バックパックは先週月曜日に「予告」した、取引所の所有権をユーザーに付与する可能性のあるトークンのリリースについて、多くの業界関係者が同じ質問を投げかけていると、共同創設者兼コンプライアンス責任者のCan Sunが述べた。
彼はDecryptに対し、この構造がどのように設計されているかを知りたいと皆が思っていると語った。答えは、デジタル資産の機能とバックパックの事業活動を分離することにあるとSunは説明した。
米国の規制当局は長らく、企業の成功に直接利益をもたらすトークンを厳しく監視してきたが、バックパックは「巧妙に設計された」法的構造によって法的リスクを回避できると賭けている。Sunは、株式への転換権はトークンに直接結びつかず、間もなく展開されるVIPプログラムに組み込まれると強調した。
これにより、バックパックのVIPメンバーになるには、取引所で取引を行い、同社の他のサービスを利用し、長期間トークンをロックする必要がある。
「トークンは市場で自由に取引できるが、バックパックを利用せず、1年間ステーキングしなければ、何の権利も得られない」とSunは説明した。「これはトークンの内在的属性ではなく、私たちが運営するVIPプログラムに属する権利だ。」
この戦略は、バックパックが10億ドルの事前評価額で5000万ドルの資金調達を検討している最中に展開されていると、Axiosが今月初めに報じた。同時に、Sunは、SPAC（特別買収目的会社）や、非公開企業の合併を目的とした上場投資銀行からの関心も得ていると述べた。
「多くの関心を集めているが、適切なタイミングを見極める必要がある」と彼は述べ、バックパックのトークン供給のロック解除スケジュールがこの動きと連動する見込みだと指摘した。
米国の規制環境がより寛容になりつつある中、同社の法的戦略は前例のない一歩と見なされるかもしれないが、Sunはバックパックには予備案もあると語った。それは、予定されている公開販売でトークンを証券として登録することだ。
「未登録の証券のための解決策は登録を行うことだ」と彼は述べた。「最悪の場合、私たちはIPOの際に別の種類の証券を登録することになる。それで問題は完全に解決される。」
FTXの法務顧問を務めていた経験を持つSunは、この株式への転換プログラムは、かつて証券取引委員会（SEC）の元委員長ゲイリー・ゲンスラーの時代でも承認される可能性が高いと考えている。ゲンスラーは、暗号企業に対する訴訟を多数起こしてきた。
彼は、2020年にCoinbaseがSECに提出した申請書類を引き合いに出した。当時、彼はFenwickという法律事務所に勤務していた。Coinbaseは、Nasdaqへの直接上場を目指す前に、「Class T普通株式」と呼ばれるトークン化された株式の公開発行を登録しようとしていた。
SECの資料によると、Coinbaseは、トークン化された株式が従来の株式と異なる投資形態ではなく、より複雑になる可能性があることについて法的分析を求められた。最終的に、Coinbaseは「さらに検討した結果」、このアイデアを断念した。
