ゴールドマン・サックス前瞻非農：データが「大幅なサプライズ」を必要としない限り、FRBの4月利下げ予想を揺るがすことは難しい

BlockBeats のニュースによると、1 月 9 日、高盛は、金曜日の夜に発表される米国の2025年12月の非農就業者数報告が、市場のFRB政策に対する期待を実質的に変える可能性は低いと述べています。これは、現在の市場価格がすでに年中に緩和政策を開始するルートにしっかりと固定されているためです。

顧客向けのリサーチレポートで、高盛はこの非農就業者数の増加が約7万人と予測しており、これは一般的な予想とほぼ一致しています。非公式の市場「私的予測」ではわずかな上振れリスクが示唆されていますが、同行は、予想に近い結果は既存のマクロ経済のストーリーを強化するものであり、混乱させるものではないと考えています。

市場は現在、今年のFRBの利下げが2回、各25ベーシスポイントで行われると価格付けしています。最初の25ベーシスポイントの利下げは4月下旬頃に予想されています。

高盛は、労働力データに「かなり劇的な」上振れまたは下振れのサプライズが必要であり、それによってこの時期を大きく前倒しまたは遅らせることになると述べています。

市場の観点から見ると、高盛は非農就業者数が7万から10万の範囲に収まることが、株式市場にとって最も有利な結果だと表現しています。これは、経済が持続的に拡大し続け、インフレ懸念を再燃させず、また利下げサイクルを脅かさない状況と一致します。このような結果は、米国経済が急激に停滞するのではなく、徐々に減速しているという見方を支持します。

一方、非農就業者数が5万人未満の場合は、経済の安定した雇用成長の見積もりを下回ると解釈され、成長の急激な鈍化への懸念を引き起こし、投資家の不安を招く可能性があります。

もう一つの極端なケースは、高盛が示すもので、データが12.5万人を超える場合、市場はFRBの初回利下げのタイミングを再評価し、利下げの予想時期を6月に遅らせる可能性があるとしています。（金十）