NFTオプションレポート– 2023年のNFTオプション取引の包括的なガイド

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2023-10-24 07:21:13

ソース: NFT GO

まとめ

*NFTオプション市場はまだ揺籃期にありますが、大幅に成長しており、ピーク時の取引量は一部のNFTシリーズの最低価格の変動と密接に相関しています。 *ラップされたクリプトパンク、退屈なエイプヨットクラブ、ずんぐりしたペンギンは、オプション取引の割合が高い3つのNFTシリーズであり、合計で市場シェアの55.68%を占めています。 *週に平均20以上のNFTオプション取引がありますが、行使されるNFTオプションは約6つだけです。

NFTオプションプロトコルは、価値の高いNFTに低コストのエクスポージャーを提供し、トレーダーが価格変動をよりよく把握できるようにします。
NFTオプションは、NFTの実際のコストのほんの一部(0.01ETHまで)で価格変動に賭けることができます。
NFTオプション取引は市場のボラティリティに左右され、最低価格データ、取引量、流動性、NFT時価総額、優良NFT、および市場センチメントの影響を受けます。 *取引量の減少は、市場を潜在的な操作リスクにさらします。ブラックショールズモデルなどの従来の価格設定モデルは、NFT市場に固有のリターンの分配には適していない場合があります。

第1章:はじめに

2021年はNFTの爆発的な増加を記録し、プロジェクトが急増するにつれて100万ETH以上が取引されました。非代替トークン(NFT)は、ブロックチェーン取引スペースの中心的な舞台になります。 NFTがコミュニティベースのアバターや鍵から、大量に取引され誇大宣伝される投機的な資産に進化するにつれて、そのツールと手段はより洗練されています。業界が成熟するにつれて、投機的なバブルから持続可能な拡大へとゆっくりと移行します。このプロセスは、NFTiの多様性とユースケースの増加によって加速されます。

デリバティブは、NFT取引スペースで急速に普及したツールの1つです。このレポートでは、NFTオプションの現状を掘り下げ、そのメカニズムを探り、データの洞察を提供し、トレーダーとNFTクリエーターの潜在的なメリットを探ります。

弱気市場現在、NFTオプションは、ユーザーに参加して流動性を獲得する新しい機会を提供しています。初心者にとっては、NFTエコシステムへの便利なゲートウェイです。

この新興市場を理解するために、NFTGoはわさび、フック、グローバルコインリサーチと提携して、最初の包括的なNFTオプションレポートをリリースしました。このレポートは、市場の概要から見通し、オプションメカニズムから業界の洞察まで、すべてを網羅しています。

第2章:NFTオプションの概要

オプションは、何十年にもわたって従来の金融業界のバックボーンであった金融デリバティブです。これらの高度な金融商品は、保有者に、指定された期間内に所定の価格で原資産を購入(コール)または売却(プット)する権利を与えますが、義務は与えず、トレーダーは資産を完全に所有することなく潜在的な価格変動から利益を得ることができます。引き換えに、オプションの買い手は売り手にオプションプレミアムを支払います。市場の状況に応じて、保有者はいつでもオプションを行使または期限切れにすることを選択できるため、オプションはヘッジ、投機、およびリスク管理戦略において非常に用途の広いツールになります。

なぜNFT自体ではなくNFTオプションを購入するのですか?

さまざまな理由から、人々はNFT自体よりもNFTオプションを購入することを好むかもしれません。まず、オプションにより、投資家はNFTを大量に所有することなく、NFTの潜在的な価格上昇の機会に参加できます。第二に、オプションはある程度のマイナス面保護を提供します、結局のところ、最大損失は支払われた保険料に限定されます。第三に、オプションはより大きな柔軟性を提供し、保有者は一般的な市場の状況に基づいてオプションを行使するか期限切れにするかを自由に決定することができます。さらに、オプションにより、投資家は価格の下落をヘッジし、投機家が価格の下落から利益を得る方法を提供できます。最後に、トレーダーはNFTを長期間保持する必要はなく、オプションを通じて短期的な価格変動から利益を得ることができます。したがって、NFTオプションは、投機的な目的とリスク管理戦略を持つ投資家にとって特に魅力的です。

