著者：Luke、火星ファイナンス
わお、今みんながPerp Dexをやりたがっている。潮が全ての船を持ち上げる… しかし長期的には、最良のビルダーが勝つ。DYOR（自分で調査する）。Perp Dex時代！
—— CZ 、 バイナンスの創設者
中央集権型取引所（CEX）の王者が去中心化の時代が来ると口にした時、ゲームのルールが完全に変わったことを知るでしょう。
2025年の秋、このPerp DEX（永続契約分散型取引所）が巻き起こす旋風はますます激しさを増している。その嵐の中心にいる新たな王者ASTERは、単日の収入が安定コインの巨人Circleを超え、Tetherに迫っている。この光景に直面して、GateはそのL2ネットワーク「Gate Layer」を大々的に発表し、OKXの「X Layer」にはDeFiの巨人Aaveが入居した。この馴染みのある光景は、まるで時計の針を2020年に戻したかのようだ。
しかし、これが単に新しい瓶に古い酒を詰めたものに過ぎない、すなわちバイナンススマートチェーン（BSC）の脚本の再演だと考えるなら、この戦争の複雑さと残酷さを過小評価していることになる。これはもはや単なるトラフィック争奪戦ではない。Perpetual DEXの圧力が迫る中、これは経済的狙撃、エコシステムの確保、そして未来のWeb3の主導権をめぐる「暗黒森林」戦争に近い。
歴史の反響——2020、取引所の「立ち上がり」
今日のゲームの伏線は、2020年の「DeFi Summer」が点火された夏にすでに埋め込まれていました。当時、イーサリアムネットワークは甘い悩みを抱えていました。UniswapやCompoundなどのアプリケーションの爆発的な成長により、そのオンチェーン活動は前例のない繁栄を迎えましたが、同時にネットワークの混雑とガス料金の急騰を引き起こしました。簡単なスワップのコストが数十ドル、さらには数百ドルに達することもあり、無数の一般ユーザーがDeFiの世界の門を閉ざされました。
資本とユーザーは水のように、常に凹地に流れ込む。バイナンスはこの歴史的なウィンドウ期間を鋭く捉えた。2020年9月、バイナンススマートチェーン（BSC）が正式にローンチされた。それは革命的な技術の創造ではなく、非常に精密なビジネス決定であった——イーサリアムを「フォーク」することで、その人気のあるEVM互換性を保持しつつ、コンセンサスメカニズムをより中央集権的な権威証明（Proof of Authority）に置き換えた。
BSCの戦略的意図はまるで一振りの鋭い刃のように明確です：Ethereumと完全に互換性のある、しかしより速く、より安価な「平行世界」を構築することです。3秒のブロック生成時間と数セントにまで及ぶ取引手数料は、Ethereumの高いガス代に苦しんできたユーザーや開発者にとって、まさに約束の地のようです。その後、Binanceは1億ドルのシードファンドを投入し、エコシステムプロジェクトを大いに支援しています。PancakeSwapなどのアプリケーションは急速に台頭し、Ethereumから流出した流動性とユーザーを多く受け入れました。
続いて、火幣は同年12月に類似のHECOチェーンを立ち上げ、取引所チェーン戦争が正式に勃発しました。この戦争の本質は、イーサリアムに対する「トラフィックの略奪戦」です。取引所が果たす役割は「反乱軍」であり、彼らは「より包括的なDeFi」の旗印を掲げ、イーサリアムから独立した王国を築こうとし、ユーザーと資産を自らの勢力範囲にできる限り囲い込もうとしています。彼らの武器は高性能と低手数料であり、戦略の核心は「代替」です。
パラダイムシフト——「イーサリアムキラー」から「イーサリアムコロニスト」へ
しかし、4年後の今日、GateとOKXの新しいシナリオは根本的に変わりました。彼らはもはや独立した王国を築こうとはせず、代わりにイーサリアムという巨大な帝国の領域内に自分たちの「都市国家」を構築することを選びました。彼らが展開したのは独立したLayer 1のパブリックチェーンではなく、イーサリアムに基づくLayer 2のスケーリングネットワークです。
これは「代替者」から「共建者」への戦略的転換であり、その背後には技術の成熟と業界の合意の進化があります。このL2モデルは、前世代のL1フォークと比較して圧倒的な利点を持っています：それはイーサリアムの最高のセキュリティを引き継ぎながら、イーサリアムの膨大な流動性と開発者エコシステムをシームレスに共有できるのです。もし2020年が取引所たちが「イーサリアムから脱却」しようとした年であるなら、2025年は彼らが「イーサリアムを受け入れる」年です。彼らの目標はもはやイーサリアムを排除することではなく、イーサリアムのエコシステムの地図上に自分たちの「勢力範囲」を描き出すことです。
コアモチベーション - アスターの「真珠湾攻撃の瞬間」
CEXがこのような重大な戦略的調整を行う理由は何ですか？答えは彼らの最も核心的で最も利益を上げるビジネス、つまり永続的な契約に直結しています。
CEX の不安の深さを理解するには、新たな王者 ASTER の驚くべきデータを見れば十分です。
収入：9月24日、単日の収入は856万ドルに達し、安定したコインの巨頭であるCircle（772万ドル）を超え、Tetherに次いで暗号世界で2位にランクインしました。
