XRPLが22人の保有者だけで$1.76BのRWAトークン化においてSolanaを逆転

XRPレジャーは、安定コインを除く実世界資産のトークン化価値において、ソラナを抜き、オンチェーンでの合計17億5600万ドルを記録しましたが、保有者数はわずか22人でリードしています。一方、ソラナは285,000人のRWA保有者と月間転送量21.8億ドルで対抗しています。これは偶然ではなく、意図的な機関投資家向け戦略の結果です。私たちは、表現された資産と分散された資産の違い、許可されたドメインのアーキテクチャ、そしてRippleのCEOブラッド・ガーリングハウスがXRPLにおいて「北極星」と呼ぶ理由について、アビバ・インベスターズや2億8000万ドルのダイヤモンド取引がXRPLに到達する様子とともに考察します。

17億6000万ドルの逆転：XRPLがRWA価値でソラナを超える

2026年2月12日、RWA.xyzのデータは、実世界資産のトークン化競争において静かだが重要なマイルストーンを確認しました。

現在、XRPLは安定コインを除き、約17億5600万ドルのオンチェーン実世界資産価値を保持しています。高スループットのリテール向けネットワーク、ソラナは16億8200万ドルで遅れをとっています。

差はわずか7400万ドル程度ですが、その軌道は明らかに異なります。

過去30日間で、XRPLの表現された資産価値は276.75%増加し、ソラナの分散資産価値は43.34%増加しました。イーサリアムは16.58%、ポリゴンは22.48%の成長を示しています。

表面上は、これは典型的な「逆転現象（フリッピング）」の様子です。遅いペースながらも、機関投資家に焦点を当てたネットワークが、次の暗号資産普及の波にとって重要な指標である速度やユーザーベースの面で、より速いリテール中心のネットワークを追い越しているのです。

しかし、保有者数の数字は異なる物語を語っています。それこそが重要なポイントです。

XRPLは、わずか22人の実世界資産保有者だけで17億5600万ドルの資産を実現しています。30日間の転送量は約1011万ドルで、同期間に91%減少しています。

対照的に、ソラナは285,007人のRWA保有者を報告し、30日間で115%増加、転送量は21.8億ドルで36.92%増加しています。

これはソラナが負けている競争ではありません。両者は根本的に異なる方法で勝利しているのです。

表現された資産と分散された資産：二つのトークン化モデルの対比

RWA.xyzの分類は、トークン化された資産を二つのカテゴリーに分けています。これらは、機関投資家の変化を理解するための重要な用語となっています。

分散型資産は、移動可能なことを前提に構築されています。ピアツーピアで自由に移転でき、自己管理ウォレットに保管可能であり、取引回数やアクティブアドレス数といった「採用」の指標を生み出します。

表現された資産は、オンチェーンに記録されますが、発行者の参加者セット外には自由に移転できません。ブロックチェーンは、照合やコンプライアンス、ライフサイクル管理のための共有台帳として機能し、匿名のリテールウォレットへの配布チャネルではありません。

XRPLのRWA爆発は、ほぼ完全に表現されたカテゴリーに集中しています。一方、ソラナの資産は圧倒的に分散型です。

これにより、XRPLが名目上の価値でリードしながらも、暗号ネイティブの活動基準ではほとんど休眠状態である理由が説明できます。これはバグではなく、機関投資家のオンボーディングシーケンスのアーキテクチャ的表現なのです。

機関はまず資産を台帳に記録し、コントロールを確立し、コンプライアンスを検証し、運用モデルを証明します。その後に、配布と二次移転を拡大します。

XRPLは、そのシーケンスのための基本要素を過去18ヶ月かけて構築してきました。

なぜ機関はXRPLを選ぶのか：許可されたドメインと制御されたコンプライアンス

XRPLの機関向け機能は、後付けではありません。伝統的な金融の運用境界を模倣するために設計された意図的なプロトコルレベルのアーキテクチャです。

許可されたドメインは、発行者が資格認証済みウォレットに参加を制限できる仕組みです。これにより、「許可制」がビジネスプロセスの約束から、オンチェーン上で検証可能な制約へと変わります。

