暗号化悲観主義の「真実」：収益の困難さではなくイノベーションの不足

作者：MONK

編集：Tim，PANews

過去1年、暗号化Twitter上には多くの暗号化ネイティブが現れ、業界の現状を嘆き、私たちの分野や資産クラスのイノベーション価値を貶める声が絶えません。これらの批判は確かに客観的事実を指摘しており、しばしば暗号化分野の現実的な困難を反映しています。しかし、私はこのような悲観的な感情がやや行き過ぎており、完全に終末論的な論調に滑り落ちていると感じます。

私の見解では、暗号化悲観主義は善意から出ているものの、危険で誤った心態であり、今やこの現象が広く蔓延しています。本稿では、現在の発展段階を検証することでこの悲観論に反論し、実際の状況は一部の人が描くほど暗くはないことを示します。

まず、いくつかのコンセンサス基盤を確立しましょう：

• 現在の大部分のトークンおよびトークン経済学には設計上の欠陥が存在する
• 低品質なプロジェクトビルダーが増加し、本物のビルダーの価値が希釈されている
• 詐欺や資金搾取の手口が次々と現れている
• 本当に価値のあるプロトコルは暗号化分野全体のごく一部に過ぎない
• 投資価値のあるトークンはごくわずか
• プロトコルガバナンスはしばしば非効率的である
• 業界には依然として多くの未解決の課題が山積している

これらの問題の根本的な原因は主に以下の点にあります：

• 私たちはまだ規制フレームワークが明確でない段階にいる
• 暗号化技術が資産の創出と取得のハードルを大幅にドロップした
• しかし業界の発展過程で、不適切な行為が利益を得る現象が常に存在している

幸いなことに、これらの問題は全て解決可能であり、あるいは未成熟なオープン業界の発展における必然的な産物です。心の奥底では、私たちは皆このことを理解しているはずです。

私が考えるに、最近の暗号化マーケットプレイスの悲観的な感情が継続的に発酵し爆発した本当の理由は、マーケットプレイス参加者が超過収益を得ることがますます難しくなっているからです。これが「鈍いナイフで損切り」するようなフラストレーションと焦燥感を生み出しています。

この悲観的な感情はイノベーションの欠如とは無関係であり、完全に暗号化資産の悪い構造によって生じています。

まず、私たちが成し遂げた成果を振り返ってみましょう：

私は、これらの暗号化プロダクトはすでにプロダクト・マーケットフィット（PMF）を見つけた、あるいは少なくともPMFを実現した暗号化バーティカル分野への道を切り開いたと考えています。このようなプロダクトは多くはありませんが、各ビルドサイクルが進むにつれ、インフラの継続的な整備と知識の複合的な蓄積の中で、私たちはより実用的な価値を持つプロダクトを生み出し続けています。

この図表を見て「良いことには時間がかかる」と理解する方もいるでしょうし、実際の発展軌道も最初に想定したほど悪くはなかったと感じるかもしれません。しかし逆に、「これのどこがすごいのか」と思う方もいるでしょう。

そのような方に、次のものをお見せします：

おそらくご存じないでしょう。これらはインターネット企業時代初期の古いウェブサイトのホームページです。当然、今私たちがよく知り愛しているインターネットとは全く異なります。

以下はインターネットバブル崩壊以降に失敗した一部上場企業の事例（出典：Wikipedia）です：

Amazonの株価は2年間で107ドルの高値から7ドルの安値まで大きな下落を記録し、下落%は90%を超え、2010年まで回復しませんでした。

ベンチャーキャピタル分野の本当の「失敗」事例数はさらに桁違いに多いです。IPOを実現できなかった企業は数千社にのぼり、ベンチャーキャピタリストの大部分の収益分配が水の泡になった可能性があります。

しかし幸いなことに、最終的に私たちはこれらのベンチマーク企業を手に入れました：

• Amazon——1994年7月5日設立
• Netflix——1997年8月29日設立
• PayPal——1998年12月設立
• Google——1998年9月4日設立
• Facebook——2004年2月4日設立

同様に、人工知能はイノベーティブな技術カテゴリおよび上昇ストーリーとして当然注目を集めていますが、もし10年後に同じべき乗則の生存法則を目にしても私は驚きません。

これらは2020年にイスラエルから台頭した主要AIスタートアップ企業です。

もし主要テクノロジーカテゴリの99.9%の投機家が失敗したとしても、なぜ暗号化分野ではこの現象がこれほどまでに苦痛なのでしょうか？

それは、私たちがほぼ全てのプロジェクトをベンチャー投資化し、全てのプロジェクトに公開取引コードを付与しているからです。私たちは、いかなる開発者でもデューデリジェンスなしに実行可能で投資可能な「スタートアッププロジェクト」を立ち上げることを許可し、投資可能な「企業」数が急増しました。これにより、多くの個人投資家が命中率の低い資産クラスへの投資体験を直接味わうこととなり、暗号化資産への否定的な感情がさらに高まるだけです。

