なぜソニーは米ドルステーブルコインの発行を選択し、円のステーブルコインを見送ったのでしょうか？

作者：邓通，金色财经

2025年12月2日、『日本経済新聞』によると、ゲームおよびテクノロジーの巨頭であるソニーグループは、来年、同社のデジタルエコシステム内でゲームやアニメの購入に使用できる米ドル建てステーブルコインの発行を計画している。

日本にも関連するステーブルコインの規制枠組みが存在するが、なぜソニーは日本でなく米国でステーブルコインを発行するのだろうか？

1. ソニーのステーブルコインはどこで発行されるのか？

米国では今年初めに『GENIUS法案』が可決されたため、米国は良い選択肢となっている。以前、ソニー傘下の銀行部門であるソニーバンクは10月に米国のナショナルバンクライセンスの取得申請を行った。このライセンスにより、子会社の信託銀行は「暗号資産に関連する特定の活動」に従事することが可能となる。

10月の報道によれば、この銀行は米国で信託会社として運営され、米ドル建てステーブルコインの発行、顧客のデジタル資産の保管、関連会社の資産管理などの暗号資産サービスを提供する予定だ。

このステーブルコインの主なターゲットは米国の顧客であり、米国顧客はソニーグループ海外売上高の約30%を占めている。このステーブルコインはクレジットカードなど既存の決済手段と併用され、カード会社への手数料を削減する助けにもなる。

現状、PlayStation（PlayStationはソニー・インタラクティブエンタテインメント社に属する）で60ドルのゲームを購入する際、ソニーはクレジットカード会社に手数料を支払う必要がある。しかし、自社のステーブルコインを使用すれば、これらの費用は発生しない。節約された費用により、プレイヤーはより低価格を享受できる可能性があり、あるいはソニーの利益増加につながる。

PlayStationユーザーにとって、これらの変化は当初ほとんど影響しない。ステーブルコインは既存の支払い方法と並行して運用され、完全に置き換えるものではない。プレイヤーは価格がわずかに下がったり取引処理速度が向上したりすることに気付くかもしれないが、基本的な購入体験は変わらない。

時間の経過とともに、ソニーはより高度な機能を開発する可能性がある。たとえば、ゲームクリア時にステーブルコイン報酬を獲得したり、ショッピング時に自動で法定通貨を暗号通貨に変換したりする機能だ。同社はまた、ゲーム・映画・音楽サービスを横断するロイヤルティプログラムを創設する可能性もある。

ソニーバンクはステーブルコイン企業Bastionと提携しており、Bastionがソニーのステーブルコインのインフラを提供する。Bastionの背後には大手暗号資産取引所Coinbaseの支援がある。ソニーの投資部門もBastionの1,460万ドルの資金調達に参加しており、両者の協力が技術サポートにとどまらないことを示している。

2. なぜ米ドルステーブルコインを選ぶのか？

事業構造から見ると、ソニーのゲームやアニメなど主要なデジタル事業は米ドル圏市場への依存度が高く、米国以外でも欧州や東南アジアなどの主要市場で米ドルが主流の決済通貨となっている。米ドルステーブルコインの発行はビジネスニーズに最大限応え、円建てステーブルコインによるクロスボーダー両替コストも回避できる。

規制環境の観点からは、米国の『ステーブルコイン法案』で準備資産は現金または短期国債であること、発行者はライセンスを取得して運営することなど、監督基準が明確である。一方、日本も2023年に『資金決済法』を改正しステーブルコインの発行を認めたが、必ず円にペッグすることと利用シーンが制限されており、柔軟性は米国市場より大幅に低い。

具体的には、『ステーブルコイン法案』の監督メカニズム下では、ステーブルコインは100%現金または短期米国債で裏付けられる必要があり、銀行や連邦・州レベルでライセンスを得たノンバンク決済機関など「適格機関」のみが発行可能である。ステーブルコインが必ず米ドルにペッグしなければならない制限はない。

『資金決済法』は日本を世界で最も早くステーブルコインの法的枠組みを明確にした国の一つにしたが、独自の監督ロジックがある。日本法ではステーブルコインは必ず円と1:1でペッグされ、「銀行・資金移動業者・信託会社」などごく少数の主体のみ発行可能である。日本の規制当局はステーブルコインを主に国内の少額決済・決済・規制された金融サービス用途に限定しており、DeFi・越境決済・暗号取引・グローバル流通用途は推奨していない。

したがって、日本のステーブルコイン規制下では用途がより保守的であり、ソニーのような大企業には適していない。米ドルステーブルコインは参加主体が広く、利用シーンも多いため、ソニーが好む理由となっている。

3. 反対の声

ソニーの計画には伝統的な銀行から強い反発が起きている。米国独立コミュニティ銀行家協会（ICBA）は連邦規制当局に正式な苦情を提出し、ソニーの申請を却下するよう求めている。

