MMT ショートスクイズ事件復盤：一場精心設計された資金集めゲーム

ヌル

著者: zhou, ChainCatcher

MMTショートスクイーズ事件から4日が経過し、市場の余波はまだ収まっていません。かつてMMTの潜在能力を大々的に宣伝していたKOLたちも、今では市場からの教訓を逃れることができませんでした。今日に至るまで、事件の全貌が徐々に明らかになり、盛り上がりと新規獲得、プレマーケットでの破綻警告、空売りの急騰から、暴落によるロングポジションの損失に至るまで、この崩壊は投機的バブルを打破しただけでなく、業界内の操作や信頼危機の深層問題をも露呈しました。

画像ソース:Xユーザー@cloakmk

Momentumは、Suiネットワーク上の主要な中央集権型流動性マーケットメーカー(CLMM)DEXとして、Uniswapベースのv3スタイルのアーキテクチャと効率的な取引メカニズムで広く注目を集めていると報告されています。 Rootdataによると、MomentumはOKX Ventures、Jump Crypto、Varys Capital、Coinbase Ventures、Amber Group、Suiなどの機関から投資を受けており、今年8月にはDeAgentAI(AIA)の500万ドルの戦略的資金調達に参加した。

2025年3月のテスト版の公開以来、Momentumは200万以上の独立したトレーディングユーザーを獲得し、累積取引量は180億ドルを突破し、ロックされた総価値（TVL）は5億ドルを超えました。これらの素晴らしい成果は、市場がその期待を寄せる要因となりましたが、同時にその後の波乱の種をまくことにもなりました。

2025年10月、Momentum FinanceはBuidlpadプラットフォームを通じてMMTトークンのコミュニティ購入を開始し、総募資額は450万ドルと定められています。一次評価は2.5億ドルに設定され、Buidlpad HODLまたはWagmi活動に参加した適格なステーキングユーザーに利益をもたらします。二次評価は3.5億ドルで、他の適格参加者を対象としています。購入金額は50ドルから2000ドルまで様々で、一部の質権や活動基準を満たしたユーザーは最高で2万ドルに達することができます。

さらに、10月25日までにBuidlpad HODLイベントを通じて、資格のあるLPプールに3000ドル以上をステーキングしたユーザーは、プライスを一級に享受し、出資上限を3000ドルから2万ドルに引き上げることができます。Wagmi 1とWagmi 2の長期コミュニティメンバーは、ステーキングなしで一級評価を獲得できます。コンテンツクリエイターがMomentumエコシステムにオリジナルコンテンツを提出すると、さらに150ドル以上の優先配分を得ることができます。この低いハードルと高いインセンティブのサブスクリプション設計は、小口投資家やKOLの熱意を迅速に燃え上がらせました。

11月4日のTGE当日、Bybitプラットフォームのプレマーケット取引において、MMT価格は0.3ドルに低開し、大部分の個人投資家のICOコスト0.35ドルを下回りました。この動きは明らかに破発トレンドを示しており、大量の投資家が空売りヘッジを選択し、空売りによって利益を確保しようとしました。正式な取引開始後、MMTの現物および先物価格は一時0.8ドルまで上昇しました。この短期間の上昇は、最近の新コイン上場の通常のパターンに一致しており、通常は一波の上昇の後に下落します。したがって、上昇後の空売りは合理的な操作と見なされ、より多くの人々が空売り陣営に参加することを引き寄せました。

しかし、状況は翌日に変わり始めました。MMTの価格は11月5日の午前0時から5時の間に数倍に急上昇し、低位から迅速に6.47ドル（バイナンス契約）まで上昇し、Bybitでは10.5ドルに達しました。この激しい上昇は正確にショートポジションの強制決済を引き起こし、短時間でショートポジションの強制決済規模は1億ドルを超えました。

続いて、MMTの価格は高値から大幅に下落し、1ドル未満となり、下落幅は80％を超えました。Suiscanのデータによると、Momentumチームに関連するアドレス0xe7cd…7a88a4がバイナンスに3800万MMTトークンを転送し、その価値は約4560万ドルです。このトークンの一部は、第二大保有アドレス0x1b4d2…7355c8から来ており、このアドレスはMMTの総供給量の18.57％を保有しており、この売却行動は市場に恐慌を引き起こしました。

この操作の手法はどこかで見たことがあるようで、コミュニティではこの事件の背後に取引所の内部者とマーケットメイカーの共謀が存在するのではないかと推測されています。有名な暗号通貨KOLの暗号無畏は、このMMTショートスクイーズについて、プロジェクト側がマーケットメイカーと協力してエアドロップの配布を遅らせることや、深夜に急激に価格を引き上げることなどの理由に加えて、さらに秘密の内幕があると分析しています：取引所の内部者がショートポジションを持つ大口のポジション情報をマーケットメイカーに共有したため、マーケットメイカーは的確にショートを狙うことができたのです。これは2023年にSpartan Groupが暴露した類似事例とまったく同じであり、業界の信頼をさらに揺るがすものです。

新規公開に参加するKOLや個人投資家にとって、彼らは本来、プロモーションを通じてエアドロップトークンや優先配分を得ていましたが、高いレバレッジ操作と市場の激しい変動により、ロスカットに至りました。典型的な例としては、トレーダーの@Elizabethofyouが挙げられます。彼女は7000ドルのヘッジを行い、最終的に13万ドルの損失を出しました。ロスカット価格は6.85ドルで、彼女はBybitでヘッジが指定価格でロスカットされたと述べています。Bybitは進捗を追っていると応えました。

この出来事を振り返ると、以前のKOLの積極的なプロモーションがMMTのショートスクイーズの深い伏線を張ったことがわかります。彼らはソーシャルメディアやコンテンツ制作を通じて非常に高い市場期待を創出し、多くの個人投資家を引き寄せました。また、Buidlpadプラットフォームの以前のいくつかのプロジェクトの新規公開での利益効果が、投資家にさらなる信頼を与えました。特筆すべきは、Buidlpadが破発保本メカニズムを発表し、MMTがTGE後30日以内にコミュニティ発行価格を下回った場合、トークンを引き出していないユーザーは全額返金を申請できると約束したことです。

理論的には、ショートをしなければ、投資家は損失を回避できたはずです。しかし、前場のBybitの価格が低く始まり、直接的に破発の期待を引き起こし、投資家は感情的にショートヘッジを行いました。プロジェクト側は、ロック解除の遅延と深夜の急激な上昇を通じて、投資家の資金を自らの利益に変えることに成功しました；3800万枚のトークンの売却は、プロジェクト側の短期的な利益獲得の意図をさらに露呈しました。

現在のMMT価格は0.6ドルで推移しており、高値から約85%下落しています。今後の動向は、チームの残りのコインの動きに依存しています。注目すべきは、昨日の正午12時から、Momentumが投資しているDeAgentAIトークンAIAが突然動き出し、1日で驚異的な10倍の上昇を達成したことです。以前、AIAは同様の操作手法でヘッジ投資家を正確に爆発させ、歴史が繰り返される兆候には警戒が必要です。

投資家にとって、この騒動は再び警鐘を鳴らすものである。ヘッジ目的でのショートや特定のプロジェクトに対する強気な見方であっても、契約取引における潜在的なリスクを管理する必要がある。異常な取引環境では、ストップロス注文などのツールを利用し、証拠金を調整することが特に重要である。そうしなければ、遅かれ早かれ市場から厳しい教訓を受けることになるだろう。規制がまだ整っていない市場環境では、同様の事件が常態化する可能性がある。

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