自社株買いはトークンを破壊し、合併・買収(M&A)は競合他社を破壊します。
伝統的な金融において、買い戻しは巨大企業が「これ以上成長できない」ために行う防御的な年金選択です。
この記事のポイントはこうです:なぜスタートアッププロジェクトは買い戻しの幻想の中でその堀を逃してしまうのか? なぜWeb3において自社株買いよりも拡大が重要なのか。
自社株買いはWeb3には適していません(少なくとも現時点では)。
2025年は「買い戻し物語」が支配しています。これは明白でシンプル、そして分かりやすい価格支援の手段ですが、長期的な構造的問題を抱えています。
この考えがWeb3で急速に人気を集めているのも理解できます。なぜなら、Web3の核となる要素である「投機」を活用しているからです。
この設計は、トークンを継続的に購入できる仕組みが「持続可能な買い方」を生み出す場合に魅力的です。 とても語りやすく、売りやすい良い物語です。
しかし、以下の理由でプロジェクトが台無しになっています。
買い戻しの仕組みは伝統的金融(TradFi)から来ています。率直に言えば、買い戻しは大手で確立された企業だけの専用ツールです。 そして、それは価格を押し上げるために発明されたのではなく、ある段階でこれらの企業が成長する最適な方法でした。
現実には、企業が非常に大きくなるにつれて、拡大を続けることがますます難しくなります。 理由は簡単です。ほとんどの業界や機会をカバーし、新製品が出るたびに全体の収益に対する限界貢献が減少しているからです。
経営陣はこれを見て、積極的な拡大や新製品、研究開発に注力するのではなく、別の道を選ぶべきだと気づきます。それは自社株買いによる会社の全体的な構造の最適化です。
自社株買いと売却は、1株当たり利益(EPS)が上昇し、収益が変わらず株価を押し上げることを意味します。 これは配当に似ていますが、直接資金を分配するのではなく、「株価を減らし、1株当たりの価値を上げる」ことで株主に価値を移転します。
したがって、伝統的な道筋は通常、スタートアップ→成長→拡大→買い戻しです。
成熟企業はキャッシュフローの20%〜50%を自社株買いに使う傾向があります。
ハイパーリキッドはこの道を破り、拡大フェーズを直接飛ばして自社株買いフェーズに入ります。 短期的には好意的な反応もあり、HYPEは一時的に40〜60ドルまで急騰しました。
しかし1年後、人々はこれが中長期的に持続可能ではないことに気づき始めました。理由は単純で、最も重要な成長段階を見逃しているからです。
前述の通り、自社株買いはすでに成長に苦しんでいる企業に限られます。彼らは大規模で、多くの製品ラインを持ち、複数の業界をカバーしています。
しかし、これは現在のWeb3の状況とは一致しません。
Web3分野では、Binance、Coinbase、Tether、Circleを除き、ほとんどすべてのプロジェクトがスタートアップの性質を持っています。
スタートアップの使命は、急速かつ積極的に新たな分野へ拡大することです。 これがダビデがゴリアテを打ち負かした根本的な理由です。
理由も単純で、新製品の開発や新規事業の拡大による長期的な利益は、買い戻し自体の利益よりもはるかに大きいのです。
成長企業向け:自社株買いは収益の20%を超えてはなりません。 自社株買いの意味は投機ではなく、ビジネスモデルの持続可能性を示すシグナルであるべきです。
例としてハイパーリキッドを考えてみましょう。
この資金は、ほとんどのWeb2企業においても、非常に大きな成長資本です。
本当にBinanceのベンチマークをしたいなら、当時のBinanceの行動を見てみてください。 2017年から2021年にかけて、まだ初期段階のバイナンスが何をしたのかを見てみましょう。
2018-2019年のバイナンスの利益も年間約10億ドルに達しましたが、80%を拡大と市場占有に投資し、自社株買いにはわずか20%しか投資していませんでした。 この積極的な製品と事業の拡大こそが、今日のBinanceを形作ったのです。
彼らは資源を使って堀とチームを購入しました。
ハイパーリキッドは現在の状態で、2018年から2020年のバイナンスに近い状態です。 もし本当にその支配を目指すなら、戦略を完全に調整しなければならない。
実際のところ、自社買い戻し率は97%で確立された企業のように機能していますが、本質的には積極的な成長戦略を欠いたスタートアッププロジェクトに過ぎません。
Lighterのような他のPerpDEX(永久契約取引所)はこの点でより良いチャンスがあります。 ハイパーリキッドが自社買いや水平拡大による自己消耗に執着している一方で、競合他社は以下の分野にリソースを集中させるべきです:
私の意見では、ライターはハイパーリキッドにとって最も有望な対抗相手です。理由は以下の通りです:
まとめ:買い戻しは万能薬ではなく、拡大と製品の改良が正しい方法です。