PermissionedDEXはまだ実運用には至っていませんが、承認された参加者だけが取引できる規制されたマーケットプレイスを作るために設計されています。

MPTokensV1は、配当分配、投票権、移転制御といった発行者が資本市場インフラから期待する共通の発行要件に対応したトークンの基本要素を追加しています。

これらはリテールの興奮を生む機能ではありません。むしろ、機関の信頼を生む機能です。

最近の発行者活動もこのパターンを裏付けています。

2026年2月11日、英国最大の保険会社の資産運用部門であるアビバ・インベスターズは、Rippleと提携し、XRPL上で従来のファンド構造をトークン化する計画を発表しました。アビバは、XRPLのコンプライアンスツール、ほぼ瞬時の決済、ネイティブ流動性を決定的な要因として挙げました。

一週間前には、Ctrl Altとビリトン・ダイヤモンドが、Rippleインフラをバックに、UAEで2億8000万ドルのダイヤモンドトークン化プロジェクトを立ち上げました。物理的な商品は、XRPLに記録され、エミレーツに保管されています。

どちらのプロジェクトも、285,000人の保有者を必要としません。信頼とコントロール、明確な規制範囲が必要です。

『XRPは我々の北極星』：ガーリングハウスが機関戦略を再強調

RWA.xyzのデータが流布された同日に、RippleのCEOブラッド・ガーリングハウスは、XRPコミュニティデーのXスペースで登壇しました。

彼のメッセージは明確でした。

「XRPはRippleの北極星です」とガーリングハウスは述べました。「これが私たちの戦略を支え、支払い、融資、カストディのすべてに影響します。Ripple Payments、Ripple Prime、Ripple Treasury — これらすべてはXRPのユーティリティ、信頼性、流動性を拡大するために構築されています」。

彼はRippleを「暗号第一」の企業ではなく、金融インフラプラットフォームと位置付けました。目標は、「最も規制とコンプライアンスを重視する企業」になることだと述べました。

この枠組みは非常に重要です。Rippleは、機関に暗号を採用させることを求めているのではありません。既存の資産クラスの決済層としてXRPLを採用させたいのです。その違いは意味論的ではなく、構造的なものです。

ガーリングハウスはまた、アビバとの提携を直接言及し、それをRippleの機関投資家向け戦略の証拠としました。「世界最大級の資産運用会社の一つが、XRPL上でトークン化を進めています」と述べ、「これはパイロットではなく、本番です」と強調しました。

CLARITY法案の進展：4月までに75%の署名確率

ガーリングハウスはまた、デジタル資産市場の明確化に関する立法の進展についても触れ、具体的なタイムラインを示しました。

「4月末までには、非常に近い段階で署名される可能性が75%だと思います」と述べました。

彼の自信は、ホワイトハウスでの会議後のもので、Rippleの法務責任者スチュアート・オルダロティはこれを「生産的」と表現し、超党派の支持も維持されており、妥協の可能性も高いとしています。

会議に出席したホワイトハウスのアドバイザー、パトリック・ウィットはXに投稿し、「これを実現させる」と述べました。

XRPにとって、CLARITYの成立は、SEC訴訟以来影を落としてきた規制の不確実性の最後の残滓を取り除くことになります。業界全体にとっては、2021年以来機関投資家が求めてきた市場構造の枠組みを確立することになるのです。

ガーリングハウスの75%予測は予言ではなく、規制対応の窓が開こうとしていることを示すシグナルです。

500億ドルの評価から兆ドル規模への野望

ガーリングハウスのXRPコミュニティデーの発言とともに、Rippleの長期的なポジショニングを示す別のデータポイントも浮上しました。

CB Insightsは、Ripple Labsを世界のIPO候補の中で9位にランク付けし、評価額は500億ドル超としています。このリストにはSpaceX、OpenAI、Stripe、ByteDanceが並び、SHEINの前、Databricksの後に位置しています。

この評価は企業の株式価値を反映しており、XRPの時価総額ではありません。しかし、その区別は次第に学術的なものになりつつあります。Rippleは400億ドル超のエスクローを保有しており、同社の財務状況とトークンの流動性は構造的に絡み合っています。

