前FTX US総裁、東山再起、資金調達3500万ドル、「TradFi永続契約」新たなレースに賭ける

現地時間 12 月 23 日、前 FTX US 総裁 Brett Harrison が設立したフィンテック企業 Architect Financial Technologies は、3,500 万ドルのシリーズAラウンド資金調達を完了し、企業評価額は1.87億ドルに達した。このラウンドは MIAX と Tioga Capital が主導し、ARK Invest、Galaxy Ventures などの著名な機関投資家も参画している。Architect のコア製品 AX は、世界初の規制対象の TradFi資産（為替、金利、個別株）に焦点を当てた永続期貨取引所である。暗号市場全体の低迷を背景に、この資金調達は、コンプライアンスを重視した金融インフラと TradFi と暗号技術の融合トレンドに対する資本の強い信頼を浮き彫りにしている。

逆境での資金調達：Architectが熊市でも選ばれる理由

暗号通貨市場が長期の冬眠とリスク資金の引き締まりを経験する中、3,500 万ドルのシリーズA資金調達はまさに衝撃的なニュースだ。さらに注目すべきは、この資金の受取側が、人気のLayer 1ブロックチェーンやソーシャルプロトコルではなく、暗号市場の取引モデルをTradFi領域に導入しようとするフィンテック企業、Architect Financial Technologiesである点だ。同社は前 FTX US 総裁 Brett Harrison によって設立され、今回の資金調達は伝統的取引所の巨人 MIAX と暗号ベンチャー Tioga Capital が共同でリードし、その顔ぶれは豪華だ。背後にある投資ロジックには深い考察が必要だ。

Architectが逆境の中で資本の支持を得られるのは、まずその正確な市場ポジショニングと独自のビジネスモデルに起因する。単なる Binance や Coinbase の模倣ではなく、B2B向けの金融インフラ提供者として位置付けられている。ターゲット顧客は、効率性の変革を求めるヘッジファンド、資産運用会社、ファミリーオフィスなどの機関投資家だ。これらの機関は、TradFi市場の取引決済サイクルの長さやシステムの断片化といった課題に直面している。一方、暗号市場は効率性が高いものの、規制の不確実性や資産クラスの制約により、大規模な伝統的資金の受け入れが難しい。Architectの登場は、まさにこの市場の隙間を突いたものだ。

同社のビジョンは「中央集権と分散型デジタル資産市場の橋渡し」だが、そのアプローチは非常に巧妙だ。直接トークンを発行したり、パブリックチェーンの競争に参加したりせず、ブローカー、取引技術、取引後処理を包括するフルスタックの技術プラットフォームを提供し、金融機関が株式、ETF、先物、オプション、さらにはデジタル資産をシームレスに取引できるよう支援している。この技術サービスを中心とした収益モデルは、資産投機ではなく、暗号通貨の短期的な価格変動から切り離されており、熊市でも堅牢性と持続性を示す。これは、慎重な機関投資家が最も重視する特質だ。

Architectの資金調達履歴と事業のマイルストーン

• 2023年1月：設立、Brett Harrison による。
• 2023年2月：500万ドルのシードラウンド資金調達完了、Coinbase Ventures などが参加。
• 2024年2月：1200万ドルの資金調達、BlockTower と Tioga Capital がリード。
• 2024年9月：米国全国先物協会（NFA）の承認を取得、独立したブローカーとして登録。
• 2025年11月：コア製品 AX 取引所が正式に稼働開始。
• 2025年12月：3,500万ドルのシリーズA資金調達を完了、投下後の評価額は1.87億ドル、MIAX と Tioga Capital がリード。

コア製品AX：暗号永続契約の「規制準拠」化をTradFiに導入

もしArchitectのプラットフォームがその壮大な青写真のインフラだとすれば、その子会社のAX取引所は、TradFi市場の効率性の壁を突き破る「尖兵」だ。AXは、世界初の規制対象の、TradFi資産に焦点を当てた永続期貨の中央集権取引所と主張している。この記述には二つの革新的要素が含まれる。一つは、「永続期貨」という暗号市場由来の革新的商品形態、もう一つはその対象資産が徹底的に伝統的な資産である点だ。

永続契約は暗号取引の主流となっており、期限のないポジションを保持でき、資金料率メカニズムを通じて現物価格に連動させる仕組みだ。しかし、米国SECやCFTCの厳格な規制下では、個人投資家向けの暗号資産永続契約は大きな圧力に直面している。AXは巧みにこの規制の落とし穴を回避し、対象資産をビットコインやイーサリアムから、為替、金利、個別株、株価指数、金属、大宗商品へと切り替えた。これにより、取引者は規制されたプラットフォーム上で、低証拠金、24時間取引可能な時間帯、柔軟なレバレッジを用いて、馴染みのある伝統資産を取引し、暗号世界にしかなかった取引体験を享受できる。

AXの運営主体であるArchitect Bermuda Ltd.は、バミューダ金融管理局（MFSA）の規制下にあり、機関投資家に対して明確かつ尊重される規制枠組みを提供している。取引所はウェブプラットフォームと低遅延APIを備え、強力なリスク管理と信頼性の高い清算保障を重視している。これにより、暗号永続契約のスピードと柔軟性を伝統的な先物市場のリスク管理と透明性と融合させている。現状、AXは特定の法域の適格機関投資家に限定して提供されており、ヘッジファンド、マーケットメイカー、保険会社などが対象だ。個人投資家は今後の展開を待つ必要がある。この機関向け戦略は、規制要件に適合しつつ、最初の主要顧客の信頼を築きやすい。

