著者：Frank、PANews
2025年は、暗号世界のパブリックチェーンレースにとって、非常にドラマチックで分水嶺的な年となるでしょう。2024年が高額エアドロップの期待と壮大なストーリー性を背景に各種新しいパブリックチェーンが競い合う「狂騒の夜」だったとすれば、2025年はその狂騒の後の「夢醒めの時」になります。 潮が引き、流動性が縮小する中、繁栄の表面に隠されていた真のデータが浮き彫りになり始めました。私たちは「氷と火の二重天」を目の当たりにしています。一方では二次市場の価格が一般的に半減し、TVLの増加速度が著しく鈍化している一方、もう一方ではオンチェーンの手数料収入とDEX取引量が逆風にも関わらず激増しています。 この鮮明なコントラストは、残酷な真実を明らかにしています。市場はもはや単なる「ストーリー」に対してお金を出さず、資金は収益を生み出す能力と必要不可欠なシナリオを持つ主要なプロトコルに集中しています。 PANewsのデータチームは、2025年の26の主流パブリックチェーンのコアデータを全面的に集計しました。TVL、トークン価格、手数料収入、アクティブ度、資金調達状況など、これらの冷徹な数字を通じて、パブリックチェーン市場がこの年に経験した「バブルの絞り込み」過程を再現し、冬の時代にもかかわらず堅固な防御壁を築き続ける真の勝者を探しています。 （データ説明：TVL、ステーブルコイン、資金調達および手数料状況などのデータはDefillamaから取得。日次アクティブユーザー数と日次取引量のデータはArtemisおよびオンチェーン情報から、トークン価格と時価総額のデータはCoingeckoから取得。データの期間は2025年1月1日から12月16日まで。） TVLの現状：増加速度の急激な低下、DeFiは「レバレッジ解消」の痛みを経験中 パブリックチェーンの繁栄度を測る最も重要な指標であるTVLを見ると、今年のトップチェーンは全体的にやや成長したものの、その成長は鈍化しています。PANewsが統計した26の主要チェーンのTVL合計は、今年5.89％増加しました。その中には、新たに選ばれたチェーンが5つあり、初期データはゼロでした。さらに、TVLが正の成長を示したチェーンは11だけで、全体の約42％です。対照的に、2024年に統計した22の主流チェーンの年間TVL成長率は119％、成長比率は78％に達しています。 TVLの成長鈍化は、暗号市場全体の冷え込みを反映しています。しかし、これが2025年が完全に平坦な年であることを意味するわけではありません。全体産業のTVLを見ると、10月には全ネットワークのTVLが1680億ドルに達し、年初の1157億ドルと比べて45％の成長を示しています。ただし、10月以降、市場の暴落により、全体のTVL規模は急激に縮小しました。一部は各チェーンの基礎トークン価格の下落によるもので、もう一つは市場のリスク回避ムードの中、多くの資金がDeFiシステムから撤退した結果です。 また、トップ10のチェーンの中では、Hyperliquidが2025年の勝者として明らかです。他のチェーンの成長が一桁台の中で、HyperliquidのTVLは今年299％の増加を実現しました。一方、Solanaは最も失意のチェーンとなり、成長率はわずか0.8％です。MEMEコイン市場の冷却とともに、この巨大チェーンは危機に直面しているようです。さらに、統計した26のチェーンの中で、Flareは成長率582％超を記録し、最も成長が早いチェーンとなっています。OP MainnetのTVLは63.6％減少し、最も下落が激しいチェーンとなっています。
価格は平均して50％腰折れ、市場は新しいパブリックチェーンに対しても買い手がつかなくなる 価格面では、これらの主流チェーンの今年の最終パフォーマンスも期待外れでした。年初の価格と比較して、これら26のチェーンのトークン価格は平均して50％下落しています。その中で、Movementのトークンは95％、Berachainは92％、Scrollは91％の下落を記録しています。これらの新たに登場したチェーンは、市場からの認知を得られませんでした。 統計対象のチェーンの中では、今年に入ってからBNB Chain（22％）、Hyperliquid（14.2％）、Tron（9.30％）、Mantle（3％）の4つだけが価格上昇を実現し、それ以外は下落しています。
