分散型金融の後、ブロックチェーンの次の時代は何ですか?

原題:Onchain Finance Is Thriving; 次のステップ

原作:マリオ・ラウル

公開日: 4月 15, 2024

分散化パブリックブロックチェーンネットワークは約15年前から存在しており、それらに関連する暗号化資産は現在、4番目の大きな市場サイクルを経験しています。 何年にもわたって、特に2015年にイーサリアムが発売されて以来、私たちはこれらのネットワークに基づいて理論を構築し、アプリケーションを開発するために多くの時間とリソースを費やしてきました。 これらのネットワークは金融ユースケースで大きな進歩を遂げましたが、他のタイプのアプリケーションは、主に「分散化」の制約の下でスケーラブルでシルキーなユーザーエクスペリエンスを提供することの複雑さと、さまざまなエコシステムと標準の断片化のために苦戦しています。 しかし、最近の技術の進歩により、ブロックチェーン業界の内外でのアプリケーションがより実現可能になっただけでなく、これまで以上に必要になりました。

ブロックチェーンの採用の初期は、トラッドファイや政府機関などの中央集権的な仲介者に依存することなく、デジタル資産の安全な発行と追跡という、その中核的な機能のかなり狭い定義によって推進されました。 BTCやETHのようなブロックチェーンネイティブの代替可能トークン、または国の通貨や伝統的な証券などのオフチェーン資産のオンチェーン、またはアート、ゲームアイテム、またはその他の種類のデジタル製品や収集品を表す非代替可能トークン(NFT)について話しているかどうかにかかわらず、ブロックチェーンはこれらの資産を追跡し、インターネットに接続している人なら誰でも、中央集権的な金融トラックに触れることなくグローバルに取引できるようにします。 金融業界の規模と重要性を考えると、特にデジタル化、グローバリゼーション、金融化の高まりの文脈では、これだけでブロックチェーンが非常に革新的なテクノロジーであり、世界的な注目を集めるのに十分であることを証明するのに十分です。

この狭い枠組みの中では、基礎となる資産台帳とそれを維持する分散化ネットワークに加えて、現在、製品市場への適応性が高い5つのブロックチェーンアプリケーションがあります:発行 トークン用のアプリケーション、秘密鍵トークンの保存と転送用のアプリケーション(ウォレット)、取引トークン用のアプリケーション(DEX DEXを含む)、貸付トークン用のアプリケーション、およびトークンが従来の法定通貨 通貨と比較して予測可能な価値を持つようにするアプリケーション(ステーブルコイン)。 執筆時点では、暗号化された市場データアグリゲーターCoingeckoにリストされている暗号化資産の数は13, 000を超え、時価総額は約2.5兆ドル、毎日の出来高は100億ドルを超えています。 この価値のほぼ半分は単一の資産であるBTCに集中しており、残りの半分の大部分は上位500の資産に分散しています。 ただし、トークンのロングテールカーブは、特にNFTも含まれた後はロングで上昇しており、デジタル資産台帳としてのブロックチェーンに対するロング需要があることを示しています。

最近の統計によると、ロング 暗号化 トークンを保有している人は世界中に約4億2000万人いますが、その多くは分散化アプリをまったくまたはめったに操作しない可能性があります。 ハードウェアウォレットメーカーのLedgerのレポートによると、同社のLedger Liveソフトウェアの月間アクティブユーザー数は約150万人で、ソフトウェアウォレットプロバイダーのメタマスクとPhantomはそれぞれ約3,000万人と320万人の月間アクティブユーザーを抱えています。 1日あたり約50億ドルから100億ドルのDEX 出来高、オンチェーン貸出市場の固定価値は約350億ドル、ステーブルコイン 時価総額は約1300億ドルと合わせると、これらの数字は、トラッドファイやフィンテックと比較して、これら5つのカテゴリーのアプリの現在の採用レベルはまだ低いものの、依然として重要であることを示しています。 確かに、これらの数字は、最近の暗号化資産価格の高騰の背景要因アカウント考慮に入れる必要がありますが、ブロックチェーン規制がより高度になるにつれて(現物 ビットコインETFでの承認や、欧州のMiCAなどのオーダーメイドの規制の枠組み)、特にトラッドファイ資産や機関との統合が進むという文脈では、新しい資本とユーザーを引き付け続ける可能性があります。

