Hyperliquid 解鎖 120 万枚 HYPE！1 月 6 日売り抜けカウントダウン

Hyperliquid Labsは約12万のHYPEトークンをアンステークし、1月6日にチームに配布予定で、価値は3,120,000ドルです。 しかし、ハイパー財団が今月初めに10億ドル相当のHYPEを焼却することを提案したのはその時だけで、両事業は同時に質問を受けました。 コア寄付者が予約した237万トークンの権利確定計画は完全には公開されておらず、チームは株式付与が直線的なプロセスではないことも明かしました。

120枚のハイパーリキッドコインのアンステーキングイベントの背後にあるタイムラインは矛盾しています

公式のDiscord発表によると、この120個のHYPEトークンは「アンステーク」され、1月6日にチームメンバーに配布される予定です。 アンステーキング自体が重要な情報を明らかにします。これらのトークンは以前にステーキングされており、Hyperliquidのバリデーターやガバナンスメカニズムに参加していた可能性があります。 アンステーキングには通常一定のクールダウン期間が必要で、これはチームが直前で決定するのではなく数週間前にトークンをリリースしたことを意味します。

タイムラインの矛盾は、HYPEが正式にローンチされたのは2024年11月で、最初のチーム割り当ては11月29日、2回目のアンロックはその約1か月後に行われたことです。 DeFi Llamaによると、コア貢献者の237万トークンは「1年間の凍結期間を経て、その後24か月のロックアッププランを経る」予定です。 このスケジュールを厳格に守れば、チームトークンは2025年11月までアンロックされないはずです。

このタイムラインの矛盾は二つの状況から生じる可能性があります。 まず、チームメンバーごとにベスティングプランの開始時間が異なり、初期コアメンバーはトークンが公開される前にベスティング時間を蓄積し始めている可能性があります。 第二に、公表されている帰属条件と実際の実施との間に不一致があり、この不透明さが市場の懸念の原因となっています。 Hyperliquidの共同創業者iliensincは「今後トークン配布があれば、毎月6日に実施される」と発表しましたが、具体的な月次のアンロック金額や残りの権利確定期間などの重要な情報には触れませんでした。

数量比較に関しては、初めて175冊、2回目に120冊が割り当てられ、両版のスケール差は31%でした。 もし36か月間で2億3700万コインが直線的にリリースされた場合、月平均は660コインであるはずですが、実際にアンロックされる量はこれよりはるかに少ないです。 これは、初期段階ではベスティングカーブが遅く、後期に加速する可能性、あるいはほとんどのチームメンバーにとってベスティング期間がまだ始まっていないことを示唆しています。 いずれにせよ、今後の月間アンロック数に大きな不確実性が残ります。

HYPEチームのトークンベスティングメカニズムにおける3つの主要な不透明な落とし穴

現在、約238万4千枚のHYPEトークンが流通しており、総供給量は1,000万枚に達し、61%以上がロックされたままです。 チームの237万トークンに加え、使用やリリース計画が未発表のトークンも多数存在します。 この高いロックイン比率は大きな売り圧力を生み出し、大規模に解除され市場が吸収できなくなった際にHYPE価格の大きな変動を引き起こす可能性があります。

ジェネシスのトークン配布はすぐに約310万トークン(31%)をコミュニティに報酬として与え、コア貢献者は237万トークン(23.8%)を予約し、両者合わせて総供給の54.8%を占めています。 残りの45.2%は不明な目的で使用されており、将来の環境インセンティブ、戦略的パートナー割当、取引所のマーケットメイキング準備金などを含む可能性があります。 これらの非公開トークンがいつ流通に出るかは、HYPEのトークンノミクスにおける最大の未知数です。

所有計画の核心的な疑念

凍結期間の真実は謎です公式の主張は1年間の凍結期間ですが、11月の打ち上げ後に配布される予定であり、タイミングの論理が一貫していません。 早期会員権利確定開始時刻は公開公開日よりかなり早いため、実際の凍結期間の終了となります。

非線形アンロックリスクチームメンバーは「株式助成は直線的なプロセスではない」と明言しており、月によって大きな集中アンロックが行われ、また別の月は少ないことがあると述べています。 市場はどの月が売り圧力のピークになるかを予測できません。

完全なタイムラインは欠落していますiliensincは毎月6日に配布すると約束しましたが、完全な権利確定スケジュールは一度も公表されませんでした。 The Blockは詳細情報を求めてHyperliquidに連絡を取っていますが、執筆時点では返答はありません。 この情報の非対称性は投資家を受動的な立場に置きます。

100億ドルの破壊提案の真の意図

(出典:ザ・ブロック)

今月初め、Hyper Foundationは約1,000万ドル相当のHYPEトークンを燃やし、取引手数料を支援基金を通じてアクセス困難なアドレスに送ることを提案しました。 26ドルで1,000万ドルは約3,850,000トークンに相当し、1月6日にアンロックされた量の32倍に相当します。 数値的には、バーンの規模は今後数年でチームのアンロック圧力を相殺するのに十分ですが、市場はこの「左手のアンロックで右手のバーン」的な操作に懐疑的です。

援助基金の自動化メカニズムは、安定した取引量に依存しています。 バーンは、ハイパーリキッドプラットフォームに十分な取引手数料がかかる場合にのみ継続可能です。 しかし、The Blockのデータによると、Hyperliquidは依然として最大の分散型永続契約DEXでありながら、EthereumのLighterやBNB ChainのAsterといった競合の台頭により市場シェアが縮小しています。 取引活動が減少すれば、燃え失速率は鈍化し、ヘッジ効果も弱まります。

焼却提案の開始時期は興味深い。 チームトークンの大規模アンロックが間近に迫る中、財団は突然大規模なバーン計画を開始し、市場の懸念を和らげる意図が明らかでした。 しかし、この戦略の効果は実行の詳細に依存します。 焼却は一度に行うのか、それとも分割で行うのか? ガバナンスのプロセスにはどのくらい時間がかかりますか? この情報がないため、市場がその真の影響を評価するのは困難です。

より深い疑問は、なぜチームはトークノミクス設計の初期段階でアンロックや供給バランスの問題を考慮しず、リリースから2か月も経たないうちに大規模なバーンをヘッジする必要があったのか、ということです。 この修復後のアプローチは、トークン的な経済モデル設計の欠陥や、チームの市場の手頃さの誤判断を反映しています。 投資家にとって、この不確実性はHYPEの長期的価値を評価する際に考慮すべきリスク要因です。

投資家が注意すべき3つの主要なリスクシグナルがあります

まず、権利確定計画の完全なタイムラインが欠落しています。 明確なロードマップがなければ、市場は毎月未知のアンロック圧力に直面し、この不確実性が価格上昇幅を抑制する可能性があります。 第二に、非線形アンロックメカニズムは特定の月に集中した売り圧力を生み出す可能性があり、市場の流動性不足と重なれば滝が起こる可能性があります。 第三に、競合の台頭はHyperliquidの取引量を脅かし、プラットフォーム活動が減少すれば援助資金の燃え盛り効果が弱まり、需給のバランスが崩れます。

HYPEは現在約26ドルで取引されており、時価総額は6200万ドル、完全希薄化時の時価総額は2億5100万ドルです。 この大きな評価差は、将来のアンロックに対する市場の懸念を反映しています。 保有者にとっては、毎月6日のアンロック発表を綿密に追跡し、Hyperliquidの取引量の変化を監視し、競合他社の市場シェアを注視することがリスク管理の鍵となります。