著者:ブルームバーグ; コンピレーション:LenaXin、ChainCatcher
少数のエンジニアチームによって構築された匿名の分散型取引所Hyperliquidは、わずか2年で著名な投資家を惹きつけ、千億規模の取引量を実現しました。このプラットフォームは、永続契約取引に特化しており、永続契約は期限のない契約で、暗号通貨の投機市場で主導的な地位を占めており、月間取引量は6兆ドルを超えています。
業界のリーダーであるバイナンスとは規模が大きく異なるが、Hyperliquidは一部の分野でCoinbaseを超え、分散型取引所において競争優位を確立している。
その発展は、暗号の未開の世界の焦点となるまでに至った。支持者はその速度と透明性を称賛しているが、先週の市場暴落事件の中心にもなってしまい、そのプラットフォームのトレーダーは当時100億ドルの損失を被った。
ハイパーリキッドは依然としてコアの小さなサークルが主導しており、支持者たちはその分散化の程度について疑問を抱いています。パラダイムやパンテラキャピタルなどの支援機関にとって、これはデジタル金融の未来に対する賭けであり、この業界の大部分の活動が依然として正式な規制体系の外にあることを警告しています。
今年初め、Coinbaseが主催した業界サミットで、BlackRock、Coatueの幹部、仮想通貨関係者はビッグタイムの発展について議論し、Jump Tradingの社長であるDave Olson氏は、Binanceの「最初のヘビー級の競争相手」としてHyperliquidを名指ししました。
Hyperliquidにはどのような特性があるのでしょうか？なぜボストン連邦準備銀行の元総裁エリック・ローゼングレンがそのエコシステムに関連するナスダック上場ファンドの取締役会に参加し、市場シェアを成功裏に獲得できたのでしょうか？
!
本質的に、これはシンガポールのHyperliquidラボによって運営される約15人のチームによるミニマルな取引プラットフォームです。このプラットフォームのフロントエンドは業界の慣習に従ってアメリカのユーザーをブロックしていますが、誰でもその基盤となるブロックチェーン上で取引を行うことができます。身元確認の必要がないメカニズムは、その核心的な魅力であり、類似のモデルを早期に採用した取引所の急速な成長を再現しており、これがしばしば迅速に規制の関心を引き起こします。
暗号リスクモデリング会社Gauntletの創設者タレン・キトラは指摘した：「成長率が最も高いのは、最も新しいか、最も成熟していない市場であることが多い。なぜなら、既存の市場参加者の大半がその存在の論理を理解していないからだ。」
HyperliquidはJeff Yanとハンドルネーム「iliensinc」の共同創設者によって設立されました。かつてHudson River Tradingに勤務していたJeff Yanは、以前は暗号取引プラットフォームChameleon Tradingを運営し、その後、極限の速度を追求する取引システムの構築に転身しました。大部分は伝統的な規制の外に存在しています。
しかし、速度だけでは生存を確保することはできず、真の試練は流動性にあります。dYdXやGMXなどのプラットフォームは、トークンインセンティブに依存してマーケットメーカーを引き付けていましたが、報酬が枯渇するとモデルは脆弱になります。Hyperliquidの解決策は、Hyperliquidマーケットメーカー機構を導入することで、ユーザーの預金をプラットフォームの資金プールとして使用し、アルゴリズムが継続的に売買見積もりを発行し、すべての取引に対して相手方がいることを確保します。現在、このシステムの資金規模は5億ドルを突破しています。
マーケットメイカーのウィンターミュートのアルゴリズムトレーダー、フェリックス・ブヒュテは言った：「ユーザーがいなければマーケットメイカーはいないし、流動性が欠如していてはユーザーを引きつけることもできません。しかし、ハイパーリキッドはこの鶏と卵の難題を見事に解決しました。彼らが導入したHLP資金プールは、どんな市場にも価格を提供することができます。」
(注:Atlas Merchant Capitalの創設パートナー兼最高投資責任者であるDavid Schamis氏は、Bloomberg CryptoのTim Stenovec氏とScarlet Fu氏とともに、Hyperliquid取引所でHYPEトークンを発行するための新しい8億8,800万ドルのプロトコルについて話し合います。 ）
