著者：Paul Veradittakit、Pantera Capitalマネージングパートナー；翻訳：Shaw 金色财经
2026年の予測を共有する前に、2025年に立てた8つの予測を振り返り、その正確性を検証したいと思います。
私は2025年の8つの予測に基づき、主観的なスコアを1点（最も不正確）から5点（最も正確）まで付けました。結果はかなり均等で、1点はなく、2点、3点、4点、5点が各2つずつありました。
予測：年末までに、ステーブルコインを除くリアルワールド資産（RWA）がチェーン上の総ロックバリュー（TVL）の30%を占める。
評価：3/5
この予測を立てた時点では、ステーブルコインを除くRWAはチェーン上のTVLの15%、価値は137億ドルでした。2025年12月15日時点で、DeFiのTVLは1180億ドルであり、RWAのTVL比率は約16%、166億ドルに達していました。したがって、RWA分野は拡大しているものの、そのチェーン上TVLに占める割合は比較的安定しています。主な分野は以下の通りです。
予測：ビットコインの1%がビットコイン・フィナンス（Bitcoin-Fi）に参加する。
評価：4/5
この点では実際には過小評価していました。12月13日時点で、Bitcoin-Fiの総シェアは1990万枚のビットコイン供給量の1.4%。ビットコインの早期流動性ステーキング市場は現在規模25億ドルです。関連プロジェクトにはBabylon、Lombard、Arch Network、Mezoなどがあります。
もう一つの用途は貸付で、Ledn、Unchained、Coinbaseは2025年までにそれぞれ10億ドル超のビットコイン担保ローンを完了する見込みです。重要な進展には、BabylonとAaveの提携、tBTCの貸付市場、ALEX Lab、Zest ProtocolなどによるStacksエコシステムの支援があります。
予測：金融テクノロジー企業はますます普及し、規模の小さな中央集権型取引所と肩を並べる可能性がある。
評価：5/5
2025年、金融テクノロジー企業はまず規模の小さな中央集権取引所と競合し、その後追い越しました。報告によると、Robinhoodの時価総額は510億ドルに達し、中型の中央集権取引所の時価を超えています。一方、Bitfinexの時価はわずか207億ドルと比較的小規模です。この変化は、金融テクノロジー企業がユーザー獲得、規制対応、総合金融サービスにおいて構造的な優位性を持つことを反映しています。
予測：Unichainは取引量でリードするL2ブロックチェーンになる。
評価：2/5
2025年12月のL2資金調達状況を見ると、Unichainは総調達額2.6014億ドルで第6位です。前には以下のプロジェクトがあります。
予測：NFT（非代替性トークン）の強みは柔軟性にあり、その応用範囲は今後も増え続ける。
2025年、NFTの応用範囲は各分野で拡大しましたが、全体としてNFTの普及には依然として抵抗があります。NFTは最初は投機的なアート作品に使われていましたが、現在の実用例は以下の通りです。
第3四半期にはアクティブなウォレット数が210万に達し、ユーザーの参加度も大きく向上。平均して1つのウォレットに8.4個のNFTを保有し、第一四半期の4.2個から倍増しています。
( #6 ステーキング再配分プロトコルの登場
予測：Eigenlayer、Symbiotic、Karakなどの再配分プロトコルは最終的にトークンを発行し、運営者にAVSや罰金収益を支払う。
予想された再配分の例は広く普及しませんでしたが、重要な再配分プロトコルのいくつかは隣接分野に拡大しています。
EigenLayer/EigenCloudは2025年4月17日に罰則メカニズムを有効化し、すでに本格運用中です。同年秋には、EigenAIとEigenComputeをメインネットに展開し、AI/計算ワークロード分野に事業を拡大。インフラにとどまらず、より広範な分野へ進出しています。一方、Symbioticは保険分野に進出していますが、多くの再配分プロトコルはTVLの減少により未だローンチされていません。
) #7 zkTLSのトレンド
予測：zkTLSはオフチェーンデータをオンチェーンに持ち込み、DeFi／フィンテックや各種業界・ユースケースにおけるデータ検証の新たな応用をもたらす。
zkTLSには複数の実用的な製品があります。
zkTLSは検証分野での応用が進んでいます。
予測：米証券取引委員会（SEC）の訴訟は次第に減少し、暗号通貨は特定資産クラスとして明確に定義され、税務面の考慮も進む。
この予測は3つの部分に分かれ、その正確性は以下の通りです。
