一方、Zcashは全く異なる価値ストーリーを提供する。ビットコインのフォークとして、同じく2100万枚の上限とプルーフ・オブ・ワークの仕組みを持つ。革新性はzk-SNARKsと呼ばれるゼロ知識証明技術にあり、ユーザーは送信者、受信者、金額を選択的に隠すことができる一方、「閲覧鍵」メカニズムを通じて必要な透明性を監査に提供できる。CypherpunkやReliance Global Groupなどの支持者は、Zcashを「プライバシー・ヘッジ」資産として位置付けている。彼らは、デジタル監視が蔓延し、金融取引の透明性が高まる今日、企業（特に敏感な取引や特定の地政学的環境にある企業）が財務プライバシーを守る必要性が高まっていると考えている。
しかし、慎重な声も大きい。アナリストのEric Van Tasselは、ZECが400ドル付近まで調整されるリスクを警告し、最近の上昇には堅実な持続基盤が欠如している可能性を示唆している。マクロ投資家のRaoul Palは、Zcashの上昇を「資本のローテーションのように見えるだけで、長期的な確固たるトレンドではない」と表現している。これらの見解は、上場企業の追加保有の好材料があっても、Zcash市場自体の規模は比較的小さく、流動性も主流資産ほど高くなく、大口取引や市場心理により価格が左右されやすいことを警告している。さらに、暴騰を経験した後も、ZECの価格は史上最高値の3191.93ドルから80%以上低く、巨大な含み損の圧力が上方に存在している。
ナスダック上場企業Cypherpunkが2900万ドルを追加投資、Zcashは次の企業財務資産の寵児となるのか？
在上市公司配置比特币已成風潮の現在、ナスダック上場企業の一つがより議論を呼ぶ分野に目を向けている。Cypherpunk Technologiesは最近、約2900万ドルの総額で56,418.09枚のプライバシーコインZECを追加保有し、その総保有量は驚異的な290,062.67枚に達し、Zcashの流通供給量の約1.76%を占めている。
この会社はGeminiの共同創業者タイラー・ウィンクルボスの支援を受けており、長期的な目標はZcashネットワークの総供給量の5%を保有し、プライバシー資産をビットコインと同等の戦略的備蓄資産に引き上げることだ。この追加保有は、市場に激しい議論を巻き起こしている。世界的な規制強化と金融プライバシーへの切迫した需要の中で、Zcashのようなプライバシー強化型暗号通貨は、果たしてビットコインの成功パスを模倣し、企業の資産負債表上の新たな選択肢となり得るのか？
2900万ドルの宣言：Cypherpunkの“Zcash財庫”野心
ナスダック上場コードCYPHのCypherpunk Technologiesは、短い公告を通じてその揺るぎない決意を市場に示した。同社は平均514.02ドルで56,418.09枚のZECを取得し、総コストは約2900万ドルだったと明らかにしている。これは一時的な思いつきではなく、体系的な建設戦略の重要な一歩だ。この追加保有により、CypherpunkのZEC総保有量は290,062.67枚に増加し、公告時点での時価総額は約1.55億ドルに迫っている。
さらに興味深いのは、この会社の背景と変革の軌跡だ。数ヶ月前の2025年11月には、Leap Therapeuticsというバイオテクノロジー企業だった。同社はタイラー・ウィンクルボスの資本5890万ドルの投資を受けた後、ブランドを刷新し、名称を変更、そして自らを「Zcashに焦点を当てたデジタル資産企業」と位置付けた。このバイオテクから最先端の暗号資産への180度の戦略的転換は、非常に物語性が高い。最高投資責任者のウィル・マクエボイは、その壮大なビジョンを隠さず語る。「私たちはZcashネットワークの5%を長期的に保有することを目指している」と述べている。現在の約1650万枚の流通量を考慮すると、目標保有量は82.5万枚を超える見込みだ。Cypherpunkはこの目標の約3分の1をすでに達成している。
市場の反応は二分している。企業の変革以降、株価は一時0.44ドルから1.18ドルへと約170%上昇し、一部投資家の新たなストーリーへの熱狂を示した。しかし、価格は高騰後に大きく調整し、現在は1.20ドル付近で推移し、ナスダック上場時の高値から約60%下落している。この高い変動性は、市場がこの前例のない道に対して躊躇と期待を同時に抱いていることを反映している。Cypherpunkのケースは、上場企業が単一のニッチで規制に敏感な暗号資産に全てを賭けて成功できるかという仮説を試している。
CypherpunkのZcash戦略の核心データ一覧
保有データ：
企業の目標と市場背景：
ビットコイン超えのストーリー：プライバシーを企業資産の独自価値論理として
Cypherpunkの動きが資金規模を超えた議論を呼ぶのは、根本的な問題に触れているからだ。すなわち、企業の財務資産の文脈において、プライバシーは付加的な機能なのか、それともコアな価値提案なのか？これがZcashとビットコインのストーリーの論理的差別化点となる。
ビットコインは「デジタルゴールド」として企業に受け入れられ、その柱は検証可能な希少性、増大する流動性、そして次第に明確になる規制環境にある。特に米国の現物ビットコインETFの承認は、その合法性に印を押した。企業がビットコインを保有するのは、長期的な価値保存手段やマクロ的ヘッジ資産とみなされ、そのリターンは価格上昇に直接連動している。