一部の暗号専門家は潜在的な利益相反を指摘しています：このプロトコルのHLPメカニズムは、特定の取引において対戦相手として機能する可能性があります。元Coinbaseの幹部であるヴィシャール・グプタ氏は次のように述べています。「取引所を運営する者はルールを定め、審判を務めるべきであり、実際に取引に参加すべきではありません。なぜなら、ルールの実行の公正性を誰も保証できないからです。」
支持者は、過去の問題の取引所とは異なり、HLPの各取引はリアルタイムでチェーン上に記録され、監査可能なトレースを形成するため、従来のプラットフォームとの核心的な違いを構成すると主張しています。プラットフォームが成熟し、大規模な外部マーケットメーカーが参入するにつれて、HLPの取引比率は減少傾向にあります。しかし、ほとんどの競合他社とは異なり、HLPのコードはまだ公開の第三者監査を受けていないことに注意が必要です。
Hyperliquidのスポークスパーソンは、「中央集権型取引所とは異なり、透明性はHyperliquidに固有の特性です。すべての取引、清算、検証行為はリアルタイムで検証可能であり、プラットフォームはユーザー資金を決して管理しません。」
週末の市場売却で、HLPメカニズムが注目を集めています。公開データによると、プラットフォームの大口トレーダーが損失を被ると、その資金プールは約4000万ドルの利益を得ることになります。今回の暴落は、暗号取引所に標準装備されている自動減少機構を引き起こし、バッファ資金が尽きると、システムは利益ポジションを平準化して崩壊した流れを吸収します。
言い換えれば、Hyperliquidは勝者の資金を使って敗者を補填することで、自身の損失を減らし、さらに4000万ドルの利益を得ています。
Gauntlet社のキトラなどのアナリストは、HyperliquidのADLルールが教科書的な過激な特性を持ち、これがHLPの利益を後押しする要因の一つである可能性があると指摘しています。
先週の暴落後、Jeff YanはXプラットフォームでHLPが「利益清算の機会を選別しない中立的な清算者」であると強調し、Hyperliquidの清算規模が一見巨大に見えるのはデータが「完全にオンチェーン」だからであり、中央集権型取引所は清算量を過小報告することが多いと説明しました。
HLPをエンジンに例えるなら、バリデーションノードはコントロールセンターです。Hyperliquidには約24のバリデーションノードしかなく、イーサリアムの100万を超えるノードネットワークと対照的です。批評家は、その権力が過度に集中していると指摘し、Hyper財団は約3分の2のステーキングされたHYPEネイティブトークンを支配しており、バリデーションノードの決定やガバナンスに対して著しい影響力を持っていますが、最近のいくつかの決議ではコミュニティの合意に従うためにノード選択を棄権しました。
ブロックチェーン検証会社Chorus Oneの研究責任者カム・ベンブリックは、「三分の二以上のステーキングトークンを掌握することは、チェーン上で好きなように振る舞えることを意味します。」と指摘しました。
この権力の矛盾は、いわゆる「JELLY事件」で顕著になった：当時、非流動性トークンへの大規模な賭けがHLPの支払い能力を脅かし、検証ノードの投票によってその取引の清算が決定され、財団は独自の資金を使用して影響を受けたユーザーに補償した。
この瞬間のHyperliquidは、介入を実施している市場運営者のようで、まるで従来の取引所が取引を巻き戻すようです。Jeff Yanはこれを「極端な状況」と呼び、その時16の検証ノードがユーザーを保護するために直ちに行動する必要があると述べました。
Hyperliquidの財務構造は、ほとんどの取引手数料をHYPEトークンの買い戻しに充て、取引量が通貨の価格を押し上げるフライホイール効果を形成します。プラットフォーム手数料を使用したHYPEトークンの買い戻し援助基金は、現在の資金規模が140億ドルを超えています。支持者はこれを成長エンジンと称賛し、批評家は買い戻しが通常長期的に通貨の価格を押し上げるのは難しいと警告しています。
経験豊富な暗号投資家サンティアゴ・ロエル・サントスは、トークンの買戻しは「高度な反射性」を持ち、継続的な取引量の増加に依存すると指摘しており、Hyperliquidが大手競合を常に上回る場合にのみ、このモデルは持続可能であると述べています。