用語の説明

※行使価格:NFTを売買できる事前に合意された価格。 ※有効期限:オプション契約者が行使価格でNFTを売買する権利を行使できる最終日。何もしなければ、契約は満了時に無価値になります。 *プレミアム:投資家が発行者からオプション契約を購入する価格。プレミアムの価格設定はさまざまな要因の影響を受けます。 *アメリカンオプション:アメリカンオプションは、有効期限前であればいつでも行使できます。 *ヨーロピアンオプション:ヨーロピアンオプションは有効期限にのみ行使できます。

メカニズム

通話オプション

コールオプションは、原資産NFTの価格が指定された時間枠内で上昇すると推測し、購入者が指定された価格と日付で原資産を購入できるようにします。

例

あずきNFTの現在の最低料金が5ETHであるとしましょう。 Azukiの価格に強気で、NFTを完全に購入せずに潜在的な値上げを利用したい場合は、コールオプションを購入することを選択できます。この場合、オプションは5.5ETHで行使され、有効期限は今日から2か月後、プレミアムは0.2ETHです。

オプションを取得するには、オプション販売者に0.2ETHのオプションプレミアムを支払う必要があり、その時点での最低価格に関係なく、今後2か月以内(アメリカンオプション)または有効期限(ヨーロピアンオプション)にAzuki NFTを購入する独占権を獲得する必要があります。このようにして、NFTを直接所有しなくても、価格の潜在的な上昇から利益を得ることができます。

シナリオ 1: 最低料金が上昇する

6週間後、Azukiの最低料金は6.5ETHに急騰し、それに応じてオプションの価値が上がります。この時点で、次の 3 つのオプションがあります。

オプションを行使し、5.5ETHを支払うことで、あずきNFTを取得できます。 NFTを所有すると、現在の最低価格6.5ETHで販売し、0.8ETHの利益を上げることができます(1ETHを獲得-0.2ETHを投資)。リターンは初期投資と比較して最大400%です。一部のプラットフォームはアービトラージツールを提供し、フラッシュローンの助けを借りて、ユーザーが先行資本なしでこの手順を実行できるようにします。

または、0.7ETHの新しいプレミアムでオプションを販売することを決定することもできます。このようにして、0.5ETHの利益が得られ、ROIは依然として250%と高くなっています。この方法の利点は、NFTを購入するために常に5.5ETHを用意しておく必要がないことですが、それでもその価格上昇の恩恵を受けることができます。

または、コールオプションを保持し続けることを選択して、残りの2週間は最低料金がさらに上昇し続けることを期待することもできます。この時点で、NFTの価格が高騰し続けると、より高い利益をもたらす可能性があるため、バランスの取れたリスクを負っています。

シナリオ 2: 最低料金が行使価格よりも低い

2か月後、アズキの最低料金は5.5ETHに達しませんでした。この場合、5.5ETHでNFTを購入する義務はありませんが、すべてのプレミアムを失います。したがって、最大損失は0.2ETHになります。

プットオプション

プットオプションは、原資産となるNFTの価格が指定された時間枠内に下落し、購入者が指定された価格と日付で原資産を売却できるようにすると推測しています。

例

Azuki NFTの現在の最低料金が5ETHであると仮定して、シナリオを調べてみましょう:あなたはAzukiに弱気であり、最低料金の下落から利益を得たいと思っています。この戦略を実行するには、行使価格が4.6ETHで、有効期限が次の2か月のプットオプションを購入する必要があります。プットオプションを購入するコスト(プレミアム)は0.2ETHです。

シナリオ 1: 最低料金が 4.6ETH を下回る

6週間後、あずきNFTの最低料金が4ETHに下がり、プット値が0.45ETHに上昇しました。現在、次の 3 つのオプションがあります。

Azuki NFTを現在の最低料金である4ETHで購入してから、プットオプションを行使してNFTを発行者に4.6ETHで販売することを選択できます。これにより、0.4ETHの利益が得られます–0.6ETHのスプレッドから0.2ETHのオプション購入価格を差し引いたものになります。

