Hyperliquidは、話題のサイクルやマーケティングの一斉攻撃に頼ることなく、暗号業界に再評価を迫る形で関連性を築き上げました。これにより、オンチェーン取引インフラの進展状況が明らかになりました。
Hyperliquidは、永久先物取引専用に設計された分散型取引所 ( DEX) です。従来の自動マーケットメーカーやオフチェーンの注文マッチングに依存したDEXプラットフォームとは異なり、Hyperliquidは完全にオンチェーンの中央制限注文書を運用し、取引、清算、資金支払いを直接ブロックチェーンに記録しています。
設計の目的はシンプルながら野心的でした：中央集権型取引所が期待する実行品質、市場深度、応答性を提供しつつ、非カストディアルの決済を維持すること。実際には、速度や価格発見を犠牲にせずに、プロフェッショナルトレーディングの仕組みをオンチェーンで再現することを目指しました。
HyperliquidはHyperliquid Labsによって開発され、元高頻度取引業者のJeff Yanが率いています。Yanは後に暗号市場形成業務を行い、その後FTXの崩壊を受けて取引所インフラに注力しました。FTXの崩壊は、デリバティブ取引における中央集権的カストディのリスクを浮き彫りにしました。
このプロジェクトは最初から型破りな道を歩みました。Hyperliquidはベンチャーキャピタルから資金調達せず、自己資金で開発を進めました。その決定は、プラットフォームのガバナンス構造、インセンティブ、長期的な優先事項に影響を与え、コントロールを外部投資家ではなく開発者に集中させました。
HyperliquidはEthereumや既存のロールアップではなく、独自のレイヤー1 (L1) ブロックチェーン上で運用しています。ユーザーは資産（主にUSDCのようなステーブルコイン）をネットワークにブリッジしてから取引を行います。資金が預けられると、取引はユーザーの視点からほぼガス無料となり、手数料はプロトコルレベルで抽象化されています。
中央本部や本人確認の必要もありません。バリデーターの数は従来のブロックチェーンと比べて少なく、スループットと低遅延を優先した意図的なトレードオフを反映しています。
Hyperliquidの台頭は、複数の中央取引所 ( CEX) の失敗後にデリバティブ取引への需要が再燃したことと重なりました。トレーダーはカストディのリスクを負わずにレバレッジを求めており、Hyperliquidは高速な実行、低手数料、オンチェーン決済を提供して登場しました。
プラットフォームのインターフェースと仕組みは経験豊富なトレーダーにとって馴染みやすく、従来の分散型取引所の採用を遅らせていた学習コストを低減しました。多くの人にとって、これはプロフェッショナルトレーディングプラットフォームのように機能する最初のオンチェーン会場でした。
流動性は活動に伴って増加しました。マーケットメーカーが参入し、注文書は深まり、スプレッドは縮小しました。2025年までに、Hyperliquidは分散型永久先物取引の取引量の最大シェアを一貫して占め、日々数十億ドルの取引を処理していました。
取引量は市場全体の状況に応じて変動しましたが、Hyperliquidは年の大部分を通じて分散型永久先物の主要なプレイヤーであり続けました。いくつかの時点で、その先物取引量はBinanceの10%以上に達し、分散型インフラの進展を示す指標となりました。
Hyperliquidは2024年末に、主にユーザーに恩恵をもたらす大規模なエアドロップを通じて、ネイティブトークンHYPEを導入しました。このトークンはガバナンスやネットワークレベルの機能に使用され、プロトコルの収益は主に買い戻しに充てられ、インフレ誘導的な取引報酬にはあまり使われません。
HYPEの市場パフォーマンスは2025年に注目を集めましたが、取引活動と流動性の向上によって成長が促進され、インセンティブファーミングやエミッションプログラムによるものではありませんでした。
2024年後半、プラットフォームは最初の大規模なストレステストに直面しました。噂された脆弱性により大量の引き出しが行われましたが、侵害は発生せず、取引は中断されませんでした。これにより、システム設計への信頼が強まりました。
2025年には、Hyperliquidは時折技術的な問題に直面し、一時的な停止やAPIの障害もありました。これらの事象は取引の継続性に長期的な影響を与えませんでしたが、高性能インフラを完全にオンチェーンで運用する際の運用上の課題を浮き彫りにしました。
Hyperliquidの成功は、激しい競争を呼び込みました。DYdXやGMXなどの既存の分散型デリバティブプラットフォームは引き続き活動し、新世代のperp DEXは取引量を獲得するためにインセンティブ重視の戦略を展開しました。
defillama.comの統計によると、2022年12月のperp DEX取引量は、LighterやAsterがHyperliquidを追い越す動きを見せました。新規参入者は取引報酬、ゼロ手数料のプロモーション、エアドロップの投機に頼り、「2025年のperp DEX戦争」と呼ばれる状況を引き起こしました。競争が激化する中、Hyperliquidの市場シェアは縮小しましたが、流動性とオープンインタレストの面では依然として最大級の分散型perp取引所の一つです。
Hyperliquidは競争を排除したからではなく、期待値を変えたからです。オフチェーンのショートカットやカストディリスクに頼ることなく、機関規模のデリバティブ取引をサポートできることを示しました。
プラットフォームの自己資金モデル、制限されたトークン発行、インセンティブよりもインフラに重点を置く姿勢は、業界の調査やコメントで頻繁に言及されるポイントとなりました。
2025年末までに、Hyperliquidは単一の取引会場を超え、拡大するEVM互換環境とサードパーティアプリケーションのエコシステムを背景に、取引インフラとしての地位を確立しました。独立した取引所としての地位を維持できるかは不確かですが、2025年においてHyperliquidは業界に再考を促し、暗号界では基準線のシフトが重要となることを示しました。
