作者：Santiago Roel Santos；翻訳：Tim、PANews
暗号採用は続くが、市場価格は長期間回復しない可能性が高い。
現実の採用促進と市場価格の遅れとのこの矛盾は欠陥ではなく、現在の暗号市場の進化段階における必要な特徴である。
十年の視点で暗号市場を見るなら、その展望は非常に魅力的だ。しかし、その長期的な視点を維持することは心理的に大きな挑戦だ。次の準備をしておくべきだ：採用率が拡大し続ける一方で価格が停滞または緩やかに下落するのを見守ること；また、他の分野（人工知能、株式、市場の次の熱狂の波）で利益を得る人々を目の当たりにしながら、暗号分野が忘れられたかのように見えるのを受け入れる準備をすること。
この感覚は不公平に感じられ、過程は苦痛のように思えるだろう。しかし、価格の遅れは避けられない。根本的に、多くの暗号資産はかつての評価に値しないものである。
市場は実際の採用には無関心であり、価格が崩壊するまで再び関心を持たない。
アプリケーションの普及初期はむしろバブルの問題を引き起こす可能性がある。これは価値発見の痛みの過程であり、実際の使用需要が過大評価を支えられなくなると、市場は再調整される。これは長期的な健全な発展に不可欠な過程だ。
暗号インフラが規模化していくと、外部から投入される資金が実際の需要をはるかに超えていることが明らかになる。アプリケーション普及によるものは、価値の検証ではなく、ビジネスモデルの圧力テストだ。いくつかのプロジェクトは沈黙の中で消滅し、残るものもあるが、その評価はピーク時のビジョンよりもはるかに低いものとなる。
暗号通貨はスポットライトの主役から徐々にフェードアウトし、通行人の域に入っている。興奮から平凡へと変わりつつあり、これは喧騒から成熟への必然の道だ。
これは良いことだ。
このシナリオは初めてではない。インターネットバブル崩壊時、ナスダック指数は約78％急落したが、その一方でインターネットユーザー数は3倍に増加し、ブロードバンドインフラは全面的に展開された。市場は何年もかけて元気を取り戻したが、今やインターネットは静かに世界を再構築しており、投資家が傷を舐めている間に、ソフトウェアは「世界を飲み込んで」いる。
インフラ技術は、短期的な投資家に報いることはない。
市場の段階変化は、多くの参加者にとって不快感をもたらす。数年にわたりオープンソースコードベースの構築に注力してきた開発者は、他の企業が彼らの成果をコピーし、大部分の経済的利益を得るのを目の当たりにするだろう。初期にインフラに投資した原生暗号ベンチャーは、伝統的なベンチャーキャピタルがより多くの価値を獲得するのを見るだろう。トークンを購入し株式ではなく、散在する投資家は疎外感を抱くかもしれない。企業はエコシステムから利益を得るが、その価値をトークン保有者に還元しない場合もある。
一部は構造的な問題であり、一部は自己招致の困難だ。
市場は自己調整を進めている。オープンネットワークは急速に発展し、システムのインセンティブは変化し、価値の獲得メカニズムは改善されるだろうが、すべてのモデルがその恩恵を受けるわけではない。
暗号採用は静かに進行中だが、市場はまだ本格的に重視していない。数年かかるかもしれないが、市場は再び価値の関連性を築き、暗号技術がコアOSであることを認識し、単なる投機資産ではないことを理解するだろう。
価格サイクルは市場心理と流動性によって駆動される。
アプリケーションサイクルは実用価値とインフラによって駆動される。
両者は関連しているが、同期しない。歴史的に、価格はしばしばアプリケーションに先行していたが、これは初期の技術革新ではよくあることだ。今や、アプリケーションが主導し、価格は遅れている。
現在の暗号資産の最小限の買い手は他の場所にいる。彼らはAIの波を追いかけている。この現象は続くかもしれないし、逆転するかもしれない。私たちの意志に左右されない。
しかし、私たちが見ているのは、ステーブルコインも透明な資金チャネルも、グローバルな24/7リアルタイム決済もない世界が、ますます想像しにくくなっていることだ。
サイクルが私たちに最も深い教訓を与えるのは：アプリケーションと価格の乖離にかかる時間は予想を超える可能性があることだ。そして、持続的な複利を望むなら、忍耐を失わずに理性を保つ必要がある。
これはHODLを推奨する宣言ではない。
多くの暗号プロジェクトは二度と浮上しないだろう。設計に欠陥があったものもあれば、守るべき堀がなかったものも、すでに完全に見捨てられたものもある。新たな勝者は生まれ、スターの陥落もあるだろうし、少数の真の逆襲者も現れるだろう。