または、0.25ETHの純利益のために0.45ETHでオプションを販売することを決定することもできます。

3番目のオプションは、プットオプションを保持し続け、最低価格がさらに下がるのを待って、より大きな潜在的な利益を得ることです。

シナリオ 2: 最低料金が 4.6ETH を超えたまま

2か月後、オプションは期限切れになり、最低価格はまだ4.6ETHを超えています。幸いなことに、小豆NFTを販売する義務はないため、スプレッドによって損失が発生することはありません。ただし、問題もあります-オプションに費やされたプレミアム全体を失い、0.2ETHになります。

既存のプラットフォーム

NFTFiスペースはまだ初期段階にあるため、NFTオプション取引を提供する優れた機能を備えたプラットフォームはほんの一握りです。 NFTオプション取引を探求したい人にとっては、まだ選択の余地があります。各プラットフォームにはわずかに異なる特徴と機能があり、ユーザーはニーズや好みに応じて最適なプラットフォームを選択できます。

第3章:NFTオプションの主要なデータ分析

NFTオプション市場は、若いですが、大幅な成長と回復力を目の当たりにしています。一部のプラットフォームがこの分野に参入しており、市場の発展はおおむね楽観的なままです。

NFTオプション取引のトレンドとパターン

週に平均20以上のNFTオプション取引がありますが、行使されるNFTオプションは約6つだけで、7月2日の週に急増し、わさびが発行するオプションの数は55に急増しました。

取引および行使されたNFTオプションのスパイクを詳しく見ると、これらのスパイクは、上位のNFTコレクションのいくつかのフロア価格の変動と密接に相関しているように見えることがわかります。

たとえば、7月2日の日付の権利取引の急増は、AzukiやDeGodsなどの収集品の最低価格の下落と一致しました。小豆の最低料金は6月末に下落し始め、7月上旬にDeGodsが続き、投資家は潜在的なリスクを軽減するための戦略としてオプションを使用しているように見えました。 8月中旬から9月上旬にかけてのオプション取引の増加もこのパターンに従った。したがって、オプションを使用してNFT価格の予測不可能性をヘッジすることは投資戦略です。

リルパギーズは、オプションの取引量に大きな影響を与える別のNFTコレクションです。 Lil Pudgyの最低料金が9月に上昇し始めたとき、それに応じてオプション取引量が急増し、2つの間に明確な相関関係が浮かび上がりました。具体的には、9月24日と10月4日に、Lil Pudgysの最低価格はそれぞれ10%と20%上昇しました。価格の急騰と同時に、オプション取引量もそれぞれ27倍と25倍でピークに達しました。これは、オプションが市場の低迷時に投資家が求める単なるヘッジメカニズムではないことを示しています。逆に、オプションは市場の強気の段階でも魅力的な投資チャネルです。

ひいては、オプション取引量と一般的な市場動向を比較すると、オプション取引活動とスポット取引の間には明確な相関関係があります。素人の言葉で言えば、通常のNFT市場にボラティリティがある場合、オプション市場も変動します。この相関関係は珍しいことではありません。従来の金融では、オプションは関連する市場センチメントのバロメーターになる傾向があり、より広範なトレンドとトレーダーの見通しを反映しています。

結論として、オプション市場は活発に発行されていますが、行使に変換されるオプションは依然として少なくなっています。このギャップは、トレーダーがオプションをすぐに利用するのではなく、賭けをヘッジしたり、将来の価格変動を推測したりしていることを証明しています。

市場シェアのダイナミクス

NFTオプション市場を掘り下げると、特定のシリーズが利用可能な総流動性(TAL)の点で先導していることは否定できません。その中で、「ラップされたクリプトパンク」、「退屈な類人猿ヨットクラブ」、「ずんぐりしたペンギン」は、主要な3つのNFTシリーズであり、合計55.68%の市場シェアを占めています。この優位性は、NFTオプションにおけるこれらのコレクションのリーチと人気を浮き彫りにしています。