この銀行グループは、ソニーのステーブルコインは銀行預金に類似しているが、同じルールを守る必要がないと考えている。従来の銀行は連邦保険に加入し、地域社会に投資しなければならないが、ソニーのデジタル通貨はそれらの要件を回避し、銀行サービスと直接競合することになる。

ICBAはまた、ソニーの暗号資産事業が失敗した場合の影響についても懸念を示している。1933年以降、連邦規制当局が未保険のナショナルバンクを閉鎖したことはない。暗号資産企業の破綻対応には多くの技術的課題があり、顧客が資金を取り戻せなくなる可能性もある。

規制審査プロセスには12～18か月かかる可能性がある。銀行業界団体の公の反対意見によって、この期間がさらに延びる可能性もある。

4. 結論

ステーブルコイン市場は拡大を続けており、ソニーの先行優位性によってゲーム分野のデジタル決済方式を形作る上で有利な立場にある。他の大手企業が追随するかどうかは、ソニーが規制審査プロセスをうまく通過できるか、2026年に消費者の支持を得られるかにかかっている。

付録：ソニーのブロックチェーン分野におけるその他の取り組み

2021年、ソニーミュージックはNFTマーケットプレイスMakersPlaceの3,000万ドルのシリーズAラウンドに参加し、音楽分野におけるNFT技術の応用を早期から模索した。

2022年4月、ソニー子会社のソニーネットワークコミュニケーションズとソフトウェア開発会社Sun AsteriskはシンガポールでNFT事業の合弁会社を設立し、ソニーが70%を出資。NFT発行やゲーム開発など多角的なサポートサービスを展開。同年、ソニーはNFTプラットフォームSNFTを正式ローンチ、ソニーミュージックはSolanaエコシステムのNFTプラットフォームSnowcrashと提携し、ボブ・ディランなど著名アーティストのNFTシリーズ発行を計画、コロムビアレコードのロゴに関するNFT商標も申請した。

2023年8月、ソニーグループ全額出資子会社Quetta Webが暗号資産取引サービスプラットフォームWhaleFinを運営するAmber Japanを買収、今後の暗号資産事業展開の基盤を築いた。9月、ソニーはブロックチェーン技術企業Startale Labsに350万ドルを出資し、両社で合弁子会社を設立、コアブロックチェーンネットワークの初期開発を推進。

2024年3月、ソニーバンクはNFT管理アプリ「Sony Bank CONNECT」を夏にリリース予定と発表。このアプリはNFTプラットフォームSNFTと連携し、ユーザーにNFT特典やアクセスサービスを提供する。4月、ソニーバンクはPolygonブロックチェーン上で法定通貨にペッグしたステーブルコインの概念実証を実施し、法的課題や応用可能性を評価。7月1日、買収したAmber Japanは正式にS.BLOXへ社名変更、ソニー傘下の暗号資産取引所として伝統資産とWeb3資産の橋渡し役を担う。9月、ソニーはパブリックブロックチェーンSoneiumのテストネット「Soneium Minato」を正式公開、同時に「Soneium Spark」インキュベーションプロジェクトも開始。サムスン傘下ベンチャーファンドSamsung NextがStartale Labsへの出資を発表、このインキュベーション計画にも参加し、日韓テック大手のブロックチェーン分野での連携体制が形成された。加えて、ソニーのブロックチェーン事業担当会社は正式にソニーブロックチェーンソリューションズラボに社名変更。

2025年1月、ソニーは傘下のソニーブロックチェーンソリューションズラボを通じてイーサリアムLayer2ブロックチェーンネットワークSoneiumのメインネットをローンチ。テストネットの技術仕様を引き継ぎ、アプリケーションのシームレスな移行や本物の暗号資産決済をサポート。ローンチ当日、「知的財産権保護」を理由に複数のMemeコインプロジェクトをBANした。

ソニー傘下の複数事業部門がSoneiumと深く連携し、ソニー・ピクチャーズエンタテインメントは特定プラットフォームでコンテンツを購入したユーザーに独占アクセス権を提供、ソニーミュージックエンタテインメント（フランス）は限定版NFTを発行、ソニーミュージックパブリッシング（日本）は女性アイドルグループのライブ連動NFTイベントを展開。またAstar Networkとの協力を深化させ、同社の技術や運営経験を活用してWeb3エコシステムの拡大を推進、ASTRトークンはSoneiumのコアアセットとなった。

ソニーファンの間ではSoneiumに多くのPlayStationゲームが登場することを期待する声もあった。しかし、現時点でソニー傘下の主要ゲームシリーズがSoneiumで暗号ゲームとしてリリースされた例はない。それでも、NFT音楽コレクションや拡大中の小規模ゲームライブラリを持つネットワークに成長し、かつてはスクウェア・エニックスの今は終了した暗号ゲーム『Symbiogenesis』とも協業経験がある。