ただし、トークン、ウォレット、DEX、貸付、ステーブルコインなどの金融アプリケーションは、共通のプログラム可能性 ブロックチェーン上に構築できるアプリの氷山の一角にすぎません。 ブロックチェーンの採用を測定することは、強化された資産台帳としての狭い範囲に限定するのではなく、一元化されたデータベースやWebアプリケーションプラットフォームのより用途の広い代替手段など、より広い範囲に限定する必要があります。 現在、世界中の開発者の数は約3,000万人に近づいていますが、Electric Capitalの最新の暗号資産開発者レポートによると、パブリックブロックチェーンの月間アクティブな開発者はまだ25, 000人未満であり、そのうちフルタイムの役割を担っているのは約7, 000人だけです。 これらの数字は、ブロックチェーンが現在、開発者を引き付けることに関して、従来のソフトウェアプラットフォームとかなりのギャップがあることを示しています。 ただし、少なくとも2年間の暗号資産開発経験を持つ開発者の数は5年連続で増加しており、各エコシステムの貢献者の数は1, 000人を超えており、暗号資産は過去6〜7年間で900億ドル以上のベンチャーキャピタルを引き付けています。 これらの資金の大部分は、新興オンチェーン経済のバックボーンとして知られる基盤となるブロックチェーンインフラとコアDeFi(分散型金融)サービスの構築に費やされているのは事実ですが、オンラインID、ゲーム、ソーシャルウェブ、サプライチェーン、モノのインターネット、デジタルガバナンスなど、非財務的でユーティリティに焦点を当てたアプリケーションにも大きな関心が寄せられています。 では、これらのタイプのアプリは、最も確立され、広く使用されているスマートコントラクト ブロックチェーンでどの程度成功しているのでしょうか?

特定のブロックチェーンとアプリケーションに対する市場の関心を測定する主な指標は、毎日のアクティブなアドレス、毎日の出来高、毎日の手数料支出の3つです。 これらの指標を解釈する前に理解しておくべき重要な要素がありますが、これらはすべて簡単に誇張される可能性があるため、データは非常に大雑把な推定値としてのみ使用できます。 オンチェーンデータアグリゲーターArtemisへのプロトコル、過去12か月間で、BNBチェーン、イーサリアム、NEARプロトコル、ポリゴン(PoS)、ソラナ、TRONの6つのネットワークが3つの指標すべてで際立っています(それぞれが少なくとも2つの指標で上位6位にランクイン)。 これらのネットワークのうち4つ(BNB、イーサリアム、ポリゴン、TRON)はEVMを使用しているため、Solidity(EVM専用に作成されたプログラミング言語)のユーティリティの多様性とネットワーク効果の恩恵を受けています。 NEARとソラナはどちらも独自のネイティブ実行環境を持っており、どちらも主にRustに基づいており、より複雑ですが、RustはSolidityよりもさまざまなパフォーマンスとセキュリティの利点があり、ブロックチェーン業界の外で繁栄しているエコシステムを持っています。

6つのネットワークすべてでのオンチェーンアクティビティは上位20のアプリケーションに集中しており、上位20以降のアプリケーションの毎日のアクティブアドレス(不正確なデータ)は、ネットワークに応じて千または数百に低下します。 2024年3月現在、上位20のアプリは、検討した3つの指標の70〜100%でアカウントしており、TronとNEARの濃度が最も高く、イーサリアムとPolygonが最も低くなっています。 すべてのネットワークで、上位20のアプリケーションは主にトークン化、ウォレット、分散型金融(取引所、貸付、ステーブルコイン)に関連するアプリケーションであり、このカテゴリに属しないアプリケーションはほとんどまたは非常に少ないです(ネットワークあたり0〜4)。 異なるブロックチェーンとNFT取引市場(どちらも資産移転と取引所のカテゴリに含める必要があります)間で価値を移転するために使用されるブリッジを除けば、残っているいくつかの外れ値は通常、ゲームまたはソーシャルアプリケーションです。 しかし、6つのケースのうち5つでは、ネットワークアクティビティ全体に占めるアプリのシェアは非常に低く、例えば、Polygonの最良のデータは20%未満ですが、通常は10%未満です。 唯一の例外はNearですが、その使用は非常に集中しており、Kai-ChingとSweatの2つのアプリがすべてのオンチェーンアクティビティの約75〜80%を占めており、合計で10未満のアプリが1, 000を超える毎日のアクティブアドレスを持っています。