TAL値は847.32ETHで、「ラップされたクリプトパンク」がマーケットリーダーのようです。その後、「退屈な類人猿ヨットクラブ」と「ずんぐりしたペンギン」が続き、TALはそれぞれ802.05ETHと360.76ETHでした。これら3つのシリーズが占める大きな市場シェアは、オプション市場における彼らの極めて重要な役割と、おそらくNFTスペースでのより広い魅力を示しています。

これらのコレクションが支配的ですが、残りのNFTコレクションが合計で市場の約44%を占めていることは注目に値します。この分布は、トップコレクションが重要な役割を果たしている一方で、他のコレクションが成長する余地と可能性が十分にあることを示唆しています。したがって、主要なプレーヤーの影響にもかかわらず、NFTオプション市場は依然としてダイナミックな市場であり、確立された収集品と新興の競争相手の両方があります。

成熟した金融市場では、デリバティブの取引量は株式市場の取引量の30倍以上です。デリバティブ、特にオプションは、この成長軌道を継続します。

アクティブオプションユーザーの数は着実に増加しており、NFTオプション市場はゼロから140人以上のアクティブユーザーに増加し、利用可能な流動性の合計は3,000ETHを超えています。特に、わさびのユーザー数は6月から7月にかけて月間150%急増しました。

第4章:オプションを戦略的に取引および使用する方法**

激しい価格変動から保有者を守る

低予算でNFTを購入する

低価格で価値の高いNFTに到達することは、NFTオプションプロトコルの最大のブレークスルーの1つです。トレーダーは、最も人気のあるコレクションの価格変動にほとんど費用をかけずに触れることができます。

2023年6月は、0N1フォースシリーズにとって重要で激動の月でした。トレーダーは、これらの巨大な価格変動を利用するために事前に担保する必要はありません。

オプションでお金を稼ぐ実際の例を次に示します。

2023年6月5日、0N1 Forceは、いくつかの重要な発表を受けて、最低価格1.3ETHで取引されました。賢いトレーダーは、価格が上昇し続けることを期待しているため、NFT全体のごく一部にすぎない価格でオプションを購入します。彼は1.3ETHの行使価格で0.047ETHのプレミアムでコールオプションを購入しました。

わずか数時間で、0N1 Forceの最低価格は1.54ETHに上昇し、その時点で大胆なトレーダーはこの価格でオプションを行使することを決定しました。

最後に、トレーダーは0.047ETHを支払い、ボラティリティの期間中に0N1フォースシリーズの価格の上昇傾向に乗って、わずか数時間で0.193ETHの利益を上げます。

オプション契約がなければ、このアップサイドリスクはこれほど低コストでは不可能でした。このケースはまた、そのような合意の大きな可能性を示しています。

価格が下がったときのヘッジ

ヘッジはすべての市場リスク管理における重要な概念であり、オプションはヘッジするための優れた方法を提供します。大まかに言えば、このリスク管理ツールは暗号通貨市場に存在しないため、プットオプションは画期的なイノベーションです。

この例を見てみましょう:トレーダー2は、最低料金が0.279ETHに下がったときに、ナカミゴを0.4ETHで販売します。

2023年5月にナカミーゴスコレクションが発売された後の数日間、オリジナルのフリーキャスティングコレクションの最低価格は驚くほど上昇しました。 Nakamigosを保有しようとしているトレーダーは、プットオプションを使用して、元のNFTを清算することなく、新しい利益をヘッジできます。

5月27日、ナカミーゴスの最低価格が0.44ETHに上昇し、賢いトレーダーはこの機会を利用してポジションをヘッジしました。彼らはわさびのプットオプションを0.4ETHの行使価格で購入し、前払いプレミアムはわずか0.0325ETHでした。

