2月3日の報告によると、ビットコイン（BTC）の価格が引き続き下落する中、米国の現物ビットコインETF投資家は明らかな圧力に直面しています。オンチェーンの機関データを提供するGlassnodeによると、これらの投資家の平均取得価格は約84,100ドルであるのに対し、現在のBTC価格は7万8千ドル付近に下落し、週末には一時的に7万5千ドルを割り込み、帳簿上の損失は8％から9％に拡大しています。規制された金融商品を通じて市場に参入している資金にとって、この調整局面は長期的な信頼を試すものとなっています。
価格が「ETFコストバンド」を下回った後、資金の流れは急速に逆転しています。過去2週間で、米国の現物ビットコインETFからの純流出額は約28億ドルから30億ドルに達し、2週間連続で10億ドル超の償還が続いています。1月21日、29日、30日には、それぞれ1日あたりの純流出額が7.08億ドル、8.18億ドル、5.10億ドルに達し、売り圧力は依然として高い状態です。2月2日には約4.2億ドルの一時的な資金流入もありましたが、全体のトレンドを変えるには不十分です。
資金の流出は特に規模の大きい商品に集中しています。アナリストのJamie Couttsは、現状では明確な「押し目買い」の兆候は見られず、機関投資家の純需要は依然として十分な現金を持つバランスシート型の買い手からのものであり、このような需要だけでは長期的な価格の回復を支えるのは難しいと指摘しています。
マクロ経済の観点から見ると、BTCは2025年のピーク12万6千ドルから35％以上下落しており、流動性の縮小や金融環境の引き締まり、そしてビットコインと伝統的なリスクヘッジ資産との連動性の乖離により、市場には新たな上昇エネルギーが欠如しています。Bloombergは、Glassnodeの上級アナリストSean Roseの見解を引用し、投資家はより明確なマクロ経済のシグナルや価格の安定兆候を待ってから、追加の買い増しを決定すると述べています。
もし新たな資金流入や流動性の改善、構造的な好材料がなければ、ETF資金の流出と価格下落のサイクルは今後も続く可能性があります。ただし、米国の現物ビットコインETFの総資産規模は依然として約1044.8億ドルであり、長期的な資本基盤は存在していることを示しています。今後の動きは、市場の信頼が再び凝縮できるかどうかにかかっています。
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