連邦準備制度は12月1日に量的引き締めを終了: パウエルの政策見通しに関する発言

米国連邦準備制度は、(QT)プログラムの数年にわたる量的引き締めを終了し、$9 兆から7.4兆ドルへのパンデミック時代のバランスシートを削減する努力の終焉を示します。この正常化措置は、11月のFOMC声明で発表され、インフレが2%の目標に向かって緩和する中で流動性条件を緩和することを目的としています。連邦準備制度議長ジェローム・パウエルは、同日午後4時（ET）に講演し、経済状況、通貨政策の枠組み、および12月9日から10日のFOMC会議に向けた展望についての見解を提供する予定です。

(Sources:Polymarket)

QTの結論: 中立政策へのシフト

2022年6月に開始された量的引き締めは、連邦準備制度のバランスシートから毎月最大$95 億ドルの国債および住宅ローン担保証券が償還されることを許可するものでした。このプログラムは、2024年6月に国債の償還を$25 億ドルに減速させ、その後12月1日に完全に停止しました。この逆転は、バランスシートが適切なサイズに達したとの連邦準備制度の評価を反映しており、金融の安定性を危険にさらすことなく流動性を解放しています。

この動きは、パウエルの最近のデータ依存性の強調と一致しており、11月14日の演説で「経済は良い状態にある」と述べたが、雇用とインフレーションの間でリスクは均衡していると指摘しています。市場は現在、12月の会合で25ベーシスポイントの引き下げを**3.50%–3.75%**に織り込んでおり、CME FedWatchによると82.7%の確率で予測されています。

パウエルのスピーチ：主要なトピックと期待

パウエルの午後4時（ET）の発言は、ニューヨーク経済クラブで行われ、以下について述べられます:

• 現在の経済指標には、9月の雇用者数119,000人と失業率4.4%を示す最新の雇用報告が含まれています。
• FRBの政策フレームワークとコミュニケーション戦略。
• 通貨政策に関する見通し：インフレの冷却が進む中で(2.7% コアPCE) および労働市場の軟化。

投資家はパウエルが連邦準備制度の2%のインフレ目標へのコミットメントを再確認し、将来の利下げに対して柔軟性を示すことを期待しています。最近、ウォラーおよびデイリー総裁のハト派的なコメントが緩和の可能性を高めましたが、パウエルはトレンドを確認するために、さらなるデータが必要であると強調しています。

暗号市場への影響：ビットコインの流動性向上

暗号資産の観察者はQTの終了を流動性の追い風と見なし、毎月$25 億を市場に注入する可能性があると考えています。ビットコインは$90,355 (+3.83% 日間)で取引されており、FRBの信号に敏感であり、停止は2020年のQE再開を思い出させ、その結果1,000%の急騰を引き起こしました。イーサリアムは$3,019 (+3.21%)、ソラナは$142.53 (+4.25%)であり、これらの動きも市場全体の時価総額を$3.2兆に押し上げる要因となりました。

Wintermuteのようなアナリストは次のように指摘しています：“QTの一時停止は主要な流動性の引き下げを取り除き、12月の利下げが続けばリスク資産をサポートします。” しかし、パウエルのデータ依存の姿勢は、即座の積極的な緩和に対する期待を和らげます。

要約すると、連邦準備制度の12月1日のQTの結論とパウエルの午後4時ETの発言は、リスクがバランスしている中での政策の正常化を示唆しており、25bpsの12月の利下げの確率は82.7%で、流動性の感情を高め、ビットコインの3.83%の上昇を$90,355に押し上げています。