しかし、TVLと価格の変動の背後には、暗号市場の流動性変化が大きく影響しています。パブリックチェーンのエコシステム発展指標を分析すると、また別の景色が見えてきます。 プロトコル収入の爆発的増加、パブリックチェーンの「収益創出」新段階へ オンチェーンの手数料収入については、統計したこれらのチェーンは2024年通年で合計104億ドルのオンチェーン手数料を生み出し、2025年には167.5億ドルに増加し、総合で60％の成長を示しました。特に、OP Mainnet、Mantle、Scrollの3つのチェーンは手数料が減少していますが、他のチェーンは2025年にすべて成長を見せました。 最も増加したのはHyperliquid（9388.9％）で、これは2024年末にローンチされたばかりで、初期基数が小さかったことに起因します。さらに、Solanaの手数料は107％増、BNB Chainは77％、Suiは126％、Aptosは290％の増加を記録しています。これにより、2025年の主流チェーンの収益創出能力は大きく向上しました。
また、各チェーンのDEX取引量も全体として88％増加し、平均成長率は163％に達しました。その中でも、SolanaはEthereumに対して逆襲を果たし、1.52兆ドルの取引量で最も取引量の多いチェーンとなり、BNB Chainも6972億ドルの取引量でEthereumに次ぎ、2026年には逆転も十分にあり得る状況です。 Hyperliquidは依然として最も成長が早く、年間DEX取引増加率は1217.00％、Flareは880％の増加率で2位に位置しています。
「エアドロハンター」が去った後、新しいパブリックチェーンのユーザー定着は難しくなる アクティブユーザーデータは、喜びと憂いが入り混じった状況を示しています。 これらのチェーンの日次アドレス数は1486万から1760万へと増加し、全体で18％の増加です。市場の低迷の中でこのようなデータを達成できたことは、比較的良い兆候といえます。 しかし一方で、Solana、Base、Suiなど、かつて個人投資家の活発さを象徴していたチェーンは、いずれも一定の下落を示しています。Baseは年初比で84.9％の減少、Solanaは37％の減少です。最近では、Polygonの日次アドレス数が指数関数的に増加し、12月19日時点で290万に達し、年初比で612％増となっています。さらに、BNB Chain、Sei、Aptosなども大きく増加しています。 また、年末の取引回数も年初と比べて全体で33％増加しています。特に、BNB Chainのデータは最も目立ち、年初の350万件から1450万件へと増加し、規模と増加率の両面で優れています。Solanaは依然として5,844万件でトップですが、年間成長率はわずか2.8％にとどまっています。
ステーブルコインは2025年の唯一の「全面的なブルマーケット」 2025年のステーブルコイン市場は全面的に爆発的な年となり、パブリックチェーンのデータからもそれが証明できます。2024年と比較して、多くのチェーンのステーブルコインの時価総額は大幅に増加し、最も顕著なのはSolanaで、年内に196％増加し、最大の増加率を記録しました。EthereumとTronは、ステーブルコインのトップ2チェーンとして、それぞれ46％と37％の成長を維持しています。その他にも、今年活発だったチェーン、例えばBNB ChainやHyperliquidもステーブルコインで大きく成長しています。
エコシステム資金調達：Polygonがスター・プロジェクトで首位、EthereumとSolanaの熱は冷めず さらに、もう一つ注目すべきデータは資金調達状況です。2025年の暗号産業は資金調達面でも新記録を打ち立て、PANewsは6710件の資金調達事例を集計し、これらをパブリックチェーン別に分類・比較しました。結果を見ると、2025年のこれらのチェーンの資金調達件数は大きく減少し、640件から293件に減少しました。しかし、総額は3.5億ドルから6.67億ドルに増加し、平均資金調達額も557万ドルから2279万ドルへと向上しています。これは、市場の中小規模のスタートアップの資金調達が難しくなっている一方で、資本は有名なプロジェクトにより多くの投資を行いたいと考えていることを示しています。 パブリックチェーンの分類では、Polygonが22.4億ドルで最も多くの資金調達を獲得し、EthereumとSolanaはそれぞれ15.7億ドルと13.4億ドルを獲得しています。ただし、Polygonが資金調達ランキングのトップに立つのは、Polymarketの20億ドル超の巨額資金調達によるものです。資金調達事例の数を見ると、主にEthereum、Solana、Bitcoin、Baseエコシステム内で多くの資金調達が行われています。
