ポリマーケットのトップ10巨大クジラの2.7万件の操作を解剖：「賢い資金」の勝率の偽装と生存の法則

作者：Frank，PANews

最近、予測市場の熱気は引き続き高まりつつあり、特にスマートマネーのアービトラージ戦略が絶賛されている。多くの人が模倣を試み、新たな掘り出し物の時代が始まったようだ。

しかし、その熱気の裏で、これらの巧妙かつ合理的に見える戦略の実際の効果はどうなのか？具体的にどのように実行されているのか？ PANewsは12月のPolymarketで利益ランキングトップ10の巨大クジラによる2.7万件の操作を深掘り分析し、その利益の真実を探った。 分析の結果、これら「スマートマネー」の実践の中には、多くがヘッジアービトラージ戦略を実行していることがわかったが、そのヘッジはソーシャルメディア上で解釈される単純なヘッジとは明らかに異なり、実際の戦略はより複雑で、「イエス」や「ノー」の単純な組み合わせではなく、スポーツイベントの「大小」「勝負」などのルールを十分に活用している。もう一つの重要な発見は、歴史的に大きなポジションを持つ勝率の高さの背後には、これらのクジラが大量の「ゾンビ注文」を未決済のまま粉飾している結果であり、実際の勝率は歴史的な勝率よりもはるかに低いことだ。 次に、PANewsは実例を通じてこれら「スマートマネー」の実態操作を明らかにする。 1 、 SeriouslySirius： 「ゾンビ注文」による73%勝率と複雑な量的ヘッジネットワーク SeriouslySiriusは12月のトップアドレスで、同月の利益は約329万ドル、過去の総利益は294万ドル。彼の完了した注文記録だけを見ると、勝率は73.7%に達している。しかし、実際の状況は、同アドレスはこれまでに2369件のポジションを保有し、決済済みの注文は4690件にのぼる。この中には、現在保有中の1791件の注文はすでに完全に失敗しているにもかかわらず、ユーザーは一つ一つ決済していない。一方で、これにより多くの労力と手数料を節約できる。**さらに、彼は通常、利益の出ている注文を決済しているため、歴史的に決済済みの注文データでは非常に高い勝率が示されている。**しかし、未決済の「ゾンビ注文」を考慮すると、このアドレスの実際の勝率は53.3%に低下し、これはランダムなコイントスの勝率とほぼ同じレベルだ。 彼の実際の取引では、約40%の注文が同一イベントに対して複数の方向に賭けるヘッジ注文である。しかし、このヘッジは単純な「YES」+「NO」ではなく、例えばNBAの76人対ダラス・マーベリックスの賭けにおいて、彼はUnder（小点）、Over（大点）、76ers（ホームチーム）、Mavericks（アウェイチーム）など11の方向に同時に賭け、最終的に1611ドルの利益を得た。この過程で、確率の低いアービトラージ戦略も採用しており、76人勝利の確率は56.8%、ダラスの確率は39.37%で、合計コストは約0.962となり、いずれにしても利益を得られる状態を実現している。最終的にこの試合で彼は1万7000ドルの利益を出した。 ただし、この戦略も常に利益を出すわけではなく、ケルティックス対キングスの試合では、彼は9つの方向に賭けて最終的に2900ドルの損失を出した。 また、多くの注文資金配分比率が著しく偏っている例もあり、例えば二つの方向に注文を出したにもかかわらず、投入資金の比率が10倍以上異なるケースもある。こうした結果は、市場の流動性不足が原因である可能性が高く、**アービトラージ戦略は見た目は魅力的だが、実際の運用では流動性が最大の問題となり得る。**つまり、チャンスはあっても、両側のポジションでヘッジ効果を得られるとは限らない。 さらに、自動化された実行のため、買いと売りの最終的な結果は深刻な損失に転じる可能性も高い。 しかし、結果として、SeriouslySiriusがこの戦略で大きな利益を上げられるのは、ポジション管理が適切であり、損益比が約2.52であることが最も重要な要因だ。これにより、実際の勝率は高くなくても最終的に利益を出せるのだ。 また、この戦略は常に利益を出すわけではなく、12月以前はこのアドレスの損益状況は芳しくなく、長期間損益分岐点付近にあり、最大損失額は一時180万ドルに達したこともある。現在の戦略が成熟しているとはいえ、今後もこの利益水準を維持できるかは不明だ。 2. DrPufferfish：小確率を大確率に変える究極の「損益比」管理術 DrPufferfishは12月の利益第2位のアドレスで、その月の利益は約206万ドル、過去の勝率は驚異の83.5%に達している。しかし、多数の「ゾンビ注文」を抱える中で、勝率は50.9%に戻っている。このアドレスの戦略はSeriouslySiriusのものと明確に異なる。