エテナ第2四半期マイニング利回り分析、400%+ APYは夢ではありませんか?

元バンクレスのアナリスト、ドノバン・チョイ氏による原文

コンピレーション:Odaily東

*編集者注:今月初め、USDeの開発者であるEthena Labsは、Ethenaと共同でサポート BTCする新しいイベントであるSatsの第2シーズンの開始を発表し、9月2日(5か月ロング)まで、またはUSDeの供給が50億ドルに増加するまでのいずれか早い方まで開催される予定です。 *

*今日の市場で最も懸念されているステーブルコインプロジェクトとして、Ethena Labsの人気はENAのTGEでピークに達しました。 FDVの総額は130億ドルを超えており、プロジェクトへの参加に関心のあるユーザーにとって最も効率的な方法は、流通市場でENAを直接購入することに加えて、シーズン2イベントSatsを通じてその後のENA報酬を獲得することです。 *

*この記事は、元BanklessアナリストのDonovan Choy氏がOdaily Planet Dailyがまとめた、Stas活動の低、中、高の3つのマイニング戦略の運用と潜在的な利回りの詳細な分析です。 *

Ethenaの最初のシーズンキャンペーンであるShardsは6週間続き、Defi Maestroなどのトップマイナーは最初のキャンペーンから8桁の利益を上げました。

シーズン1のイベントを見逃した場合でも、シーズン2の土曜に参加する時期であり、ペンドルプールが満杯に近づいていますが、参加するチャンスはまだあります。

以下では、3つの異なるEthenaマイニング戦略とその潜在的なリターンを分析します。

始める前に、これらの戦略に関連する基本的な概念を簡単に見てみましょう。

*まず第一に、EthenaはUSDeの発行 プロトコルであり、独自の収入を生み出す合成ドルステーブルコインです。 シーズン2イベント中にUSDeを購入すると、アドレスは自動的にポイント(sats)を蓄積し、シーズン2イベント中に獲得するENA報酬の金額を決定します–ENAはEthenaのガバナンストークンであり、執筆時点ではなんと143億ドルのFDVがあります。 *第二に、Pendleは、独自の利回り(USDeなど)を持つトークンを「プリンシパルトークン」(PT)と「イールドトークン」(YT)に分割する利回り分割プロトコルです。 PTを使用すると、ユーザーは独立した元本エクスポージャーを維持でき、YTを使用すると、ユーザーは独立したインカムエクスポージャーを維持できます。 YT には元本が含まれていないため、YT の値は満期日に徐々にゼロに近づきます。 長い芯のローソクこの記事で言及される戦略は、YTにも焦点を当てます。

この記事の場合、USDeの現在のAPR利回りは17%です。 したがって、ペンドルでUSDe YTトークンを購入すると、YTトークンは利回り値の17%と、基礎となるプロトコル(Ethena)によって提供されるポイントのみを運びます。 *第三に、マントルとアービトラムはどちらもレイヤー2ネットワークであり、イーサリアムに加えてペンドルがこれらのネットワークに展開されています。

これらの基本的な概念を念頭に置いて、シーズン2イベントで主流となる3つのマイニング戦略を見てみましょう。

*低リスク:イーサリアムでUSDeを保持する(1日あたり5倍のSATを取得)、または少なくとも7日間ロックする(1日あたり20倍のSATを取得)。 *中リスク:PendleでUSDe YTを購入します。 *高リスク:ENAをロックして利回りボーナスを獲得し、同じ金額の資金でPendleでUSDe YTを購入します。

第 2 四半期の推定アクティブ STAS の合計

特定の潜在的なリターンを計算するには、まず重要な質問に答える必要があります–第2四半期の終わりまでに配布されるSATSロングの数、そしてこの重要な答えに基づいて、エアドロップのリターンを定量化し、どの戦略が適切なリスク層で最高のリターンをもたらすかを決定できます。

