史上最激烈なレバレッジリセットと買い手の入れ替え：血洗い後の暗号資産市場はより簡単にポンプできるのか？

暗号資産の世界版ブラックフライデーと形容された10月11日のフラッシュクラッシュ事件は、暗号資産市場の時価総額が1日で4500億ドル蒸発し、史上最も激烈なレバレッジ洗浄と言える。しかし、オンチェーンデータ分析者は別の解釈を指摘している：これは強気市場の終点ではなく、真の参加者がまだ場内に留まっているかを確認する良い機会である。

(山寨季が終了しました！暗号資産市場が1日で4500億ドルを蒸発させ、トレーダーのEugene：デジタル資産リザーブ会社にさようなら)

Luna の崩壊から 10/11 の暴落まで：暗号資産市場は成長したのか？

アナリストのマーフィーによると、今回の暴落の規模と性質は2022年のルナ崩壊とは完全に異なる。あの年、暗号資産の世界の信頼は完全に崩壊し、投資家はパニックに陥り取引所に押し寄せて現金化した。その週、バイナンスでは毎日平均で5万BTC以上の売却が行われ、それはコストを考慮しない逃亡だった。

マーフィ

今回の暴落を振り返ると、BTC は逆に純流出を示し、毎日平均 5,338 枚の BTC が取引所から引き出されています。マーフィーは、これは場外の需要がまだ減少していないことを示しており、大口投資家はまだ押し目買いをしているかもしれないと指摘しています。

純流入と流出の比較は非常に意義があり、今回の暴落の中で理論的な損失が一般の小口投資家よりもはるかに大きい大口投資家たちが、依然としてBTCを買い増しすることを選択し、損切りして退場するのではないことを示しています。

彼にとって、これは弱気市場の始まりではなく、自信がまだある修正期間です。

Glassnode：史上最猛烈な「レバレッジクリーンアップ」

オンチェーン分析機関 Glassnode はこれを「史上最も深刻なレバレッジリセットイベント」と形容しています。

短時間のうちに、価値19.1億ドルを超える契約ポジションが清算され、BTCの時価総額は3800億ドル蒸発し、20,000ドルを横切る最初の上下の赤いKが出現し、昨日は迅速にV字型の反発を迎えました。

さらに重要なのは、資金調達率が2022年の弱気市場以来の最低水準にまで低下し、一部の市場ではマイナスに転じたことです。これは短期的なレバレッジが過度に弱気であることを示しており、「短期反発(ショートスクイーズ, short squeeze)」の伏線を敷いています。

実際、BTCとETHは現在、下落前の水準に若干回復しています。Glassnodeは、この洗浄は厳しいが、強気市場を継続させるための必要なデトックスプロセスであると考えています。

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Evan：買い手の構造は以前とは異なり、マクロ経済が波動の主な原因です

KOL @Evan_ss6 は資金構造の観点から、このサイクルは「現物世代」によって主導されていると指摘しています。これにはマイケル・セイラー、トム・リー、そしてETF機関が含まれます。彼らと彼らが引き寄せた投資家は、過去の個人投資家のレバレッジ時代とはまったく異なる投資ロジックを持っています：

これらの人々にとって、市場は金曜日に閉まり、月曜日に再開されるため、彼らはその長い下ヒゲを見たことすらありません。

彼は、山寨通貨がこの波で深刻な打撃を受けたと考えているが、主流通貨のレバレッジは未決済の契約(OI)から見ると明らかに多く削弱されている：「今後の市場の動向は、トランプ政策やマクロ経済要因によって主導されることになるだろう。暗号資産の領域の固有の要因ではなく。」

血洗の後：より健康な市場、より軽やかな上昇

Murphyの過去と現在の対比、Glassnodeのオンチェーンデータ、Evanの考えが重なると、市場は共通の認識を伝えているようです：今回の暴落は終末ではなく、次の上昇の洗浄のようです。

買い手の入れ替えやレバレッジの清算が、市場構造をより健康にし、堅実に保有しているプレイヤーが血の洗浄後の市場でより楽に歩けるようにしています。

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