わずか8ヶ月で完了！暗号ETFの取引量が2兆ドルを突破、なぜ速度は倍増したのか？

米国の現物暗号資産ETF市場は画期的な瞬間を迎えました。The Blockのデータによると、2026年1月2日までに、その累計取引額は2兆ドルの大台を突破しました。1兆ドルから2兆ドルへの到達にはわずか約8ヶ月しかかからず、最初の1兆ドル達成までの速度の2倍となり、機関投資資金がこの規制を遵守したチャネルに加速度的に流入していることが明確に示されています。

年明け最初の取引日において、ビットコインとイーサリアムの現物ETFの純流入額は6.456億ドルに達し、昨年末の資金流出の陰鬱を一掃しました。その中で、ブラックロックのIBITファンドは約70％の取引量シェアを維持し、主導的な地位を占め続けています。市場分析によると、より多くの資産クラスのETFが承認されるにつれて競争は激化し、業界は今後、優勝劣敗の統合を迎える可能性があります。

マイルストーン達成：2兆ドル取引量の深層的意味

米国の現物暗号資産取引所取引基金（ETF）は、2024年1月の誕生以来、わずか2年未満で注目すべき市場記録を作り出しました。The Blockのダッシュボードによると、2026年1月2日までに、このカテゴリーの累計取引総額は正式に2兆ドルの大台を超えました。この数字は単なる累積ではなく、加速度的に受け入れが進む曲線を背景にしています。

この成長速度を理解するために、その発展経路を振り返る必要があります。現物ビットコインETFは、リリース後約16ヶ月を経て、2025年5月6日に最初の1兆ドルの累計取引額に到達しました。次の1兆ドルの増加にはわずか約8ヶ月しかかかっておらず、市場が2つ目のマイルストーンを達成する速度は最初の2倍です。この指数関数的な成長曲線は、偶然の市場変動だけでは説明できず、規制されたツールを通じて暗号資産へのエクスポージャーを求める機関投資家やより広範な市場参加者の“需要加速”を強く示唆しています。

この加速は複数の要因の共振の結果です。まず、製品自体が市場で検証されたこと。初期の様子見を経て、伝統的資産運用会社や財務アドバイザー、機関投資家の間で、現物暗号ETFを資産配分の選択肢として取り込む動きが増えています。次に、市場インフラと流動性が競争の中で絶えず改善され、売買スプレッドが縮小し、取引の深さが増大し、大規模資金の参加を促しています。最後に、マクロ経済環境の変化も一因であり、市場の代替資産やインフレヘッジ手段への需要がこの分野への資金流入を部分的に後押ししています。これら2兆ドルの取引量は、ETFを媒介とした伝統的金融システムと暗号世界との間に、規模も安定性もかつてない資本の橋を築いていることの本質です。

成長加速の理由：新資産の拡大とブラックロックの支配力

1兆ドルから2兆ドルへの加速は、ビットコインとイーサリアムETFの資金吸引の継続だけでなく、製品ラインの急激な拡大とトップ製品の“強者が強者を制す”効果によるものです。2025年には、市場の広がりと深さが質的に飛躍しました。

重要な政策の触媒は、米国証券取引委員会（SEC）が昨年9月に新たな上場基準を承認したことです。この改革により、ETFの承認期間は最大240日から最短75日に大幅短縮され、より多くの暗号資産に門戸が開かれました。その後、Solana、XRP、Dogecoin、Litecoin、Hedera、Chainlinkなどの資産を追跡する現物ETFが次々と登場しています。その中でも、XRPを基盤とした製品は2025年11月13日のリリース以降、12億ドルの純流入を集めており、新たなETFの中で最も顕著なパフォーマンスを示しています。これらの“アルトコインETF”の参入は、投資家により多彩な選択肢を提供するとともに、現物暗号ETF市場全体の取引規模と受容基盤を大きく拡大させています。

一方、基盤市場とリーダー格のビットコインETFは、その内部構造も安定・集中化しています。The Blockの年末分析によると、2025年通年でビットコインETFは約218億ドルの純流入を実現し、イーサリアムETFも約98億ドルを貢献しました。この継続的な資金吸引競争の中で、ブラックロックのIBITファンドは圧倒的な支配力を示しています。同ファンドは現在、市場取引量の約70％を占めており、資産運用規模（AUM）は660億ドルを超えています。2025年中頃には80％近くまでシェアを高めていましたが、その後やや低下したものの、支配的な地位は揺るぎません。この集中度は、機関市場においてブランドの信頼性、製品の流動性、背後のエコシステム（例：ブラックロックの巨大な財務アドバイザーネットワーク）による高い競争障壁を反映しています。

