要約
- Strategy（MSTR）とCoinbase（COIN）の株式は、ゴールドマン・サックスがまとめたデータによると、市場で最も空売りされている銘柄の二つです。
- Strategyはアービトラージ取引において人気の空売り対象となっていると、Bitwise CIOのマット・ホーガンは_decrypt_に語った。
- これらの株式は暗号資産の下落とともに大きく下落し、過去6ヶ月でそれぞれ60%、40%の下落を記録しています。
大口投資家はビットコインの財務管理会社Strategy（MSTR）や米国暗号取引所Coinbase（COIN）などの暗号関連株に対して空売りを仕掛けていることが、ゴールドマン・サックス・リサーチがまとめた新しいデータから明らかになった。
これらの企業は、時価総額250億ドル以上の企業の中で、空売り比率がそれぞれ14%、10%と、トップと4位にランクインしている。
「暗号はパクチーのようなもので、好きな人もいれば嫌いな人もいる」と、BitwiseのCIOマット・ホーガンは_decrypt_に語った。「MSTRとCOINのランキングを見ると、空売りの多さも納得できる」と述べた。
このデータは2025年末のヘッジファンドの保有状況から収集されたもので、Q3からQ4にかけて両社の保有比率に大きな変化は見られないが、これらはトップ空売り銘柄の中でも最もパフォーマンスが悪い銘柄の一つとなっている。
MSTRの株価は水曜日に約9%上昇し、最近の価格は135ドルだが、過去6ヶ月で約60%下落している。ビットコインは2023年10月の史上最高値126,080ドルから急落し、現在は68,614ドルで取引されており、最高値から45%以上下落している。
この長期的な下落により、マイケル・セイラー率いるMicroStrategy（旧称）の損失は約53億ドルに上っている。
懐疑派は、MSTRの株価が十分に下落すれば、同社がビットコインの一部を売却して負債を返済せざるを得なくなる可能性を指摘している。これにより、市場内で連鎖的な売却が起きる可能性もある。12月に株主配当をカバーするための現金準備金を設けたが、将来的にビットコインを売却する可能性も排除していない。
_decrypt_の親会社Dastanが運営する予測市場プラットフォームMyriadのユーザーは、2026年末までにStrategyがビットコインを売却する確率は15%未満と見積もっている。これは今月初めの35%以上のピークから低下している。
「MSTRの空売りはここ数年で人気の取引だった」とホーガンは述べ、いくつかのトレーダーは「ビットコインを長期保有し、その後MSTRを空売りする」や「転換社債を買い、株式を空売りする」といったアービトラージ取引を行っていると指摘した。
これらの取引はホーガンの見解では「合理的」だが、一部のトレーダーは同社のビジネスモデルを誤解しているとも述べた。
「一部の人はMSTRのバランスシートを理解しておらず、ビットコインの価値が購入価格を下回ると破産の危機に瀕していると思い込んでいる」と付け加えた。
「もちろんこれは誤りであり、その理由で空売りしている人は痛い目を見ることになるだろう」
セイラーは最近、同様の懸念に対して、Strategyはビットコインが8,000ドルまで下落しても問題ないと弁護した。
ビジネスがビットコインだけに依存しているわけではないものの、Coinbaseの株価も過去6ヶ月の暗号価格下落に伴い約40%下落している。最近の第4四半期の収益予想は外れたが、その時点で株価は約167ドルで、バンガードのアナリストは「売るには‘安すぎる’」と指摘した。
COINの株価は本日も上昇し、184ドルを超えているが、52週高値の444ドルからは大きく乖離している。
最も空売りされている銘柄リストには、CoreWeave（CRWV）、Robinhood（HOOD）、PayPal（PYPL）などの暗号関連企業も含まれている。