まず、SECは2025年にRipple、Binance、Coinbase、Krakenなどに対する主要訴訟を次々と終結させました。Rippleを除き、他の訴訟は罰金なしで終了し、Rippleには最終的に1.25億ドルの罰金が科されました。
2025年の規制面では大きな進展がありましたが、暗号通貨を特定の資産クラスとして明確に定義するには至っていません。7月に下院で可決された《デジタル資産市場の明確化法案》は、現在上院で審議中です。この法案は、米商品先物取引委員会（CFTC）に非中央集権トークンの管轄権を付与し、SECには中央集権・投資型トークンの管轄権を付与します。同時に、SECは11月に仮の非拘束的なトークン分類基準を発表しました。
税制の明確化に関しては、最終的には実現に近づきましたが、完全には達成できませんでした。デジタル資産の基本的な定義は資産として明確化され、キャピタルゲイン税や通常所得税の対象となることが示されましたが、DeFiブローカーの報告や非管理型取引などの分野では曖昧さも残っています。進展した分野には、今年施行されたブローカー報告の段階的導入、11月に設立された公開取引信託／ETFのステーキングセーフハーバー、《GENIUS法案》成立後のステーブルコイン規制の動きなどがあります。
また、2025年には米国政府が暗号通貨担当官を任命し、ビットコイン戦略備蓄を創設し、デジタル資産ワーキンググループを設立、革新を受け入れるSEC議長も選出されました。
2025年12月15日時点で、DeFiの総ロックバリュー（TVL）は1180億ドル、そのうちRWAは約14%、166億ドルに達しています。
予測：
AIの安全性とブロックチェーン開発ツールはますます強力になっています。リアルタイムの詐欺検知、95%の精度を誇るビットコイン取引のマーク、即時のスマートコントラクトデバッグ機能が登場し、数百万の脆弱性を検出可能です。
予測：2026年までに、オンチェーンのインテリジェンスは大きく進化し、確定性と検証可能なルールがスマートコントラクトに取って代わる。アプリケーションはほぼリアルタイムでコードをスキャンし、ロジックの脆弱性や攻撃を即座に発見、デバッグのフィードバックも即時に提供される。次のユニコーン企業は、セキュリティを百倍に高める革新的なオンチェーンセキュリティ企業になるだろう。
2025年前10ヶ月の予測市場の取引額は280億ドルに達し、機関投資家向けインフラを中心に統合が進む。10月20週には、予測市場の取引額は23億ドルの過去最高を記録。
予測：この分野で10億ドル超の買収案件が出現するが、PolymarketやKalshiは含まれない。成功するプラットフォームは、基盤となる流動性軌道を構築し、市場発見のスマート化を実現。資金の隠れた場所やその理由を指摘できる。派手な新ボタンは不要で、ユーザーに超能力を付与することが重要：隠れた資金プールへの即時アクセス、よりスマートなルーティング、予測注文の流れを容易に。
DraftKingsやFanDuelのようなスポーツ特化型プラットフォームは主流となり、メディアと連携してリアルタイムのオッズを提供。NoVigのような新興スポーツ特化プラットフォームは垂直展開し、アジア太平洋地域からも新たなスタートアップが登場し、注目を集める。
システムの成熟に伴い、消費者向けAIプラットフォームの利用が急増し、個別ニーズに応えるカスタマイズ体験を提供。シームレスな統合により、高度なAIの利用がより簡単になり、ユーザー体験は不器用から即時応答へと変化。
予測：2026年までに、Surf.aiのようなプラットフォームは、直感的な先進AIモデル、独自の暗号化データセット、多段階のワークフローエージェントを通じて、個人投資家からアクティブトレーダーまで多様な層を惹きつける。先端技術と使いやすさを兼ね備えたSurfは、即時かつオンチェーンデータに基づく市場洞察を提供する暗号研究ツールの第一選択となり、他の同種プラットフォームより4倍の速度を誇る。
10の大手銀行が、G7通貨に連動したステーブルコインの発行を模索中。これらの金融機関は、業界標準のステーブルコインが規制とリスク管理を適切に行えば、個人・法人にとってデジタル通貨の利点をもたらすかどうかを評価しています。同時に、欧州の10行もユーロ連動ステーブルコインの発行を検討中。
予測：主要銀行の連合体が自らのステーブルコインを発行（2026年に実現するかどうかに関わらず、他の連合体による可能性も含む）。
プライバシー技術は機関投資家の分野で急成長中。ZamaやCantonなどのプロトコルは透明性と秘密保持を両立させているが、個人投資家には十分な注目や規模拡大が進んでいません。ステーブルコインの時価総額は現在3100億ドルに達し、2023年以来倍増し、25か月連続で成長しています。永続的契約は暗号資産デリバティブ取引の約78%を占め、現物オプションとのギャップも拡大中。