Hyperliquidは革新を誇りに思い、プラットフォームの成長に深く結びついたトークンを発行することでユーザーの参加と流動性モデルを奨励していますが、やや伝統的です。Hyperliquidは透明なオンチェーン操作を採用していますが、以前の多くのプラットフォームが証明したように、技術的な需要が脆弱な報酬プロトコルへの欲望に堕ちると、危機が次々と訪れます。
市場の熱気は依然として高まっています。Paradigmは、伝統的な投資家が直接取引を行うことなく参加できるように、ナスダック上場ファンドがHYPEを保有するために8億8800万ドルを投資しました。
（注：この上場ファンドの取締役会メンバーにはロスンゴレンが含まれています）
DefiLlamaのデータによると、現在100を超えるプロジェクトがHyperliquidの開発エコシステムに基づいており、その規模はBNBチェーンやSolanaに匹敵する。
アトラス・マーチャント・キャピタルの共同創設者デビッド・シャミスは、「それはCoinbaseのような取引所であり、イーサリアムのようなLayer-1ブロックチェーンでもあり、両者が同じシステムに融合している」と述べました。彼はその基金のCEOを務めることになり、「プラットフォームは15人未満のフルタイム従業員で、年間10億ドル以上のフリーキャッシュフローを実現している」と明らかにしました。
今週Hyperliquidのアップグレード後、ベテランユーザーは数分で上場委員会の承認なしに永久先物市場を作成できます。作成者は数百万ドル相当のHYPEを担保としてステーキングする必要があり、検証ノードが悪用行為を発見した場合、担保が没収される可能性があります。
これは権利証明ブロックチェーンの一般的なリスク管理メカニズムであり、新しいトークンやボラティリティトラッキング製品の取引市場を生み出す可能性があります。本質的に、Hyperliquidはトレーダーに市場を開放するだけでなく、彼らが自ら市場を構築することを許可します。
この記事の内容はChainCatcherの見解を代表するものではなく、本文中の見解、データ、および結論はすべて原著者またはインタビュー対象者の個人的な立場を表しています。翻訳者は中立的な態度を保持し、その正確性を保証しません。これは専門分野におけるアドバイスや指導を構成するものではなく、読者は独立した判断に基づいて慎重に使用する必要があります。この翻訳行為は知識共有の目的のみに限られており、読者は所在国の法律および規制を厳守し、いかなる違法な金融行為にも関与しないことを求められます。
17.35K 人気度
31.66K 人気度
45.52K 人気度
84.57K 人気度
3.48K 人気度
バイナンスのライバル——Hyperliquidがどのように市場シェアを獲得したかを理解する
著者:ブルームバーグ; コンピレーション:LenaXin、ChainCatcher
少数のエンジニアチームによって構築された匿名の分散型取引所Hyperliquidは、わずか2年で著名な投資家を惹きつけ、千億規模の取引量を実現しました。このプラットフォームは、永続契約取引に特化しており、永続契約は期限のない契約で、暗号通貨の投機市場で主導的な地位を占めており、月間取引量は6兆ドルを超えています。
業界のリーダーであるバイナンスとは規模が大きく異なるが、Hyperliquidは一部の分野でCoinbaseを超え、分散型取引所において競争優位を確立している。
その発展は、暗号の未開の世界の焦点となるまでに至った。支持者はその速度と透明性を称賛しているが、先週の市場暴落事件の中心にもなってしまい、そのプラットフォームのトレーダーは当時100億ドルの損失を被った。
ハイパーリキッドは依然としてコアの小さなサークルが主導しており、支持者たちはその分散化の程度について疑問を抱いています。パラダイムやパンテラキャピタルなどの支援機関にとって、これはデジタル金融の未来に対する賭けであり、この業界の大部分の活動が依然として正式な規制体系の外にあることを警告しています。
今年初め、Coinbaseが主催した業界サミットで、BlackRock、Coatueの幹部、仮想通貨関係者はビッグタイムの発展について議論し、Jump Tradingの社長であるDave Olson氏は、Binanceの「最初のヘビー級の競争相手」としてHyperliquidを名指ししました。
Hyperliquidにはどのような特性があるのでしょうか？なぜボストン連邦準備銀行の元総裁エリック・ローゼングレンがそのエコシステムに関連するナスダック上場ファンドの取締役会に参加し、市場シェアを成功裏に獲得できたのでしょうか？
!
