Aave (AAVE) には $50B 預金 がありますが、借入は70%減少しています – 一体何が起きているのでしょうか？

Aave (AAVE)は依然として紙面上では大きく見えます。プロトコルは約$50 十億の預金を保持しており、これは通常、強さを示します。 しかし、表面下では何かが変わっています。8月以降、Aaveの借入量は約70%減少しており、その差が今年のAAVEトークンの約35%の下落を説明しています。問題は流動性ではありません。需要です。 Aaveは人々が借りるときに収益を得ます。借り手が支払う利息がプロトコルの手数料を生み出します。放置された預金はほとんど何も生み出しません。 現在、Aaveの資本の大部分はまさにそれをしており、放置されています。借入が鈍ると、総ロックされた価値（TVL）が高くても収益は減少します。だからこそ、市場はTVLよりも1ドルあたりの収益に注目しています。 さらに、借入が減少した最大の理由の一つは単純です。金利が崩壊したからです。AaveのUSDC借入金利は約7.7%から4.5%に下落し、レバレッジ取引の魅力が減少しました。 利回りが下がると、大口プレイヤーは素早く調整します。Ethenaは高金利に依存していたポジションを解消し、Aaveから大きな借入需要をほぼ一度に引き剥がしました。その流れが去ると、取引量もそれに伴って減少しました。 同時に、Mapleはより多くの機関投資家の借入を取り込み始めました。大口プレイヤーにとって、借入需要は利回りと構造に従います。別のプラットフォームがより良い条件やクリーンな実行を提供すれば、資本は迅速に移動します。 AIXbtはこれを明確に要約しています。Aaveはもはや十分な優位性を提供していません。利回りが圧縮されると、借り手は待たずに動きます。彼らはより合理的なリターンが得られる場所へと移動します。 関連記事：****Hedera (HBAR) 機関投資家の年は正常ではなかった：これが2026年に重要になる理由 しかし、これが重要な問題です。Aaveは依然として巨大な預金を保持していますが、TVLあたりの収益は縮小しています。だからこそ、トークンには圧力がかかっています。 (十億のTVLは印象的に聞こえますが、借入活動が止まると、それはトークン保有者にとっての価値に変換されなくなります。これが、利回りが消えるときにトレーダーが「ブルーチップDeFi」の意味を再評価し始める理由です。 あるトレーダーは、利回りが枯渇するとラベルの変わり方がどれだけ速いかに驚いていると言いました。 AAVEが変わるために必要なこと これを逆転させるには、借入需要が戻る必要があります。それは、より良い金利、強力なインセンティブ、またはレバレッジを再び魅力的にする市場条件の変化を意味します。 それまでは、ギャップは残り続けます。Aave )AAVE$50 は依然として大きく、信頼されており、広く使われています。しかし、借り手なしでは、規模だけでは収益やトークン価格を支えることはできません。