予測：2026年には、プライバシー面で機関と個人投資家の差はさらに拡大。長期的にはステーブルコインの時価総額は2兆ドル超に達し、来年には少なくとも5000億ドルに到達。永続契約の成長も継続。
12月15日時点で、ビットコインの17.867%が上場企業、民間企業、ETF、各国政府の保有。
予測：2026年は投機やネットミームの時代から、統合・本格的な規制準拠・公開市場の流動性に支えられた機関資金の流入の時代へと変わる。暗号通貨は主流プラットフォームに融合し、金融システムをアップグレードし、既存の業界巨頭に挑戦する。
2025年の米国IPO総数は335件で、2024年比55%増。多くは暗号通貨関連で、ブロックチェーン関連のIPOは9件。Circleのような暗号通貨ネイティブ企業や、SPAC（特別買収目的会社）を含む暗号要素を持つ企業も含まれ、Bitcoin Infrastructure Acquisition Corpは2025年12月2日に上場。
予測：2026年はデジタル資産の公開規模がさらに拡大。Coinbaseは、2026年にトークン化資産を増やす企業が76%、そのうち一部は資産の5%以上をトークン化に投資予定と予測。Morphoは、2025年11月時点でTVL86億ドルに達している。
2021年、ビットコインを保有する上場企業は10社未満だったが、12月中旬には151社に増加し、総価値は950億ドルに。政府保有分も含めると164社、総価値は1480億ドルに。
予測：2026年には激しい市場の再編が起きる。主要資産クラスでは、1〜2社が支配的な地位を占める。長尾の企業は買収か淘汰される。こうした動きは世界的にも進行し、日本のMetaplanetは好調を示しているため、米国だけでなく世界的にDAT財務庫の多様化が進む。
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Pantera合伙人2026年九大予測：RWAの飛躍と機関拡大
著者：Paul Veradittakit、Pantera Capitalマネージングパートナー；翻訳：Shaw 金色财经
2025年の予測振り返り
2026年の予測を共有する前に、2025年に立てた8つの予測を振り返り、その正確性を検証したいと思います。
私は2025年の8つの予測に基づき、主観的なスコアを1点（最も不正確）から5点（最も正確）まで付けました。結果はかなり均等で、1点はなく、2点、3点、4点、5点が各2つずつありました。
#1 RWAの成長
予測：年末までに、ステーブルコインを除くリアルワールド資産（RWA）がチェーン上の総ロックバリュー（TVL）の30%を占める。
評価：3/5
この予測を立てた時点では、ステーブルコインを除くRWAはチェーン上のTVLの15%、価値は137億ドルでした。2025年12月15日時点で、DeFiのTVLは1180億ドルであり、RWAのTVL比率は約16%、166億ドルに達していました。したがって、RWA分野は拡大しているものの、そのチェーン上TVLに占める割合は比較的安定しています。主な分野は以下の通りです。
#2 ビットコイン・フィナンス（Bitcoin-Fi）
予測：ビットコインの1%がビットコイン・フィナンス（Bitcoin-Fi）に参加する。
評価：4/5
この点では実際には過小評価していました。12月13日時点で、Bitcoin-Fiの総シェアは1990万枚のビットコイン供給量の1.4%。ビットコインの早期流動性ステーキング市場は現在規模25億ドルです。関連プロジェクトにはBabylon、Lombard、Arch Network、Mezoなどがあります。
もう一つの用途は貸付で、Ledn、Unchained、Coinbaseは2025年までにそれぞれ10億ドル超のビットコイン担保ローンを完了する見込みです。重要な進展には、BabylonとAaveの提携、tBTCの貸付市場、ALEX Lab、Zest ProtocolなどによるStacksエコシステムの支援があります。
#3 金融テクノロジー企業の暗号通貨ゲートウェイ化
予測：金融テクノロジー企業はますます普及し、規模の小さな中央集権型取引所と肩を並べる可能性がある。
評価：5/5
2025年、金融テクノロジー企業はまず規模の小さな中央集権取引所と競合し、その後追い越しました。報告によると、Robinhoodの時価総額は510億ドルに達し、中型の中央集権取引所の時価を超えています。一方、Bitfinexの時価はわずか207億ドルと比較的小規模です。この変化は、金融テクノロジー企業がユーザー獲得、規制対応、総合金融サービスにおいて構造的な優位性を持つことを反映しています。