次の15日間、ナカミーゴの価格は下落を続け、6月10日に0.279ETHの安値に達しました。ただし、トレーダーはわさびでポジションをヘッジする能力を持っているため、プットオプションは0.4ETHで1つのナカミゴを売る権利を与えます。

トレーダーは、内部ツールであるアービトラージフローを使用して、フラッシュローンで公開市場でNFTを低価格で購入し、それをプールに売り戻して利益を得るオプションを行使できます。

この場合、トレーダーはこのアプローチを利用して、初期投資がわずか0.0325ETHであったにもかかわらず、0.089ETHの利益を上げました。

このケーススタディは、プットオプションがNFTを売ることなく市場の下落をうまくヘッジできることを示しています。

新しく発行されたNFTをヘッジする

過去の経験から、NFTアートワークは段階的に大きな変動を引き起こし、多くの場合下向きの変動を引き起こします。

アズキは、NFTの歴史の中で最も不安定な時期の1つにエレメンタルを発売しました。プロジェクトは誇大宣伝されましたが、保有者はプットオプションなしで元の収集品の価格が下落するリスクをヘッジすることはできませんでした。幸いなことに、一部の市場参加者は私たちのプロトコルを使用してこれを行うことに成功しています。

エレメンタルズが明らかになる3日前の6月24日、トレーダーは行使価格17ETHでプレミアム3.93ETHの1週間プットオプションを購入し、その価格で小豆を売却する権利を留保しました。エレメンタルズが正式にリリースされた後、アズキの最低料金は9ETHまで下がりました。

6月30日、トレーダーはオプションを行使し、4.07ETHの利益を確定し、わずか6日間で103%を獲得しました。彼はプットオプションを使用して、以前は不可能だった最低料金の下落をヘッジすることに成功しました。

##トレーダーに利益をもたらすためにNFTを購入する必要はありません

少額の支払いで市場に賭ける

NFTオプションの魔法は、NFTの実際のコストのほんの一部(0.01ETHという低い)で、巨大なエクスポージャーを獲得し、価格変動に賭けることができることです。次のような例はたくさんあります。

2023年5月12日、トレーダーは大きな価格変動に賭ける能力を利用して、0N1 Forceの1週間のコールオプションを前払いでわずか0.02ETHのプレミアムで購入しました。購入時、シリーズの最低料金は0.6ETHを下回り、トレーダーは行使価格が0.6ETHのコールオプションを購入しました。

1日足らずで、0N1フォースの最低価格が0.85ETHに上昇し、その時点でトレーダーは利益を上げるオプションを行使することを決定しました。 Wasabiを使用することで、このトレーダーは0.02ETHの初期投資で0.23ETHの利益を上げ、数時間で驚異的な1150%のリターンを生み出しました。

オプションは、長期保有者とアクティブなトレーダーの両方に役立つため、NFTシナリオに特に適しています。

NFTトレーダーは最近、フックのずんぐりしたペンギンオプションを0.0864ETH(約160ドル)で購入しました。 1か月後、トレーダーはオプションを0.4ETH(約750ドル)で売却し、0.3136ETH(363%)のリターンを獲得しました。

トレーダーは、ずんぐりしたペンギンの最低料金が約3.4ETHのときにオプションを購入し、翌月、ずんぐりしたペンギンの最低料金が4.3ETHに上昇し、オプションが赤字になりました。

トレーダーがずんぐりしたペンギンを同時に最低料金で購入してから販売すると、0.9ETH(26.5%)を獲得できます。 ETHの金額は高くなりますが、パーセンテージベースでは、利益ははるかに少なくなります。

保険料の前払いを獲得する

NFT保有者は、コールオプションを作成して販売することで収入を得ます。 NFT保有者がNFTの価値が上がるが一定額を超えないと信じている場合、コールオプションを販売し、プレミアムを獲得し、価格がどのように変化してもプレミアムを維持することができます。

長期保有のNFTの場合、コールオプションを販売することは、リターンを高めるための優れた方法です。

7月15日、ミレディ保有者が0.149939ETHのオプションを鋳造して売却しました。オプションの行使価格は2.8ETHで、2023年8月11日に有効期限が切れます。

