ウォラーは、ステーブルコインが実際にはドルのグローバルな地位を弱めるのではなく、強化していると考えています。今年2月の「A Very Stable Conference」の講演で、彼はステーブルコインを「合成ドル」（synthetic dollars）と比喩し、ビットコインの「デジタルゴールド」と相補的な関係にあると述べました。彼はまた、最近通過したGENIUS法案を称賛し、これがアメリカのデジタル資産規制における重要なマイルストーンを表しており、ステーブルコインの責任ある拡張の基盤を提供すると考えています。ウォラーは、イノベーションは主に民間部門から生まれるべきであると主張し、FRBによるCBDCの発行に反対しています。
パウエルが間もなく辞任——次の「通貨印刷の責任者」は誰か？
著者:バーナード、チェーンキャッチャー
パウエル「カウントダウン」、トランプが先手を打つ
2026年5月、連邦準備制度理事会のパウエル議長の任期が正式に終了します。しかし、トランプ政権の布石はすでに始まっています——トランプと財務長官ベーセントは、2026年上半期までに連邦準備制度理事会（FRB）の重要な投票権を掌握することで、金融政策に実質的に影響を与えようとしています。現在、トランプ陣営はスティーブン・ミランがアドリアナ・クグラーの後任として3席を獲得し、理事のリサ・クックは住宅ローン詐欺の疑いで辞任圧力に直面しており、7人の理事会の過半数を掌握するにはあと1席の差です。
「影の議長」という概念の提唱から、理事会の席の静かな布置まで、この米連邦準備制度理事会の権力を巡るゲームは、暗号通貨の未来の景観を再形成しています。Polymarket と Kalshi の二大予測プラットフォームによれば、暗号通貨に対してオープンな態度を持つ複数の候補者がこの重要なポジションを争っています。市場は次期連邦準備制度理事会議長候補に対する期待が明らかに分化しています：ケビン・ハッセット、ケビン・ウォッシュ、クリストファー・ウォーラーが三大人気候補として大幅にオッズをリードしています；バウマン、ベーセントなどのその他の候補者のオッズは全て≤1%です；注目すべきは、マスクもPolymarketのオッズリストに登場しており、現在は最下位にランクインしています。
3つのお気に入りが浮上しました
9月5日、トランプは oval office で記者のインタビューを受け、ケビン・ハッセット（ホワイトハウス国家経済会議委員長）、ケビン・ウォッシュ（元連邦準備理事会理事）、クリストファー・ウォラー（現連邦準備理事会理事）をパウエルの「トップ3」の最終候補者として確認しました。
予測市場では、現職のホワイトハウス国家経済会議の議長ケビン・ハッセットがKalshi 29%、Polymarket 8%の確率でリードしています。この63歳の経済学者はトランプ陣営において重要な地位を占めています。彼は2017年から2019年まで経済諮問委員会の議長を務め、トランプの最初の任期中に『減税と雇用法』の主要な設計者の一人であり、2024年の大統領選挙期間中にトランプに経済政策の助言を行っています。
暗号通貨の立場について、今年6月に提出された財務開示書類によれば、ハセット氏はコインベースの株式を100万ドルから500万ドルの価値で保有しており、これらの株式はコインベースの顧問としての報酬から得たものです。彼の総資産は少なくとも760万ドルに達しており、ゴールドマン・サックスやシティグループなどの機関からの講演料収入が含まれています。
貨幣政策の立場において、ハセットは典型的なハト派である。彼はパウエルが高金利を維持する決定を何度も公に批判し、連邦準備制度は経済成長を支えるためにより積極的に金利を引き下げるべきだと考えている。トランプは今年8月のCNBCの「スクウォークボックス」番組でハセットを称賛し、「ケビンたち」（ハセットとウォッシュ）を連邦準備制度の議長の優先候補と見なしている。
ケビン・ウォシュは、Kalshi 19%、Polymarket 13% の確率で第2位に位置しており、彼のバックグラウンドはウォール街とワシントンの完璧な融合と言えます。2006年、わずか35歳で、ウォシュは当時のアメリカ合衆国大統領ブッシュによって連邦準備制度理事に任命され、連邦準備制度の歴史で最も若い理事となりました。2008年の金融危機の際には、彼は連邦準備制度とウォール街の間の重要な連絡役を果たし、ベアー・スターンズのモルガン・スタンレーへの売却を調整し、リーマン・ブラザーズの倒産決定プロセスにも関与しました。