#4 Unichain L2が主導権を握る
予測：Unichainは取引量でリードするL2ブロックチェーンになる。
評価：2/5
2025年12月のL2資金調達状況を見ると、Unichainは総調達額2.6014億ドルで第6位です。前には以下のプロジェクトがあります。
#5 NFTの特定分野での復興
予測：NFT（非代替性トークン）の強みは柔軟性にあり、その応用範囲は今後も増え続ける。
評価：2/5
2025年、NFTの応用範囲は各分野で拡大しましたが、全体としてNFTの普及には依然として抵抗があります。NFTは最初は投機的なアート作品に使われていましたが、現在の実用例は以下の通りです。
第3四半期にはアクティブなウォレット数が210万に達し、ユーザーの参加度も大きく向上。平均して1つのウォレットに8.4個のNFTを保有し、第一四半期の4.2個から倍増しています。
( #6 ステーキング再配分プロトコルの登場
予測：Eigenlayer、Symbiotic、Karakなどの再配分プロトコルは最終的にトークンを発行し、運営者にAVSや罰金収益を支払う。
評価：3/5
予想された再配分の例は広く普及しませんでしたが、重要な再配分プロトコルのいくつかは隣接分野に拡大しています。
EigenLayer/EigenCloudは2025年4月17日に罰則メカニズムを有効化し、すでに本格運用中です。同年秋には、EigenAIとEigenComputeをメインネットに展開し、AI/計算ワークロード分野に事業を拡大。インフラにとどまらず、より広範な分野へ進出しています。一方、Symbioticは保険分野に進出していますが、多くの再配分プロトコルはTVLの減少により未だローンチされていません。
) #7 zkTLSのトレンド
予測：zkTLSはオフチェーンデータをオンチェーンに持ち込み、DeFi／フィンテックや各種業界・ユースケースにおけるデータ検証の新たな応用をもたらす。
評価：5/5
zkTLSには複数の実用的な製品があります。
zkTLSは検証分野での応用が進んでいます。
#8 有利な規制環境の構築
予測：米証券取引委員会（SEC）の訴訟は次第に減少し、暗号通貨は特定資産クラスとして明確に定義され、税務面の考慮も進む。
評価：5/5
この予測は3つの部分に分かれ、その正確性は以下の通りです。
まず、SECは2025年にRipple、Binance、Coinbase、Krakenなどに対する主要訴訟を次々と終結させました。Rippleを除き、他の訴訟は罰金なしで終了し、Rippleには最終的に1.25億ドルの罰金が科されました。
2025年の規制面では大きな進展がありましたが、暗号通貨を特定の資産クラスとして明確に定義するには至っていません。7月に下院で可決された《デジタル資産市場の明確化法案》は、現在上院で審議中です。この法案は、米商品先物取引委員会（CFTC）に非中央集権トークンの管轄権を付与し、SECには中央集権・投資型トークンの管轄権を付与します。同時に、SECは11月に仮の非拘束的なトークン分類基準を発表しました。
税制の明確化に関しては、最終的には実現に近づきましたが、完全には達成できませんでした。デジタル資産の基本的な定義は資産として明確化され、キャピタルゲイン税や通常所得税の対象となることが示されましたが、DeFiブローカーの報告や非管理型取引などの分野では曖昧さも残っています。進展した分野には、今年施行されたブローカー報告の段階的導入、11月に設立された公開取引信託／ETFのステーキングセーフハーバー、《GENIUS法案》成立後のステーブルコイン規制の動きなどがあります。
また、2025年には米国政府が暗号通貨担当官を任命し、ビットコイン戦略備蓄を創設し、デジタル資産ワーキンググループを設立、革新を受け入れるSEC議長も選出されました。
2026年の暗号業界九大予測
#1 RWAの飛躍
2025年12月15日時点で、DeFiの総ロックバリュー（TVL）は1180億ドル、そのうちRWAは約14%、166億ドルに達しています。
予測：
#2 AI革新とオンチェーンセキュリティ
AIの安全性とブロックチェーン開発ツールはますます強力になっています。リアルタイムの詐欺検知、95%の精度を誇るビットコイン取引のマーク、即時のスマートコントラクトデバッグ機能が登場し、数百万の脆弱性を検出可能です。
予測：2026年までに、オンチェーンのインテリジェンスは大きく進化し、確定性と検証可能なルールがスマートコントラクトに取って代わる。アプリケーションはほぼリアルタイムでコードをスキャンし、ロジックの脆弱性や攻撃を即座に発見、デバッグのフィードバックも即時に提供される。次のユニコーン企業は、セキュリティを百倍に高める革新的なオンチェーンセキュリティ企業になるだろう。
