フォーチュン：ダン・モアヘッドとプリンストンの「ギャング」

出典:フォーチュン; コンパイラ: AIMan@ Golden Finance

2016年、ダン・モアヘッドは世界旅行に出発し、ビットコインの福音を広めました。モアヘッドはゴールドマン・サックスとタイガー・ファンドのトレーダーであり、数年前にビットコインに強い興味を持ち、ビットコインが世界経済を再構築すると信じています。彼のビットコインに対する信念は非常に強く、半引退状態から復帰し、自身のヘッジファンドであるパンテラ・キャピタルを世界初のビットコインファンドの一つに再構築しました。

この新しいビジネスは2013年に始まり、順調なスタートを切りました。モアヘッドの2人のプリンストンの同窓生であるピーター・ブリガー（Pete Briger）とマイク・ノボグラッツ（Mike Novogratz）は、プライベートエクイティの巨人であるフォートレス・ファンド（Fortress）から来ており、彼らもこのビジネスを支援しています。3人は、パンテラが最初に65ドルで購入したビットコインが、2013年の年末には1000ドルを超えて急騰するのを喜んで見守っていました。しかし、災難が続きました：ハッカーが新興の暗号通貨業界の主要取引所であるMt. Goxを襲撃し、ビットコインの価格は85%も暴落しました。「人々は「あなたはあのすでに死んでしまったビットコインプロジェクトをやっているのではないか？」と言うでしょう」とモアヘッドは回想しました。「まだ生きています！」と彼は答えました。

2016年、Moreheadはビットコインを推進する旅の中で170回の会議に参加し、毎回潜在的な投資家のオフィスに入って、なぜこの新しい通貨が最も魅力的な投資機会であるかを説明するために1時間を費やしました。その結果、彼は危機に瀕しているファンドのために100万ドルを調達しました。さらに悪いことに、Morehead自身の旅の交通費は約1.7万ドルに達しました。「私は毎回の会議で100ドルしか稼げませんでした。それは人々にビットコインを購入するように宣伝するためだけにです」と彼は『フォーチュン』誌に語りました。

10年も経たないうちに、ビットコインの価格が12万ドルを突破すると、モアヘッドの初期の苦労の経験は、創業者神話のエピソードのように思え、アップル社のスティーブ・ジョブズとスティーブ・ウォズニアックがジョブズの両親のガレージで修理をしていた話や、ウォーレン・バフェットとチャーリー・マンガーがオマハの夕食会で株の秘訣を交換していた話に匹敵する。

現在、Panteraは50億ドル以上の資産を管理しており、さまざまな暗号ファンドをカバーしています。彼らが保有する資産には、ビットコインやイーサリアムなどのデジタル資産、そしてCircle（今年6月に上場）やBitstamp（今年初めにRobinhoodに2億ドルで買収された）などのプロジェクトへのベンチャーキャピタル投資が含まれています。Panteraは多くの暗号ベンチャーキャピタル会社の中で際立っており、その理由は、保守的な伝統金融の世界とかつての反逆者である暗号の領域との間に伝説的な橋を架けた先駆者の地位にあります。その中心人物はMoreheadであり、彼はこの伝説的な人物が支配する業界の中で、目立たない存在です。

「私は非常に頑固で、ビットコインが世界を変えると完全に信じています」とパンテラは『フォーチュン』誌に語った。「だから、私はこのまま貫き通します。」

! DrvBDMpMgxcfRzjP5eTnnrjTi9IfA3Ijx6bMclxY.png

プリンストンの「ギャング」

ウォール街がブロックチェーン業界に浸透する前、モアヘッドは初期の暗号通貨の混乱した世界で際立っていました。プリンストン大学のアメリカンフットボールと重量挙げの選手であるモアヘッドは、今でも若い頃の広い肩と四角いあごを保っています。彼の体格は、ほとんどの時間をネット掲示板で過ごし、痩せていて目立つ人々とはまったく異なります。それに対して、モアヘッドは伝統的な金融界から来ています。今でも、彼はスーツジャケットを着ないことはほとんどありません。

ビットコインに接触する前に、モアヘッドは何年もの取引キャリアを持っていました。ゴールドマン・サックスやタイガー・グローバル・マネジメントで働いた後、彼は自らのヘッジファンドであるパンテラを設立しましたが、2008年の金融危機の際にそのファンドは倒産しました。その時、ある名も無き中本聡という人物がオンラインホワイトペーパーでビットコインを世に紹介しました。