ウォッシュの個人的な背景も注目に値する。彼の妻、ジェーン・ローダーはエスティ・ローダー化粧品帝国の相続人で、純資産は20億ドルを超える。義理の父ロナルド・ローダーはトランプの古い友人であり、前の支援者であるだけでなく、トランプの初任期中にアメリカがグリーンランドを購入するというアイデアを初めて提案した人物でもある。深い政商関係ネットワークにより、ウォッシュはワシントンで独自の影響力を持っている。
暗号通貨に対する態度において、ウォッシュは実務的でありながら慎重な立場を示しました。彼はエンジェル投資家としてアルゴリズム安定コインプロジェクトBasisと暗号インデックスファンド管理会社Bitwiseに投資したことがあります。2021年にCNBCのインタビューを受けた際、ウォッシュは「現在の通貨政策の大きな変化の中で、ビットコインはポートフォリオの一部として理にかなっている。それは代替通貨として新たな命を得ている。もしあなたが40歳未満なら、ビットコインはあなたの新しいゴールドです」と述べました。彼はまた、ビットコインの一部の上昇は金の「入札移転」に起因しており、ビットコインの価格変動性が、信頼できる記帳単位や有効な支払い手段としての役割を著しく弱めていると指摘しました。さらに、ウォッシュは2022年の『ウォール・ストリート・ジャーナル』の評論記事で、中国のデジタル人民元に対抗するためにアメリカが中央銀行デジタル通貨（CBDC）を発行することを支持し、この立場は暗号コミュニティからの批判を引き起こし、分散化を脅かす可能性があるとされました。
現任の連邦準備制度理事クリストファー・ウォラーは、Kalshi 17%、Polymarket 14%の確率で3位にランクインしており、彼は現任の連邦準備制度の官僚の中で最も暗号通貨に対して積極的な態度を持っている可能性があります。ウォラーは2020年から連邦準備制度の理事を務めており、それ以前はセントルイス連邦準備銀行の研究責任者を務めており、貨幣経済学の分野での権威ある専門家です。
ウォラーのステーブルコインへの支持は特に注目に値します。今年8月、ワイオミングのブロックチェーンセミナーで、彼は決済システムの変革を「技術主導の革命」と称し、「ステーブルコインはドルの国際的な役割を維持し、拡大する可能性を持っている」と明言しました。彼は、ステーブルコインが24時間365日利用可能で、ほぼ即時の決済速度と制限のない流動性を備えているため、特にインフレ経済や銀行サービスが限られている地域で非常に有用な金融ツールになっていると考えています。
ウォラーは、ステーブルコインが実際にはドルのグローバルな地位を弱めるのではなく、強化していると考えています。今年2月の「A Very Stable Conference」の講演で、彼はステーブルコインを「合成ドル」（synthetic dollars）と比喩し、ビットコインの「デジタルゴールド」と相補的な関係にあると述べました。彼はまた、最近通過したGENIUS法案を称賛し、これがアメリカのデジタル資産規制における重要なマイルストーンを表しており、ステーブルコインの責任ある拡張の基盤を提供すると考えています。ウォラーは、イノベーションは主に民間部門から生まれるべきであると主張し、FRBによるCBDCの発行に反対しています。
その他の潜在的な候補者
予測市場では1%の確率しかありませんが、現職の連邦準備制度銀行監督副主席ミシェル・ボウマンを無視すべきではありません。彼女はトランプによって2018年に連邦準備制度理事に直接指名され、今年5月に銀行監督を担当する副主席に昇進しました。安定コイン規制の策定において重要な発言権を持っています。
バウマンは暗号通貨に対してオープンな態度を示しています。今年の8月、彼女は演説の中で銀行がデジタル資産の波を支持すべきであり、連邦準備制度がこの業界の発展を妨げないルールを提供すべきだと主張しました。彼女は特に「規制当局はこれらの新しい資産の独自の特性を認識し、それらを従来の金融商品や銀行商品と区別する必要がある」と強調しました。彼女はさらに、連邦準備制度の職員が少量の暗号資産を保有することを許可されるべきだと提案し、「基礎機能に対する理解を深める」ことができるようにすべきだと述べました。
バウマンは、トークン化が所有権の移転を迅速にし、コストを削減し、"よく知られたリスク"を軽減できると考えています。ステーブルコインは、金融システムにおける固定装置"になるでしょう。彼女は"過度な慎重さ"を批判し、"実務的で透明性があり、カスタマイズされた"規制フレームワークの採用を主張しました。2024年9月のFOMC会議では、50ベーシスポイントの大幅な利下げに反対票を投じ、より穏やかな25ベーシスポイントの利下げを支持しました。この独立性が彼女にトランプの評価を得ることになりました。
