Lighter メインネットのローンチ直後に議論が巻き起こる！クジラが LIT トークンを空売りし、信頼危機を引き起こす

分散型永続取引所であるLighterメインネットの立ち上げは同時にLITトノミクスを公開し、DeFiコミュニティで議論を巻き起こしました。 総供給は半分に分けられており、エコシステムに50%、チームと投資家に50%が割り当てられています。1年のロックアップと3年間の権利確定は、過激すぎると疑問視されています。 ブロックチェーン分析によると、発表後、クジラたちは数百万ドル規模のレバレッジドショートを設定していますが、保有資産を増やした休眠アドレスも存在し、市場はライターの将来性について深刻に分かれていることを示しています。

トークン分配モデルは公平性に疑問を投げかけます

Lighterは8か月の内部テストを経てメインネットを立ち上げ、同時に発表されたLITトノミクスモデルが注目されました。 総供給のうち50%がエコシステムに供給され、そのうち25%は2025年の最初の2シーズンの参加者にエアドロップを通じて配布され、1,250ポイントが対象ユーザーに配布されるためにLITと交換されました。 残りの25%は将来のポイントプログラム、共同プロジェクト、成長インセンティブに充てられます。

残りの50%はチームと投資家の間で分配され、チームは26%、投資家が24%を受け取ります。 このトークンの部分には1年の権利確定期間があり、その後3年間にわたり線形的に確定されます。 書籍の数字から判断すると、この仕組みはユーザーのインセンティブと内部の利害の間でバランスを取っているように見えますが、実際の反応は賛否両論です。

コミュニティ論争の主な焦点は3つ

内部分布の割合が高すぎる50%はチームや投資家にとってあまりにも攻撃的すぎると見なされ、一部のユーザーはこれが個人投資家の声を弱める「利益を上げる行動」だと考えている

空中投下の割合は低い:エコシステムの50%のうち半分だけがエアドロップに利用されており、ポイント獲得の資格が必要で、多くの初期ユーザーは恩恵を受けていません

権利確定期間中の保護不足:1年のロックアップと3年の権利確定期間がありますが、4年後も内部者が多数の流通トークンを支配し、市場を支配する可能性があります

支持者はライターの透明性を称賛し、明確な権利確定のスケジュールとロックインの仕組みがチームの長期的な発展へのコミットメントを示していると主張しています。 多くのDeFiプロジェクトは内部配分について曖昧であり、Lighterは少なくとも完全な情報を公開していると指摘しました。 さらに、3年間のリニアベスティングにより、チームや投資家がすぐに現金化できないため、短期的な売り圧力のリスクが低減されます。

批判者は、透明性が公平さを意味しないと反論します。 ベスティング期間があっても、社内配分の50%は依然としてDeFi分野で高い水準にあります。 彼らは、Uniswapのような60%以上をコミュニティに割り当てる成功プロジェクトや、Compoundが同様の戦略を採用していると比較しました。 ライターのモデルは内部の利益に偏りすぎており、長期的にはコミュニティの信頼を損なう可能性があると考えられています。

ホエールゲームが市場の信頼感の分裂を明らかにする

トノミクス発表後の市場の反応はさらに興味深いものです。 Onchain Lensのブロックチェーン分析によると、発表直後に複数のホエールアドレスがLITのレバレッジドショートポジションを開設し、数百万ドルをショートに投入しました。 この積極的な動きは、一部の大口投資家がライターの短期的なパフォーマンスに非常に楽観的でなく、トークンがアンロック圧力やコミュニティの反発で急落すると予想していることを示しています。

レバレッジドショートのリスクは非常に高く、LITの価格が上昇すれば、これらのクジラは強制清算や大きな損失に直面する可能性があります。 彼らがこのリスクを取る意欲は、ライターのトークンノミクスに対する深い懐疑を示唆している。 考えられる理由としては、50%の内部配分が解除後に大きな販売圧力を生むと考えること、 実際のメインネット利用率では現在の評価額を支えられないと疑われています。 あるいは、技術的な観点からトークンが買い過ぎていると判断するだけでもいいでしょう。

しかし、市場は一方向に弱気ではありません。 さらに注目すべきは、以前は休眠していたホエール・アドレスが、書籍の損失にもかかわらずLITの保有数を増やす傾向に逆らったことです。 この行動は、市場のパニックの中で「掘り出し物を手に入れる」ことをいとわない非常に確信した長期投資家によく見られます。彼らはライターの長期的な可能性に賭けます。 この大物の論理はこうかもしれません。現在の論争は短期的なノイズに過ぎず、メインネットの技術的利点や実用的な応用シナリオこそが価値を判断する鍵である。

対照的な二つのクジラ漁業は、ライターの顔の信頼の分裂を完璧に示している。 空売りは形だけの経済的欠陥や短期的なリスクを重視し、一方でロングセラーはテクニカルファンダメンタルズと長期的な成長に賭けます。 このゲームは今後数ヶ月も続き、最終的な結果はライターメインネットが満足のいく使用データを渡せるかどうかにかかっています。

技術的な優位性は信頼の危機を解決できるのでしょうか?

Lighterメインネットの技術仕様は確かに目を引くものです。 このプロトコルはイーサリアムレイヤー2上に構築されており、カスタムのゼロ知識(ZK)回路を採用して低遅延・低コストの取引体験を提供します。 このアーキテクチャは、理論的には中央集権型取引所と競合できるオンチェーン市場に高頻度取引の性能をもたらします。 DeFiの永続契約分野において、Lighterの技術的ポジショニングは競争力があります。

メインネットのローンチは、ライターの歩みにおける重要な節目であり、分散型デリバティブ市場における地位を確固たるものにします。 もしメインネットが大量の実質取引量を引き寄せ、製品市場との適合性を証明できれば、現在のトークン経済論争は徐々に収束するかもしれません。 結局のところ、ユーザーが関心を持つのはプラットフォームが質の高いサービスを提供できるかどうかであり、トークンの配布方法ではありません。

しかし、技術的な優位性だけでは自動的にビジネス成功につながるわけではありません。 ライターの課題には、dYdXやGMXといった既成競合他社から市場シェアを奪う方法、 トークン紛争後のコミュニティ信頼の再構築方法; そして、将来の25%の生態系インセンティブが成長を促進するのに十分であることをどう証明するか。

ライターの戦略的アプローチは、ユーザーのインセンティブと高度な技術力を組み合わせ、持続可能なプラットフォームの普及に向けて基盤を整えています。 しかし、この基盤が堅固であるかどうかは、チームがコミュニティの懸念にどう対応するか、そしてメインネットが説得力のある使用データを提供できるかに依存します。 今後数か月の市場パフォーマンスとコミュニティのフィードバックが、Lighterが現在の信頼危機を解決し、DeFiデリバティブ分野で強力な競争者となるかどうかを決定づけるでしょう。