私たちは異なる規制と経済環境の時代に入っている。これにより、長年の課題に対処する機会が生まれる：弱い製品収益、不十分な資産開示、誤った株式とトークンの構造、そして不透明なチームのインセンティブ。
暗号業界が本当に望む姿になりたいなら、まずはその姿を示す必要がある。
私はすべてが可能だと信じている。最も確信しているのは、今後15年以内に大多数の企業が暗号技術を採用し、競争力を維持するだろうということだ。その時、暗号通貨の時価総額は10兆ドルを突破し、ステーブルコイン、トークン化、ユーザ規模、オンチェーン活動は指数関数的に増加するだろう。同時に、評価基準は再定義され、既存の巨頭は衰退し、不合理なビジネスモデルは淘汰される。
これは健全であり、必要なことだ。
暗号通貨は最終的に無形化する。暗号通貨をコアに据える企業ほど、そのビジネスモデルは脆弱になりやすい。本当に持続可能な勝者は、それをビジネスプロセス、決済システム、バランスシートに深く根付かせるだろう。ユーザーは暗号技術の存在を意識せず、その恩恵である決済の高速化、コスト削減、中間段階の排除を実感するべきだ。
暗号通貨は純粋で「退屈」なものであるべきだ。
資本が引き締まると、エアドロップの氾濫、補助金による需要喚起、不合理なインセンティブ、過度な金融化の時代は終わる。これはまた一つの歴史の循環の必然だ。
私の基本的な判断はシンプルだ：暗号アプリケーションは加速して普及し、価格は再調整され、評価は理性に戻るだろう。暗号は長期的なトレンドだが、これがあなたが保有するトークンの価値上昇を保証するわけではない。
基礎技術は主に、価格を下げ、体験を改善することで消費者に利益をもたらす。二次的な恩恵は、より安価で高速、プログラム可能なインフラを利用して自身のシステムをアップグレードする企業だ。
この理論的枠組みは、いくつかの不快だが必要な問いを引き起こす：
これは絶対的な二者選択ではなく、多様な投資戦略も可能だ。問題は、相対的な価値とパフォーマンスであり、誰がブロックチェーンが生み出す余剰価値を獲得するかだ。
私は、コスト削減と利益率向上のためにオープン決済チャネルを導入する伝統的・ハイブリッド企業に傾いている。歴史は、それらがインフラ自体よりも多くの利益を得る傾向があることを示している。
ただし、すべての理論的枠組みには例外が存在することも強調しておきたい。
私は確かに、実需のあるネットワークは最終的に貨幣化されると信じている。インターネットはこれを証明している。Facebookも商業化前に何年もかかった。
私は、Layer 1の一部の価値は、その発展とともに検証され、最終的に評価に見合うものになると確信している。しかし、多くはユーザーを獲得しにくく、十分な価値を支えることも難しいと考える。
勝者と敗者の差はさらに拡大し、流通、マーケットエントリー戦略、ユーザー関係、ユニットエコノミクスは、先行優位よりもはるかに重要になるだろう。
暗号分野の一般的な誤解は、技術の先行優位を過大評価し、その後の発展に必要な他の要素を過小評価することだ。
私は今後数年の価格動向についてあまり楽観的ではない。採用率は引き続き上昇するが、価格はさらに下落する可能性があり、これはより広範な株式平均回帰やAIバブルの冷却によって悪化するかもしれない。
しかし、忍耐は大きな武器だ。
資産の保護は極めて重要だ。現金の価値は過小評価されている：その収益ではなく、心理的免疫力を与えるからだ。これにより、他者が行動できないときに断固とした行動ができる。
市場は高速化し、忍耐力を失いつつある時代に突入している。今や、多くの参加者よりも長期的な視野を持つこと自体が実質的な優位性だ。経営者は頻繁にポートフォリオを調整し、自身の価値を証明しなければならない。生活のプレッシャーが増す中、個人投資家は短期的なホットトピックを追い求めるようになり、機関投資家も再び暗号通貨は死んだと宣言するだろう。
ゆっくりと、より多くの伝統的な企業が暗号技術を採用し、より多くの資産負債表がブロックチェーンに接続されていく。
いつの日か、私たちがこの時期を振り返るとき、すべてが非常に明確に見えるだろう。シグナルは至る所にあり、ただ堅い信念だけが、価格上昇後にこそ容易に見えるのだ。
その前に：痛みを待つ。
売り手が損切りし、信仰が崩壊するのを待つが、今のところその段階には到達していない。
19.23K 人気度
47.01K 人気度
55.62K 人気度
89.67K 人気度
3.7K 人気度
幻想を捨てろ——暗号市場で最も辛い時期を迎える準備をしろ
作者：Santiago Roel Santos；翻訳：Tim、PANews
