トランプ関税判決が差し迫る中、$200b の関税と4,500ページのコードが揺らいでいる

最高裁判所のLearning Resources v. Trumpに関する判決は、4,500ページに及ぶコードを膨らませた緊急関税に影響を与える可能性があり、$100b 収益やリスク市場が関わっています。
概要

• ハーモナイズド関税表は4,500ページを超え、Chapter 99だけでも3,300ページ以上の一時的でしばしば緊急の関税措置が含まれています。
• Learning Resources v. Trumpは、IEEPA（国際緊急経済権限法）下での大統領の関税権限を試すもので、$100b 収益や数十億ドルの輸入者への返金の可能性がかかっています。
• 株式、商品、暗号通貨は判決を待つ間、防御的なポジションを採用しており、BTCとETHは2026年初頭の上昇後、横ばいで取引されています。

米国の関税制度は、ドナルド・トランプ大統領の第2期任期中に大きく拡大し、最新のハーモナイズド関税表は政府文書によると4,500ページを超えています。この量は2025年版から100ページ以上増加し、2017年の基準より約800ページ多いです。

トランプ関税は$200b 関税を生み出す

イェール予算研究所は、関税による実質的な消費者負担は平均16.8％と推定しています。金融市場は、関税政策に影響を与える可能性のある最高裁判決を待つ中、慎重な姿勢を示しています。

2026年初頭に上昇した暗号通貨市場は、最近安定しています。ビットコインとイーサリアムは12月中旬以降、ほぼ横ばいで取引されており、アルトコインの取引量は減少しています（市場データによる）。

キャトー研究所の貿易政策研究部門の副社長、スコット・リンシコームは、主要輸入品に影響を与える関税措置の数が2017年の3件から現在少なくとも17件に増加したと報告しています。昨年末に公開された分析では、リンシコームは米国の関税コードを「非常に難解」と表現し、その経済的コストは「おそらく膨大」と述べています。

拡大した複雑さの多くは、関税表のChapter 99に現れ、ページ3,320から始まります。ここには、さまざまな貿易当局の下で発行された一時的な修正が記載されており、点火コイルからバックホーまでの品物に対して、独自の統計報告番号が割り当てられています。

最高裁判所は、Learning Resources, Inc. v. Trumpに関し、(IEEPA)の下での大統領の関税権限の範囲を検討したケースについて、金曜日までに判決を下す見込みです。関税に関連する政府収入は約$100 十億ドルにのぼると見られています。

政府の数字によると、米国は2025年初頭以降、$200 十億ドル以上の関税を徴収しています。税制財団は、その収入の55％が、法的地位が見直されている緊急関税から生じていると推定しています。行政に不利な判決が出た場合、何百もの関税表のエントリーの修正が必要になる可能性があります。2025年には、関税表に対して30以上の修正が行われました。

行政は、もし関税が無効と判断された場合でも、「法的に耐久性のある」代替案に置き換えると表明しています。最高裁判所が特定の関税を違法に徴収したと判断した場合、輸入者に数十億ドルの返金が必要になる可能性があり、法的専門家は指摘しています。コストコは、潜在的な返金の資格を維持するために、他の企業とともに行政に対して訴訟を提起しています。

株式市場は最近数週間、抑制的な姿勢を示しており、市場関係者によると、商品取引業者も判決を前にリスクエクスポージャーを減らしています。2026年初頭に機関投資の流入、上場投資信託の立ち上げ、ステーブルコインの普及により上昇した暗号通貨市場は、その後冷え込んでいます。

この判決は、関税政策と金融市場の両方に影響を与えると、貿易政策の専門家は見ています。輸入業者、技術メーカー、暗号通貨企業など、さまざまなセクターの企業は、決定を待つ間、防御的なポジションを採用しています。