オプションがお金を稼ぐことなく期限切れになると仮定すると、Milady保有者はこの戦略を何度も繰り返し、1年間で多くのETHを獲得することができます。

#第5章:ボラティリティから機会を見つける方法

NFT市場では、ボラティリティはしばしば課題と見なされますが、ユニークな機会も提供します。 NFTオプションは、ボラティリティをナビゲートする方法を提供し、市場参加者が従来の金融市場のオプションのように、将来の価格変動を推測したり、投資をヘッジしたりできるようにします。 NFTスペースでのオプションの革新的なアプリケーションは、リスクを最小限に抑え、潜在的な利益を増やす戦略的ツールとしての重要性を強調しています。

NFTオプションを理解し、効果的に活用するには、主要な市場シグナルを感知し、データに基づいて予測を行う能力が不可欠です。これには、価格データ、ボリューム、流動性、市場センチメント、時価総額などの大量の市場データと、相対力指数(RSI)、自然対数収益率(LnR)、仮想ボラティリティ指数、シャープレシオなどの高度な指標を分析する必要があります。このレンズを通して、NFT市場のボラティリティを掘り下げ、データ主導の意思決定がNFTオプショントレーダーにどのように力を与えることができるかを探ります。

市場の変動を検出する

NFT市場の潜在的なボラティリティを特定するには、いくつかの指標を測定する必要があります。

*価格データ:大きな価格変動は、市場のボラティリティを示している可能性があります。たとえば、NFTの価格が日または週の間に大幅に変動する場合、それは市場が不安定であることを示している可能性があります。トレーダーはNFTオプションを利用してそれらから利益を得ることができます。 *ボリューム:取引量の突然の増減は、差し迫ったボラティリティを示す場合があります。取引量が多いということは、通常、価格のボラティリティが高いことを意味します。たとえば、NFTの取引量が突然増加した場合、これは大きな価格変動の前兆となる可能性があります。オプショントレーダーは、この情報を使用して、価格変動を見越してオプションを購入できます。 *流動性:流動性が低いと、取引が少ないほど価格への影響が大きいため、ボラティリティが高くなります。これにより、オプショントレーダーは潜在的な価格差を利用する機会を得ることができます。たとえば、NFTの流動性が低い場合、少量購入すると価格が大幅に上昇する可能性があります。トレーダーはこれを予測し、値上げから利益を得ることを期待してコールオプションを購入するかもしれません。 *時価総額:時価総額が小さいNFTはボラティリティが高くなる可能性があり、オプショントレーダーにこれらの価格変動の恩恵を受ける機会を提供します。たとえば、トレーダーは、時価総額が比較的小さいがファンダメンタルズが強いNFTを見つけるかもしれません。オプションを購入することで、NFT自体に多額の投資をすることなく、潜在的な価格変動から利益を得ることができます。 *ブルーチップNFT:ブルーチップNFTとは、品質、信頼性、および良い時も悪い時も利益を上げる能力で評判を築いたNFTを指します。それらは安定性のために揮発性が低い傾向があります。したがって、市場の変化の全体的な傾向は、優良NFTのボラティリティによく見られます。優良NFTが変動すると、人々はコレクションの変動の方向を予測できます。 *市場センチメント:市場センチメントとは、特定の市場または資産に対する投資家の全体的な態度を指します。市場センチメントは、多くの場合、ニュースイベント、製品の発売、または市場に影響を与えるその他のイベントによって引き起こされます。たとえば、特定のNFTまたはその発行者について良いニュースがある場合、それは強気の感情を促進し、NFTの価格を上昇させる可能性があります。オプショントレーダーはこれを利用して、価格の上昇が予想されるコールオプションを購入することができます。