Moreheadがビットコインについて初めて聞いたのは2011年で、当時彼は兄からビットコインのことを聞き、プリンストン大学の同級生であるギャビン・アンドリーセンが運営するウェブサイトがあることをぼんやりと知っていました。そのウェブサイトでは、ユーザーがキャプチャを完了すると5ビットコイン（現在の市場価値は57.5万ドル）を獲得できるというものでした。しかし、Moreheadはあまり深く考えず、数年後に別の同級生であるブリガーからフォートレス社のサンフランシスコオフィスでコーヒーを飲みながら暗号通貨について話そうと招待されるまでそのことを気にしませんでした。ノヴォグラッツからも電話がかかってきました。「その時から、私はビットコインに夢中になりました」とMoreheadは言っています。

テクノロジー界は「ギャング」と呼ばれることで知られています——PayPalなどの有名な組織から来た一群の従業員が次世代のスタートアップをリードし続けています。暗号分野では、単一の企業ではなく、大学であり、プリンストン大学は暗号業界の最も影響力のあるプロジェクトのいくつかに影響を与えています。ブリガーとノボグラッツはパンテラの主要な支持者です、モアヘッドはフォートレスのサンフランシスコオフィスの空いているオフィススペースに引っ越しました。ブリガーは裏方の人物ですが、暗号分野では依然として強力な影響力を持ち、最近彼はマイケル・セイラーの時価総額1000億ドルのビットコインホールディング会社Strategyの取締役会メンバーになりました。ノボグラッツはその後、Galaxyを設立し、その最大の暗号グループの一つとなりました。もう一人の同級生ジョー・ルビンはその後、イーサリアムの共同創設者の一人となりました。

しかし、2013年には、アイビーリーグの卒業生がプライベートエクイティやマクロトレーディングなどの希少な分野で働いており、ビットコインに興味を持つことは依然として遠いように思えました。ブリガーは『フォーチュン』誌に、彼が初めてビットコインについて聞いたのはアルゼンチンの起業家であり暗号通貨の初期採用者であるウェンセス・カサレス（Wences Casares）からであり、その当時、彼はカサレスとサンフアン諸島の青年経営者組織の集まりで同じ部屋に宿泊していたと語っています。ブリガーはすぐに、世界の決済システムを覆す魅力を理解しました—彼はビットコインがまだ初期段階にあると考えていましたが、今日までその見解を堅持しています。彼は、ビットコインはインターネットの将来を反映しており、インターネットは新しい情報の流れの形態を促進していると言います。「資金の流れ方が異なるのは本当に残念だ」と彼は言いました。

Novogratzとこの考えを共有した後、外為市場の経験を持つMoreheadが適任であると考えられました。Moreheadが自身の金融キャリアの残りを暗号通貨の分野に捧げることを決定したとき、彼はPanteraをビットコインファンドに改名し、外部の投資家に再びオープンにしました。BrigerとNovogratzはLPとして出資し、FortressやベンチャーキャピタルのBenchmark、RibbitはGPとして株式を取得しましたが、彼らは後にすべて撤退しました。Moreheadはタイガーファンドのメンターであり、伝説的な投資家であるジュリアン・ロバートソン（Julian Robertson）からも後に設立されるファンドを支持されました。

パンテラの復活

暗号通貨の初期の喧騒の時期、起業家たちは激しい浮き沈みに直面し、現在のボラティリティは一時的なものに過ぎないように見える。しかし、ノボグラッツは、激しい価格変動が最大の悩みではなかったことを思い出す。最も頭を悩ませたのは、最初にビットコインを購入する方法だった。

Moreheadがログインした時、設立から1年しか経っていないCoinbaseは、3万枚のビットコインを購入したいと考えていました。当時の価格は約200万ドルでした。結果、50ドルの制限があるというウィンドウが表示されました。Coinbaseの初期社員であるOlaf Carlson-Weeとのコミュニケーションを試みた後、Coinbaseは彼の限度額を300ドルに引き上げることに同意しました。Olaf Carlson-Weeは後にPolychain Capitalを設立し、著名な暗号通貨の人物となりました。

しかし、Moreheadの最も印象的な業績は、2013年から2016年の低迷期を耐え抜いたことかもしれません。その時、ビットコインの価格はずっと低迷しており、世界的なブロックチェーンコミュニティの外では、ほとんど誰もビットコインに注目していませんでした。「あの暗号通貨が静まり返っていた平穏な年月の間、Moreheadはあちこちを奔走していました」とNovogratzは『フォーチュン』誌に語りました。