以下は、いくつかの市場注目のパブリックチェーンの分析です： Ethereum：山を越えた軽舟、ファンダメンタルの回復とトークン価格の停滞の「ミスマッチ期」 パブリックチェーンのリーダーとして、Ethereumの2025年の展望は「山を越えた軽舟」と表現できます。2024年はL2の大規模な分流によりエコシステムのデータが停滞し、市場価格も停滞していた後、2025年はエコシステムのデータが良好に回復しています。特に、DEX取引量（38.8％増）、ステーブルコインの時価総額（46％増）、オンチェーンのアクティブアドレス（71％増）などの面で顕著です。さらに、エコシステムの資金調達イベントと資金調達額も、多くの他のチェーンを凌駕しています。これらのデータから、2025年のEthereumのメインネットのエコシステムは復活したといえます。 ただし、価格とTVLのデータは、市場全体の調整の影響を受けて依然として停滞しています。ただし、他のチェーンと比べると、イーサリアムの価格は比較的堅調です。
Solana：MEMEの成功も失敗も、バブル崩壊後の脆弱性が露呈 2024年と比較して、2025年のSolanaは別の状態を示しています。大きな浮き沈みの後に明らかになったエコシステムの脆弱性です。年初のMEME市場の盛衰の後、Solanaは新たなストーリーを描くことができず、むしろ各発射プラットフォームがMEMEコインの競争を続ける状況です。そのため、費用獲得やDEX取引量は大きく増加したものの、トークン価格や年末のアクティブユーザー数、取引回数は深刻な下落を見せています。これも、市場が足で投票している証拠であり、Solanaのバブルはすでに破裂したといえるでしょう。
BNB Chain：防御から攻撃へ、全方位成長の「六角形戦士」 BNB Chainは2025年に全面的な爆発を遂げ、集計したすべてのデータ指標で正の成長を示しました。特に、手数料収入、DEX取引量、ステーブルコインの時価総額、オンチェーンのアクティブ度などは、ほぼ2倍以上の成長を記録しています。これは、暗号市場全体の低迷の中では稀有なことです。 もちろん、この成果はバイナンスと深く結びついています。CZなどの幹部が積極的にマーケティングに関与し、バイナンスAlphaのリリースは多くの個人投資家にとって「必修科目」となりつつあります。さらに、Asterなどの新しい派生取引所もHyperliquidを狙っています。BNB Chainは2024年の反撃から一転して全面攻勢に出ており、その勢いは凄まじく、すべてのチェーンにとってBNB Chainは無視できない相手となっています。
Hyperliquid：年間最大のサプライズ、実収益で業界に一石 BNB Chainと同様に、Hyperliquidも2025年に大きな輝きを放ちました。時価総額は年初比でやや減少（-5.3％）したものの、他のすべてのデータは正の成長を示し、多くの指標でトップクラスの伸びを記録しています。 2025年、HyperliquidのTVLは全体の第9位、手数料収入は第3位、DEX取引量は第6位、ステーブルコインの時価総額は第5位です。これらの指標の順位から、Hyperliquidはすでに名実ともに主流のパブリックチェーンとなっています。新規参入者としてこの成績を収めたことは非常に成功といえるでしょう。さらに、2025年において、インフレ誘導に頼らずに実収益だけでエコシステムを維持できる数少ないパブリックチェーンの一つです。 ただし、Hyperliquidも最近は競合の追い上げに直面しており、AsterやLighterなどの競合製品の取引量が接近しています。気づかぬうちに、前年の挑戦者だったHyperliquidは、2026年には守りの体制に移行する可能性もあります。
Sui：ピーク圧縮の下で「スクワット」、バブル崩壊の中で再構築を急ぐ 2024年にSolanaを猛追し、市場から大きな期待を寄せられた新興パブリックチェーンとして、Suiは2025年は比較的沈黙しています。すべての主流チェーンの中で、Suiのトークン価格は64％下落、TVLは46.8％下落など、市場からのプレッシャーが明らかです。これは、2025年にSuiが「集中的なロック解除期」に入ったことに起因します。早期投資家やチームの大量のトークンが市場に流入し、市場の冷え込みと相まって価格に圧力をかけています。 同時に、エコシステムのアクティブ度は、日次アドレス数や取引回数が年初とほぼ変わらず、Suiの沈黙の根源を示しています。新たなストーリーが不足し、MEME市場の盛衰に追随できていないためです。ただし、資金調達額やDEX取引量の増加から、市場はSuiを完全に見捨てているわけではなく、2026年はバブル崩壊後の再構築の年になる可能性があります。