NFT市場のシグナルを理解して正確に解釈することは、効率的なオプション取引に向けた重要な第一歩であり、価格データ、取引量、流動性、時価総額などのさまざまな指標を注意深く分析する必要があります。これらの定量的指標に加えて、市場センチメントや優良NFTの評判などの定性的要因に焦点を当てることも、潜在的な市場のボラティリティの貴重な分析を提供することができます。将来の価格変動を推測する場合でも、潜在的な損失をヘッジする場合でも、これらの市場シグナルを効果的に検出することにより、トレーダーは市場のボラティリティを利用して有利に利用し、それに応じて戦略を採用できます。

データドリブンな予測を行う

NFT市場を効果的にナビゲートして利益を得るために、トレーダーは市場動向を予測して意思決定を行う必要があり、その過程でさまざまな市場データと指標を包括的に分析する必要があります。

*相対力指数(RSI):RSIは、価格変動の速度と変化を測定するためにテクニカル分析で使用されるモメンタム指標であり、「RS」は、上昇セッションの平均利益を特定の時間枠内の下降期間の平均下落で割ったものです。 70を超えるRSIは通常、NFTが買われ過ぎであることを示し、その価値が過大評価され、価格が引き戻される可能性があることを示しています。逆に、RSIが30未満の場合、通常、NFTが売られ過ぎであることを示し、その価値が過小評価され、価格が上昇する可能性があることを示しています。その結果、オプショントレーダーは、RSIが高いときにプットオプションを購入し、RSIが低いときにコールすることで、これらの潜在的な価格修正を推測できます。 *自然対数収益率(LnR):自然対数収益率により、トレーダーは時間の経過に伴う価格変動をシミュレートでき、利回りが大きいほどボラティリティが高いことを示します。たとえば、トレーダーがNFT価格の自然対数利回りの上昇傾向を観察した場合、将来のボラティリティが高い期間を予測し、予測された価格変動から利益を得るオプションを購入することができます。 ※ボラティリティ指数:従来の市場のVIX指数に似た架空のボラティリティ指数で、将来の予想ボラティリティを測定するもの。ボラティリティが高いほど、オプションのプレミアムが上昇し、オプションの売り手に機会が生まれます。たとえば、インデックスが高い将来のボラティリティを示している場合、トレーダーは、特に実際の将来のボラティリティがインデックスによって示されるボラティリティよりも低くなると信じている場合、より高いプレミアムを請求するオプションを作成できます。 *シャープレシオ:シャープレシオ=(期待投資収益率-リスクフリーレート)/投資収益の標準偏差。シャープレシオは、投資収益がそのリスクとどのように比較されるかを理解するために使用されます。シャープレシオが高いほど、リスク調整後リターンが高いことを示します。たとえば、トレーダーが2つのNFTを比較し、そのうちの1つのシャープレシオが高い場合、リスクと報酬の調整が優れていることを示すため、そのNFTのオプションを購入することを選択できます。

リスク管理の不可欠な部分として、NFTオプションは、NFTを販売する際の価格の下落(プットオプション経由)や潜在的な価格上昇(コールオプション経由)からトレーダーを保護します。

結論として、NFT市場のボラティリティによってもたらされる課題にもかかわらず、それはまた、戦略的収益性のための特別な機会を提供します。市場のシグナルを完全に理解し、データ主導の予測を行うことで、トレーダーはNFTオプションを効果的に活用してリスクを軽減し、この活況を呈しているダイナミックな市場での利益を最大化できる可能性があります。

第6章:現在の課題とリスク

NFTオプションは間違いなく興味深いイノベーションですが、広く採用する際に考慮すべき問題がまだいくつかあります。 1つは流動性であり、ほとんどのコレクションには10,000個しかないため、NFT市場は非常に細分化されています。最も人気のあるコレクション以外では、NFTプロジェクトに十分な流動性を生み出すことは困難です。

NFTオプションを取り巻く別の考慮事項は、関連するNFT取引量の深さに関係しています。これは、操作(または非常に収益性の高い取引戦略と呼ばれるもの)を引き起こす可能性があります。トレーダーはNFTを所有し、アイテムのダウンサイドプットオプションを購入してから、NFTを最低料金の下にリストすることができます。逆に、最低料金が低い場合、トレーダーはコールオプションを購入してからそのNFTを購入できます。床の厚さ、流動性、回収可能な量に関連して建玉を監視することが重要です。