本質的に、これはシンガポールのHyperliquidラボによって運営される約15人のチームによるミニマルな取引プラットフォームです。このプラットフォームのフロントエンドは業界の慣習に従ってアメリカのユーザーをブロックしていますが、誰でもその基盤となるブロックチェーン上で取引を行うことができます。身元確認の必要がないメカニズムは、その核心的な魅力であり、類似のモデルを早期に採用した取引所の急速な成長を再現しており、これがしばしば迅速に規制の関心を引き起こします。
暗号リスクモデリング会社Gauntletの創設者タレン・キトラは指摘した：「成長率が最も高いのは、最も新しいか、最も成熟していない市場であることが多い。なぜなら、既存の市場参加者の大半がその存在の論理を理解していないからだ。」
HyperliquidはJeff Yanとハンドルネーム「iliensinc」の共同創設者によって設立されました。かつてHudson River Tradingに勤務していたJeff Yanは、以前は暗号取引プラットフォームChameleon Tradingを運営し、その後、極限の速度を追求する取引システムの構築に転身しました。大部分は伝統的な規制の外に存在しています。
しかし、速度だけでは生存を確保することはできず、真の試練は流動性にあります。dYdXやGMXなどのプラットフォームは、トークンインセンティブに依存してマーケットメーカーを引き付けていましたが、報酬が枯渇するとモデルは脆弱になります。Hyperliquidの解決策は、Hyperliquidマーケットメーカー機構を導入することで、ユーザーの預金をプラットフォームの資金プールとして使用し、アルゴリズムが継続的に売買見積もりを発行し、すべての取引に対して相手方がいることを確保します。現在、このシステムの資金規模は5億ドルを突破しています。
マーケットメイカーのウィンターミュートのアルゴリズムトレーダー、フェリックス・ブヒュテは言った：「ユーザーがいなければマーケットメイカーはいないし、流動性が欠如していてはユーザーを引きつけることもできません。しかし、ハイパーリキッドはこの鶏と卵の難題を見事に解決しました。彼らが導入したHLP資金プールは、どんな市場にも価格を提供することができます。」
(注:Atlas Merchant Capitalの創設パートナー兼最高投資責任者であるDavid Schamis氏は、Bloomberg CryptoのTim Stenovec氏とScarlet Fu氏とともに、Hyperliquid取引所でHYPEトークンを発行するための新しい8億8,800万ドルのプロトコルについて話し合います。 ）
一部の暗号専門家は潜在的な利益相反を指摘しています：このプロトコルのHLPメカニズムは、特定の取引において対戦相手として機能する可能性があります。元Coinbaseの幹部であるヴィシャール・グプタ氏は次のように述べています。「取引所を運営する者はルールを定め、審判を務めるべきであり、実際に取引に参加すべきではありません。なぜなら、ルールの実行の公正性を誰も保証できないからです。」
支持者は、過去の問題の取引所とは異なり、HLPの各取引はリアルタイムでチェーン上に記録され、監査可能なトレースを形成するため、従来のプラットフォームとの核心的な違いを構成すると主張しています。プラットフォームが成熟し、大規模な外部マーケットメーカーが参入するにつれて、HLPの取引比率は減少傾向にあります。しかし、ほとんどの競合他社とは異なり、HLPのコードはまだ公開の第三者監査を受けていないことに注意が必要です。
Hyperliquidのスポークスパーソンは、「中央集権型取引所とは異なり、透明性はHyperliquidに固有の特性です。すべての取引、清算、検証行為はリアルタイムで検証可能であり、プラットフォームはユーザー資金を決して管理しません。」
週末の市場売却で、HLPメカニズムが注目を集めています。公開データによると、プラットフォームの大口トレーダーが損失を被ると、その資金プールは約4000万ドルの利益を得ることになります。今回の暴落は、暗号取引所に標準装備されている自動減少機構を引き起こし、バッファ資金が尽きると、システムは利益ポジションを平準化して崩壊した流れを吸収します。
言い換えれば、Hyperliquidは勝者の資金を使って敗者を補填することで、自身の損失を減らし、さらに4000万ドルの利益を得ています。
Gauntlet社のキトラなどのアナリストは、HyperliquidのADLルールが教科書的な過激な特性を持ち、これがHLPの利益を後押しする要因の一つである可能性があると指摘しています。
先週の暴落後、Jeff YanはXプラットフォームでHLPが「利益清算の機会を選別しない中立的な清算者」であると強調し、Hyperliquidの清算規模が一見巨大に見えるのはデータが「完全にオンチェーン」だからであり、中央集権型取引所は清算量を過小報告することが多いと説明しました。