その時期にはいくつかのハイライトがあり、モアヘッドが彼のタホ湖の家で開催した3回の年次会議が含まれています。そのうちの1回の会議で、取引所クラーケンの共同創設者であるジェシー・パウエルは、モアヘッドがチャーターしたプライベートジェットに乗らず、自分で運転することを選びました。「クラーケンはビットコインコミュニティにかなりのBTCを保有しており、もし飛行機が墜落したらビットコインが崩壊するのではないかと心配していました」とモアヘッドは回想しました。

多くの同業者とは異なり、モーレヘッドは自らを「ビットコインマキシマリスト」と位置づけたり、他の暗号通貨が存在するべきではないと考えたりしたことはない。彼は、世界のビットコイン供給の2%を取得した後、パランテラはリップルラボ（Ripple Labs）の初期投資家となり、リップルラボはデジタル資産リップル（XRP）を創造した。「ビットコインは明らかに最も重要だと思います」とモーレヘッドは言った。「しかし、インターネット企業は一社だけではありません。」

Moreheadによれば、Panteraの86%のベンチャーキャピタルはすでに利益を上げている。ほとんどのベンチャーキャピタルが支援するスタートアップが失敗に終わることを考えると、この数字は驚くべきものだ。暗号通貨の投資環境はおそらくより寛容であり、多くのプロジェクトが暗号通貨を伴っているため、スタートアップの製品が進展を遂げなくても、その投機的価値が持続することがしばしばある。

モーハードは現在、毎年の半分をプエルトリコで過ごしており、そこは暗号通貨の温床となっています。当時、パレンタのパートナーであり、現在はピーター・ティールのファウンダーズ・ファンドのマネージャーであるジョーイ・クルグ(ジョーイ・クルグ)がそこに移住した際、モーハードも引っ越すことを決めました。彼は島に1,000人のブロックチェーン起業家がいると推定していますが、彼らは不動産価格を押し上げてしまったため、注目されています。モーハードはアメリカ合衆国上院財政委員会の調査に直面しており、同委員会は彼が島に移住し、パレンタから8.5億ドル以上のキャピタルゲインを得たことが連邦税法に違反しているかどうかを調査しています。彼は今年の初めに『ニューヨーク・タイムズ』に対し、自分は「納税において適切な行動をとった」と考えていると語り、『フォーチュン』誌に対してはさらなるコメントを拒否しました。

ビットコインの未来

モアヘッドは、暗号通貨業界がギャンブルで満ちていることを認めており、パンテラは多くの他のベンチャーキャピタルとは異なり、メモコインから遠ざかっています。 しかし、彼はこれが人々のブロックチェーンが世界の金融を再構築するというより大きな目標への注意を逸らすべきではないと考えています。「ちょっとした出来事でブロックチェーン業界を壊そうとするのは馬鹿げている」と彼は言い、「ゲームストップがアメリカの株式市場全体を汚染しているわけではない。」

Panteraは持続的に成長しており、第5のリスクファンドを10億ドルの目標規模で調達しています。Moreheadは、Panteraが今年後半に第4ファンドの全投資を完了した後、この新しいファンドの資金調達を完了する予定であると述べました。Panteraはまた、熱いデジタル資産財庫分野にも進出しており、デジタル資産財庫上場企業は暗号通貨を購入し、それをバランスシートに計上します。

しかし、ビットコインは依然としてパランテラ戦略の核心です。2024年末には、そのビットコインファンドの価格が1000倍に達し、累積リターンは130,000%を超えます。**ビットコインの将来の動向についての予測を尋ねられた際、モアヘッドの回答は一貫しています：価格は1年以内に倍増します。**ほとんどの場合、このシンプルなモデルは有効ですが、モアヘッドは急成長の勢いが鈍化している可能性があることを認めています。彼は、ビットコインはなおも一桁上昇すると考えており、これはそれが100万ドルに近づくことを意味しますが、彼はこれがビットコインの最後の10倍の上昇になるだろうと考えています。

もしビットコインがそのマイルストーンに永遠に達しないとしても、モアヘッドは批判を甘んじて受け入れる。結局、2016年にビットコインの価格が500ドルの時、彼はこの暗号通貨の名誉回復のために苦労した。そして、10年も経たない今、彼は新たな信念を広め始めている。「私の信念は変わったことがない —— しかし、大多数の機関はこれに全く自信を持っていない」と彼は『フォーチュン』誌のインタビューで述べ、「私たちはまだ数十年の道のりがあると感じている。」