出海洞察 | モロッコ：過小評価されたWeb3ブルーオーシャン市場

北アフリカ大西洋沿岸、モロッコではユニークな金融実験が進行中です。かつては世界で最も厳しい暗号通貨禁止令が敷かれていましたが、その一方で、北アフリカで最も暗号通貨の普及率が高い国でもあります。

公式の鉄の扉が閉ざされる一方で、民間の扉はすでに大きく開かれています。カサブランカのオフィスビルからマラケシュの市場まで、デジタル資産は何百万ものモロッコ人にとってインフレ対策や外貨規制突破の隠れた武器となっています。2025年には規制法案の緩和に伴い、この巨大な潜在市場を再評価する必要があります。

（著者は今月、実際にモロッコを訪れ、カサブランカ、マラケシュ、フェズ、シェフシャウエンなどの街頭で、通行人や店主とランダムに会話し、一手資料を得ました）

法律の条文だけを見ると、モロッコは暗号通貨の荒野のように見えます。2017年以前、モロッコ外貨局（Office des Changes）と中央銀行は共同で公告を出し、暗号通貨の取引を明確に禁止し、違反者には外貨管理規則違反の罰則が科されるとしました。

しかし、データは全く逆の答えを示しています。

ブロックチェーンデータ分析会社Chainalysisが発表した《世界暗号通貨採用指数》レポートによると、モロッコは過去数年間、北アフリカでトップ、世界でも上位に位置しています。特に2022年から2024年にかけて、弱気市場サイクルにもかかわらず、モロッコの順位は堅調です。

さらに驚くべきデータは保有量にあります。TripleAや複数のローカルフィンテック機関の推定によると、モロッコの暗号通貨保有者の割合は総人口の10%〜15%に迫っています。つまり、約3700万人のこの国では、何百万人もがすでに、あるいは何らかの形で暗号資産に触れています。

これは単なる富裕層の遊びではありません。モロッコでは、暗号通貨の普及は非常に「草の根的」かつ「若者化」しています。この巨大なユーザーベースは、正式な取引所が稼働していない、銀行の入出金チャネルがない、さらには法的リスクに直面しながらも自然に成長してきたものです。

この「規制強化されるほど熱狂する」現象の背後には、どのような市場の論理が隠されているのでしょうか？モロッコ市場の熱狂を理解するには、まずモロッコの金融の痛点を理解する必要があります。

モロッコは厳格な外貨規制を実施しています。モロッコディルハム（MAD）は完全自由為替通貨ではありません。一般市民にとって、大額の資金を海外に送金したり、海外からの小口商取引を受け取ったりすることは、手続きが煩雑なだけでなく、制限額も厳しいです。

これが、特にステーブルコイン（例：USDT）にとって、最もリアルなニーズを生み出す場面です。

モロッコにはフランス語と英語に堪能な若者が多数います。彼らはUpworkやFiverrなどのグローバルフリーランスプラットフォームで、プログラミング、デザイン、翻訳などの仕事をしています。これらの若者にとって、従来の銀行を通じて海外送金（SWIFT）を受け取るのは、時間がかかる（通常3〜5営業日）だけでなく、手数料も高く、資金源の問題で銀行に凍結される可能性もあります。

そこで、USDTが最適な代替手段となっています。モロッコのテックコミュニティやSNSグループでは、「P2P取引」（ピアツーピア取引）が非常に活発です。フリーランサーはUSDTを受け取り、その後Binance P2Pなどのプラットフォームを通じて数分でディルハムに換金し、地元の銀行口座に入金したり、直接現金で交換したりしています。この一連の流れは、SWIFTシステムのさまざまな制約を完全に回避し、モロッコのギグエコノミーの重要なインフラとなっています。

送金だけでなく、支払いも大きな課題です。中国からの小商品輸入などの越境ECに従事するモロッコの商人は、銀行に外貨枠を申請して仕入れ代金を支払うのに、手続きが遅くて商機を逃すケースもあります。

暗号通貨は、「即時決済」の可能性を提供します。こうした方法はグレーゾーンにありますが、カサブランカの商業地区では、暗号通貨を使った一部の支払いが公然の秘密となっています。

実例：地震時の「エアドロップ支援」 外貨規制が長期的な推進力であるとすれば、2023年の大地震は、暗号通貨の実用性を社会全体に示す「圧力テスト」でした。

2023年9月、モロッコのアル・ハウズ地域で大地震が発生し、多くの死傷者と財産被害をもたらしました。災害の最中、伝統的な銀行支店は閉鎖され、ATMは停電、現金は底をつき、被災者は物資購入のために資金を必要としていました。

その時、世界最大の暗号通貨取引所Binance（バイナンス）は、モロッコのユーザーにエアドロップを発表しました。

これは架空のマーケティング戦略ではなく、実際に起きたケースです。

· BinanceはKYC（本人確認）と住所認証を通じて、マラケシュ-サフィ地区で最も被害の大きいユーザーを特定しました。

· これらのユーザーのアカウントに、価値100ドルのBNB（バイナンスコイン）をエアドロップしました。

· 震源地から離れたが活発なモロッコの他のユーザーにも、少額のトークンを配布しました。

· 総寄付額は300万ドルに達しました。

この資金は家を再建できるわけではありませんが、その当時、暗号通貨の核心的な利点：国境を越えた、仲介なし、即時入金を示しました。多くのユーザーはP2Pチャネルを通じてこれらのトークンを素早く現金化し、必要なテントや食料を購入しました。

この出来事は、モロッコの民間に深い影響を与えました。多くの「仮想通貨」に懐疑的だった人々にとって、これは単なる投機ツールではなく、極端な環境下でも機能する価値伝送ネットワークであることを認識させました。

2025年の現在、モロッコ市場は質的な変化を迎えつつあります。

モロッコ中央銀行（Bank Al-Maghrib）が正式に暗号資産規制法案を起草・提出したことで、この北アフリカの国は「全面禁止」から「規制受容」へと舵を切っています。

海外展開企業や投資家にとって、これは何を意味するのでしょうか？

コンプライアンス道の開幕： 法案の推進とともに、取引所のライセンスや保管サービスのライセンスは希少資源となるでしょう。カサブランカ金融都市（CFC）に早期に展開できる企業は、すでに教育を受けた何百万ものユーザーを獲得できます。 決済シーンの爆発： モロッコはスマートフォン普及率が非常に高いです。規制のハードルが下がれば、ステーブルコインを基盤としたモバイル決済や送金アプリは爆発的に成長し、従来の送金会社（例：Western Union）に直接挑戦します。 人材の恩恵： モロッコは北アフリカで最も優れたエンジニア層の一つを抱えています。ここでのWeb3開発者のコストは欧米よりもはるかに低いですが、技術力は遜色ありません。 モロッコは次のドバイやシンガポールではありません。独特の北アフリカの特色を持ち、若い人口構造、強い越境決済ニーズ、そして覚醒しつつある規制意識があります。ここにいる600万人の暗号通貨ユーザーは、広告によって生まれたのではなく、生活のニーズに迫られて生まれたものです。このような実際の痛点に基づく市場は、単なる投機市場よりもはるかに生命力があります。

Web3の関係者にとって、シリコンバレーや香港だけを見ている場合ではありません。北アフリカの砂漠と海の間に位置する、過小評価されたモロッコのピースは、もしかすると世界地図の欠落部分かもしれません。

（注：本文で言及しているデータは、Chainalysisの2022–2024年のレポート、TripleAのグローバル採用率データ、及びモロッコ地元メディアHespressの2023年地震援助に関する公開報道に基づいています。）