彼も約25%の注文がヘッジ注文だが、そのヘッジは逆方向のヘッジではなく、分散投資の形をとっている。例えば、MLBの最終優勝チームに関して、彼は確率の低い27チームに同時に賭け、その合計確率は54%以上になる。この戦略により、小確率の事象を大確率の事象に変換している。 また、彼が巨額の利益を得られる主な理由は、損益比をコントロールできる点にある。リバプールに関しては、彼の最も好きなイングランドプレミアリーグのチームであり、123回の予測を行い、約160万ドルの利益を得た。予測の中で平均利益は約3.72万ドル、失敗した予測の平均損失は約1.1万ドルであり、多くの損失注文は事前に売却して損失をコントロールしている。 こうした操作により、彼の全体の損益比は8.62に達し、高い利益期待値を持つ。ただし、全体として彼の戦略は単なるアービトラージのヘッジではなく、専門的な予測分析と厳格なポジション管理による巨額の利益を実現している。もう一つのポイントは、彼のヘッジ取引の多くは損失状態にあり、その合計損益は-209万ドルだ。これを見ると、このクジラのヘッジ取引はほとんど保険の役割を果たしているといえる。 3. gmanas：高頻度自動化のパイプライン運用 第3位のアドレスgmanasは、DrPufferfishと似たスタイルで、12月の総利益は197万ドル。実際の勝率は51.8%とDrPufferfishに近い。ただし、取引頻度はより高く、すでに2400回以上の予測を完了している。明らかに自動化プログラムによる運用結果だ。投資スタイルも前のアドレスと似ており、詳細は省略。 4. ハンター simonbanza：予測確率を「K線」のように操るバンド流 第4位のアドレスsimonbanzaは、プロの予測ハンターであり、前述のアドレスと異なり、完全にヘッジ注文を行わず、実現利益は約104万ドル、未決済の「ゾンビ注文」の損失はわずか13万ドル。資金規模や取引量は小さいが、勝率は最も高く、約57.6%。また、決済済み注文の平均利益は約3.2万ドル、平均損失は3.65万ドルで、損益比は高くないが、高勝率により良好な収益を得ている。 このアドレスの「ゾンビ注文」も少なく、わずか6つだけだ。これは、彼は通常、イベント終了後に決済せず、確率の変動を利用して利益を狙うため、利益が出たらすぐに撤退し、最終結果に固執しない。 簡単に言えば、利益が出たらすぐに逃げるという戦略であり、これは独特の予測市場投資思考だ。彼のロジックでは、確率の変動は金融投資の値動きのように捉えられる。もちろん、彼が高勝率を実現している具体的なロジックは不明だが、これが彼の生存の秘訣だ。 5. 巨鯨 gmpm：非対称ヘッジ戦略、「大ポジション」で確実性を狙う 第5位のアドレスgmpmは、12月の損益ランキングでは5位だが、過去の総利益は前述のアドレスよりも高く、293万ドルに達している。実際の勝率は約56.16%と高水準だ。彼の運用思想は第4位のアドレスと似ているが、戦略の核心には独自の秘訣がある。 例えば、このアドレスも同じ試合に対して両側に注文を出すことが多いが、その戦略は両方向のアービトラージを狙うのではなく、**確率の高い側に多く資金を投入し、確率の低い側には少額を投入する。**こうすることで、大確率で勝つときはポジションを大きくし、小確率の事象が起きたときの損失も抑えられるヘッジ効果を実現している。 実際の効果を見ると、これはより高度なヘッジ戦略であり、「イエス」+「ノー」<1の数学的アービトラージだけに頼らず、事象の総合判断とヘッジによる損失軽減を組み合わせた戦略だ。 6. 労働モデル swisstony：「蟻の巣」式の高頻度アービトラージ 第6位のアドレスswisstonyは、超高頻度アービトラージの代表格で、これらのアドレスの中で最も取引頻度が高い。合計で5527回の取引を行い、86万ドル超の利益を積み上げたが、平均利益はわずか156ドル。戦略は「蟻の巣」スタイルと呼ばれ、他のアービトラージアドレスと同様に、1つの試合のすべての賭け口を買い集めることが多い。例えばジャズ対クリッパーズの試合では、23の賭け口に投資した。資金配分も比較的均等で、ヘッジ効果も一定程度期待できる。 ただし、この戦略は買いの細部に非常に依存しており、「イエス」+「ノー」の合計が1未満でなければならないのに、なぜか彼のヘッジ注文はしばしば合計が1を超えることがあり、最終的に損失を出すことも多い。しかし、合理的な損益比と勝率データにより、彼の利益はプラスの期待値を維持している。 7. 異色の0xafEe：「流行文化予言者」の逆風 第7位のアドレス0xafEeは、低頻度で高勝率のプレイヤーだ。平均して1日0.4回の取引を行い、勝率は69.5%。彼の完了した注文は、超高勝率により約92.9万ドルの利益をもたらし、「ゾンビ注文」はほとんどなく、未実現損失は約8800ドルにとどまる。