マイケル・セリグが正式にCFTCを掌握：暗号化規制の務実派登場 アメリカの「暗号の都」戦略が重要な一歩を踏み出す

2025年12月22日、マイケル・セリグ（Michael S. Selig）がワシントンで宣誓就任し、正式にアメリカ商品先物取引委員会（CFTC）の第16代委員長となった。このトランプ大統領によって指名され、上院によって確認された“暗号化のベテラン”は、以前アメリカ証券取引委員会（SEC）の暗号化作業グループの首席弁護士を務め、公共および民間の分野を横断し、伝統的商品とデジタル資産に関する深い規制経験を持っている。セリグは就任演説の中で、CFTCを率いてこの“独特な瞬間”に新興市場のための“常識的なルール”を策定し、アメリカの革新リーダーシップを確保し、大統領が提唱したアメリカを“世界の暗号化の首都”にするという目標を実現することを誓った。彼の就任は、アメリカの暗号化規制の風景が調整、実用主義、革新を強調する新しい段階に入ったことを示している。

セリグとは誰か？暗号化法律の先駆者から規制の舵取り手へ

マイケル・セリグのキャリアは、アメリカの金融規制と暗号業界が交差するミクロな歴史と言える。彼の法律キャリアは2014年に始まり、当時CFTC委員（後に委員長に就任）であったJ・クリストファー・ジャンカーロの下で法務クラークを務め、これにより彼はデリバティブ市場の規制に対する初期の遺伝子を植え付けられた。その後、彼は民間分野に身を投じ、国際的に著名な法律事務所でパートナーとして活躍し、その業務の焦点はデリバティブ、証券コンプライアンス、そしてますます増加するデジタル資産に関する法律問題であった。この期間中、彼はCFTCの規制を受けている多数のクライアント、商業エンドユーザー、先物ブローカー、商品取引アドバイザー、スワップトレーダー、そして新興のデジタル資産企業を代表した。この経験により、彼は市場参加者の実際の運営課題とコンプライアンスの痛点を深く理解することができた。

2025 年、セリグの役割は重要な転換を迎え、彼は市場サービスの提供者から規則制定の参加者に転身し、政府に戻って SEC の暗号化作業部会の首席弁護士兼 SEC 議長ポール・S・アトキンスの上級顧問を務めました。この役職は非常に重要で、彼をアメリカの暗号規制調整と政策制定の中心に置きました。彼は大統領デジタル資産市場作業部会に参加し、『アメリカのデジタル金融技術におけるリーダーシップの強化』報告書に貢献しました。彼はデジタル資産証券市場の規制フレームワークを明確にし、SEC と 商品先物取引委員会 の規制制度を調整し、新技術を受け入れるためのルールの近代化を推進し、「執行による規制」の慣行を終わらせるために尽力しました。この経験により、彼は SEC と 商品先物取引委員会 の二大規制機関の思考と運営モデルを深く理解する数少ない官僚の一人となりました。

マイケル・セリグの規制キャリアの重要な節目

• 初期の基盤（2014年）：CFTCでキャリアを開始し、委員の法務クラークを務め、デリバティブ規制の核心に触れる。
• 市場実践（民間期）：国際法律事務所のパートナーとして、先物ブローカー、スワップトレーダー、デジタル資産会社などのCFTC登録機関に対してコンプライアンスと取引のコンサルティングを提供。
• 規制の調整（2025年）：SECの暗号化作業部会の首席弁護士に就任し、クロス機関のデジタル資産政策の策定とルールの調和に直接関与する。 **実権を握る公式(2025年12月):第16代CFTC議長として宣誓し、上院によって承認されました。