#3 予測市場が買収ターゲットに
2025年前10ヶ月の予測市場の取引額は280億ドルに達し、機関投資家向けインフラを中心に統合が進む。10月20週には、予測市場の取引額は23億ドルの過去最高を記録。
予測：この分野で10億ドル超の買収案件が出現するが、PolymarketやKalshiは含まれない。成功するプラットフォームは、基盤となる流動性軌道を構築し、市場発見のスマート化を実現。資金の隠れた場所やその理由を指摘できる。派手な新ボタンは不要で、ユーザーに超能力を付与することが重要：隠れた資金プールへの即時アクセス、よりスマートなルーティング、予測注文の流れを容易に。
DraftKingsやFanDuelのようなスポーツ特化型プラットフォームは主流となり、メディアと連携してリアルタイムのオッズを提供。NoVigのような新興スポーツ特化プラットフォームは垂直展開し、アジア太平洋地域からも新たなスタートアップが登場し、注目を集める。
#4 AIがあなたの個人暗号通貨アシスタントに
システムの成熟に伴い、消費者向けAIプラットフォームの利用が急増し、個別ニーズに応えるカスタマイズ体験を提供。シームレスな統合により、高度なAIの利用がより簡単になり、ユーザー体験は不器用から即時応答へと変化。
予測：2026年までに、Surf.aiのようなプラットフォームは、直感的な先進AIモデル、独自の暗号化データセット、多段階のワークフローエージェントを通じて、個人投資家からアクティブトレーダーまで多様な層を惹きつける。先端技術と使いやすさを兼ね備えたSurfは、即時かつオンチェーンデータに基づく市場洞察を提供する暗号研究ツールの第一選択となり、他の同種プラットフォームより4倍の速度を誇る。
#5 銀行大手が動き出す：G7通貨連動ステーブルコインの登場間近
10の大手銀行が、G7通貨に連動したステーブルコインの発行を模索中。これらの金融機関は、業界標準のステーブルコインが規制とリスク管理を適切に行えば、個人・法人にとってデジタル通貨の利点をもたらすかどうかを評価しています。同時に、欧州の10行もユーロ連動ステーブルコインの発行を検討中。
予測：主要銀行の連合体が自らのステーブルコインを発行（2026年に実現するかどうかに関わらず、他の連合体による可能性も含む）。
#6 プライバシー、決済、永続的契約：機関投資家の三大要素
プライバシー技術は機関投資家の分野で急成長中。ZamaやCantonなどのプロトコルは透明性と秘密保持を両立させているが、個人投資家には十分な注目や規模拡大が進んでいません。ステーブルコインの時価総額は現在3100億ドルに達し、2023年以来倍増し、25か月連続で成長しています。永続的契約は暗号資産デリバティブ取引の約78%を占め、現物オプションとのギャップも拡大中。
予測：2026年には、プライバシー面で機関と個人投資家の差はさらに拡大。長期的にはステーブルコインの時価総額は2兆ドル超に達し、来年には少なくとも5000億ドルに到達。永続契約の成長も継続。
#7 機関投資家のマクロ視点
12月15日時点で、ビットコインの17.867%が上場企業、民間企業、ETF、各国政府の保有。
予測：2026年は投機やネットミームの時代から、統合・本格的な規制準拠・公開市場の流動性に支えられた機関資金の流入の時代へと変わる。暗号通貨は主流プラットフォームに融合し、金融システムをアップグレードし、既存の業界巨頭に挑戦する。
#8 歴史上最大の暗号通貨IPOイヤー
2025年の米国IPO総数は335件で、2024年比55%増。多くは暗号通貨関連で、ブロックチェーン関連のIPOは9件。Circleのような暗号通貨ネイティブ企業や、SPAC（特別買収目的会社）を含む暗号要素を持つ企業も含まれ、Bitcoin Infrastructure Acquisition Corpは2025年12月2日に上場。
予測：2026年はデジタル資産の公開規模がさらに拡大。Coinbaseは、2026年にトークン化資産を増やす企業が76%、そのうち一部は資産の5%以上をトークン化に投資予定と予測。Morphoは、2025年11月時点でTVL86億ドルに達している。
#9 デジタル資産財務庫（DAT）の統合加速
2021年、ビットコインを保有する上場企業は10社未満だったが、12月中旬には151社に増加し、総価値は950億ドルに。政府保有分も含めると164社、総価値は1480億ドルに。
予測：2026年には激しい市場の再編が起きる。主要資産クラスでは、1〜2社が支配的な地位を占める。長尾の企業は買収か淘汰される。こうした動きは世界的にも進行し、日本のMetaplanetは好調を示しているため、米国だけでなく世界的にDAT財務庫の多様化が進む。