価格と採用の逆説
暗号採用は続くが、市場価格は長期間回復しない可能性が高い。
現実の採用促進と市場価格の遅れとのこの矛盾は欠陥ではなく、現在の暗号市場の進化段階における必要な特徴である。
十年の視点で暗号市場を見るなら、その展望は非常に魅力的だ。しかし、その長期的な視点を維持することは心理的に大きな挑戦だ。次の準備をしておくべきだ：採用率が拡大し続ける一方で価格が停滞または緩やかに下落するのを見守ること；また、他の分野（人工知能、株式、市場の次の熱狂の波）で利益を得る人々を目の当たりにしながら、暗号分野が忘れられたかのように見えるのを受け入れる準備をすること。
この感覚は不公平に感じられ、過程は苦痛のように思えるだろう。しかし、価格の遅れは避けられない。根本的に、多くの暗号資産はかつての評価に値しないものである。
市場は実際の採用には無関心であり、価格が崩壊するまで再び関心を持たない。
アプリケーション普及とバブルの生成
アプリケーションの普及初期はむしろバブルの問題を引き起こす可能性がある。これは価値発見の痛みの過程であり、実際の使用需要が過大評価を支えられなくなると、市場は再調整される。これは長期的な健全な発展に不可欠な過程だ。
暗号インフラが規模化していくと、外部から投入される資金が実際の需要をはるかに超えていることが明らかになる。アプリケーション普及によるものは、価値の検証ではなく、ビジネスモデルの圧力テストだ。いくつかのプロジェクトは沈黙の中で消滅し、残るものもあるが、その評価はピーク時のビジョンよりもはるかに低いものとなる。
暗号通貨はスポットライトの主役から徐々にフェードアウトし、通行人の域に入っている。興奮から平凡へと変わりつつあり、これは喧騒から成熟への必然の道だ。
これは良いことだ。
このシナリオは初めてではない。インターネットバブル崩壊時、ナスダック指数は約78％急落したが、その一方でインターネットユーザー数は3倍に増加し、ブロードバンドインフラは全面的に展開された。市場は何年もかけて元気を取り戻したが、今やインターネットは静かに世界を再構築しており、投資家が傷を舐めている間に、ソフトウェアは「世界を飲み込んで」いる。
インフラ技術は、短期的な投資家に報いることはない。
インフラが勝利したとき、真の勝者は誰になるのか？
市場の段階変化は、多くの参加者にとって不快感をもたらす。数年にわたりオープンソースコードベースの構築に注力してきた開発者は、他の企業が彼らの成果をコピーし、大部分の経済的利益を得るのを目の当たりにするだろう。初期にインフラに投資した原生暗号ベンチャーは、伝統的なベンチャーキャピタルがより多くの価値を獲得するのを見るだろう。トークンを購入し株式ではなく、散在する投資家は疎外感を抱くかもしれない。企業はエコシステムから利益を得るが、その価値をトークン保有者に還元しない場合もある。
一部は構造的な問題であり、一部は自己招致の困難だ。
市場は自己調整を進めている。オープンネットワークは急速に発展し、システムのインセンティブは変化し、価値の獲得メカニズムは改善されるだろうが、すべてのモデルがその恩恵を受けるわけではない。
暗号採用は静かに進行中だが、市場はまだ本格的に重視していない。数年かかるかもしれないが、市場は再び価値の関連性を築き、暗号技術がコアOSであることを認識し、単なる投機資産ではないことを理解するだろう。
価格サイクルとアプリケーションサイクルは別物
価格サイクルは市場心理と流動性によって駆動される。
アプリケーションサイクルは実用価値とインフラによって駆動される。
両者は関連しているが、同期しない。歴史的に、価格はしばしばアプリケーションに先行していたが、これは初期の技術革新ではよくあることだ。今や、アプリケーションが主導し、価格は遅れている。
現在の暗号資産の最小限の買い手は他の場所にいる。彼らはAIの波を追いかけている。この現象は続くかもしれないし、逆転するかもしれない。私たちの意志に左右されない。
しかし、私たちが見ているのは、ステーブルコインも透明な資金チャネルも、グローバルな24/7リアルタイム決済もない世界が、ますます想像しにくくなっていることだ。
サイクルが私たちに最も深い教訓を与えるのは：アプリケーションと価格の乖離にかかる時間は予想を超える可能性があることだ。そして、持続的な複利を望むなら、忍耐を失わずに理性を保つ必要がある。
これはHODLを推奨する宣言ではない。