もし全てのインターネット起業家が未完成のプロジェクトだけで熱狂的な個人投資家から直接資金調達でき、シードラウンド、プライベートセールからIPOまでのプロセスを省略できたらどうなるでしょうか。さらにPump.funプラットフォームを加えれば、プロダクトすら不要です。

当然、私たちの資産クラスは地雷原となり、株価はいつでも90%の大きな下落に見舞われるでしょう。

私たちは一体どんな成果を上げたのか？

今やビットコインは2兆ドル規模の資産となり、匿名の創設者がサイファーパンクの白昼夢として世に送り出してから、わずか16年しか経っていません。

私たちが初めてプログラマブルなスマートコントラクトプラットフォームを手にしてからのこの10年間で：

私たちは第三次世界大戦級の衝撃にも耐えうるピアツーピアインターネットを構築し、数兆ドル規模の価値を安全に守っています。

私たちは従来をはるかに上回る性能のアップグレードネットワークを構築し、ワンクリックで許可不要に資産を作成でき、毎日数十億ドル規模の分散型現物取引量をサポートしています。

私たちは世界中の誰もがトークン化された米ドルを保有し、ほぼゼロコストで即時に誰にでも任意の金額を送金できるようにしました。

私たちは借入やパッシブ収益などの金融基礎機能をオンチェーンの世界にもたらしました。

私たちは透明で国境を越え、身分証明不要の派生取引プラットフォームを構築し、その取引量はRobinhoodに匹敵し、ほぼ全ての収益をトークン保有者に還元しています。

私たちはマーケットプレイス構造を再構築し、資産売買の新たなロング・ショートモデルを創出し、予測マーケットや永久先物など全く新しい資産クラスを生み出しました。

私たちは6桁の価値を持つJPEGデジタルコレクションを実現しました。

私たちは荒唐無稽で活気に満ちたネットグループを生み出し、MEMEトークンの評価額が上場企業を超えることもあります。

私たちはIC0やボンディングカーブなど全く新しい資本形成モデルを開拓しました。

私たちは金融と通貨のプライバシー化を実現する革新的な道を模索しています。

私がよく言うように、私たちはインターネットにアクセスできる全ての人に、国籍によって強制される金融システムに代わる新たな選択肢を提供しました。私たちの選択肢はまだ若いですが、より自由でオープン、そして楽しいものです。

私たちは毎年、マーケットプレイスに画期的な技術への投資機会を提供していますが、評価額は非常に低いままです。投資家は膨大な情報の中から本物を見極めるだけでよいのです。

私たちSyncracyチームは、暗号化分野の「FAANG」がすでに現れ始めており、今後1～2年ごとに新たな有力な競争者が登場すると考えています。

私はよくこの言葉を使って業界を見つめ直します：「私たちの未来への直感は線形的だ。しかし情報技術の現実は指数関数的であり、そこには大きな隔たりがある。もし私が線形的に30歩進めば30にしかならない。だが指数関数的に30歩進めば10億に到達する。」——Ray Kurzweil『シンギュラリティは近い：人類が生物学を超えるとき』

私たちは暗号化が毎年線形的に漸進的な発展を遂げることを期待し、価値のない誇大広告者に資金を投じ、今年は昨年よりも良い成果が得られることを望んでいます。

しかし、これは多くの人の失望と損失を招くことになります。それでも、いわゆる「本物」の技術プロジェクトが全て同じ成長の痛みを経験してきたのなら、絶え間ない終末論やプロジェクト発展への批判は合理的ではありません。ただし、暗号化分野ではこの痛みがより激しいのです。なぜなら、私たち全員が直接的な利害関係者だからです。

今後10年を展望しても、私たち誰も正確な発展軌道を予測することはできませんし、イノベーションが私たちの想定したタイムライン通りに進むとも思いません。ある年は平凡かもしれませんし、ある年は爆発的な成長を見せるかもしれません。3年後には、マーケットプレイスにPMFを達成したプロトコルが7つではなく20個現れる可能性も十分にあります。

かつてのインターネット先駆者たちの物語の結末を知りたい方は、下図をご覧ください。私たちは完全な回復までに15年を要しました。

しかし、よく知られている通り、その後の状況はこうなりました：

しかし、かつての世代、ウォール街のエリート、米国政府の高官たちがようやく暗号化を正式な業界として注目し認め始めた今、私たち多くの初期参加者がこのミッションへの信念を揺るがせているように見えます。私はこれに断固として反対します。

ビットコインは依然としてデジタルゴールドであり、私たちは新たな金融基盤を構築し、世界をより良く、より面白くし続けています。

私たちの中には、さまざまな投資手段を通じて依然として超過収益を得ている人もいます。

暗号化楽観主義を選びましょう。