Sequoia Capitalの2026年AIトレンド見通し:コンピューティングパワーの建設は鈍化したものの、AIスタートアップの成長勢いは衰えていません

セコイア・キャピタル (セコイア・キャピタル) パートナーのデイビッド・カーン氏は、2026年のAIトレンドアウトルックレポートで、市場は投資センチメントが落ち着いたものの、AIのファンダメンタルズは依然として進展している移行段階にあると指摘しました。 2026年を迎えた後、AI開発は二つの方向性で同時に進む見込みです。一方はデータセンター建設の遅延とAGIのタイムライン、もう一方ではAIの実用的な応用、特にAIスタートアップの成長勢いが市場の冷え込みにもかかわらず止まっていません。

投資規模は拡大し続けており、AI収益の現実はまだ遠い段階です

カーン氏は、2026年に入る今も大手テクノロジー企業からのAIへの資本支出需要は依然として強いと述べました。 GoogleとMetaは投資を増やし続けており、マイクロソフトやAmazonはわずかな調整を加えましたが、全体的な長期的なレイアウトの方向性は変わりません。 しかし、サプライチェーン側は疲労が見え始めており、一部のサプライヤーは最終需要の持続可能性に慎重な姿勢を保っています。

収益の観点から見ると、実際に収益に変換できるAI産業の規模は依然として数百億ドルに過ぎず、今後5年間のデータセンターやエネルギー建設への数兆ドル規模の投資とは大きく異なります。 アプリケーションレベルでは、規模を真に上回る成果物は依然としてプログラミングツールやChatGPTのようなモデルに集中しており、多くの大企業はAIを独自に実装する際に統合の困難や非効率な問題に直面しています。

需要は急速に増加しており、サプライチェーンは最初のストレステストとなっています

カーンは、2026年の最初のタイムラインが直面する構造的圧力は、計算能力の需要が増え続けている一方で、サプライチェーンの拡大速度がリアルタイムで追いつけにくい現実から来ると考えています。

先進プロセス面では、TSMCとASMLは高度に集中しほぼ独占的な産業地位にあり、生産能力拡大のペースは比較的慎重であり、外部から簡単に加速できるものではありません。 AIチップ需要の高まりを背景に、この生産拡大のペースは2026年には大きな生産能力制限となる可能性があります。

後期段階では建設と人手の差が徐々に現れました

ウェハープロセスに加え、カーン氏はデータセンターにおけるバックエンド建設の潜在的なリスクも指摘しました。 建設が最終段階に入ると、発電機や冷却システムなどの主要な産業機器や、関連する経験を持つ技術者が進捗を妨げる障害となることがあります。

ほとんどのAI企業は同じ供給システムを共有しているため、単一のリンクが遅れると全体の建設スケジュールが遅れる可能性があります。 Sequoiaは、2026年がこれらの産業供給と人的資源のボトルネックが本当に即応態勢であるかどうかを市場が包括的に検証する重要な年になると指摘しました。

建設サイクルは対決期に入り、AGIのタイムラインは同期的に後退しました

カーン氏は、AIデータセンターの完成には平均して約2年かかると指摘しました。 2024年に多数のプロジェクトが開始され、2025年の建設投資が経済データに反映され始めていることから、2026年は正式に成果検証段階に入ります。

大手クラウド事業者がAIチップを独占し始めてもすぐに展開しなければ、市場は遅延の公式な出現が遅れる重要なサインと見なされるでしょう。 同時に、AGIの開発期待の見直しからも遅れるタイムラインが生まれており、当初の人気のあった「AGI 2027」という発言は2025年半ば以降徐々に後退し、新しい主流の見解ではAGIは早くても2030年代まで実現しないと考える傾向があります。

AIの導入は引き続き進展しており、スタートアップが主な恩恵を受けています

ハードウェア構築やAGIの不確実性と比べると、カーンのAI導入への傾向は比較的明確です。 市場の熱気が落ち着く中でも、実用的な応用におけるAIの導入は加速し続け、優れた新規起業家はゼロから数億ドル規模の収益を急速に伸ばしており、2026年以降は収益が10億ドルに達する新しいスタートアップが次々と登場すると予想されています。

カーン氏はまた、トップAIスタートアップが高い運用効率を示しており、一部の企業は従業員一人当たり年間収益が100万ドルを超え、内部プロセスの最適化にAIエージェントを多用し、自己強化型の運用フライホイールを形成していると指摘しました。 一方で、大企業はAIを独自に導入する際に組織的・統合的な抵抗に直面し、実装効果は限定的であるため、単一のシナリオに特化し成熟した製品を持つスタートアップにとっては開発の余地が広がります。

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