要点
- OCCは、GENIUS法の下で特定のステーブルコイン報酬プログラムを制限する提案規則を発表しました。
- この規則の内容は、CoinbaseとCircleのUSDC報酬契約に影響を与える可能性があると、業界の専門家は指摘しています。
- しかし、規則は変更可能で最終決定ではなく、他の専門家は主要なステーブルコインの報酬プログラムを禁止しないと考えています。
今週、財務省の主要局の一つが、ステーブルコインに焦点を当てたGENIUS法の実施方法を詳細に示す予備規則を公開しました。業界の専門家の間では、この提案が米国の主要なステーブルコイン報酬プログラムに影響を与えるかどうかについて意見が分かれています。
木曜日、米国の最高銀行監督官庁である通貨監督局（OCC）は、昨夏ドナルド・トランプ大統領が署名したGENIUS法の実施方針を詳細に記した376ページの提案規則を発表しました。
この提案規則は、60日間の公開コメント期間の対象となっており、いくつかのセクションでは特定のタイプのステーブルコイン報酬を禁止しています。これらの禁止事項は、ステーブルコイン発行者と第三者間の特定の取り決めを排除するもので、第三者がトークンの「保有、使用、保持」に関連して利回りをステーブルコイン保有者に渡すことを禁じています。
これは、USDC発行者のCircleとCoinbaseの現在の取り決めとそれほど遠くないように見えます。両社はUSDCの準備金から得られる利回りを共有しており、Coinbaseは現在、ユーザーに対してUSDC預金に約4％の利回りを提供しています。これは実質的に利息の一種です。
複数の暗号政策のリーダーは、_Decrypt_に対し、OCCの提案した言語がCoinbaseの現在のUSDC報酬プログラムに影響を与える可能性があると考えていますが、提案規則の複雑さと、それを回避できる可能性も強調しています。
ある政策リーダーは、GENIUS法の施行後、Coinbaseは少なくとも何らかの調整を余儀なくされるだろうと述べました。Coinbaseはこの件についてのコメント要請に即答しませんでした。
昨年、Coinbaseは13億ドルのステーブルコイン収益を報告しました。同社は、2025年の成長の主要な推進力としてUSDC報酬プログラムを挙げています。
一部の暗号業界の幹部は、OCCの提案規則を後退的だと非難しています。
金融弁護士兼暗号に特化したベンチャーキャピタリストのScott Johnssonは、_Decrypt_に対し、「おそらく」CoinbaseのUSDC報酬プログラムに影響を与えると考えています。ただし、規則は挑戦され、変更される可能性もあると予想しています。
一方で、Circleのグローバルポリシー責任者は、OCCの提案規則を称賛し、CircleのCEOジェレミー・アレアも同様の見解を示しています。
「これは、米国のリーダーシップを加速させ、経済・金融システムの変革を促進し、インターネット上でネイティブに再構築する一環です」とアレアは述べました。
CoinbaseとCircleが提案規則をあまり気にしなくて済む可能性を示すかのように、銀行業界の情報筋は_Decrypt_に対し、OCCの発表はあまり安心感を与えないと語っています。銀行ロビーは数ヶ月にわたり、ステーブルコインの報酬を制限するよう働きかけており、これは伝統的な低利の銀行口座から顧客を奪うことを懸念しています。
「これは本質的な問題を解決しません」と銀行業界の情報筋は述べ、OCCの提案した制限には潜在的な抜け穴があることを示唆しました。その上で、「規則はいつでも変更可能です」と強調しました。
銀行業界は、ステーブルコインの利回りに関する制限を法的に恒久的に定めたいと考えています。1ヶ月以上にわたり、銀行と暗号の代表者たちは、暗号の停滞した市場構造法案の交渉の一環として、ステーブルコインの利回り問題についてやり取りを続けてきました。ホワイトハウス主導の会議は今週末までに合意に達することを目指していましたが、_Decrypt_は金曜日早朝に、そんな合意はすぐには実現しそうにないと報じました。
「これでは議論は解決しません」と、ジョージア州立大学の銀行規制を専門とする法学教授のTodd Phillipsは述べました。「これは二つの対立する側を満足させるものではありません。」
