テザーは、投資家の慎重な姿勢により、数十億ドル規模の資金調達計画を大幅に縮小したとされている。
フィナンシャル・タイムズ（4日付）によると、このステーブルコイン発行者のアドバイザーは、最低5億ドルの調達可能性を検討しており、これは2025年初頭の議論で言及された15〜20億ドルと比べて大きく下回る。
評価額懸念による目標引き下げ
2025年9月にブルームバーグが初めて言及した初期評価額は、約5000億ドルとされており、これによりテザーは世界で最も価値のある民間企業の一つに入る可能性があった。しかし、この数字は多くの潜在的投資家にとって説得力に欠けると考えられている。
FTが引用したCEOのパオロ・アルドイノの発言によると、より高い評価額は公式な目標ではなく、あくまで売却を検討できる最大限の範囲に過ぎないという。彼は、テザーは利益を上げており、外部からの資金調達を急ぐ必要はないと強調した。「何も売らなくても、私たちは完全に満足している」と述べている。
テザーは、世界最大のUSDに連動したステーブルコインUSDTを発行しており、流通量は約1850億ドルに上る。同社は、USDTの裏付け資産の利回りから大きな利益を得ており、その多くは米国債で構成されている。アルドイノは、昨年の利益が約100億ドルに達したと述べており、これは評価額に関する議論で頻繁に言及される数字である。
しかし、一部の投資家は慎重な姿勢を崩していない。FTによると、評価額5000億ドルの算出方法や、現在の市場環境においてこの数字が実際の成長期待を反映しているかどうかについて懸念がある。
現時点では、資金調達の交渉は非常に初期段階であり、規模や時期について最終決定は出ていない。
投資拡大と透明性への圧力は依然として残る
テザーの資金計画は、市場の心理が好意的と懸念的の両方に揺れる中で進行している。近年、テザーは現金同等物以外の資産も含めてリザーブを拡大し、ビットコインや金を大量に蓄積している。以前、アルドイノは、2025年第4四半期に約7億7900万ドルのビットコインを購入し、保有量は96,000BTCを超えたと認めている。
一方で、透明性に関する議論は収まっていない。2025年11月、S&Pグローバル・レーティングは、ステーブルコインの安定性評価で最低評価を付け、情報開示の不備やビットコイン、金、担保付きローンなどの資産比率の高さを指摘した。アルドイノはこの評価に対し、公に批判し、従来の分析枠組みはテザーのビジネスモデルを正確に反映していないと述べた。
資金調達目標の引き下げは、テザーが過度な評価額を追求するのではなく、市場のフィードバックに応じて調整していることを示している。今後、より小規模な資金調達を続けるか、完全に見送るかは、投資家の意向や今後数ヶ月の暗号市場の動向次第となる。
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