性があります。
弱小なアルトコインのエクスポージャーを減らす：多くのアルトコインは市場の「ノイズ」に過ぎず、トークン化された株式はその流動性をさらに圧迫する可能性があります。市場の変化に対応するために、20-30%のアルトコインの保有をビットコイン、イーサリアム、またはDeFi対応のトークン化された株式に再配分することをお勧めします。
混合プラットフォームの使用に注意する：Robinhood（EUユーザー）やKraken（非米国ユーザー）などのプラットフォームは、トークン化された株式と暗号通貨を同時に提供しており、投資ポートフォリオの管理が容易です。しかし、これらのプラットフォームのトークン化された株式は通常引き出しや移転ができず、保管リスクが存在します。投資する前にプラットフォームのルールを理解する必要があります。
結論：価格ではなくコントロール権
トークン化された株式の台頭は、伝統的な金融がブロックチェーンに移行していることを示し、暗号投資家に新たな機会とリスクをもたらしています。これらは高成長企業へのエクスポージャー、24時間取引、そしてアルトコインよりも高い安定性を提供しますが、中央集権、透明性の欠如、カウンターパーティリスクといった妥協も伴います。これらの製品は暗号通貨の非中央集権的な理念と完全には一致していないため、投資家は主権を犠牲にすることなく便利さを確保するために慎重に選択する必要があります。
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トークン化された株式の台頭：ビットコインは安全ですか？
出典:Crypto Tips blogger
トークン化された株式（Tokenized Stocks）は驚異的な速度で金融市場を席巻しています。2025年7月のデータによると、世界の暗号通貨市場の総市場価値は約3.2兆ドルに達しており、そのうちビットコインが約半分を占めています。しかし、新しいプレーヤーであるトークン化された資産、特にトークン化された株式が急速に台頭しています。リップル（Ripple）とボストンコンサルティンググループ（BCG）の予測によれば、2033年までにトークン化された資産市場の規模は近く19兆ドルに達する見込みです。これは大きな機会なのか、それとも暗号の世界に潜む「トロイの木馬」なのでしょうか？この記事では、技術、投資、哲学の3つの視点から、トークン化された株式と暗号通貨の類似点と相違点、そしてそれらが投資家にとって何を意味するのかを探ります。
トークン化された株式と暗号通貨：定義と背景
トークン化された株式：従来の金融のブロックチェーンパッケージ
トークン化された株式は、従来の資産（株式やETFなど）の価格エクスポージャーを表す、ブロックチェーン技術に基づいたデジタルトークンです。つまり、トークン化された株式を保有していることは、会社の投票権や配当権を持っていることを意味せず、その資産の価格に連動した利益を得るだけです。このようなトークンは、中央集権的な保管機関または仲介者によって発行されます。例えば、2025年7月、RobinhoodはヨーロッパでNvidia、Apple、さらにはOpenAIやSpaceXなどの未上場企業を含む200以上のトークン化されたアメリカ株式やETFを導入しました。これらのトークンはArbitrum（イーサリアムの二層ネットワーク）を基に発行され、Robinhoodは独自のブロックチェーンを通じて24時間年中無休の取引を実現する計画です。
他のプラットフォーム、例えばKrakenやCoinbaseも積極的に展開しています。KrakenはSolanaブロックチェーンを通じて非米国ユーザーにトークン化された株式（X Stocksと呼ばれる）を提供しており、Coinbaseは米国の規制当局に類似製品の承認を促進しています。さらに、Camino Financeのような分散型金融（DeFi）プラットフォームは、トークン化された株式を貸出市場に統合しています。BCGのデータによると、トークン化された資産市場は2021年の20億ドルから2024年には100億ドルに成長し、2033年まで年率80%の成長を続けると予測されています。
暗号通貨：分散型のネイティブアセット
トークン化された株式とは異なり、ビットコイン、イーサリアム、さまざまなアルトコイン（Altcoins）などの暗号通貨は、ブロックチェーン上のネイティブデジタル資産です。ビットコインの時価総額は約1.6兆ドルで、分散型金融の「ゴールドスタンダード」とされています。イーサリアムの時価総額は約4800億ドルで、ほとんどのDeFiエコシステムを支えています。一方、Chainlink、Solana、ミームコイン（PepeやDogecoinなど）などの他のアルトコインは、投機性とボラティリティにおいてそれぞれ独自の特徴を持っています。これらの資産は銀行、ブローカー、またはカストディアンに依存せず、取引は許可なしに行われ、資産は自己保管が可能で、ネットワークは世界中のユーザーに開放されています。