したがって、セリグは空降の局外者ではなく、「ストリートスマート」（市場経験）と「庙堂の策」（規制実務）を兼ね備えたハイブリッドな官僚です。ブロックチェーン協会のCEOサマー・メイシンジャーの評価は非常に的確です：「セリグは金融市場とデジタル資産分野において深い専門知識を持ち、デジタル資産のイノベーションが重要な瞬間に必要な明確さ、バランス、そして先見的なガイダンスを提供できる特別な立場にいます。」彼の就任は、一般的に市場によってアメリカの暗号規制がより専門的で、協力的で、市場の実効性に重点を置く方向に進む信号として解釈されています。

政策風向計：六つの議題がセリグ時代のCFTCの輪郭を描く

セリグが率いるCFTCはどこに向かうのか？その確認公聴会での表明と過去の政策の流れを通じて、私たちは6つの核心的な観察事項を整理することができ、それらは今後数年間のアメリカの暗号化デリバティブやより広範なデジタル資産市場の規制環境を共に定義することになる。

まず、法執行の哲学の根本的な調整が引き続き深化する。セリグは「法執行による規制」を批判し、自身の経験を元に、農業企業が煩雑なスワップデータ報告から無害な誤り調査から解放される手助けをしたことを例に挙げた。彼は、代理委員長キャロライン・ファム（Caroline Pham）の政策を継続し、法執行リソースを単なる「技術的違反」（記録保存や報告など）からその核心的使命に再焦点を当てることを予測している：詐欺、マーケット操作、乱用行為を取り締まり、消費者を実質的に保護し、市場の完全性を維持する。これは、誠実に事業を行っているが軽微な手続き上の瑕疵がある市場参加者に対しては規制の圧力が減少する可能性があることを意味する。しかし、本当に悪意のある者に対して、CFTCはより精密な「ストリート・ディテクティブ」となるだろう。

次に、デジタル資産の規制の調和と推進が最も重要なポイントになるでしょう。セリグ氏は規制の調和の積極的な推進者です。SECでの職務背景を活かし、CFTCとSEC、財務省などの機関との協力を強力に促進することが期待されています。具体的な議題としては、ファン議長が開始した「暗号化スプリント」プログラムを引き継ぎ、推進することになります。このプログラムには、CFTCに登録された指定契約市場での現物暗号取引の実施、トークン化された担保（安定コインを含む）の使用促進、そしてブロックチェーン技術と市場インフラを受け入れるためのCFTC規則の改正という三つの柱が含まれています。彼は現物暗号市場に対するCFTCの主要な規制権を与える市場構造立法（例えば「CLARITY法案」）を明確に支持し、アメリカの規則が市場の革新と同期することを確保するために関連立法を迅速に実施することを約束しています。

第三、登録機関の規制負担を軽減することは彼の明確な約束です。セリグは「原則に基づく規制」と「最小限の有効な規制量」を信奉しています。彼は大量の「不文律」——つまり、解釈ガイドラインや無行動書などの形で蓄積された「スタッフ法」を整理する意図を持っており、これらは一般企業のコンプライアンスの難易度を増していると考えています。彼は、スワップ取引業者の特定の商業行為基準など、過度に煩雑であると見なされるいくつかの規則を再検討し、SECとCFTCの両方に登録されている実体に対する二重規制の要件を簡素化することに尽力すると予想されています。

内部の挑戦と外部のゲーム：資源、権力と境界の争い

明確な政策議程に加えて、セリグはCFTCの効率性と権威に同様に深刻な影響を与える可能性のある、一連の難しい内部および境界の課題に対処しなければならない。

最初に直面するのは機関のリソースと人員配置の深刻なギャップです。現在の政府が任命されて以来、CFTCの職員は約20％削減され、現在は約600名の従業員のみが残っています。しかし、国会で審議中の暗号化に関する立法は、現物市場という巨大な新しい分野をその規制の範囲に含める可能性があり、責任の大幅な増加とリソースの継続的な縮小との間に鋭い矛盾が生じています。公聴会で、セリグはこの状況に慎重な態度を示し、まず評価を行った後に追加のリソースを求めるかどうかを決定する必要があると述べました。「小さくて美しい」機関をどのように「大きくて広い」使命に対応させるかが、彼の最初の管理課題です。