Tron：究極の実用主義者、決済分野の「キャッシュフローの王」 2025年のTronの展開は、パブリックチェーン市場に新たなストーリーを提示しています。安定コインの追い風を受けて、「静かに稼ぐ」戦略を継続しています。TVLやトークン価格は約半分に下落したものの、Tronは安定コイン市場の安定した運用により、1.84億ドルのオンチェーン手数料（増幅126.9％）とDEX取引量の224％拡大を実現しています。Tronにとっては、新たなストーリーを追い求めるよりも、グローバルなステーブルコイン決済の基礎を固めることが重要です。この実直な姿勢が、キャッシュフローが安定し、ユーザーの粘着性が高いパブリックチェーンとしての地位を築いています。
2025年のパブリックチェーン界を振り返ると、これは単なる年度成績表ではなく、パブリックチェーンの多様な姿を映し出すものです。
データの良し悪しは明確に示しています：パブリックチェーンレースの「群雄割拠」時代は終わりを告げ、残酷な「ストック・バトル」と「寡占化」の潮流が進行しています。SolanaのMEMEブーム後の流量不安、Suiのトークン解放圧力による価格の痛み、MovementやScrollなど新興チェーンの二次市場での惨烈な失墜は、VC資金の流入とインセンティブによる一時的な繁栄が持続不可能であることを証明しています。 しかし、全体の下落の中でも、産業のレジリエンスの進化を見ることができます。BNB Chainはエコシステムの爆発的成長、Hyperliquidは真の収益に頼る戦略、Tronは実用性を追求した堅実な取り組みを通じて、2026年の生存ルールを示しています：生き残ること、ストーリーに頼らず、稼ぐこと；取引量を誇示せず、実ユーザーに依存すること。 2025年の寒さは刺さるかもしれませんが、それは長年パブリックチェーンに付着していたバブルを見事に排除したともいえます。2026年の到来に向けて、よりクリーンで実直な土台の上に、パブリックチェーンはもはや投機のギャンブル場ではなく、大規模な価値交換を担うグローバルな金融インフラへと進化していくと信じる理由があります。
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PANews 2025 年度公链データ整理：「裸泳」時刻、誰が逆風の中成長しているのか？
著者：Frank、PANews
2025年は、暗号世界のパブリックチェーンレースにとって、非常にドラマチックで分水嶺的な年となるでしょう。2024年が高額エアドロップの期待と壮大なストーリー性を背景に各種新しいパブリックチェーンが競い合う「狂騒の夜」だったとすれば、2025年はその狂騒の後の「夢醒めの時」になります。 潮が引き、流動性が縮小する中、繁栄の表面に隠されていた真のデータが浮き彫りになり始めました。私たちは「氷と火の二重天」を目の当たりにしています。一方では二次市場の価格が一般的に半減し、TVLの増加速度が著しく鈍化している一方、もう一方ではオンチェーンの手数料収入とDEX取引量が逆風にも関わらず激増しています。 この鮮明なコントラストは、残酷な真実を明らかにしています。市場はもはや単なる「ストーリー」に対してお金を出さず、資金は収益を生み出す能力と必要不可欠なシナリオを持つ主要なプロトコルに集中しています。 PANewsのデータチームは、2025年の26の主流パブリックチェーンのコアデータを全面的に集計しました。TVL、トークン価格、手数料収入、アクティブ度、資金調達状況など、これらの冷徹な数字を通じて、パブリックチェーン市場がこの年に経験した「バブルの絞り込み」過程を再現し、冬の時代にもかかわらず堅固な防御壁を築き続ける真の勝者を探しています。 （データ説明：TVL、ステーブルコイン、資金調達および手数料状況などのデータはDefillamaから取得。日次アクティブユーザー数と日次取引量のデータはArtemisおよびオンチェーン情報から、トークン価格と時価総額のデータはCoingeckoから取得。データの期間は2025年1月1日から12月16日まで。） TVLの現状：増加速度の急激な低下、DeFiは「レバレッジ解消」の痛みを経験中 パブリックチェーンの繁栄度を測る最も重要な指標であるTVLを見ると、今年のトップチェーンは全体的にやや成長したものの、その成長は鈍化しています。PANewsが統計した26の主要チェーンのTVL合計は、今年5.89％増加しました。その中には、新たに選ばれたチェーンが5つあり、初期データはゼロでした。