トランプは二大住宅ローン機関を動かし、2000億ドルを投入してMBSを買い入れ、市場公開による買収を通じて住宅ローン金利を引き下げる狙いだが、市場は効果に疑問を呈し、さらなる住宅価格の上昇を招く恐れもある
（前提：トランプは「アメリカの66の国際組織からの脱退」法案に署名：気候変動枠組みUNFCCCやESG法則に挑戦）
（補足：トランプ家族のWLFIが米国国家信託銀行のライセンス申請、USD1のステーブルコイン発行を目指す（1年で時価総額は33億ドル超））

この記事の目次

• 行政「ミニ量的緩和（QE）」の実行ルート
• 需給の不均衡の構造的盲点
• 政策の後退圧と長期戦略

2026年中期選挙まで残り10ヶ月、米国大統領トランプは再び行政手段で金融の歯車を動かす。1月8日、彼はソーシャルメディアで指示を出し、連邦住宅金融局（FHFA）に対し、Fannie Mae（房利美）とFreddie Mac（房地美）に約2000億ドルの現金を動員し、抵当支援証券（MBS）を買い入れるよう命じた。この資金は長期のMBSに固定され、FRB（連邦準備制度理事会）の基準金利に触れずに住宅ローン金利を引き下げることを目的としている。

( 行政「ミニQE」の実行ルート

FHFA局長のビル・プルートは、二大GSE（政府支援企業）が十分な現金を保有しており、即座に買い入れに動き、自社の投資帳簿に保有を置くことができると説明した。操作のロジックは非常に単純：MBSへの需要を高めることで、自然と利ざやを縮小させ、最終的には住宅ローン金利に反映させる。この方法はFRBの公開市場操作をスキップし、市場から「ターゲットを絞った緩和」と評される。従来の量的緩和と比べて規模は小さいが、指向は非常に集中している。

このニュースが公表されると、MBSの基差は即座に縮小し、Rocket CompaniesやLoanDepotなどの貸出機関の株価も連動して上昇した。シティグループや複数の証券会社は、2000億ドルは兆ドル規模のMBSプールに対して、30年固定住宅ローン金利を6.16%から10〜50ベーシスポイント引き下げるのに過ぎないと見積もる。Renaissance Macro Researchの経済学者ニール・ダッタは効果に懐疑的で、次のように警告する。

「現行の利ざやはすでに底に近づいており、これ以上絞り出すと、すぐに真価が明らかになるだろう。」

信用市場にとって、この資金は短期的な流動性を象徴するに過ぎず、長期債務コストの曲線を書き換えるには規模が不足している。

) 供給と需要の不均衡の構造的盲点

住宅ローン金利は住宅市場の一側面に過ぎない。近年、米国の住宅在庫は少なく、建築コストも高止まりしているが、実際に買い手を縛るのは資金ではなく供給だ。融資コストが人為的に引き下げられると、新たな需要が生まれ、買い手は限られた住宅を追い求め、結果的に価格は再び上昇し、月々の支払い減少の効果を打ち消す。言い換えれば、選挙民が目にするのは金利の低下かもしれないが、実際の不動産取得のハードルはますます遠のいている。

( 政策の後退圧と長期戦略

より深い影響は、二大GSEの役割変化に隠されている。もともと、房利美と房地美の民営化、政府管理の終了についての議論はあったが、今回の操作により再び棚上げされた。TD Cowenのアナリスト、ジャレット・セイバーグは、両社は「売却待ち資産」からホワイトハウスの即用ツールに戻ったと指摘する。現在の操作は、ダボス会議前にトランプの住宅ローンコスト抑制のイメージを得るためのものでしかなく、供給面の対策がなければ、将来的にはより歪んだ価格体系を残すだけだ。選挙の熱気が冷めた後、市場は抑圧されたリスクプレミアムとより高い基準価格に直面することになる。

トランプは2000億ドルを投じて、一時的な利ざや縮小と政治的得点を得たが、米国の住宅市場は再び政策の実験場に戻る。供給のボトルネックが解消されるまで、この行政版「ミニQE」がもたらすのは、別の価格歪みの連鎖に過ぎないだろう。