HLPをエンジンに例えるなら、バリデーションノードはコントロールセンターです。Hyperliquidには約24のバリデーションノードしかなく、イーサリアムの100万を超えるノードネットワークと対照的です。批評家は、その権力が過度に集中していると指摘し、Hyper財団は約3分の2のステーキングされたHYPEネイティブトークンを支配しており、バリデーションノードの決定やガバナンスに対して著しい影響力を持っていますが、最近のいくつかの決議ではコミュニティの合意に従うためにノード選択を棄権しました。
ブロックチェーン検証会社Chorus Oneの研究責任者カム・ベンブリックは、「三分の二以上のステーキングトークンを掌握することは、チェーン上で好きなように振る舞えることを意味します。」と指摘しました。
この権力の矛盾は、いわゆる「JELLY事件」で顕著になった：当時、非流動性トークンへの大規模な賭けがHLPの支払い能力を脅かし、検証ノードの投票によってその取引の清算が決定され、財団は独自の資金を使用して影響を受けたユーザーに補償した。
この瞬間のHyperliquidは、介入を実施している市場運営者のようで、まるで従来の取引所が取引を巻き戻すようです。Jeff Yanはこれを「極端な状況」と呼び、その時16の検証ノードがユーザーを保護するために直ちに行動する必要があると述べました。
Hyperliquidの財務構造は、ほとんどの取引手数料をHYPEトークンの買い戻しに充て、取引量が通貨の価格を押し上げるフライホイール効果を形成します。プラットフォーム手数料を使用したHYPEトークンの買い戻し援助基金は、現在の資金規模が140億ドルを超えています。支持者はこれを成長エンジンと称賛し、批評家は買い戻しが通常長期的に通貨の価格を押し上げるのは難しいと警告しています。
!
経験豊富な暗号投資家サンティアゴ・ロエル・サントスは、トークンの買戻しは「高度な反射性」を持ち、継続的な取引量の増加に依存すると指摘しており、Hyperliquidが大手競合を常に上回る場合にのみ、このモデルは持続可能であると述べています。
Hyperliquidは革新を誇りに思い、プラットフォームの成長に深く結びついたトークンを発行することでユーザーの参加と流動性モデルを奨励していますが、やや伝統的です。Hyperliquidは透明なオンチェーン操作を採用していますが、以前の多くのプラットフォームが証明したように、技術的な需要が脆弱な報酬プロトコルへの欲望に堕ちると、危機が次々と訪れます。
市場の熱気は依然として高まっています。Paradigmは、伝統的な投資家が直接取引を行うことなく参加できるように、ナスダック上場ファンドがHYPEを保有するために8億8800万ドルを投資しました。
（注：この上場ファンドの取締役会メンバーにはロスンゴレンが含まれています）
DefiLlamaのデータによると、現在100を超えるプロジェクトがHyperliquidの開発エコシステムに基づいており、その規模はBNBチェーンやSolanaに匹敵する。
アトラス・マーチャント・キャピタルの共同創設者デビッド・シャミスは、「それはCoinbaseのような取引所であり、イーサリアムのようなLayer-1ブロックチェーンでもあり、両者が同じシステムに融合している」と述べました。彼はその基金のCEOを務めることになり、「プラットフォームは15人未満のフルタイム従業員で、年間10億ドル以上のフリーキャッシュフローを実現している」と明らかにしました。
今週Hyperliquidのアップグレード後、ベテランユーザーは数分で上場委員会の承認なしに永久先物市場を作成できます。作成者は数百万ドル相当のHYPEを担保としてステーキングする必要があり、検証ノードが悪用行為を発見した場合、担保が没収される可能性があります。
これは権利証明ブロックチェーンの一般的なリスク管理メカニズムであり、新しいトークンやボラティリティトラッキング製品の取引市場を生み出す可能性があります。本質的に、Hyperliquidはトレーダーに市場を開放するだけでなく、彼らが自ら市場を構築することを許可します。
保証の否認
この記事の内容はChainCatcherの見解を代表するものではなく、本文中の見解、データ、および結論はすべて原著者またはインタビュー対象者の個人的な立場を表しています。翻訳者は中立的な態度を保持し、その正確性を保証しません。これは専門分野におけるアドバイスや指導を構成するものではなく、読者は独立した判断に基づいて慎重に使用する必要があります。この翻訳行為は知識共有の目的のみに限られており、読者は所在国の法律および規制を厳守し、いかなる違法な金融行為にも関与しないことを求められます。