さらに、TVLが正の成長を示したチェーンは11だけで、全体の約42％です。対照的に、2024年に統計した22の主流チェーンの年間TVL成長率は119％、成長比率は78％に達しています。 TVLの成長鈍化は、暗号市場全体の冷え込みを反映しています。しかし、これが2025年が完全に平坦な年であることを意味するわけではありません。全体産業のTVLを見ると、10月には全ネットワークのTVLが1680億ドルに達し、年初の1157億ドルと比べて45％の成長を示しています。ただし、10月以降、市場の暴落により、全体のTVL規模は急激に縮小しました。一部は各チェーンの基礎トークン価格の下落によるもので、もう一つは市場のリスク回避ムードの中、多くの資金がDeFiシステムから撤退した結果です。 また、トップ10のチェーンの中では、Hyperliquidが2025年の勝者として明らかです。他のチェーンの成長が一桁台の中で、HyperliquidのTVLは今年299％の増加を実現しました。一方、Solanaは最も失意のチェーンとなり、成長率はわずか0.8％です。MEMEコイン市場の冷却とともに、この巨大チェーンは危機に直面しているようです。さらに、統計した26のチェーンの中で、Flareは成長率582％超を記録し、最も成長が早いチェーンとなっています。OP MainnetのTVLは63.6％減少し、最も下落が激しいチェーンとなっています。
価格は平均して50％腰折れ、市場は新しいパブリックチェーンに対しても買い手がつかなくなる 価格面では、これらの主流チェーンの今年の最終パフォーマンスも期待外れでした。年初の価格と比較して、これら26のチェーンのトークン価格は平均して50％下落しています。その中で、Movementのトークンは95％、Berachainは92％、Scrollは91％の下落を記録しています。これらの新たに登場したチェーンは、市場からの認知を得られませんでした。 統計対象のチェーンの中では、今年に入ってからBNB Chain（22％）、Hyperliquid（14.2％）、Tron（9.30％）、Mantle（3％）の4つだけが価格上昇を実現し、それ以外は下落しています。
しかし、TVLと価格の変動の背後には、暗号市場の流動性変化が大きく影響しています。パブリックチェーンのエコシステム発展指標を分析すると、また別の景色が見えてきます。 プロトコル収入の爆発的増加、パブリックチェーンの「収益創出」新段階へ オンチェーンの手数料収入については、統計したこれらのチェーンは2024年通年で合計104億ドルのオンチェーン手数料を生み出し、2025年には167.5億ドルに増加し、総合で60％の成長を示しました。特に、OP Mainnet、Mantle、Scrollの3つのチェーンは手数料が減少していますが、他のチェーンは2025年にすべて成長を見せました。 最も増加したのはHyperliquid（9388.9％）で、これは2024年末にローンチされたばかりで、初期基数が小さかったことに起因します。さらに、Solanaの手数料は107％増、BNB Chainは77％、Suiは126％、Aptosは290％の増加を記録しています。これにより、2025年の主流チェーンの収益創出能力は大きく向上しました。
また、各チェーンのDEX取引量も全体として88％増加し、平均成長率は163％に達しました。その中でも、SolanaはEthereumに対して逆襲を果たし、1.52兆ドルの取引量で最も取引量の多いチェーンとなり、BNB Chainも6972億ドルの取引量でEthereumに次ぎ、2026年には逆転も十分にあり得る状況です。 Hyperliquidは依然として最も成長が早く、年間DEX取引増加率は1217.00％、Flareは880％の増加率で2位に位置しています。
「エアドロハンター」が去った後、新しいパブリックチェーンのユーザー定着は難しくなる アクティブユーザーデータは、喜びと憂いが入り混じった状況を示しています。 これらのチェーンの日次アドレス数は1486万から1760万へと増加し、全体で18％の増加です。市場の低迷の中でこのようなデータを達成できたことは、比較的良い兆候といえます。 しかし一方で、Solana、Base、Suiなど、かつて個人投資家の活発さを象徴していたチェーンは、いずれも一定の下落を示しています。Baseは年初比で84.9％の減少、Solanaは37％の減少です。最近では、Polygonの日次アドレス数が指数関数的に増加し、12月19日時点で290万に達し、年初比で612％増となっています。さらに、BNB Chain、Sei、Aptosなども大きく増加しています。 また、年末の取引回数も年初と比べて全体で33％増加しています。特に、BNB Chainのデータは最も目立ち、年初の350万件から1450万件へと増加し、規模と増加率の両面で優れています。Solanaは依然として5,844万件でトップですが、年間成長率はわずか2.8％にとどまっています。