トークン化された株式は本質的に伝統的な金融（TradFi）のブロックチェーン上のマッピングであり、暗号通貨はゼロから構築された新しい金融システムです。両者はブロックチェーン上で動作していますが、哲学的な基盤はまったく異なります。トークン化された株式は伝統的な金融のルールを継承しており、暗号通貨はこれらのルールを書き換えようとしています。
トークン化された株式と暗号通貨の共通点
トークン化された株式と暗号通貨は設計の目的において違いがありますが、いくつかの点で驚くべき類似点があります：
ブロックチェーンの基礎：両者は取引の決済、透明性、二重支払いの防止を実現するためにブロックチェーン技術に依存しています。例えば、Robinhoodのトークン化株はArbitrum上で運営されており、毎秒40,000件の取引を処理でき、その効率はEthereumメインネットの15件/秒を大きく上回ります。一方、ビットコインはその安全性と分散型を核心にしており、取引速度を犠牲にしています。
投機的魅力：トークン化された株式と暗号通貨は、急上昇の機会を追い求める多くの個人投資家を引き寄せています。Robinhoodがヨーロッパでトークン化されたOpenAIとSpaceXの株式を導入した際、PepeやDogecoinのようなミームコインに似た投機の熱潮が巻き起こりました。Robinhoodのデータによれば、2400万人のアクティブユーザーのうち80%が個人投資家であり、これは暗号市場の個人主導の傾向と一致しています。
24時間取引：暗号通貨市場は常に24時間365日取引が行われており、トークン化された株式もこの方向に向かっています。Robinhoodは現在、週5日の全日取引を提供しており、ブロックチェーンインフラを通じて真の24時間取引を実現する計画を立てています。これにより、伝統的な株式市場の週末や祝日の取引停止の制限が破られます。
個人投資家のアクセス：両者は低いハードルとゼロ取引手数料で投資家を惹きつけています。RobinhoodがEUでローンチした際、ユーザーに5ユーロ相当の無料トークン化株のサンプルを提供し、投資のハードルを下げ、暗号通貨の低コストな参入特性に似ています。
これらの共通点は、トークン化された株式と暗号通貨が市場メカニズムにおいて「同じ言語を話す」ことを意味します：ブロックチェーンに基づき、投機が駆動し、常にオンラインであり、小口投資家を中心に置いています。しかし、これは物語の半分に過ぎません。
トークン化された株式と暗号通貨の違い
表面上は似ている部分もあるが、その機能、リスク、哲学的基盤の違いは無視できない。
機能の違い：トークン化された株式は、従来の株式の「パッケージ版」であり、実際の所有権ではなく価格エクスポージャーのみを提供します。例えば、RobinhoodのOpenAIトークン化株式は、特別目的会社（SPV）を通じて評価エクスポージャーを提供します。それに対して、暗号通貨はネイティブアセットであり、ビットコインは通貨、担保、または価値の保存手段として機能し、イーサリアムはスマートコントラクトや分散型アプリケーション（DApps）をサポートします。暗号通貨は従来の金融に依存せず、トークン化された株式はその基盤インフラに完全に依存しています。
投機駆動：トークン化された株式のボラティリティは、Nvidiaの好調な決算報告など、企業のファンダメンタルズによって駆動されます。一方、暗号通貨の投機は、物語や社会的感情によってより多く駆動されます。例えば、Dogecoinは2025年第1四半期にコミュニティの盛り上がりによって200%急騰しました。Krakenのデータによれば、トークン化されたNvidia株の30日間のボラティリティは約15%であり、ビットコインは40%に達しています。
リスクの違い：トークン化された株式はカウンターパーティリスクがあり、投資家は保管機関（RobinhoodやKrakenなど）が実際に対応する資産を保有していることを信頼する必要があります。これらの仲介機関が失敗した場合、トークンは無価値になる可能性があります。Chainalysisによれば、30%のトークン化された株式プラットフォームは資産の裏付けを明確に開示していないということです。例えば、OpenAIはRobinhoodトークンとの関係を公に否定し、透明性と合法性に関する議論を引き起こしました。それに対して、暗号通貨のリスクは市場の変動、規制の不確実性、技術的な欠陥にありますが、ユーザーは自己保管を通じて中央集権的な実体を信頼することを避けることができます。
市場シェアの脅威：トークン化された株式は、NvidiaやAppleなどの有名ブランドへのエクスポージャーを提供し、ボラティリティが低いため、低時価総額のアルトコインやミームコインから流動性を吸い取る可能性があります。Robinhoodがトークン化された株式を導入した後、その株価は13%上昇しましたが、アルトコイン市場は遅れを取っています。Coingeekによると、2023年に活発なアルトコインの60%は、2025年までに価値が80%以上下落する見込みです。しかし、ビットコインとイーサリアムは強力なネットワーク効果と機関投資の採用により、依然として市場の基盤を占めています。