さらに、価格設定の正確さは重要な要素であり、別の重要な要素です。オプションは歴史的にブラックショールズモデルを使用して価格設定されてきました。ただし、このモデルは、原資産のリターンが正規分布していることを前提としています。

NFTGoのデータによると、2つの人気のあるNFTコレクション、クリプトパンクと退屈なエイプヨットクラブの毎日の最低料金の変化の分布を見ることができます。

ご覧のとおり、CryptoPunksとBAYCのETH建ての毎日のリターンは正規分布していませんが、歪度と尖度の程度はさまざまです。正規分布がないことは、ブラック・ショールズ・モデルのオプション契約の価格設定能力に影響を与えます。

第7章:NFTオプションの未来

デリバティブは、資本市場の運営において非常に重要なイノベーションです。これらは、トレーダーが資産クラス全体のリスクを推測、ヘッジ、および管理するための方法です。

暗号通貨市場はまだ揺籃期にありますが、急速に成長しています。 Wasabiでは、業界が前進し続けるにつれて、代替不可能なトークンが暗号通貨とWeb 3の潜在的な発火点になり、現実世界の資産と収集品自体の性質をマッピングすると信じています。代替不可能なデジタル資産が産業としてさらに成長するためには、インフラストラクチャが必要です。それは市場の着実な発展を促進し、適切な流動性を導入し、そして全体的な利益を増やすことができます。そのため、わさびプロトコルを確立しました。

NFTは本質的に流動性が低く、評価が異なり、分割には適していないという事実はすでによく知っています。今のところ、オプションは流動性を高め、大規模なプレーヤーを呼び込むための強固な市場構造を構築するための最良の方法です。 Wwasabiのオプションは物理的に決済されており、操作可能な合成商品は含まれておらず、同様の目的で他のモデルのようにカスケード清算にはなりません。

非代替資産市場が成長し続けるにつれて、デリバティブ市場は成長を続け、最終的には従来の市場と同様に取引量の点でスポット市場を上回ります。これにおけるオプションの役割は非常に重要であり、これはわさび議定書の開始から数か月以内にすでに明らかでした。

ゲーム、現実世界の資産、代替不可能な商品空間全体などの新しい市場に拡大するにつれて、市場参加者がこの新しい金融商品をどのように活用して新しいシナリオを作成できるかを楽しみにしています。

今日のオプションは、保有者にとっては資本効率を促進しますが、クリエイターにとっては非効率的です。オプション保有者は、オプションの自然なレバレッジを使用して、投資する金額と比較してより高いエクスポージャーを獲得し、オラクルから完全に独立しており、清算の必要はありません。今日の市場では、オプションを作成する前にNFTを預ける必要があるため、オプション価格が大幅に上昇します。主な理由は、資産が満期までロックされているため、オプションの作成がより困難になるためです。

次世代のNFTオプションプロトコルはこの問題に直面しません。オプション市場では、パノプティックが既存のAMM LPポジションに基づいてオプションを作成し、Aevoが合成オプションを構築し、アオリがこれに対処するために完全な担保証拠金システムを実装しているなど、まだ多くのオプションが利用可能であることを示唆しています。

解決策が見つかると、オプション市場の流動性は流通しているトークンに限定されなくなります。オプションはデリバティブ市場全体の成長を促進し、アクティブなトレーダーが一定のスポット取引を必要とせずにデリバティブ市場を通じてより効果的なエクスポージャーを得ることができるため、収集品市場を安定させるためのアンカーにさえなります。

最後に、オプションは他のNFT金融商品と組み合わされて、複雑なポジションを形成します。貸し手は、ローンの年利をさらに圧縮するオプションでヘッジすることができます。人々がお金を借りるとき、彼らはまたオプションを購入し、オプションの収益を使って支払利息を支払います。

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