多くの暗号プロジェクトは二度と浮上しないだろう。設計に欠陥があったものもあれば、守るべき堀がなかったものも、すでに完全に見捨てられたものもある。新たな勝者は生まれ、スターの陥落もあるだろうし、少数の真の逆襲者も現れるだろう。
リトリガーは健全なもの
私たちは異なる規制と経済環境の時代に入っている。これにより、長年の課題に対処する機会が生まれる：弱い製品収益、不十分な資産開示、誤った株式とトークンの構造、そして不透明なチームのインセンティブ。
暗号業界が本当に望む姿になりたいなら、まずはその姿を示す必要がある。
私はすべてが可能だと信じている。最も確信しているのは、今後15年以内に大多数の企業が暗号技術を採用し、競争力を維持するだろうということだ。その時、暗号通貨の時価総額は10兆ドルを突破し、ステーブルコイン、トークン化、ユーザ規模、オンチェーン活動は指数関数的に増加するだろう。同時に、評価基準は再定義され、既存の巨頭は衰退し、不合理なビジネスモデルは淘汰される。
これは健全であり、必要なことだ。
暗号通貨は最終的に無形化する。暗号通貨をコアに据える企業ほど、そのビジネスモデルは脆弱になりやすい。本当に持続可能な勝者は、それをビジネスプロセス、決済システム、バランスシートに深く根付かせるだろう。ユーザーは暗号技術の存在を意識せず、その恩恵である決済の高速化、コスト削減、中間段階の排除を実感するべきだ。
暗号通貨は純粋で「退屈」なものであるべきだ。
資本が引き締まると、エアドロップの氾濫、補助金による需要喚起、不合理なインセンティブ、過度な金融化の時代は終わる。これはまた一つの歴史の循環の必然だ。
私の基本的な判断はシンプルだ：暗号アプリケーションは加速して普及し、価格は再調整され、評価は理性に戻るだろう。暗号は長期的なトレンドだが、これがあなたが保有するトークンの価値上昇を保証するわけではない。
暗号技術の価値は誰が獲得しているのか？
基礎技術は主に、価格を下げ、体験を改善することで消費者に利益をもたらす。二次的な恩恵は、より安価で高速、プログラム可能なインフラを利用して自身のシステムをアップグレードする企業だ。
この理論的枠組みは、いくつかの不快だが必要な問いを引き起こす：
これは絶対的な二者選択ではなく、多様な投資戦略も可能だ。問題は、相対的な価値とパフォーマンスであり、誰がブロックチェーンが生み出す余剰価値を獲得するかだ。
私は、コスト削減と利益率向上のためにオープン決済チャネルを導入する伝統的・ハイブリッド企業に傾いている。歴史は、それらがインフラ自体よりも多くの利益を得る傾向があることを示している。
ただし、すべての理論的枠組みには例外が存在することも強調しておきたい。
信じることと信じないこと
私は確かに、実需のあるネットワークは最終的に貨幣化されると信じている。インターネットはこれを証明している。Facebookも商業化前に何年もかかった。
私は、Layer 1の一部の価値は、その発展とともに検証され、最終的に評価に見合うものになると確信している。しかし、多くはユーザーを獲得しにくく、十分な価値を支えることも難しいと考える。
勝者と敗者の差はさらに拡大し、流通、マーケットエントリー戦略、ユーザー関係、ユニットエコノミクスは、先行優位よりもはるかに重要になるだろう。
暗号分野の一般的な誤解は、技術の先行優位を過大評価し、その後の発展に必要な他の要素を過小評価することだ。
現実に戻る
私は今後数年の価格動向についてあまり楽観的ではない。採用率は引き続き上昇するが、価格はさらに下落する可能性があり、これはより広範な株式平均回帰やAIバブルの冷却によって悪化するかもしれない。
しかし、忍耐は大きな武器だ。
資産の保護は極めて重要だ。現金の価値は過小評価されている：その収益ではなく、心理的免疫力を与えるからだ。これにより、他者が行動できないときに断固とした行動ができる。
市場は高速化し、忍耐力を失いつつある時代に突入している。今や、多くの参加者よりも長期的な視野を持つこと自体が実質的な優位性だ。経営者は頻繁にポートフォリオを調整し、自身の価値を証明しなければならない。生活のプレッシャーが増す中、個人投資家は短期的なホットトピックを追い求めるようになり、機関投資家も再び暗号通貨は死んだと宣言するだろう。
ゆっくりと、より多くの伝統的な企業が暗号技術を採用し、より多くの資産負債表がブロックチェーンに接続されていく。
いつの日か、私たちがこの時期を振り返るとき、すべてが非常に明確に見えるだろう。シグナルは至る所にあり、ただ堅い信念だけが、価格上昇後にこそ容易に見えるのだ。
その前に：痛みを待つ。
売り手が損切りし、信仰が崩壊するのを待つが、今のところその段階には到達していない。