ガーリングハウスはIPOのタイミングについてコメントを控え、Rippleの社長モニカ・ロングも、現時点で上場計画はないと繰り返し述べています。現在の焦点は買収にあり、公開市場への上場は当面考えていません。

しかし、彼はより広い予測も示しました。

「私は、兆ドル規模の暗号企業が出現すると予想しています」と述べ、「複数出てくる可能性もあります」と付け加えました。

その示唆は明白です。Rippleは、500億ドルの私的評価、機関収益源、拡大するトークン化の足跡を持ち、そこに入り込もうとしています。

XRPLのRWA逆転がソラナとトークン化競争に与える影響

XRPLの価値逆転に脅威を感じているのはソラナではありません。両者は同じ顧客層を狙っているわけではありません。

ソラナは参加者獲得の勝利を収めました。285,000人のRWA保有者、21.8億ドルの転送量、115%の保有者増加は、分散型トークン化がリテール規模と流動性を実現できることを示しています。DeFiプロトコル、ステーブルコイン、NFT市場のエコシステムは、ソラナ上で確固たる成果を挙げています。

一方、XRPLは集中化の勝利を収めました。22人の保有者は、大規模で信頼できる発行者の少数を表し、その選択理由はコンプライアンスツールと機関投資家の信頼性にあります。アビバやビリトンはリテールの実験ではなく、本番の展開です。

最も興味深いのは、表現された資産と分散された資産のギャップが縮小するかどうか、そしてその方向性です。

もしPermissionedDEXが本格稼働し、機関がXRPL上でトークン化資産を取引し始めれば、転送量と保有者数は増加します。

また、ソラナが規制された構造内で表現された資産を展開する主要な機関発行者を引きつければ、その平均取引額も増加します。

どちらのシナリオも排他的ではありません。トークン化市場は両モデルを受け入れるだけの規模があります。

今後の展望：表現された資産からアクティブな市場へ

Rippleのトレーディング＆マーケット担当副社長ニジェル・カフーは、現在の段階を実験からスケールへの橋渡しと位置付けました。

「トークン化は今や実験から大規模な本番へと移行しています」と、アビバの発表後に述べました。「アビバ・インベスターズのような機関は、規制された金融資産を大規模に展開する方法に焦点を当てています」。

しかし、その展開には発行だけでなく、市場も必要です。

XRPLの次のマイルストーンは、許可された取引インフラの稼働です。PermissionedDEXが稼働すれば、承認された参加者は規制された環境でトークン化資産を取引できるようになります。貸付プロトコルも続き、資産を担保として利用できるようになります。

その時、表現された価値と分散された価値の区別は次第に曖昧になり、静的だった台帳エントリーがアクティブな金融商品へと変貌します。

保有者は22人から200人へ、10百万ドルの転送量は10億ドルへと拡大し、「XRPLがRWA価値でリードしている」から「XRPLが機関向けDeFiでリードしている」へと物語が変わるのです。

結論：静かな逆転が大きな声で語る

XRPLは、ソラナよりも多くのトークン化された実世界資産価値を保持しています。これは、保有者数0.008%、転送量0.005%の規模で達成されました。

これはパラドックスではありません。設計の選択です。

XRPLは、ウォレットや取引、DEXの取引量で勝負しようとしているのではありません。機関投資家の信頼を勝ち取ることを目指しています。そのために必要な機能—許可されたドメイン、MPTokens、制御された決済—は、リテールトレーダーには見えず、多くのDeFiアプリケーションには関係ありません。

しかし、それらはアビバ・インベスターズやビリトン・ダイヤモンド、次世代の規制資産運用者が数十億ドルの伝統的資産をオンチェーンに移行するためには不可欠です。

ブラッド・ガーリングハウスはXRPを「北極星」と呼び、RWA.xyzのデータは、機関投資家がそれに従って航行し始めていることを示唆しています。

逆転は狭く、保有者数は少なく、転送量は休眠状態です。しかし、許可された市場の仕組みが計画通り稼働すれば、そのすべてが変わるでしょう。

今のところ、明確なシグナルは一つです。XRPL上で機関向けトークン化のプレイブックが書き始められています。ソラナは異なる読書をしています。両者ともに読まれるでしょうが、静かな逆転の方が声高に語られる volume よりも遥かに大きいのです。