関連するもう一つの問題は**委員会自体の「空洞化」**です。セリグが就任し、ファン議長の離任が予想される中、CFTCの五人の委員の席の中で彼一人だけが残ることになります。この状況は行政当局に大きな議題設定権を与えますが、決定における二党の合意不足や技術的議論の欠如に対する懸念も引き起こしています。複数の上院議員は公聴会でこれに懸念を示しました。セリグが今後任命される委員とどのように協力し、独任期間中にどのように決定のバランスと広範な受容を確保するかが注目されます。

さらに、イベント契約（Event Contracts）が引き起こす規制の境界争いは白熱しています。予測市場プラットフォームKalshiが法廷で勝利した後、大統領選挙などの現実のイベント結果に対する契約がCFTCの規制プラットフォームで急増し、これが従来の州レベルのギャンブル法の管轄権に直接挑戦しています。現在、連邦裁判所はこの判決に対して意見が分かれており、関連する控訴は最終的に最高裁判所に達する可能性があります。セリグは公聴会で「軽く触れる」姿勢を示し、CFTCが強硬なルールを積極的に出すのではなく、司法手続きが法的境界を明確にすることを好む傾向があります。この戦略は柔軟性を保ちますが、長期間にわたって市場を法的な不確実な状態に置く可能性もあります。

市場影響の展望：より明確なルールとよりオープンな市場

総合的に見ると、セリグ時代のCFTCの全体的な方向性は、暗号市場、特に機関の参加に対して、積極的なシグナルを放つ可能性があります。

最も直接的な利点は、登録と承認プロセスが継続的に加速する見込みです。范主席の在任中、指定契約市場やデリバティブ決済機関などの申請承認速度が著しく向上しました。セリグ氏は「申請プロセスの簡素化」を核心的な優先事項として明示し、成功の障害を取り除くために明確なガイドラインと迅速かつ透明なルールの策定を約束しました。これは、より多くのコンプライアンスを遵守した取引プラットフォーム、決済機関、金融商品がより早く市場に参入し、業界の活力と競争を高める可能性があることを意味します。

より深い影響は、より調和が取れ、予測可能な連邦規制の枠組みが浮上しているということです。セリグの核心的な使命の一つは、SECとCFTCの間の混乱した管轄権の争いを終わらせ、立法を通じて責任を明確に分けることです。《CLARITY法案》または類似の法案が最終的に通過し、セリグのように両機関の業務に精通した議長の下で実施されることで、現在多くのデジタル資産を覆っている規制の影が大幅に除去されるでしょう。明確なルールは機関資本が大規模に参入するための前提条件であり、これは「アメリカが世界の暗号の首都になる」という壮大な目標にぴったり合致します。

もちろん、これは規制の緩和を意味するものではありません。「精密な執行」が新たな常態となります。セリグが率いるCFTCは、無心の失敗に対する干渉を減少させると予想されていますが、詐欺や操作に対してはより強力に取り締まりを行うでしょう。ルールを弄ぶことで投資家を害するプロジェクトに対しては、規制の鉄拳がより早く、より重く下される可能性があります。市場参加者は、コンプライアンスを真にビジネスの核心に組み込む必要があり、単なる表面的な装飾としてではなく、実際に重要な要素として扱わなければなりません。

総じて、マイケル・セリグの就任は、アメリカが暗号資産をメインストリームの金融規制体系に組み込む過程における重要な節目となります。彼は、実用的で専門的、かつ革新に重点を置いた規制の考え方を代表しています。これからの道には資源、法律、政治の課題が残っていますが、方向性はすでに示されています：消費者を保護しつつ革新を育む、アメリカがデジタル金融時代において先進的な地位を維持するための規制インフラを構築することです。グローバルな暗号市場にとって、ワシントンのこの人事異動は、間違いなく注目し続け、解釈する価値のある重要なシグナルです。