スコット・ベッセント（Scott Bessent）: 現在の財務長官であるベッセントは、今年の7月の演説で「暗号通貨はドルに対する脅威ではなく、ステーブルコインは実際にドルの覇権を強化できる」と明言しました。彼はビットコインを購入するために財政資金を使用しないと明言したが、政府が押収した暗号資産を利用して約150億から200億ドルの価値を持つ準備金を構築することを支持しています。
ジュディ・シェルトン（Judy Shelton）：経済学者であり、シェルトンの見解は最も破壊的なものかもしれません。金本位制の熱心な支持者として、シェルトンは長年にわたり連邦準備制度の権力が過大であると批判し、それをソ連の中央計画経済システムになぞらえ、連邦準備制度の2%のインフレ目標は国民の富の間接的な剥奪であると考えています。シェルトンは金本位制の理念と暗号通貨の接点を見出し、"私は金本位制の通貨の考え方が好きで、それは暗号通貨の形で実現できるかもしれません"と述べました。
ロジャー・W・ファーガソン・ジュニア（Roger W. Ferguson Jr.） : 前連邦準備制度副議長で、伝統的金融体制の声を代表する人物。ファーガソンは911事件の際、連邦準備制度の初期対応を指揮し、アメリカの金融システムの正常な運営を確保した。ファーガソンは暗号通貨に関して明確な立場を公にしていないが、連邦準備制度の独立性を維持する重要性を強調し、政治的介入がアメリカ経済のリーダーシップを損なう可能性があると警告している。
アーサー・ラッファー（Arthur Laffer）: 供給側経済学の父であり、有名な「ラッファー曲線」の創者であり、レーガノミクスの設計者の一人。ラッファーはビットコインを「プライベートルールに基づく通貨」（private rules - based money）と見なしており、金本位制に似ているとし、世界の通貨の進歩を促進し、供給側の理念（政府の介入を減少させ、成長を促進する）と一致する。
ラリー・クドロー（Larry Kudlow）：元ホワイトハウス国家経済会議委員長で、暗号通貨に対する態度は比較的慎重だが徐々に開放的になっている。クドローは2019年にビットコインを批判したため、暗号コミュニティから「なぜ私たちがビットコインを必要とするかの最良の論拠」と見なされた。しかし2022年には、フォックスビジネスチャンネルの番組で「急進的な進歩主義者がデジタル通貨を規制しようとするだろう」と警告し、暗号通貨の過度な規制に反対した。
ロン・ポール（Ron Paul）：元テキサス州下院議員で、リバタリアンやビットコインコミュニティにおいて非常に高い評価を受けています。ポールは、連邦準備制度に対する批判の立場から、徐々にビットコインの堅実な支持者となりました。ポールは、連邦準備制度が景気後退を引き起こすのを避ける唯一の方法は、人々がビットコインなどの代替通貨を使用することを促進し、暗号通貨のキャピタルゲイン税を免除することだと主張しています。
チャマス・パリハピティア（Chamath Palihapitiya）：億万長者、ベンチャーキャピタリスト、シリコンバレーで最も影響力のあるビットコインの提唱者の一人。パリハピティアはかつて大量のビットコインを保有しており、30-40億ドル相当のビットコインを売却したことを後悔しているが、依然として暗号通貨の強力な支持者である。彼は、政府がビットコインの保有量を利用してアメリカの主権ファンドを立ち上げ、ビットコインを売却するのではなく、借り入れを通じて500-1000億ドルを調達できると提案した。
ハワード・ルトニック（Howard Lutnick）: 現在の商務長官で、Cantor FitzgeraldのCEO。ルトニックの会社はTether（USDT発行者）の主要な保管者であり、数百億ドルの米国債を保有してUSDTを支えている。彼の息子ブランダン・ルトニックは今年、ソフトバンク、Tether、およびBitfinexと協力して、30億ドルのビットコイン投資ファンドを設立した。
これらの候補者は、予測市場での勝利のオッズは高くないが、彼らの暗号通貨に対する異なる態度は、アメリカの政策立案者によるデジタル資産の認識の多様性を反映している。ベーセントの「暗号スーパーパワー」のビジョンから、ポールの貨幣自由の理念、ルトニックのビジネス実践、ラッファーの経済学理論の支えまで、各視点は、連邦準備制度が今後どのように暗号政策を進める可能性があるかについて、独自の洞察を提供している。人事異動、政策の緩和、態度の軟化、かつて暗号市場を「薄氷の上を歩く」ように感じさせた連邦準備制度が、業界と再び対話を始めている。
市場の期待:大規模な水の放出の時代が来るのか?
