Puell Multiple Discount Zoneは、長期にわたるマイナー収益圧縮と構造的売り圧力を反映しています。
マイナーの準備金は引き続き減少しており、バランスシート主導のビットコイン流通を確認しています。
歴史的平均は、ディスカウントフェーズが未完であることを示唆しており、横ばいから下落の価格動向を支持しています。
Puell Multiple Discount Zoneは、現在のビットコインサイクルのフェーズを定義し、マイナー収益の圧縮と持続的な流通を示しています。歴史的パターンは、即時のトレンド反転ではなく、長期的な統合を示唆しています。
Puell Multiple Discount Zoneは、ビットコインのマイナー収益が歴史的平均を大きく下回っていることを示しています。この状態は、短期的なパニックではなく、経済的なストレスを示しています。
価格は下落傾向にあり、指標は依然としてディスカウント範囲内にしっかりと留まっています。CryptoQuantのアナリストGaahは、ディスカウントフェーズは歴史的に約200日続くと指摘しています。
現在の位置付けは、市場がこの期間のほぼ半分を経過していることを示唆しています。このタイミングは、即時の回復から徐々に調整へと期待を切り替えることを意味します。
Puell Multipleはディスカウントゾーン内で下降を延長
「平均して、この指標は約200日この範囲に留まるため、私たちはまだその半分の期間を経過しており、価格の弱気トレンドが継続していることを示しています。」 – @gaah_im
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— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2026年2月3日
価格の動きは、このゆっくりとした調整過程を反映しています。ディスカウントゾーンは、乱高下しながらレンジ内で推移する価格動向と相関しています。
ビットコインは、ボラティリティの圧縮とともにブレイクアウトを維持するのに苦労しています。市場は過去の拡大を消化しながら、ゆっくりとした下落圧力を生み出しています。
売り圧力はパニックではなく、運用上の必要性から生じています。マイナーはコストをカバーし、負債を返済するために準備金を売却します。
供給は徐々に市場に流入し、ディスカウントフェーズのダイナミクスを維持しています。この過程が、価格の下落が長引く理由を説明しています。
市場参加者は、急激なショックではなく、疲弊を経験しています。Puell Multipleは、これは時間に基づく調整フェーズであることを確認しています。
マイナー準備金は約180万BTC付近にあり、数年にわたる下降トレンドを継続しています。この減少は、マイナーが長期的な蓄積者ではなく、純粋な流通者であることを示しています。
準備金の減少は、売却が必要に迫られていることを確認しています。回復の試みは、マイナーに流動性を提供し、短期的な価格上昇時の抵抗を強化します。
_出典：CryptoQuant
アナリストは、各価格反発は資金の運用キャッシュフローを資金源としていると指摘しています。収益性が低下すると、ハッシュレートの圧力が高まります。
小規模な企業はマシンを停止し、大手マイナーは運営を再構築します。これらの総合的な効果は、突然のクラッシュを伴わない緩やかな下落圧力を持続させています。
鉱山準備金とPuell Multipleの関係は、フィードバックループを形成しています。収益の減少は準備金の売却を引き起こし、勢いを制限し、横ばいから下落の価格トレンドを長引かせます。
ディスカウントフェーズは早期に終了することは稀です。ビットコインは横ばいまたは下落し続け、マイナーのストレスが緩和されるまで続きます。このフェーズでは、カタリストよりも時間がより重要となります。
蓄積は通常、ディスカウントフェーズの終わり近くで起こります。サイクルの中間位置は、ブルとベアの両方の期待を挫き、統合を通じて市場のセンチメントを弱めます。
現在のデータは、Puell Multipleが歴史的平均を下回ったままであり、横ばいから下落へと推移していることを示しています。ビットコインは、供給が需要を上回る構造的な売りフェーズにあります。
長期的なトレンドは、ストレスフェーズがチャンスの前触れであることを示しています。ディスカウントゾーンは、即時の反転のシグナルではなく、準備段階です。市場は、マイナーが流通を完了するまで忍耐を必要とします。
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