ビットコインの四年サイクルは終了しました: 二年の機関投資家サイクルへようこそ

ビットコインの4年ごとの半減期サイクルは、かつて暗号通貨における最も信頼性の高いマクロフレームワークでしたが、実質的に終了しました。その代わりに、新しい2年ごとの機関サイクルが出現しており、マイナーの経済や小売のFOMOによってではなく、ETFコストベースの心理とファンドマネージャーのパフォーマンス圧力によって推進されています。

4年サイクルを殺したものは何か？

クラシックサイクルが機能した理由は:

1. 半減は新しい供給を機械的に削減する → 弱いマイナーがキャピタレーションする → 売却圧力が減少する → 限界コストが上昇する → 反射的な価格発見 → メディアの報道 → 小売業者のFOMO → レバレッジの吹き飛ばし → クラッシュ → 約4年ごとに繰り返す。

(出典: ビットコインマガジン)

そのモデルは、供給ショックが主要な力であり、小売業者のセンチメントが主な加速因子であることに依存していました。

しかし、供給ショックは現在わずかです:

• 2024年の半減期後、日々の発行量は現在の価格で約450ビットコイン (~$40M
• ETFの流入/流出は通常、1〜3十億ドルを単一の週で超えます
• 2年間にわたり、機関投資家や国家の買い手はマイナーの売却を圧倒している

要するに: 供給側の要素はその影響力を失った。

)# 新しいドライバー: ETFコスト基準 + 年末パフォーマンスウィンドウ

ビットコインの価格はますます次の要因によって決まっています:

• ETF保有者の平均コストベース###は、現在、全ての米国現物ETFで**$84,000**の周辺です(
• ファンドマネージャーの暦年パフォーマンスプレッシャー

ほとんどのプロフェッショナルマネー)ヘッジファンド、RIA、ウェルスプラットフォーム(は、1～2年の視野で評価され、12月31日に手数料/パフォーマンスボーナスが確定します。これは強力な行動的アンカーを生み出します:

シナリオ 1 – 2024 )グッドイヤー( 2024年1月のETF購入者は約100%増加しています。彼らはすでに期待される25–30%のCAGRの2〜3年分の利益を得ています。多くは年末前に利益を確保し、ボーナスを得て、Q1で「返さない」ようにしています。

シナリオ 2 – 2025 年 YTD )悪い年( 2025年初めに参入した投資家は、YTDで約7〜15%の損失を被っています。彼らは今、2026年に80%以上 )または2年間で50%の年率換算(を達成する必要があります。12月が近づくにつれて、「数字を達成する」というプレッシャーは強まります。

シナリオ 3 – 長期保有者 )2024–2025( 創業時に購入し、2025年まで保持していた人々は、2年間で約85%の利益を得ています。彼らは30%の年平均成長率（CAGR）をわずかに上回っていますが、2024年の爆発的なリターンには遠く及びません。合理的な動きは：利益を確定し、コストベースをリセットして、より低い価格で再参入することです。

)# 二年サイクル論

1. 年1 ###蓄積 + パラボリックムーブ( 新たな資本が半減期後に流入し、ETFは大規模な資金流入を見ており、価格はコストベースを大きく上回っています。
2. 年 2 )配布 + リセット( パフォーマンスの予約、手数料の結晶化、リスク管理の力が利益確定を促進します。マネージャーが利益を保護したり損失を止めたりするため、ETFの流出が加速します。価格は新しいより高いコスト基準が確立されるまで修正されます。
3. 約24ヶ月ごとに繰り返す 48の代わりに。

$84,000 ETFコストベースレベルは現在、ビットコインで最も重要な価格であり、半減期やマイナーキャピタリゼーションではありません。それを下回る決定的なブレイクは、年末の赤字を避けようとするファンドからの機械的な売却を引き起こすでしょう。一方、保持または反発することで、2年間の強気のケースが維持されます。

)# まとめ

4年ごとの半減期サイクルは、ETFコストベース、カレンダー年のパフォーマンスウィンドウ、およびプロの資産管理の行動経済学によって管理される2年の機関サイクルに置き換えられました。

ビットコインの新しい鼓動はもはやマイナーのキャピタリゼーションスケジュールではない。 それは暦年です。

そして今、ETF保有者が損失を抱え、年末まであと数週間という中で、市場はこの新しい体制の初めての本当の試練に備えています。