彼はヘッジ注文を一切行わず、予測に集中している。彼の予測は、Google検索指数や流行文化に関する内容を対象とし、「教皇リオ14世は今年最も検索された人物になるか？」や「双子座3.0は10月31日までにリリースされるか？」などのテーマだ。これらの予測には独自の分析手法があり、勝率は非常に高い。スポーツ以外の唯一のアドレスとも言える。 8. 手動ヘッジプレイヤー 0x006cc：シンプルから複雑へ進化 第8位のアドレス0x006ccは、前述の複雑なヘッジアドレスと似ており、総利益は約127万ドル。実際の勝率は約54%。ただし、自動化プログラムによる運用と比べて取引頻度は低く、平均で1日0.7回の取引。初期はシンプルなヘッジ戦略を手動で行っていたと考えられる。 12月以降、そのシンプルなヘッジ戦略も進化し、より複雑なヘッジ戦略へとアップグレードされている。市場においてヘッジ戦略が広まるにつれ、彼の運用も進化している。 9. 逆効果の教材 RN1：「ヘッジ」が「損失公式」へ 第9位のアドレスRN1は、12月の利益トップ10の中で、全体的に損失を出しているアドレスだ。実現利益は約176万ドルだが、未実現損失は268万ドルに達し、総損失は92万ドル。反面教師として、多くの示唆がある。 まず、彼の実勝率は42%と最低で、損益比は1.62。これらのデータから、彼の利益予測はマイナスであり、この戦略は儲からないことが明らかだ。 詳細を見れば、このアドレスも明らかなアービトラージ戦略の一つだが、多くのヘッジ取引は、「イエス」+「ノー」<1の条件を満たしているものの、確率の低い側に多く投資し、高い側には少なく投資しているため、大きな確率の事象が起きたときに損失が大きくなるリスクがある。 10. ギャンブラー Cavs2：アイスホッケーの片側重倉、運の要素が戦略を超える 第10位のアドレスCavs2も、片側重倉を好む予測ギャンブラーで、NHLアイスホッケーの試合を得意とする。ただし、全体のデータを見ると、総利益は約63万ドル、勝率は約50.43%、リスクヘッジ比率は6.6%と平均的。運の要素が大きく、いくつかの高収益の試合結果に賭けた結果、戦略としてはあまり参考にならない。 「スマートマネー」祛魅後の残酷な5つの真実 これらの「スマートマネー」の取引を深く分析した結果、PANewsは予測市場の「富の物語」の背後にある現実をまとめた。 1.「ヘッジアービトラージ戦略」は単純な確率条件の達成だけではなく、市場の激しい競争と流動性の制約の中で、逆に損失を招く公式になり得る。盲目的な模倣は避けるべきだ。 2.「追従取引」は予測市場では同じく通用しないようだ。主な理由は、まず、見かけのランキングや勝率は、過去に確定した利益データに基づく「歪んだ」データであり、その背後には、多くの「スマートマネー」が実はそれほど「賢く」なく、勝率70%以上のものはコインの裏表のようなもので、多くの勝率は大差ないことだ。さらに、予測市場の取引深度は現状あまり高くなく、同じアービトラージの機会には資金が入りにくく、追従者は途中で排除される可能性が高い。 3. 損益比とポジション比の管理は、勝率追求よりも重要だ。いくつかの優れた戦略を持つアドレスは、共通して損益比の管理に長けており、gmpmやDrPufferfishのようなアドレスは、確率の変動に応じて随時退出し、損失を抑えつつ損益比を向上させている。 4. 真の秘訣は、「数学的公式」以外にある。現在、ソーシャルメディアには「アービトラージ公式」の解釈が多いが、一見合理的に見えるこれらの戦略も、実際の運用では、これらの「スマートマネー」の能力は「数学的公式」以外にあり、特定の試合に対して非常に強い判断力を持つか、流行文化に対して独自の分析モデルを持つことにある。これらの見えない意思決定アルゴリズムこそが勝利の鍵であり、「意思決定アルゴリズム」を持たないユーザーにとっては、予測市場は冷酷な「闇の森」だ。 5. 予測市場の利益規模は依然として小さい。12月のトップスマートマネーの収益を見ると、最大のアドレスでもわずか300万ドル程度だ。暗号派生商品市場の利益空間には明確な上限があり、一夜で富を得たい人にとっては、市場規模は十分ではない。このような専門性と小規模さに満ちた市場は、機関にとっては一時的に魅力的ではなく、これも予測市場が長続きしない重要な理由の一つかもしれない。 Polymarketのような金鉱の山のように見える予測市場では、「神クラスの巨鯨」は多くの場合、存続しているギャンブラーや勤勉なブロック工に過ぎず、真の富の秘密は、虚飾された勝率ランキングの中に隠されているのではなく、ノイズを除去した後の少数のトッププレイヤーが真剣に資金を賭けているアルゴリズムの中にある。