上記のすべては、ブロックチェーンの初期開発の遺産を反映しており、デジタル資産台帳としてのコアバリュープロポジションをさらに強化しています。 ブロックチェーンのアプリケーションの欠如に対する広範な批判は、その主な機能がプログラム可能性の金融化とトークン化された価値の安全な決済であるため、明らかに根拠がありません。 資産発行、ウォレット、DEX(またはより広範な取引所)、貸付プロトコル、およびステーブルコインは、その目的に密接に関連しているため、製品と市場の適合性が非常に強いです。 これら 5 つのブロックチェーン間の比較的単純なビジネス ロジックと強力な正のフィードバック ループを考えると、第 1 世代のリーディング スマートコントラクト ブロックチェーンが主にこの狭い金融ユース ケースの適用に役立つ傾向があるのは当然のことです。 また、非金融的な有用性を持つロング ブロックチェーンアプリの使用は、最終的にはトークン化と金融化にも関連しているため、これら5つの金融アプリは、長期の主要な汎用ブロックチェーンを依然として支配する可能性が高いです。

しかし、これは、ユニバーサルアプリケーションプラットフォームになるというブロックチェーンのより野心的なビジョンにとって何を意味するのでしょうか? ロング年にわたって暗号業界が直面している2つの最大の課題は、1)ブロックチェーンのスケーラビリティ(スループットとコストの両方)、および2)基盤となるインフラストラクチャを犠牲にすることなくシンプルなユーザーエクスペリエンスです 分散化とセキュリティの保証。 スケーラビリティに関しては、現在、より統合されたアーキテクチャとよりモジュール化されたアーキテクチャの2つのアプローチがあり、ソラナは前者に属し、イーサリアムとそのレイヤー2(ロールアップ)エコシステムは後者を示しています。 実際、この 2 つの方法は相互に排他的ではなく、両者の間にはかなりの重複と混ざり合いがあります。 しかし、さらに重要なことは、問題のアプリケーションが他のアプリケーションと状態と最大の構成可能性を共有する必要があるかどうか、またはシームレスな相互運用性にあまり関心がないが、ガバナンスと経済に対する完全な主権の恩恵を受けようとしているかどうかに応じて、両方のアプローチがブロックチェーンをスケーリングするための成熟したオプションになっていることです。

さらに、ブロックチェーンアプリケーションのエンドユーザーエクスペリエンスの向上において大きな進歩を遂げました。 具体的には、アカウントの抽象化、チェーンの抽象化、プルーフアグリゲーション、ライトクライアント検証などのテクノロジーの開発のおかげで、秘密鍵やニーモニックフレーズを保存しなければならない、取引手数料を支払う必要がある、アカウントの回復の制限、サードパーティのデータプロバイダーへの過度の依存など、長年にわたって暗号資産を悩ませてきた主要なユーザーエクスペリエンスのハードルのいくつかを安全に取り除く方法があります特に憧れのチェーンの場合。 ますますロング 分散化するデータストレージ、検証可能なオフチェーンコンピューティング、およびオンチェーンアプリケーションの機能を強化するその他のバックエンドサービスと組み合わせることで、現在および今後のアプリケーション開発サイクルは、ブロックチェーンがグローバルな金融インフラストラクチャの主要なプレーヤーになるか、より一般的な役割になるかを証明します。 分散型金融以外のユースケースの数が非常に多いことを考えると、これらのユースケースは、オンラインIDと評判、出版、ゲーム、ワイヤレスやモノのインターネット(DePin)などの物理インフラストラクチャ、分散化科学(DeSci)などのデータとトランザクションの回復力とユーザー中心のマスターコントロールの向上、および理論的には魅力的であり、現在実際に実現可能になりつつあるAI生成コンテンツの信憑性に関するますます上昇している問題への対処から恩恵を受けます。