Odaily星球日报讯 Gate CBOのケビン・リーは、方舟投資のキャシー・ウッド（Cathie Wood）の「ビットコインのβ値は低く、攻撃と防御の両面の性質を持つ」という核心的見解について、専門的な分析を発表しました。彼は、ビットコインの長期的価値はβ値の高低に関係なく、その独自の商業化経路とネットワーク効果に基づいていると指摘しています。
ケビン・リー氏は、ビットコインのリターンは単一のリスク要因によって動かされるのではなく、ネットワーク規模の拡大、機関投資家の参加増加、規制に適合したインフラの整備、オンチェーンアプリケーションの実装といった構造的要因の共同作用によって推進されていると述べました。これらの属性は、市場環境の変化に応じて動的に切り替わります。マクロ経済の衝撃期にはリスク資産の特性を示し、技術の進化や採用率の向上段階では、ビットコインは非体系的な超過リターン、すなわちα値を生み出すとしています。
彼はまた、β値とα値は線形回帰モデルによって算出されるものであり、データの期間や統計的な頻度の影響を受けやすいため、ビットコインの実際のリスクとリターンの構造を客観的に定義することは難しいと強調しました。市場はこれらのモデルを用いて過去のパフォーマンスを説明できるものの、ビットコインの未来を制約することはできません。現在もビットコインのネットワークは拡大を続けており、そのリスクとリターンの構造は絶えず進化しています。この動的な成長性と独自性こそが、長期的な資産配分の価値の核心であり、「ポートフォリオに比例して組み入れることで、効率的フロンティアを最適化できる」という資産配分の論理を裏付けています。