注:CEX ウォレットに発行されたUSDeおよびENAポイントはカウントされません。

全体のSATS 上昇率は40%と控えめに見積もっており、第2四半期末(2024年9月2日)までに合計10兆1,000億SATSが配布されることになります。 USDeの供給が50億ドルに達するのが早ければ、第2四半期の活動も終了することは特筆に値しますが、現在の24億ドルの供給と上昇率に基づくと、早期に発生する可能性は低いと考えています。

注:データはDeFiLlamaから取得しました。

低リスク戦略:USDeの保有とロック

それでは、この記事で最もリスクの高い戦略でもあるUSDeを保有してロックアップした場合の潜在的な利回りを計算してみましょう。 シーズン2は総供給量の5%を分配します(シーズン1と同じと仮定します)。 ENAのFDVは、第2四半期のエアドロップ時点では200億ドルになりますが、執筆時点では144億ドルです。

下の表に示すように、今日20,000 USDeを20倍の効率でロックアップした場合(セカンドシーズンの残り130日)、5,186ドルの利益が得られます。 これは25.93%のROIを意味し、これは72.45%の年率APR収益率(APY)に変換されます。

フォローアップ戦略とは異なり、この戦略はペンドルを含まず、ステーク全体を保持することができます。

中リスク戦略:Pendle YT

それでは、PendleのUSDe YTをイーサリアム メインネットで活用してsatsを獲得するための中リスク戦略を見てみましょう。

同じ20,000ドルのファンド(ただし、ペンドルプールが期限切れになるため、期間が92日になるという違いがあります)の場合、ENAの予想収益は約43,710ドルになり、元本を差し引いた後の純利益は約23,710ドルになります(YTの価値は満期時にゼロに傾くため、20,000ドルのステークを失うことになります)、これは最初の戦略の約4倍です。

この戦略では、ROIは118.55%に達し、APYは331.22%に達すると予想されます。

以下の表の計算は、ペンドル市場の現在のレバレッジ比率に基づいており、YTのリアルタイムレバレッジ比率は市場の需要と有効期限に左右されることに注意することが重要です。

イーサリアム メインネットを選択せず、代わりにArbitrumのPendleプールで操作すると、わずかなドロップ ROIとAPYが期待でき、それぞれ114.96%と321.18%に低下します。 この違いの理由は、実際にはイーサリアム メインネットとArbitrumのYTのリアルタイムレバレッジ比率の違いによるものです。

Mantle や Zircuit の Pendle プール内でも同様のことができますが、データには多少のばらつきがあることが予想されます。

ハイリスク戦略:ロックアップポジションENA、プラスYT

最後に、ステークを50:50に分割し、半分をENAにロックし、残りの半分をペンドルでUSDe YTを購入するために使用される、潜在的なリターンが最も高い最もリスクの高い戦略を見てみましょう。

これは、Ethenaが「USDe保有の合計価値の50%をロックアップ」したユーザーに追加の利回りインセンティブを提供し、YT-ENAとYT-USDeを同じウォレットに保持することで、両方のプールの合計報酬を50%増加させるためです。

これは、シーズン1で獲得したエアドロップ報酬を注文で最大限に活用して、シーズン2でより高いSATS蓄積効率を獲得した可能性のある、最も精通したYTトレーダーが採用した戦略でもあります。

下の表に示すように、この戦略(Arbitrumで展開)は、162.56%の期待ROIと454.17%の期待APYという最高のペイオフをもたらしますが、ENAをロックアップすることでより高いリスクを負います。

注: USDe プールは Arbitrum にあり、ENA プールは イーサリアム メインネット にあります。

最後になりましたが、Pendle YTを活用する戦略を選択する場合は、リアルタイムのレバレッジに注意を払う必要があります。 市場がYTを売っている場合(満期日が近づくと発生する可能性が高くなります)、レバレッジは増加し、その逆も同様です。 リアルタイムのレバレッジはYT市場の状況に基づいて変化し続けますが、YTを購入すると、自分のポジションの長い芯のローソクのレバレッジはロング変化せず、保有期間を通じて継続します。