哲学的な対立：脱中央集権か、それとも擬似イノベーションか？
暗号通貨の核心理念は、非中央集権、検閲に対する抵抗、金融の主権です。ビットコインは2008年の金融危機に誕生し、中央集権的な仲介への依存を排除することを目的としています。一方、イーサリアムはオープンソースの協力と許可不要の革新を通じて、非中央集権的なエコシステムの発展を促進しています。しかし、トークン化された株式はこれとは逆行しています。ロビンフッドのトークン化資産は中央集権的な管理機関によって発行され、移転不可能で、そのエコシステム内にロックされており、実質的にはブロックチェーンの外見を持つ「囲いの中の庭」に過ぎません。
この中央集権的な傾向は、暗号文化の核心的価値を侵食する可能性があります。トークン化された株式が「暗号資産」として広く受け入れられると、人々は中央集権的な発行、制限されたアクセス、そして不透明なリスクに徐々に慣れてしまい、暗号通貨の革命的な意義を弱めるかもしれません。さらに懸念されるのは、従来の金融（TradFi）がブロックチェーンの名のもとに、既存のシステムを強化する可能性があることです。
しかし、いくつかのプロジェクトがこのギャップを埋めようとしています。たとえば、Camino FinanceがSolana上で提供するトークン化された株式は、DeFi貸出市場で使用でき、ユーザーはこれを担保として使用したり、イールドファーミングを行ったりすることができます。まだ初期段階にありますが、このようなプロジェクトは、伝統的な金融の利便性と暗号通貨の分散化原則を組み合わせる可能性を示しています。
投資戦略：機会と原則のバランス
トークン化された株式の台頭に直面して、暗号投資家は機会と原則の間でどのようにバランスを見つけるべきか？以下は幾つかの提案です。
多様化の意図：トークン化された株式は、ポートフォリオの一部として機能し、NvidiaやAppleなどのブルーチップ企業やSpaceXやOpenAIなどの未上場企業へのエクスポージャーを提供し、低いボラティリティを提供します。高リスクのアルトコインやミームコインを保有している場合、一部の資金をトークン化された株式に再配分して安定性を高めることができますが、これらをビットコインやイーサリアムの代替品と見なしてはいけません。なぜなら、これらは原資産ではなくデリバティブだからです。
DeFi互換プラットフォームを選択する：Camino FinanceのようなDeFiをサポートするプラットフォームを優先的に選択します。これにより、トークン化された株式を借入や利回り耕作に利用でき、暗号通貨の非中央集権的特性を保持します。資産の管理権を確保するために、完全に中央集権的なプラットフォーム（Robinhoodなど）に依存することを避けてください。
非公開市場の機会を利用する：トークン化された株式は、個人投資家にOpenAIなどの非上場企業への投資機会を提供しますが、これは伝統的な金融では通常ベンチャーキャピタルや内部者に限定されています。しかし注意が必要です。たとえばOpenAIはRobinhoodトークンとの関係を否定しており、透明性と合法性のリスクを浮き彫りにしています。投資の前には、トークンの構造と支持機関を注意深く調査する必要があります。
規制の動向に注目：2025年5月、Robinhoodは米国SECに42ページの提案を提出し、米国でトークン化された株式を導入することを求めました。承認されれば、CoinbaseやKrakenも迅速に続く可能性があります。米国の投資家は規制の進展に注意を払い、これが重大な投資機会をもたらす可能性があります。
弱小なアルトコインのエクスポージャーを減らす：多くのアルトコインは市場の「ノイズ」に過ぎず、トークン化された株式はその流動性をさらに圧迫する可能性があります。市場の変化に対応するために、20-30%のアルトコインの保有をビットコイン、イーサリアム、またはDeFi対応のトークン化された株式に再配分することをお勧めします。
混合プラットフォームの使用に注意する：Robinhood（EUユーザー）やKraken（非米国ユーザー）などのプラットフォームは、トークン化された株式と暗号通貨を同時に提供しており、投資ポートフォリオの管理が容易です。しかし、これらのプラットフォームのトークン化された株式は通常引き出しや移転ができず、保管リスクが存在します。投資する前にプラットフォームのルールを理解する必要があります。
結論：価格ではなくコントロール権
トークン化された株式の台頭は、伝統的な金融がブロックチェーンに移行していることを示し、暗号投資家に新たな機会とリスクをもたらしています。これらは高成長企業へのエクスポージャー、24時間取引、そしてアルトコインよりも高い安定性を提供しますが、中央集権、透明性の欠如、カウンターパーティリスクといった妥協も伴います。これらの製品は暗号通貨の非中央集権的な理念と完全には一致していないため、投資家は主権を犠牲にすることなく便利さを確保するために慎重に選択する必要があります。