この革新的商品には、非常に大きな潜在市場が存在する。単なる新しい取引所の提供にとどまらず、伝統的なデリバティブ取引の「次元削減」を実現するものだ。複雑なTradFi資産を効率的な暗号取引エンジンに組み込むことで、機関の取引コストを大幅に削減し、資本効率を向上させ、新たな裁定取引やリスク管理戦略を生み出す可能性がある。これは、TradFiとDeFiの融合の潮流の中で、最も実現性の高い方向性の一つだ。

創業者のオーラ：Jane StreetからFTX、そして「廃墟からの再建」へ

どんなスタートアップも、その成功はコアリーダーの先見性と実行力にかかっている。Architectも例外ではない。創業者兼CEOのBrett Harrisonの経歴は、まさにこの種の企業を創るために設計されたかのようだ。ハーバード大学で計算機科学の学士と修士を取得し、キャリアの出発点はトップクラスのクォンタムトレーディング企業Jane Streetで、10年以上にわたり取引システムの技術責任者を務めた。この経験により、高性能・低遅延の取引システム、アルゴリズムの実行、リスク管理のエッセンスを深く理解しており、現代金融インフラの構築に不可欠な能力を身につけている。

2021年、Harrisonは絶好調のFTX USに参画し、総裁に就任。米国市場の拡大を担当し、プラットフォームの技術刷新と製品革新を主導した。彼はFTXの機関化を推進しようとしたが、2022年初頭、管理層との「権限と管理構造」に関する意見の相違により離職を決断した。このタイミングの離脱は、後に巻き起こる法的・倫理的な混乱を免れ、個人の名誉を守る結果となった。今振り返れば、この決断は最も先見の明のあるキャリアの選択だったと言える。

FTXの惨事は、むしろ Harrisonの二次創業の貴重な財産となった。彼は、適切なガバナンスやリスク管理、コンプライアンスの欠如した取引所がどのように崩壊に向かうかを目の当たりにした。その経験を踏まえ、Architect設立時には、コンプライアンスと規制を最優先事項に据えた。米国でブローカーやデリバティブ関連のライセンスを迅速に取得し、コア取引所AXも成熟した金融規制体制を持つバミューダに設立した。Harrisonは、TradFiでの厳格さと暗号熱狂の経験を融合させ、暗号の効率性とTradFiの信頼性・堅牢性を兼ね備えた新しい機関を目指す。投資家が重視するのは、彼のこうした二つの世界を横断する視点と、「廃墟からの再建」の実践的経験だ。

市場シグナル：なぜ「伝統資産の永続合約」が潮流となるのか？

Architectの資金調達成功は偶然ではなく、現在のグローバルなフィンテック革新のいくつかの重要なトレンドを明確に示している。まず、「暗号通貨の物語」は、何度も牛熊相場と規制の洗礼を受けた結果、主流資本の関心が変化しつつある。資本は、実世界の金融課題を解決し、明確な規制と持続可能なビジネスモデルを持つプロジェクトにますます惹かれている。暗号市場の革新（例：永続合約）を数兆ドル規模のTradFi市場に適用することは、暗号ネイティブの領域での競争よりも、想像力をかき立てる。

次に、マクロ経済環境もArchitectのようなプラットフォームに追い風をもたらしている。金や銀などの伝統的な避難資産の価格高騰や、米国株の連続高、そして市場のボラティリティの増大により、高効率なリスク管理ツールへの需要が高まっている。24時間取引、柔軟なレバレッジ、多彩な対象資産を提供する永続合約プラットフォームは、機関が不安定な市場で迅速にポジションを調整し、リスクをヘッジするのに理想的だ。AXの登場は、まさにそのニーズに応えるものだ。

さらに深く見ると、これは金融市場のインフラの進化の一環だ。前米SEC議長のPaul Atkinsも予測したように、米国の金融市場を支える技術基盤のブロックチェーンへの移行は、今後数年の必然だ。Architectの取り組みは、その大規模な移行の一環として具体的な実践例となる。すべての資産をオンチェーン化するのではなく、まず最上層の取引と決済体験を「ブロックチェーン化」する段階的かつ実務的な融合戦略は、保守的な金融システムに受け入れられやすく、短期的に実質的なインパクトをもたらす可能性が高い。

課題と展望：Architectの前に立ちはだかる障壁と道筋

明るい未来が見える一方で、ArchitectとAX取引所の発展には多くの課題も存在する。最大のハードルは激しい市場競争だ。TradFiのデリバティブ市場は、シカゴ商品取引所（CME）、インターコンチネンタル取引所（ICE）などの長い歴史を持つ巨人たちの独壇場であり、流動性や顧客関係、政治的影響力も圧倒的だ。新規参入者のAXは、これらの巨人から市場シェアを奪う必要があり、初期の流動性確保が大きな試練となる。

次に、規制の複雑さも無視できない。AXはバミューダのライセンスを取得しているが、世界中の機関投資家にサービスを提供するには、多様な法域の規制に対応しなければならない。新たな市場を開拓するたびに、異なる規制要件や相反するルールに直面する可能性がある。グローバルに統一された運営体制と、各地域の規制に適合したローカル対応の構築は長期的な課題だ。また、永続合約は比較的新しいデリバティブであり、そのリスク（例：極端な市場変動時の清算リスク）をいかに管理するかも重要だ。

それでも、成功すれば、ArchitectはTradFiと暗号の融合のモデルケースとなるだろう。既存の体系に新たな効率性をもたらすために、すべてを根本から覆すのではなく、段階的に進化させるアプローチが鍵となる。業界の観察者にとって、Architectの成否は「プログラマブルTradFi」の未来を占う重要な指標となるだろう。暗号熊市の深夜に、今回の資金調達は、異なる突破口を示すシグナル弾のような役割を果たしている。