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Hyperliquidの解説：2025年に暗号を再形成したPerp DEXへの深掘り
Hyperliquidは、話題のサイクルやマーケティングの一斉攻撃に頼ることなく、暗号業界に再評価を迫る形で関連性を築き上げました。これにより、オンチェーン取引インフラの進展状況が明らかになりました。
Hyperliquidとは
Hyperliquidは、永久先物取引専用に設計された分散型取引所 ( DEX) です。従来の自動マーケットメーカーやオフチェーンの注文マッチングに依存したDEXプラットフォームとは異なり、Hyperliquidは完全にオンチェーンの中央制限注文書を運用し、取引、清算、資金支払いを直接ブロックチェーンに記録しています。
設計の目的はシンプルながら野心的でした：中央集権型取引所が期待する実行品質、市場深度、応答性を提供しつつ、非カストディアルの決済を維持すること。実際には、速度や価格発見を犠牲にせずに、プロフェッショナルトレーディングの仕組みをオンチェーンで再現することを目指しました。
開発者
HyperliquidはHyperliquid Labsによって開発され、元高頻度取引業者のJeff Yanが率いています。Yanは後に暗号市場形成業務を行い、その後FTXの崩壊を受けて取引所インフラに注力しました。FTXの崩壊は、デリバティブ取引における中央集権的カストディのリスクを浮き彫りにしました。
このプロジェクトは最初から型破りな道を歩みました。Hyperliquidはベンチャーキャピタルから資金調達せず、自己資金で開発を進めました。その決定は、プラットフォームのガバナンス構造、インセンティブ、長期的な優先事項に影響を与え、コントロールを外部投資家ではなく開発者に集中させました。
運用場所
HyperliquidはEthereumや既存のロールアップではなく、独自のレイヤー1 (L1) ブロックチェーン上で運用しています。ユーザーは資産（主にUSDCのようなステーブルコイン）をネットワークにブリッジしてから取引を行います。資金が預けられると、取引はユーザーの視点からほぼガス無料となり、手数料はプロトコルレベルで抽象化されています。
中央本部や本人確認の必要もありません。バリデーターの数は従来のブロックチェーンと比べて少なく、スループットと低遅延を優先した意図的なトレードオフを反映しています。
投資家の注目を集めた理由
Hyperliquidの台頭は、複数の中央取引所 ( CEX) の失敗後にデリバティブ取引への需要が再燃したことと重なりました。トレーダーはカストディのリスクを負わずにレバレッジを求めており、Hyperliquidは高速な実行、低手数料、オンチェーン決済を提供して登場しました。
プラットフォームのインターフェースと仕組みは経験豊富なトレーダーにとって馴染みやすく、従来の分散型取引所の採用を遅らせていた学習コストを低減しました。多くの人にとって、これはプロフェッショナルトレーディングプラットフォームのように機能する最初のオンチェーン会場でした。
流動性と市場シェア
流動性は活動に伴って増加しました。マーケットメーカーが参入し、注文書は深まり、スプレッドは縮小しました。2025年までに、Hyperliquidは分散型永久先物取引の取引量の最大シェアを一貫して占め、日々数十億ドルの取引を処理していました。
取引量は市場全体の状況に応じて変動しましたが、Hyperliquidは年の大部分を通じて分散型永久先物の主要なプレイヤーであり続けました。いくつかの時点で、その先物取引量はBinanceの10%以上に達し、分散型インフラの進展を示す指標となりました。
トークンと話題性のない展開
Hyperliquidは2024年末に、主にユーザーに恩恵をもたらす大規模なエアドロップを通じて、ネイティブトークンHYPEを導入しました。このトークンはガバナンスやネットワークレベルの機能に使用され、プロトコルの収益は主に買い戻しに充てられ、インフレ誘導的な取引報酬にはあまり使われません。
HYPEの市場パフォーマンスは2025年に注目を集めましたが、取引活動と流動性の向上によって成長が促進され、インセンティブファーミングやエミッションプログラムによるものではありませんでした。
ストレステストと技術的精査
2024年後半、プラットフォームは最初の大規模なストレステストに直面しました。噂された脆弱性により大量の引き出しが行われましたが、侵害は発生せず、取引は中断されませんでした。これにより、システム設計への信頼が強まりました。
2025年には、Hyperliquidは時折技術的な問題に直面し、一時的な停止やAPIの障害もありました。これらの事象は取引の継続性に長期的な影響を与えませんでしたが、高性能インフラを完全にオンチェーンで運用する際の運用上の課題を浮き彫りにしました。
競合他社の参入
Hyperliquidの成功は、激しい競争を呼び込みました。DYdXやGMXなどの既存の分散型デリバティブプラットフォームは引き続き活動し、新世代のperp DEXは取引量を獲得するためにインセンティブ重視の戦略を展開しました。
Hyperliquidが2025年のテーマとなった理由
Hyperliquidは競争を排除したからではなく、期待値を変えたからです。オフチェーンのショートカットやカストディリスクに頼ることなく、機関規模のデリバティブ取引をサポートできることを示しました。
プラットフォームの自己資金モデル、制限されたトークン発行、インセンティブよりもインフラに重点を置く姿勢は、業界の調査やコメントで頻繁に言及されるポイントとなりました。
今後の展望
2025年末までに、Hyperliquidは単一の取引会場を超え、拡大するEVM互換環境とサードパーティアプリケーションのエコシステムを背景に、取引インフラとしての地位を確立しました。独立した取引所としての地位を維持できるかは不確かですが、2025年においてHyperliquidは業界に再考を促し、暗号界では基準線のシフトが重要となることを示しました。
よくある質問 ❓