暗号資産市場は10月のクラッシュ後にリセットされ、機関投資家が静かに戻り始める

Coinbaseは、10月の売却後にレバレッジレベルがクリーンになったと報告しており、回復のためのより健全な設定を示唆しています。

機関投資家の資本は、ソラナとBSCが市場の注目を失う中、イーサリアムとアービトラムに移動しています。

イールドとRWAセクターは、ステーブルコインの流入が新たな資金流入ではなく内部資本のローテーションを示す中、再び関心を集めています。

10月10日の清算イベントに続いて、暗号市場は安定した様子を見せ、レバレッジの水準がより健全な範囲に戻ってきています。Coinbaseによると、売却はサイクルのピークではなく、過剰なレバレッジを排除し、市場のバランスを回復させるための構造的リセットでした。

修正は、過剰にレバレッジをかけたアルトコインのポジションを一掃し、取引所全体の流動性を薄くしましたが、それ以降は潜在的な回復のためのクリーンな条件を生み出しました。市場データは現在、広範な資金流入ではなく資本のローテーションを示しており、投資家がより強力なエコシステムと利回り指向のプロトコルに資金を選択的に再配分していることを示唆しています。

機関投資家が市場リセットの中で地盤を取り戻す

コインベースは、機関投資家が清算ショックから大きく影響を受けていないことを指摘し、次の回復段階をリードするポジションにあると述べました。ナンセンのデータによると、「スマートマネー」の流れは、イーサリアムとアービトラムを代表とするイーサリアムベースのネットワークにシフトしており、ソラナとバイナンススマートチェーンは力を失っているとのことです。

この変化は、ビルダーとユーザーの活動が深まっているEVMスタックへの新たな信頼を示しています。特に、再配分パターンは、資本が市場に一斉に入るのではなく、確立されたチェーンと利回りを生む機会の間で戦略的に移動していることを示しています。

10月のデレバレッジは、債務問題ではなく「市場の配管」イベントとして説明されました。小型のアルトコインが急激な下落に直面する一方で、ビットコインのような大型資産はより安定した地盤を維持しました。

Coinbaseのシステマティック・レバレッジ比率は、暗号市場の時価総額に対する総デリバティブ未決済契約から導き出されており、市場は現在1月の水準をわずかに上回っていることを示唆しています。そのクリーンなポジショニングは短期的なサポートを提供する可能性がありますが、市場メーカーの深さが完全に正常化するまで流動性のギャップは残ります。

売却後のローテーションで利回りとユーティリティセクターが支配する

リセット後、イールドプロトコルは持続可能なリターンを追求する投資家にとって資本の主要な目的地となりました。これには、固定および変動イールドプラットフォーム、リステーキング戦略、ダブルディジットの利回りを提供するファンディングレートアービトラージのセットアップが含まれます。

同時に、トークン化された資産やステーキングなど、ユーティリティ主導の物語が成長している。グレースケールのイーサリアムとソラナのステーキングETPの立ち上げは、利回りを生み出すセクターへの機関投資家の関与をさらに反映している。

一方、ステーブルコインの指標は資本の再分配を示しており、純流入はありません。ほとんどの主要チェーンでの供給の成長は先月減少しましたが、トロンを除いて、流動性が内部で回転していることを示しています。

Coinbaseによれば、リバウンドはターゲットを絞ったインセンティブとストーリー主導のローテーションに依存する可能性が高く、ステーブルコインの発行がより広範に拡大するまで続くでしょう。

実世界資産とマクロの見通し

機関の焦点は、トークン化された実世界の資産 (RWAs) にも向けられており、BlackRock の BUIDL がそれぞれ Polygon、Avalanche、Aptos に約 $500 百万を配分しています。これらの配分は、広範な市場の不確実性の中で、ブロックチェーンベースの利回り商品への機関投資家の関心が高まっていることを示しています。

デプロイメントは、各チェーンの比較優位、Polygonのスケーラビリティ、Avalancheの高スループット、Aptosのセキュリティを強調しています。マクロの側面では、Coinbaseは、より広範な環境が複雑であるが、破壊的ではないことを観察しました。

世界的な緊張と財政リスクにもかかわらず、4%前後の安定した米国債利回りはリスク資産にとって中立的な背景を提供します。生産性と経済成長が引き続き改善すれば、暗号通貨は今後数ヶ月でより強固なファンダメンタルズと安定した機関投資家の流入から恩恵を受ける可能性があります。

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