Galaxy DigitalのCEOマイク・ノボグラッツは、カイル・チャッセのインタビューで明言しました：“次の連邦準備制度理事会の議長候補は、ビットコインおよび全体の暗号通貨分野にとって最大のブルマーケットの触媒になる可能性があります。” ノボグラッツは、トランプが"非常にハト派"の連邦準備制度理事会の議長を指名し、適切でないときに大幅に金利を引き下げれば、ビットコインの価格は20万ドルに達する可能性があると予測しています。一方、BitMEXの創設者アーサー・ヘイズは、最新の文章《Four, Seven》において、ビットコインの価格が340万ドルに達するという“天文学的な”予測を示しました——もしトランプ政府が連邦準備制度を通じて利回り曲線の管理（YCC）を実施すれば、最大15.2兆ドルの信用規模を生み出す可能性があります。"1ドルの信用を創造するごとにビットコインが0.19ドル上昇する"という歴史的相関関係に基づいて、ビットコインは340万ドルに達するでしょう。
しかし、ノボグラッツは同時にこのシナリオが「アメリカにとって本当に悪い」と警告しており、彼はこの過激な金融政策が暗号通貨にはプラスであるものの、その代償は連邦準備制度の独立性の喪失とアメリカ経済への深刻な損害になると考えています。ヘイズも、連邦準備制度が金利を押し下げるために長期国債を大規模に購入せざるを得なくなると考えており、地域銀行は中小企業を支援するためにより多くの貸出余地を得ることになると述べています。流動性注入の規模は2020年のパンデミック時をはるかに超えるでしょう。この「貧しい人々の量的緩和4.0」政策は、クレジット創造権をウォール街からメインストリートの中小銀行に移すことになります。
結論：ブーツが落ちるのを待つ
ノボグラッツが言ったように、「政治の状況」がビットコインのサイクルトップを予測することをかつてないほど困難にしている。連邦準備制度の人事の入れ替わりは、単なる官僚的な手続きではなく、全体の暗号の状況を再形成する触媒だ。SECの態度の軟化からFDICの規制緩和、ビットコインETFの承認からステーブルコインの立法の進展まで、規制環境の一回一回の緩和は、この間近に迫った通貨政策の大変革への道筋を作っている。
Polymarketのデータによると、44%の確率でトランプが年内に次の連邦準備制度理事会の議長候補を発表しないということです。これは、市場が方向性を見極めるために数ヶ月待たなければならないことを意味しています。しかし、現在の有力候補の背景を見ると、最終的に誰が就任しても、彼らは一般的に金融革新に対してよりオープンな態度を示しています。この変化は偶然ではなく、不可逆的なトレンドが形成されています。ブラックロックが最大のビットコインETFを管理し、連邦準備制度の理事がステーブルコインを公然と支持し、財務長官が「暗号通貨はドルに対する脅威ではない」と述べたとき、伝統的金融の最高の殿堂はデジタル資産に対して扉を開いています。暗号通貨に対してより友好的な規制時代が到来する可能性があります。そして、暗号業界にとって、最終的に誰が就任しても、来る可能性のある「大放水時代」に備える準備が必要です。