研究者ハオティアンの弱気な暗号業界:暗号三国志が「三者収集局」を殺す?

長期観察暗号化産業の発展を研究しているHaotianは、最近Xプラットフォームでコメントを発表し、自身の暗号化産業への信頼が揺らいでいることを明言した。元々彼はこの産業の発展を技術革新、資金の流入、取引の流量の三者が互いにレンジ相場を形成し、機会を生む「三国殺」の構図と見なしていたが、10月11日に突如として現れた「ブラックスワンイベント」の後、彼は別の側面を見た：これは公平な競争ではなく、場内流動性に対する究極の収穫かもしれない。

インダストリアル「三国志殺し」の初期バージョン:技術、流れ、資金の三つ巴の乱闘

Haotianは楽観的に暗号化産業のエコシステムを三つの陣営に分け、それぞれが異なる核心的な力を握っていると考えました：

1. テクノロジー原生派：苦行僧のような革新が実現しにくい

代表的人物にはイーサリアムの創設者であるヴィタリック・ブテリンが含まれ、この技術開発者たちは「分散型」の信念を貫いています。彼らはZK技術、モジュラーアーキテクチャ、AIエージェント、自動化されたチェーン抽象、並行EVMなどの基盤革新に注力しています。これらの技術は先見性がありますが、基盤技術の負債とアプリケーションの実現が難しいというジレンマにも深く陥っています。

2. 取引所勢力：CEXはトラフィックと流動性を掌握し、熱気を生み出す機械を作る

バイナンスの創設者CZを中心とした中央集権型取引所（CEX）勢力は、トラフィックと流動性という二つのコア資産を活用し、新たなナarrティブやプロジェクトを迅速に創出しています。例えば、TGE（トークン生成イベント）パイプラインやPerp DEX 2.0のICOモデルなどは、短期的には市場の活性化を刺激しますが、同時にプラットフォームの独占と中央集権的リスクをさらに強化しています。

3. ウォール街資本系：コンプライアンスの外衣をまとい、密かに土地を拡大する

第三者勢力はウォール街から来ており、Tether、Circle、Stripeなどの伝統的な金融プレイヤーが含まれています。彼らはアメリカの比較的友好的な暗号化政策の支援の下、ステーブルコインとETFを切り口にして、徐々にDeFiを自ら構築したコンプライアンスのパブリックチェーンシステムに結びつけています。一見、資金を引き入れて市場を助けているようですが、実際にはインフラを掌握する金融の地図を敷いています。

1011 ブラックスワンイベント後の覚醒：三方勢力は競争ではなく、共謀して収穫するのか？

しかし、Haotianの目には、10月11日の市場の血まみれの事件が、彼の三国勢力「神仙の戦い、個人投資家が肉を食べる」という元々の想像を打ち破ったように映った。彼は疑問を抱き始めた：この三者は根本的に良性の競争をしているのではなく、市場に残された流動性を一緒に割り取っているのではないか？

取引所：吸血フローピットの真の操盤手？

Haotianは、個人投資家が過去に取引所は単にプラットフォームサービスを提供し、手数料を稼ぐ役割だと考えていたが、USDeがクロスマージン操作で連鎖清算された事件によって、取引所の真の動機を再考させられたと指摘した。レバレッジ設計、リスク管理メカニズム、キャッシュバック活動、ミームコイン発射プラットフォーム、循環型資産管理商品……一見豊富な商品群は、実際には巨大な流動性リスクを秘めている。

特に注目すべきは、Q2のトップ10取引所の取引量が21.6兆ドルに達したにもかかわらず、市場の総流動性が減少していることです。資金はどこに行ったのでしょうか？手数料を除いて、より多くはプラットフォームのルール内で「清算」された可能性があります。

ウォール街：機関の参入は本当に安定をもたらすのか？それともブラックスワンイベントの製造者なのか？

多くの人々がウォール街の機関資金が市場に長期的な安定性をもたらすことを期待していますが、Haotianは、この暴落前にウォール街のウォレットからの疑わしい大規模ショートポジションがいくつか出現し、数億ドルの利益を得ていることを指摘しています。これらの操作は、機関が「フロントランニング」の優位性を持っているのか？市場リスクをすでに洞察しているのか、さらには恐怖を引き起こすことに参加しているのかという疑問を引き起こしています。

そして、規制と資金注入を推進していると主張する機関は、実際には安定コインとETF製品を使って、ネイティブな暗号世界の支配権を徐々に侵食しているのではないか？

技術開発者と個人投資家：ダブルアタック下の砲灰の運命

ハオティエンが最も悲観的に感じているのは、暗号の世界で最も誠実な人々 — 技術開発者と個人投資家たちです。彼らはアプリケーションを構築しているか、技術の突破口や資金の流入という「大きなチャンス」を待っているかのどちらかです。しかし今や、アルトコインは暴落し、流動性はゼロになり、多くの開発者プロジェクトは直接ゼロになり、過去一年の努力が水の泡となっています。

もし市場がMEMEのトレード、ミーム画像の作成、エアドロップなどの短期的なホットプレイだけになった場合、技術革新の価値は周縁化される可能性があり、アルトコイン市場は徹底的な清算と構造的な再編に直面するかもしれません。

暗号化の未来は、制度の突破がなければ、再び同じ過ちを繰り返す可能性がある。

Haotian 最後感嘆、もしこのような取引所、資本、機関の三者による独占、輪番収割の状況が続くなら、暗号市場は悪循環から逃れられないだろう。個人投資家はますます周縁化し、開発者は動機を失い、革新は犠牲にされ、Crypto は少数の人々のカジノに堕ちる。

場内にまだいる人々にとって、再考すべきかもしれない：この「三国志殺」は、本当に肉を得られるのか？それともすでに棋局の中で、設計された運命の駒になっているのか？

この記事は、研究者のHaotianが暗号産業に対して弱気であることを考察しています：Cryptoの三国殺は「三方収穫局」に変わるのでしょうか？最初に登場したのは、鏈新聞 ABMediaです。