トランプの関税が逆に物価を抑制？…150年のデータが明らかにした逆転

一项研究結果は、ドナルド・トランプ大統領が昨年実施した関税引き上げ措置が、逆にインフレ抑制の効果をもたらす可能性があることを示しています。従来、関税は物価上昇要因と見なされてきましたが、今回の分析は異なる経路の影響を提起し、経済学界の議論に新たな視点をもたらしています。

サンフランシスコ連邦準備銀行の研究チームは1月5日（現地時間）に報告書を発表し、米国、英国、フランスなど主要先進国の長期経済データの検証結果を公開しました。研究チームは過去150年の実証データを分析し、関税が1ポイント上昇するごとに、インフレ率は通常0.6ポイント低下することを発見しました。

この結果は従来の経済常識の方向性と異なります。一般的には、関税は輸入価格を押し上げ、結果的に消費者物価全体の上昇を引き起こすと考えられています。しかし、研究チームの分析によると、関税の引き上げは直接的に物価を押し上げるのではなく、消費と投資の減速を引き起こすことで需要を抑制し、最終的に物価上昇圧力を緩和するとしています。特に、関税引き上げと失業率上昇の現象は、経済全体の縮小がインフレを抑制する手がかりとなる可能性を示唆しています。

この関税措置が経済の減速と関連付けて物価を抑える可能性を示す主張は、最近の米連邦準備制度の金融政策判断にも示唆を与えています。ロイター通信は、この分析は金利引き下げがインフレを刺激しない可能性を示す一例であり、適切な政策対応となり得ると評価しています。

しかしながら、学界内部ではこの主張に対して意見が分かれています。長期データに基づく分析の利点はありますが、1930年代以来、米国で高関税を維持した例はほとんどなく、その当時の経済体制は現在とは全く異なるため、結論の普遍性には限界があるとの指摘もあります。1930年代は金本位制が維持されていた時期であり、米国の製造業の中心は現在よりも東部に偏っていました。

今回の研究は、トランプ大統領の貿易政策が短期的に米国内の物価や実体経済にどのように影響を与えるかについて、新たな見解を提供しています。この動向は、今後の大統領選挙における貿易政策と金融政策の関連性に関する議論に影響を与える可能性があり、将来の金利決定の分析基礎資料としても役立つでしょう。