ステーブルコインは2025年の唯一の「全面的なブルマーケット」 2025年のステーブルコイン市場は全面的に爆発的な年となり、パブリックチェーンのデータからもそれが証明できます。2024年と比較して、多くのチェーンのステーブルコインの時価総額は大幅に増加し、最も顕著なのはSolanaで、年内に196％増加し、最大の増加率を記録しました。EthereumとTronは、ステーブルコインのトップ2チェーンとして、それぞれ46％と37％の成長を維持しています。その他にも、今年活発だったチェーン、例えばBNB ChainやHyperliquidもステーブルコインで大きく成長しています。
エコシステム資金調達：Polygonがスター・プロジェクトで首位、EthereumとSolanaの熱は冷めず さらに、もう一つ注目すべきデータは資金調達状況です。2025年の暗号産業は資金調達面でも新記録を打ち立て、PANewsは6710件の資金調達事例を集計し、これらをパブリックチェーン別に分類・比較しました。結果を見ると、2025年のこれらのチェーンの資金調達件数は大きく減少し、640件から293件に減少しました。しかし、総額は3.5億ドルから6.67億ドルに増加し、平均資金調達額も557万ドルから2279万ドルへと向上しています。これは、市場の中小規模のスタートアップの資金調達が難しくなっている一方で、資本は有名なプロジェクトにより多くの投資を行いたいと考えていることを示しています。 パブリックチェーンの分類では、Polygonが22.4億ドルで最も多くの資金調達を獲得し、EthereumとSolanaはそれぞれ15.7億ドルと13.4億ドルを獲得しています。ただし、Polygonが資金調達ランキングのトップに立つのは、Polymarketの20億ドル超の巨額資金調達によるものです。資金調達事例の数を見ると、主にEthereum、Solana、Bitcoin、Baseエコシステム内で多くの資金調達が行われています。
以下は、いくつかの市場注目のパブリックチェーンの分析です： Ethereum：山を越えた軽舟、ファンダメンタルの回復とトークン価格の停滞の「ミスマッチ期」 パブリックチェーンのリーダーとして、Ethereumの2025年の展望は「山を越えた軽舟」と表現できます。2024年はL2の大規模な分流によりエコシステムのデータが停滞し、市場価格も停滞していた後、2025年はエコシステムのデータが良好に回復しています。特に、DEX取引量（38.8％増）、ステーブルコインの時価総額（46％増）、オンチェーンのアクティブアドレス（71％増）などの面で顕著です。さらに、エコシステムの資金調達イベントと資金調達額も、多くの他のチェーンを凌駕しています。これらのデータから、2025年のEthereumのメインネットのエコシステムは復活したといえます。 ただし、価格とTVLのデータは、市場全体の調整の影響を受けて依然として停滞しています。ただし、他のチェーンと比べると、イーサリアムの価格は比較的堅調です。
Solana：MEMEの成功も失敗も、バブル崩壊後の脆弱性が露呈 2024年と比較して、2025年のSolanaは別の状態を示しています。大きな浮き沈みの後に明らかになったエコシステムの脆弱性です。年初のMEME市場の盛衰の後、Solanaは新たなストーリーを描くことができず、むしろ各発射プラットフォームがMEMEコインの競争を続ける状況です。そのため、費用獲得やDEX取引量は大きく増加したものの、トークン価格や年末のアクティブユーザー数、取引回数は深刻な下落を見せています。これも、市場が足で投票している証拠であり、Solanaのバブルはすでに破裂したといえるでしょう。
BNB Chain：防御から攻撃へ、全方位成長の「六角形戦士」 BNB Chainは2025年に全面的な爆発を遂げ、集計したすべてのデータ指標で正の成長を示しました。特に、手数料収入、DEX取引量、ステーブルコインの時価総額、オンチェーンのアクティブ度などは、ほぼ2倍以上の成長を記録しています。これは、暗号市場全体の低迷の中では稀有なことです。 もちろん、この成果はバイナンスと深く結びついています。CZなどの幹部が積極的にマーケティングに関与し、バイナンスAlphaのリリースは多くの個人投資家にとって「必修科目」となりつつあります。さらに、Asterなどの新しい派生取引所もHyperliquidを狙っています。BNB Chainは2024年の反撃から一転して全面攻勢に出ており、その勢いは凄まじく、すべてのチェーンにとってBNB Chainは無視できない相手となっています。