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見解：買い戻しはWeb3に適していない、チャンスは他のPerp DEXに残されている
自社株買いはトークンを破壊し、合併・買収(M&A)は競合他社を破壊します。
伝統的な金融において、買い戻しは巨大企業が「これ以上成長できない」ために行う防御的な年金選択です。
この記事のポイントはこうです:なぜスタートアッププロジェクトは買い戻しの幻想の中でその堀を逃してしまうのか? なぜWeb3において自社株買いよりも拡大が重要なのか。
自社株買いはWeb3には適していません(少なくとも現時点では)。
2025年は「買い戻し物語」が支配しています。これは明白でシンプル、そして分かりやすい価格支援の手段ですが、長期的な構造的問題を抱えています。
この考えがWeb3で急速に人気を集めているのも理解できます。なぜなら、Web3の核となる要素である「投機」を活用しているからです。
この設計は、トークンを継続的に購入できる仕組みが「持続可能な買い方」を生み出す場合に魅力的です。 とても語りやすく、売りやすい良い物語です。
しかし、以下の理由でプロジェクトが台無しになっています。
買い戻しの仕組みは伝統的金融(TradFi)から来ています。率直に言えば、買い戻しは大手で確立された企業だけの専用ツールです。 そして、それは価格を押し上げるために発明されたのではなく、ある段階でこれらの企業が成長する最適な方法でした。
現実には、企業が非常に大きくなるにつれて、拡大を続けることがますます難しくなります。 理由は簡単です。ほとんどの業界や機会をカバーし、新製品が出るたびに全体の収益に対する限界貢献が減少しているからです。
経営陣はこれを見て、積極的な拡大や新製品、研究開発に注力するのではなく、別の道を選ぶべきだと気づきます。それは自社株買いによる会社の全体的な構造の最適化です。
自社株買いと売却は、1株当たり利益(EPS)が上昇し、収益が変わらず株価を押し上げることを意味します。 これは配当に似ていますが、直接資金を分配するのではなく、「株価を減らし、1株当たりの価値を上げる」ことで株主に価値を移転します。
したがって、伝統的な道筋は通常、スタートアップ→成長→拡大→買い戻しです。
成熟企業はキャッシュフローの20%〜50%を自社株買いに使う傾向があります。
ハイパーリキッドはこの道を破り、拡大フェーズを直接飛ばして自社株買いフェーズに入ります。 短期的には好意的な反応もあり、HYPEは一時的に40〜60ドルまで急騰しました。
しかし1年後、人々はこれが中長期的に持続可能ではないことに気づき始めました。理由は単純で、最も重要な成長段階を見逃しているからです。
前述の通り、自社株買いはすでに成長に苦しんでいる企業に限られます。彼らは大規模で、多くの製品ラインを持ち、複数の業界をカバーしています。
しかし、これは現在のWeb3の状況とは一致しません。
Web3分野では、Binance、Coinbase、Tether、Circleを除き、ほとんどすべてのプロジェクトがスタートアップの性質を持っています。
スタートアップの使命は、急速かつ積極的に新たな分野へ拡大することです。 これがダビデがゴリアテを打ち負かした根本的な理由です。
理由も単純で、新製品の開発や新規事業の拡大による長期的な利益は、買い戻し自体の利益よりもはるかに大きいのです。
成長企業向け:自社株買いは収益の20%を超えてはなりません。 自社株買いの意味は投機ではなく、ビジネスモデルの持続可能性を示すシグナルであるべきです。
例としてハイパーリキッドを考えてみましょう。
この資金は、ほとんどのWeb2企業においても、非常に大きな成長資本です。
本当にBinanceのベンチマークをしたいなら、当時のBinanceの行動を見てみてください。 2017年から2021年にかけて、まだ初期段階のバイナンスが何をしたのかを見てみましょう。
2018-2019年のバイナンスの利益も年間約10億ドルに達しましたが、80%を拡大と市場占有に投資し、自社株買いにはわずか20%しか投資していませんでした。 この積極的な製品と事業の拡大こそが、今日のBinanceを形作ったのです。
彼らは資源を使って堀とチームを購入しました。
ハイパーリキッドは現在の状態で、2018年から2020年のバイナンスに近い状態です。 もし本当にその支配を目指すなら、戦略を完全に調整しなければならない。
実際のところ、自社買い戻し率は97%で確立された企業のように機能していますが、本質的には積極的な成長戦略を欠いたスタートアッププロジェクトに過ぎません。
Lighterのような他のPerpDEX(永久契約取引所)はこの点でより良いチャンスがあります。 ハイパーリキッドが自社買いや水平拡大による自己消耗に執着している一方で、競合他社は以下の分野にリソースを集中させるべきです:
私の意見では、ライターはハイパーリキッドにとって最も有望な対抗相手です。理由は以下の通りです:
まとめ:買い戻しは万能薬ではなく、拡大と製品の改良が正しい方法です。