しかし、繁栄の裏には懸念もあります。BloombergのアナリストJames Seyffartは、少なくとも126件の暗号ETF申請が承認待ちであると指摘しています。また、2026年末までに市場では製品の閉鎖ラッシュが起きる可能性も警告しており、十分な資産を引き付けられない、資金募集が不十分な製品は存続が難しくなると予測しています。これは、現在の多彩な状況が将来的に激しい淘汰の局面に向かうことを示唆しています。

主流の二大勢力：ビットコインとイーサリアムETFの年初“好調”

累積取引量が市場の“総規模”を反映するならば、資金の純流入は資本の“当面の好み”を示します。2026年の最初の取引日において、ビットコインとイーサリアムの現物ETFはともに堅調な流入を示し、年間を通じて良いスタートを切りました。

SoSoValueのデータによると、1月2日において、現物ビットコインETFの純流入は4.711億ドルであり、注目すべきは、12本すべてのファンドが資金流入を示したことです。ブラックロックのIBITは2.874億ドルの流入で先行し、FidelityのFBTCとBitwiseのBITBはそれぞれ8,810万ドルと4,150万ドルの流入を記録しています。これにより、ビットコインETFの総資産規模は1,170億ドルに達し、ビットコインの時価総額（当時約90,091ドル）の6.53％を占めています。この比率は“ETF純資産比率”と呼ばれ、ETFを通じて保有されるビットコインのネットワーク全体に占める割合を直感的に示すものであり、伝統的資本の浸透度を測る重要な指標です。

イーサリアム現物ETFも好調で、初日の純流入は1.744億ドルに達しました。資金の流れには異なるパターンも見られ、Grayscaleのイーサリアム信託ETHEが5,367万ドルを引き、次いでGrayscaleのイーサリアムミニ信託ETHMが5,000万ドル、BlackRockのETHAが4,720万ドルの流入を示しています。イーサリアムETFの総資産は一気に191億ドルに上昇し、イーサリアムの時価総額（当時約3,110ドル）の5.06％を占めています。

2026年の最初の取引日の主流暗号ETFの重要データ

ビットコイン現物ETFの総合パフォーマンス：

• 単日純流入額： 4.711億ドル
• 総資産純資産額： 1,170億ドル
• 市場浸透率（BTC時価総額に対する割合）： 6.53%
• リーダー（IBIT）の単日流入： 2.874億ドル

イーサリアム現物ETFの総合パフォーマンス：

• 単日純流入額： 1.744億ドル
• 総資産純資産額： 191億ドル
• 市場浸透率（ETH時価総額に対する割合）： 5.06%
• リーダー（ETHE）の単日流入： 5,367万ドル

合計効果：

• BTCとETH ETFの合計単日純流入： 6.456億ドル
• 市場シグナル： 2025年12月31日のビットコインETFの純流出3.48億ドルの流れを逆転させ、新年の資金再配置への強い意欲を示しています。

この6.456億ドルの“開門紅”は特に象徴的であり、2025年最後の取引日（12月31日）のビットコインETFの純流出3.48億ドルの局面を見事に打ち破ったことに由来します。この“V字型”の反転は、年末の税収損失の収穫終了、機関投資家の新会計年度開始時の再配置、または投資家の新年のマクロ政策（潜在的な利下げサイクルなど）に対する楽観的な見通しに基づく先行投資など、さまざまな要因に起因している可能性があります。いずれにせよ、このデータは2026年の暗号ETF市場のパフォーマンスにとって大きな追い風となるものです。

今後の展望：競争、統合、市場成熟

2兆ドルの新たな出発点に立つ米国の現物暗号ETF市場の未来はどうなるのでしょうか？答えはおそらく、3つのキーワードに集約されます：より激しい競争、避けられない統合、そして最終的な成熟です。この若い金融市場は、そのライフサイクルの完全な段階を急速に経験しています。

まず、競争は単なる“有無”から“優劣”へと移行します。現在、ビットコインとイーサリアムETFの市場は比較的安定したトップ層を形成しており、後発の参入者がブラックロックやFidelityのシェアを奪うのは非常に困難です。したがって、今後の競争の焦点は多様化します。第一に、費用競争です。管理費率は引き続き引き下げの余地があり、長期資金を惹きつけるための重要な要素です。第二に、サービスとエコシステムの競争です。例えば、イーサリアムのステーキング収益を提供するETF（承認されれば）がより魅力的になる可能性があります。第三に、革新的な資産クラスの競争です。すでにSolanaやXRPのETFが登場しているように、今後はDeFiやメタバースなどのテーマに特化した暗号指数ETFも増えるでしょう。

次に、市場の統合は、業界の健全な発展に不可欠です。James Seyffartの“製品閉鎖ラッシュ”に関する警告は決して大げさではありません。伝統的なETF市場の歴史を振り返ると、規模が小さすぎたり流動性が不足したりする多くの製品が最終的に清算されています。承認待ちの申請の中には、差別化や十分な資金を引きつけられないものも多く、投資家は、資金力と流動性のある信頼できる製品を選ぶ必要があります。そうしないと、「ゾンビETF」に陥るリスクがあります。

