SpaceXのビットコイン保有額が5億4500万ドルに減少、IPO前の帳簿損失が投資家の焦点に

マスク率いるSpaceXは、最も早くて3月に米証券取引委員会（SEC）に秘密裏にIPO申請書を提出し、推定評価額は1.75兆ドルを超える見込みです。しかし、SpaceXのビットコイン保有の時価総額は、2025年12月の約7.8億ドルから現在の約5.45億ドルまで縮小し、3ヶ月間で23.5億ドル以上蒸発しています。その間、同社はビットコインを買い増しも売却もしていません。

SpaceXのビットコイン保有規模と時価総額の下落経路

（出典：Arkham）

Arkham Intelligenceが識別したオンチェーンデータによると、SpaceXのビットコイン保有はCoinbase Prime管理の43のウォレットアドレスに分散しており、総保有量は約8,285枚のビットコインです。保有規模は2026年初からほぼ安定していますが、ドル建ての時価総額は大きく下落しています。

2025年12月：ビットコイン価格が約92,500ドルに近いとき、8,285BTCの時価は約7.8億ドル

2026年2月初旬：SpaceX-xAIの合併噂が出た際、ビットコイン価格は約78,000ドルで、時価は約6.5億ドルに縮小

2026年3月1日：最新のデータでは時価は約5.45億ドルに下落

これは、3ヶ月間にわたり、SpaceXが売買を行わずにビットコイン市場の変動により帳簿上の損失が23.5億ドルを超えたことを意味します。SpaceXのビットコイン保有の歴史は長く、ピークは2021年末で、その時の時価は約20億ドルに達しました。2022年の熊市で大きく縮小し、その後の2年間は4億〜8億ドルの範囲で変動しています。

IPO前の情報開示圧力：テスラの先例

SpaceXの上場申請は、初めて公開市場の投資家に対してビットコイン保有状況を全面的に開示させることになりますが、その最初の開示タイミングは、近年最も激しい調整の一つに直面しているビットコインの下落局面と重なり、市場の解釈に複雑さを加えています。

テスラ（Tesla）は最も近い参考例です。イーロン・マスクの電気自動車会社もビットコインを保有しており、過去の複数の下落局面でも、保有姿勢を変えずに帳簿上の損失により否定的なニュースが繰り返し出ましたが、これは一定程度、同社の業績を覆い隠す効果もありました。2025年のテスラの年間総売上高は948億ドル、純利益は170億ドルであり、こうした規模の財務報告の中で、ビットコイン保有の帳簿変動は相対的に影響は限定的でした。SpaceXも同様のリスクに直面する可能性があります。

注目すべきは、SpaceXの保有戦略はテスラと本質的に異なる点です。テスラは歴史的にビットコインを頻繁に売買してきましたが、Arkhamのオンチェーンデータによると、SpaceXは各市場サイクルで一貫して保有し続けており、一度も売却していません。これは典型的な「HODL」長期保有戦略を示しています。

よくある質問

SpaceXのビットコイン保有はS-1書類でどのように開示されるのか？

米国上場企業のS-1（IPO申請書類）には、資産負債表の状況とともに、保有するデジタル資産も完全に開示される必要があります。SpaceXはビットコインの保有数量、取得原価、報告期末の公正価値を公開しなければなりません。保有価値が取得コストを下回る場合は、帳簿上の損失として財務報告に反映され、投資家のリスク評価に重要な情報となります。

SpaceXのビットコイン保有は、1.75兆ドル超のIPO評価額に影響を与えるのか？

SpaceXのコア事業の評価は、主にロケット打ち上げ、スターリンク（Starlink）衛星インターネット、政府契約収入に基づいており、ビットコインの保有額（約5.45億ドル）は全体の評価に対して相対的に小さく、直接的な影響は限定的です。ただし、ビットコインの価格変動は今後の四半期財務報告において非現金損益として不安定な影響を及ぼす可能性があり、財務結果の予測を難しくし、機関投資家の分析に一定の干渉をもたらす可能性があります。

SpaceXは複数の市場サイクルでビットコインを売却していないが、これは何を示しているのか？

Arkham Intelligenceのオンチェーン追跡データによると、SpaceXはビットコインを保有して以来、2022年の大幅な下落時にも売却せず、その後の変動でも動かず、長期資産としてビットコインを位置付けていることがわかります。これは、MicroStrategy（マイクロストラテジー）などの「ビットコイン財庫戦略」に類似していますが、Teslaの積極的な取引戦略とは対照的です。