一方、Zcashは全く異なる価値ストーリーを提供する。ビットコインのフォークとして、同じく2100万枚の上限とプルーフ・オブ・ワークの仕組みを持つ。革新性はzk-SNARKsと呼ばれるゼロ知識証明技術にあり、ユーザーは送信者、受信者、金額を選択的に隠すことができる一方、「閲覧鍵」メカニズムを通じて必要な透明性を監査に提供できる。CypherpunkやReliance Global Groupなどの支持者は、Zcashを「プライバシー・ヘッジ」資産として位置付けている。彼らは、デジタル監視が蔓延し、金融取引の透明性が高まる今日、企業（特に敏感な取引や特定の地政学的環境にある企業）が財務プライバシーを守る必要性が高まっていると考えている。
このストーリーは、Zcashを単なる投機資産から戦略的ツールのレベルに引き上げる。資本利得を得るだけでなく、将来のデジタル経済社会において重要な運用自主権を保持するためだ。タイラー・ウィンクルボス本人も、Zcashをビットコインの「プライバシー・ヘッジ」と表現し、規制圧力の高まりの中でプライバシーコインが再注目される可能性を示唆している。もちろん、これにはより厳しい課題も伴う。世界の規制当局は匿名性の高い暗号通貨に対して常に警戒心を抱いており、Zcashの広範な機関化の道には重い影が落ちている。Cypherpunkの賭けは、未来の規制の包容度と、市場がプライバシーの価値をどれだけ評価するかに賭けている。
市場の分裂：千ドルビジョンと深刻な調整リスクの対立
一方は、上場企業の積極的な保有の堅い決意、もう一方は市場価格の激しい変動とアナリストの予測の食い違いだ。ZECの価格動向は、この不確実性を完璧に表している。過去12ヶ月で800%以上の驚異的な上昇を見せ、下落約5%のビットコインを大きく上回り、年度の最も輝かしい資産の一つとなった。しかし、11月に過去最高値を付けた後、約650ドルから現在の530ドル前後に下落し、約17%の下落を示している。同時に、24時間取引量も最近半減し、約5億ドルとなり、市場の活発さが一時的に冷え込んでいることを示している。
このチャートを前に、市場の専門家たちはほぼ正反対の見解を示している。Arthur Hayesは強気の積極的な見解を示す。彼は、ZECが1000ドルに向かって動き出す可能性があり、潜在的な流動性の変換がプライバシー資産に有利に働くと指摘している。彼の論理は、マクロ環境の変化に伴う資金の非伝統的・検閲抵抗資産への再配置に基づいている可能性がある。
しかし、慎重な声も大きい。アナリストのEric Van Tasselは、ZECが400ドル付近まで調整されるリスクを警告し、最近の上昇には堅実な持続基盤が欠如している可能性を示唆している。マクロ投資家のRaoul Palは、Zcashの上昇を「資本のローテーションのように見えるだけで、長期的な確固たるトレンドではない」と表現している。これらの見解は、上場企業の追加保有の好材料があっても、Zcash市場自体の規模は比較的小さく、流動性も主流資産ほど高くなく、大口取引や市場心理により価格が左右されやすいことを警告している。さらに、暴騰を経験した後も、ZECの価格は史上最高値の3191.93ドルから80%以上低く、巨大な含み損の圧力が上方に存在している。
プライバシーコインの岐路：技術、規制、未来の想像
Cypherpunkの事例は、プライバシーコインが重要な岐路に立たされていることを示している。この道の一つは、より広範な機関採用と金融商品化に向かうことだ。もし多くの企業が「プライバシー・ヘッジ」の論理を認めれば、Zcashや類似のコインは、小規模ながらも堅実なニッチ市場を形成し、関連する金融派生商品を生み出す可能性もある。一方、もう一つの道は、規制のグレーゾーンにとどまり、主に周縁的な少数派や投機家によって使われ続け、主流金融の視野に入ることは難しい。
その未来は、主に二つの外部要因に依存している。第一は規制の進展だ。世界的なマネーロンダリング対策のFATF（金融活動作業部会）の「旅行ルール」が各国で採用され、仮想資産サービス提供者に対して取引当事者の情報収集と伝達を義務付けている。これは、プライバシーコインの核心理念と直接対立する。Zcashは、「シールド取引」や「透明取引」の選択肢を設計し、プライバシーとコンプライアンスのバランスを取ろうとしているが、規制当局がこの折衷案を受け入れるかどうかは未定だ。
第二は、zk-SNARKsなどのプライバシー強化技術の発展と応用だ。zk-SNARKsはZcashだけの技術ではなく、EthereumのLayer 2スケーリングソリューションでも広く採用されており、取引のプライバシーと効率性を実現している。これにより、金融プライバシーの未来は、必ずしも独立したプライバシーコインに依存せず、主流のスマートコントラクトプラットフォームのプライバシー機能を通じて実現される可能性もある。Zcashは、独立したネットワークと資産として、技術の進化とエコシステムの構築において代替不可能な優位性を証明する必要がある。
投資家にとって、Cypherpunkは、企業と最先端暗号資産の相互作用を観察する極端なケースを提供している。それは、市場に、企業の資金配置のストーリーがビットコインを超え、より特定の機能を持つ資産へと拡張できることを教育している。しかし、それには高いリスクも伴う。技術の複雑さ、規制の不確実性、市場の流動性不足、そしてストーリー自体がより広く受け入れられるかどうかの試練だ。こうした「賢い資金」に追随しようと考える投資家は、自問すべきだ。自分は「プライバシー」が人類の基本的権利であり、将来のビジネスに不可欠な価値だと信じるのか、それとも、上場企業主導の短期的な市場ホットスポットを追いかけているだけなのか？その答え次第で、投資の期間とリスク耐性戦略は大きく変わる。この物語の中で、Cypherpunkは俳優であり脚本家でもあり、市場の参加者一人ひとりがその最終的な審査員となる。