最後に、市場はますます成熟し、グローバルな金融システムに深く統合されていきます。資産規模の拡大に伴い、暗号ETFは株式や債券、商品ETFと同様に、世界の資産配分の標準的な構成要素となるでしょう。その価格発見機能はより効果的になり、基礎となる現物市場との連動も強まる見込みです。さらには、現物暗号ETFの成功は、暗号通貨が新興資産クラスとして伝統的金融規制の枠内で合法性と流動性を獲得した最も力強い証明となり、将来的な金融イノベーション（暗号資産を基にしたデリバティブや構造化商品など）の道を開きます。

暗号ETFの世界資産管理における位置付け

米国の現物暗号ETFが2兆ドルの取引量を突破した意義を真に理解するには、これを世界の資産管理の大局の中に位置付けて考える必要があります。興味深い比較は、BloombergのETFアナリストEric Balchunasのデータにあります。2025年、世界全体のETFの年間純流入額は史上最高の1.48兆ドルに達し、2024年から28％増加しました。この1兆ドル規模の祭典の中で、暗号ETFは独特で矛盾した役割を果たしています。

一方、BlackRockのIBITを例にとると、その資産運用規模は約248.44億ドルに達し、世界のETFの中で第6位です。これは驚くべき成果であり、単一の暗号資産ETFが、S&P 500連動の指数基金と同じ規模で競争できることを示しています。暗号通貨が主流資本に対して持つ巨大かつ構造的な魅力を証明しています。

しかしながら、2025年のビットコインの全体的な価格動向が比較的軟調だったため、IBITはまた、年間リターンが-6.41％とマイナスとなった世界の上位15のETFの中で唯一の例となっています。これは、暗号ETFの現段階における二重性を示しており、成長著しい“規模の巨人”であると同時に、変動性の高い“リスク資産”でもあることを示しています。この特性は、投資家の構成の複雑さをもたらし、長期的な配置を求める機関投資家と、戦術的な取引を行う短期資金の両方を含みます。この資金の性質の混合が、2兆ドルの取引総額を生み出す一因です。長期的な“買って放置”を志向するインデックスファンドとは異なり、暗号ETFはより高頻度の売買や駆け引きが存在し、その取引額が急速に2兆ドルに達した重要な要因の一つです。

現物暗号ETFの進化と今後の促進要因

ゼロから2兆ドルへと至った現物暗号ETFの歩みは、博打と突破の連続の進化の軌跡です。この短くも波乱に満ちた歴史を振り返ることは、その未来の展望を判断する上で役立ちます。

第一段階：長い待機と最終的な突破（2024年以前）。 GrayScaleのビットコイン信託（GBTC）を代表とするクローズドエンドファンドは、長らく機関投資家によるビットコインの主要な合法的チャネルでしたが、その長年のプレミアムやディスカウントの取引は構造的な欠陥を露呈していました。市場は本格的な現物ETFの実現を長らく望んでいましたが、SECは市場操作や投資者保護を理由にこれを拒否し続けてきました。2023年の裁判所のGrayScale対SECの判決や、BlackRockなどの金融大手の正式申請により、2024年1月に最初の現物ビットコインETFが承認されるに至りました。

第二段階：爆発的な成長と格局の初期形成（2024-2025年）。 製品の上場後、資金流入は予想を超え、ビットコイン価格は歴史的な高値に急騰しました。市場はすぐに“多様なプレイヤーが入り乱れる”段階へと移行し、BlackRockはその圧倒的なチャネル優位性を背景にリーダーシップを確立しました。同時に、現物イーサリアムETFも2025年に承認され、製品ラインナップが拡大しました。

第三段階：資産の多様化と加速的拡大（2025年以降）。 SECの承認プロセスの簡素化により、SolanaやXRPなどのアルトコインETFが次々と登場し、市場は“何でもETF化”の急速な拡大期に入りました。取引量は1兆ドルから2兆ドルへの飛躍的な拡大を見せており、これはこの段階で起きています。

今後の展望としては、次のマイルストーン（例：3兆ドル以上）を推進する可能性のある要因は以下の通りです：1. 規制のさらなる明確化（例：イーサステーキングETFの承認により収益性が向上）、2. 重要な技術革新（例：ビットコインLayer 2エコシステムの爆発的拡大による新テーマETFの創出）、3. マクロ経済のサイクル（例：世界的な利下げサイクルによりリスク資産の好調化）、4. 伝統的金融機関の深い関与（例：大手退職金基金や国家主権基金の資産組み入れ）が挙げられます。現物暗号ETFの物語はまだ終わっておらず、両者の金融世界を最も活発かつ想像力豊かに結びつける最前線の一つです。