マクロ流動性危機が一時的に解除され、売却傾向が減少し、ビットコインは94,000ドルに迫ることが期待されています。

によって書かれた 0xBrooker

世界の金融市場にとって、先週は「地雷除去週」とも言えるものでした。複数の重要なデータ、金利のイベント、そして決済日が次々と発表され、米国株式市場は短期的なリスクを徐々に解消しています。

しかし、BTC は 2025 年 10 月の高値 126000 ドルから 30%以上の下落をしている去レバレッジ/再評価の段階にあり、価格は 85000~90000 の範囲で何度もテストされていますが、まだトレンド転換のシグナルは形成されていません。

市場参加者のゲームに関して、長期投資家が継続的に減少し、小口投資家が継続的に撤退している一方で、DATsとクジラの大口投資家が継続的に増加しています。ゲームはまだ勝敗が決まっていませんが、売却の傾向は鈍化しており、マクロ流動性の緩和が取引の熱意を回復させています。今後数週間でBTCは再び94,000ドルに挑戦することが予想されます。

政策、マクロ金融および経済データ

世界の金融市場では、複数の重要なデータ、金利イベント、そして決済日が次々と発表され、「アメリカ経済の雇用の穏やかな後退とインフレの徐々な低下によるソフトランディングの道筋」というコンセンサスが全体的に強化されました。米国株式市場は週を通じて先に下落した後に上昇する動きとなり、市場は発生したイベントが等価に完了したことを意味し、短期的なリスクが解除されたことを示しています。BTCは米国株に追随し、最終的に0.53%上昇しました。

12月16日、アメリカ合衆国労働省は10月と11月の非農業雇用データを発表しました。その中で、10月の非農業雇用は105,000人減少し、11月の非農業雇用は低点から反発して64,000人増加しましたが、依然として弱い状況です。11月の失業率は4.6%に上昇し、2022年以来の最高点となりました。

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米国の非農業部門雇用者数と失業率

12月18日、アメリカ労働統計局は11月のCPIデータを発表し、CPIの年次増加率は2.7%で、予想値の3.1%を大幅に下回りました。コアCPIの年次増加率は2.6%で、こちらも予想値の3%を大幅に下回っています。政府の閉鎖やデータ収集の不十分な問題のため、いくつかの機関はこのデータに統計的歪みがある可能性を指摘しており、その再現性は今後の12月のデータによって検証する必要があります。金曜日の講演で、連邦準備制度理事会の「ナンバー3」、ジョン・ウィリアムズもこの点を強調しました。これは、1月の利下げが依然として小さな確率の出来事であることを意味します。

失業率は数年来の最高を記録し、CPIデータは「大幅に低下」しましたが、収集の理由から信頼度は低いものの、市場は依然として判断を維持しており、2026年には連邦準備制度が50ベーシスポイントの利下げを2回実施する可能性が高いと考えています。

12月19日、日本銀行は全会一致で利上げ決議を通過させ、政策金利を25bp引き上げ、0.50%から0.75%に上昇させ、30年ぶりの高水準となった。記者会見で、日本銀行総裁の植田和男は、今後の調整はデータに基づいて行うと強調した。また、現在の金利は予想される中立水準の範囲を下回っており、実質金利は依然としてマイナスであることを指摘した。

市場価格が既に決定され、「ハト派」と記載された日本銀行の声明が出たため、ドル円は火曜日の安値から反発し、再び年内の高値に近づいています。これにより、円の利上げとドルの利下げによるキャリートレードの影響に対する市場の期待が大幅に減少しました。市場は元の論理的な軌道に戻りました。

円の金利上昇の影響を受けて、金曜日にアメリカ市場では「三魔の日」（株価指数オプション、株価指数先物、個別株オプション）の名目価値が7.1兆のデリバティブ商品決済日が安定したパフォーマンスを見せ、アメリカの主要3指数は引き続き上昇し、最高値で取引を終えました。

AIの支出と利益への懸念はまだ解消されていませんが、ドルの利下げ、円の利上げ、アメリカのインフレおよび雇用データの確定により、市場は一時的に動揺を乗り越えました。BTCはまだ反発の低位を彷徨っていますが、マクロ金融リスクと流動性不足によって押し下げられた80000ドルの安値から一時的に解放され、反発の兆しがあります。

トレーダーたちは「クリスマス相場」を期待し、1月のデータが回復した後の市場の指針を待っています。

暗号市場

グローバルなマクロ流動性の先行指標として、BTCは10月以来継続的に低下しており、その動力は一方では流動性の緊張背景における高β資産の売却やデレバレッジ、もう一方では「周期律」によって促進されるロングポジションの減少から来ています。

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BTCの日々の動き

オンチェーンデータを見ると、「長手群」の「売却」がまだ続いており、先週は約90,000枚のBTCが短期保有に活性化され、その中で12,686枚が直接取引所に売却されました。先週の長短手の合計売却は174,100枚に達し、先週よりは減少しましたが、依然として高い水準を維持しています。

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取引所の売り規模の統計(週次)

取引所は流出の傾向を逆転させ、先週はわずかに積み上がりを示しましたが、これはすべて悲観的な信号です。

しかし、取引所の売却は30日間のローリング規模で減少しており、これは短期的に最も興奮した売却段階が過ぎ去っていることを意味します。

売り圧力が増加しているが、資金は流出している。

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暗号市場資金の出入り統計(毎週)

11月21日以来、資金は徐々に正の流入を示していましたが、先週から流出に転じ、ステーブルコインチャネルとETFチャネルが同時に流出しています。これはBTC価格が二度目の下探りを行い反発が乏しい根本的な原因であり、売却が大幅に減少していないことを意味しますが、買い意欲は失われています。マクロリスクが解消された後、今週買い意欲が戻るかどうかが非常に重要です。

オンチェーン供給から見ると、現在67％のBTCは利益を維持しており、33％の供給は損失状態にあり、今回のブルマーケットの上昇期以来の最低水準です。

オンチェーンおよびETFチャネルを含む中で、個人投資家は依然として市場から撤退しています。買いの力はDATとクジラ群体から来ており、逆張りの勝率が高い群体として、彼らは引き続き行動を続けています。過去2年間の強気市場において、彼らは非常に高い勝率を示し、市場を形成する主要な力となっています。

先週、CPI、インフレ、円利上げの初期の影響を排除し、今週はETFの資金が戻るのか、それとも引き続き流出するのかが短期的なBTCの動向を決定する可能性があります。また、中期的な動向―持続的な反発が9,4000ドルを再度突破し、さらには10,3000ドルの短期投資家コストラインを回復するのか、それとも再び底を探り完全にベアマーケットに陥るのかは、各取引グループのさらなる駆け引きに待たれています。

サイクル指標

eMerge Engineによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0であり、「下行期」（ベアマーケット）に入っています。

（上記の内容は、パートナーのPANews****からの許可を得て抜粋および転載されたものです。原文リンク | 出所：EMC Labs__）

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