取引量:無期限契約は過去24時間で324億ドルで取引され、主な競争相手であるHyperliquidの2倍以上の取引高を記録しました。
ユーザーの成長：累計ユーザー数が200万人を突破し、最近の1週間で71万人以上が新たに追加されました。
これらはもはや「潜在能力」や「トレンド」ではなく、実際に迫っている巨大な軍団です。ASTERたちは自己管理、高い透明性、そして極限のパフォーマンスを駆使して、CEXの核心地域に猛攻を仕掛けています。FTXの崩壊後、ユーザーはCEXの「カウンターパーティリスク」に対してかつてないほど警戒を強めており、Perp DEXはまさにこの痛点を解決しています。
この光景に直面して、CEXの反撃もより立体的で残酷になってきました。"子供"を支援するL2を導入するだけでなく、経済的手段で独立したPerp DEXのリーダーを狙撃し、FUDで圧迫することもテーブルの下の選択肢となりました。最近、Hyperliquidに対する巧妙に計画された攻撃がこの暗闘をピークに押し上げ、CEXのPerp DEXに対する本当の態度を暴露しました：製品であなたに勝てないとき、経済的に、世論で、さらには規制であなたを破壊する。
したがって、CEXがL2の戦略を導入するのは単なる受動的防御ではなく、「ニンジンとムチ」のような積極的な攻撃です。
代理人戦争——巨頭たちのエコシステムのチェス盤
現在の市場の状況を観察すると、明確な「代理人戦争」の地図が浮かび上がってきた。各大手CEXの巨人たちはもはや自ら戦うのではなく、投資、インキュベーション、L2戦略を通じて、それぞれの陣営のPerp DEX選手を支援している。
出典:百科事典@thegalxyone
このマップは戦争の新しい形態を明らかにし、ASTERは間違いなくバイナンス陣営のエースです。これはバイナンスからの戦略的投資を受けただけでなく、「Binance OGs」として見なされるスタートアッププロジェクトであり、BNBチェーンのリーダーであるPerp DEXでもあります。CZ自身もソーシャルメディアで何度も言及し、彼自身がそのために立ち上がっています。これにより、Binance & BNBチェーン陣営のASTERとCoinbase & Base陣営のAvantisとの対決は、火薬の匂いが漂っています。
さらに興味深いことに、戦局はまだ進化しています。CEXがL2インフラを構築しているのと同様に、ASTERは自身のAster Chainを近日中に発表すると発表しました。これは、ミリ秒単位の確認、ネイティブな永久契約の統合、低手数料を備えた専用のブロックチェーンです。これは、トップアプリが「アプリチェーン」の道を歩み始め、インフラストラクチャの発言権を自らの手に握ろうとしていることを示しています。
未来の戦争は、CEX L2 エコシステムと DEX ネイティブアプリケーションチェーンの間の二重の駆け引きになる。
取引所の究極の目標は、自らのL2ネットワークを中心に、自身を強化し続ける「エコロジカルフライホイール」を構築することです。これは、CEXのトラフィックの利点、L2の技術的利点、およびトークンの経済モデルを密接に結びつけた完璧なビジネスの閉ループです。
暗い森の法則と進むべき道
新たな取引所チェーン戦争が幕を開けました。これは単なる技術競争ではなく、未来のWeb3の入り口、流動性の配分、エコシステムの主導権に関わる全面的な戦争です。それはダークフォレストの法則に従い、生存が最優先の要求であり、自己をさらけ出し、他者に脅威を与える存在は、攻撃の対象となる可能性があります。
Gate LayerやX Layerのような新しいプレイヤーにとって、彼らが直面する課題は巨大です。彼らの競争相手は単に互いだけでなく、ASTER Chainのようなネイティブアプリケーションチェーンだけでなく、ArbitrumやOptimismのようにすでに強力で有機的なコミュニティと分散型の遺伝子を持つ「中立」のL2も含まれます。
取引所のL2は確かに比類のないトラフィックと資本の優位性を持っていますが、その本質的な「中央集権」というラベルは、彼らが逃れられないアキレス腱でもあります。シーケンサーの中央集権的な問題は、ハイパーリキッド事件で明らかになりました。巨大な衝撃に直面したとき、中央集権的なチームが「より大きな利益」のためにプロトコルのルールに介入する権利を持つのか？これは、暗号世界が追求する分散化と検閲抵抗の精神との衝突であり、すべてのCEX L2が答えなければならない究極の問題です。
未来の構図は変数に満ちています。ユーザーは最終的に、CEXが提供するスムーズな体験を持つ相対的に中央集権的な「ワンストップ」Web3エコシステムを選ぶのでしょうか、それとも、よりオープンで分散化されているが、使用のハードルが高くなる可能性があるネイティブL2ネットワークを選び続けるのでしょうか？
唯一確かなことは、取引所たちが攻撃の号砲を鳴らしたということです。彼らはもはや現実世界と暗号世界をつなぐ橋としての役割に満足しておらず、自らの手で、この広大なブロックチェーンの新大陸に自らの都市国家を築こうとしています。この戦争の結末は、今後数年間の暗号世界の地図に深い影響を与えるでしょう。