Hyperliquid：年間最大のサプライズ、実収益で業界に一石 BNB Chainと同様に、Hyperliquidも2025年に大きな輝きを放ちました。時価総額は年初比でやや減少（-5.3％）したものの、他のすべてのデータは正の成長を示し、多くの指標でトップクラスの伸びを記録しています。 2025年、HyperliquidのTVLは全体の第9位、手数料収入は第3位、DEX取引量は第6位、ステーブルコインの時価総額は第5位です。これらの指標の順位から、Hyperliquidはすでに名実ともに主流のパブリックチェーンとなっています。新規参入者としてこの成績を収めたことは非常に成功といえるでしょう。さらに、2025年において、インフレ誘導に頼らずに実収益だけでエコシステムを維持できる数少ないパブリックチェーンの一つです。 ただし、Hyperliquidも最近は競合の追い上げに直面しており、AsterやLighterなどの競合製品の取引量が接近しています。気づかぬうちに、前年の挑戦者だったHyperliquidは、2026年には守りの体制に移行する可能性もあります。
Sui：ピーク圧縮の下で「スクワット」、バブル崩壊の中で再構築を急ぐ 2024年にSolanaを猛追し、市場から大きな期待を寄せられた新興パブリックチェーンとして、Suiは2025年は比較的沈黙しています。すべての主流チェーンの中で、Suiのトークン価格は64％下落、TVLは46.8％下落など、市場からのプレッシャーが明らかです。これは、2025年にSuiが「集中的なロック解除期」に入ったことに起因します。早期投資家やチームの大量のトークンが市場に流入し、市場の冷え込みと相まって価格に圧力をかけています。 同時に、エコシステムのアクティブ度は、日次アドレス数や取引回数が年初とほぼ変わらず、Suiの沈黙の根源を示しています。新たなストーリーが不足し、MEME市場の盛衰に追随できていないためです。ただし、資金調達額やDEX取引量の増加から、市場はSuiを完全に見捨てているわけではなく、2026年はバブル崩壊後の再構築の年になる可能性があります。
Tron：究極の実用主義者、決済分野の「キャッシュフローの王」 2025年のTronの展開は、パブリックチェーン市場に新たなストーリーを提示しています。安定コインの追い風を受けて、「静かに稼ぐ」戦略を継続しています。TVLやトークン価格は約半分に下落したものの、Tronは安定コイン市場の安定した運用により、1.84億ドルのオンチェーン手数料（増幅126.9％）とDEX取引量の224％拡大を実現しています。Tronにとっては、新たなストーリーを追い求めるよりも、グローバルなステーブルコイン決済の基礎を固めることが重要です。この実直な姿勢が、キャッシュフローが安定し、ユーザーの粘着性が高いパブリックチェーンとしての地位を築いています。
2025年のパブリックチェーン界を振り返ると、これは単なる年度成績表ではなく、パブリックチェーンの多様な姿を映し出すものです。
データの良し悪しは明確に示しています：パブリックチェーンレースの「群雄割拠」時代は終わりを告げ、残酷な「ストック・バトル」と「寡占化」の潮流が進行しています。SolanaのMEMEブーム後の流量不安、Suiのトークン解放圧力による価格の痛み、MovementやScrollなど新興チェーンの二次市場での惨烈な失墜は、VC資金の流入とインセンティブによる一時的な繁栄が持続不可能であることを証明しています。 しかし、全体の下落の中でも、産業のレジリエンスの進化を見ることができます。BNB Chainはエコシステムの爆発的成長、Hyperliquidは真の収益に頼る戦略、Tronは実用性を追求した堅実な取り組みを通じて、2026年の生存ルールを示しています：生き残ること、ストーリーに頼らず、稼ぐこと；取引量を誇示せず、実ユーザーに依存すること。 2025年の寒さは刺さるかもしれませんが、それは長年パブリックチェーンに付着していたバブルを見事に排除したともいえます。2026年の到来に向けて、よりクリーンで実直な土台の上に、パブリックチェーンはもはや投機のギャンブル場ではなく、大規模な価値交換を担うグローバルな金融インフラへと進化していくと信じる理由があります。