Solanaのミームコイン:飽和供給と限られた流動性

著者:hyphin、On Chain Timesの著者。 翻訳:ゴールデンファイナンスxiaozou

1**、はじめに**

今年3月のミーム記事以来、この業界の総市場規模と市場シェアは持続的に上昇し続け、明らかな停滞の兆候はありません。間違いなく、これは競走馬の中で最も速く走る馬です。

この現象は、ソーシャルメディアのウイルス感染のような広がり方（その固有の特性）、非常に低い進入ハードル、そして新しいストーリーテリングの登場に帰属することができます。これらの新しいストーリーは投機家を引き付けますが、多くの人々（大多数ではないかもしれませんが）は長期的に意義のあるフォローを維持することができませんでした。それでも市場参加者はこれに慣れており、有益な短期的なトレンドを利用して勢いを得たり、高い信念に基づいた賭けに忠実であり、それらをより持続可能にします。一部の人々が否定したくないかもしれませんが、現在の市場環境では、市場で十分に検証された長期的な存在であるMEMEは、印象に基づいており、実質的な価値（資金移転に限定される）を提供していない資産よりも消滅する可能性が低いです。

Solanaがこれらの巨大なトークン総時価総額の唯一の貢献者であるとは限りませんが、この領域のほとんどの活動は確かにそのチェーン上のエコシステムの戦闘地帯で起こっています。そのため、この記事では引き続きこのチェーンに焦点を当て、全体像を提供しようとします。

2**、敬礼 **ポンプ

pump.fun（Solanaのネイティブトークンのインキュベーションプラットフォーム）の登場により、地元の市場の動向が大きく変わりました。投機的なトークンとのやり取りがより簡単で安価、かつ安全（セキュリティの観点から）になりました。ユーザーフレンドリーなインターフェースを通じて、管理された環境で標準化されたトークンのデプロイメントが可能となり、一般的な設定に基づいて新しいトークンを作成することができるため、スマートコントラクトに潜む潜在的な悪意のある行為者による乱用リスクを排除することができます。実際には、デプロイヤーがいくつかの創造的な入力を提供するだけで、技術的な知識は必要ありません。すべての複雑さを抽象化し、本当に重要なことに集中することができます-大規模な投機です。 トークン化されたミームが作成されると、それはプラットフォーム内のマーケットで直接取引されることができます。時価総額が約6.9万ドルに達すると、自動的にRaydiumに展開されます。ただし、ほとんどの作成物はこの基準に達しておらず、市場に投入されていません。

pump.funから卒業するたびに、約100トークン中の1つが失われます。これは、飽和と流動性の制限、およびこの文書の範囲外の他の要因によるものです。競技場に上がる人々は、トレンチの戦士たちの注意を引くために、興味深く驚くべきユニークなものを示さなければなりません。これらの困難が存在するにもかかわらず、このプロトコルはすぐに取引のマイクロキャップトークンと新しいトークンのリリースの実際のポータルとしての地位を確立し、この分野の他のすべての競合他社を迅速に超えました。

これまでのところ、他の代替案と比較して、展開主導の利点は驚くほど71.9%に達し、このアプリケーションの広範な普及と深い影響を示しています。最近の展開は急速に主流となり、TikTokから多くの新しいユーザーが参加しており、彼らは野心的にそれを大きくし、その火をより旺盛に燃やしたいと考えています。

3. あらゆる道はRaydiumに通じる

秘密のリリースであろうと、pump.funのリリースであろうと、プリセールトークンであろうと、ほとんどのミーム流動性プールはRaydiumから提供されています。大量のmemeが市場に流入することで、その市場シェアが増加し、分散取引所はSolanaの現在のオンチェーン出来高のかなりの部分を占めています。

淘金熱の中で、投機家にシャベルを売る人々が一番多くの収穫を得ることがよくある。この比喩は、今の状況にも当てはまる。memeトークンのパフォーマンスがどれだけ良くても、取引活動を促進するプラットフォームはますます多くの投機活動から得られる出来高を大いに利益にするだろう。多くの事例と常識が示すように、ごく少数のトークンだけがフォローを集め、その他のトークンは次第に人々の視界から消えていく運命にある。この観点は、全ての取引ペアの時価総額分布を観察することで証明または反論が可能である。

データプロバイダーが効果的なタグ付け方法を欠いているため、ミームと非ミームをより広範囲で区別することは非常に困難です。慎重に考慮した結果、総合データセットに使用される方法は、2024年11月25日現在のRaydium流動性プールの非ゼロ流動性の情報を収集し、公式トークンリストおよびCoinGeckoの正規プロジェクトは含まれません。残りの493,203のプールには474,161の個々のアドレストークンが含まれ、これがこのセクションの分析の基盤となります。

ほとんどのトークンは、その存続期間の任意の時点で、わずかな活動でさえも、$10,000から$100,000の範囲内で形成される傾向があります。明らかに、チャートには徐々に平滑に下降するテールが形成されており、少数の過大評価されたトークンが際立っていることが予想されます。なぜなら、このような注目の環境で適切な時価総額を維持することは困難だからです。この例はデータセット全体を含んでいますが、pump.funから派生したトークンとRaydiumに直接デプロイされたトークン間の潜在的な構造的分布の違いを探る価値があります。

分けて見ると、両者は明らかなパターンを持つ全体の分布に対する重要な洞察を提供し、それぞれのパフォーマンスと独自の特徴を示すことができます。

**(1)**pump.fun

pump.funトークンは、流動性プールを取得するために一定の時価総額の閾値を超える必要があります。発行時に提供される流動性が多いため、通常、その価値は5000〜15000ドルの範囲内にあります。これは、ほとんどの発行トークンがRaydiumへの移行前の時価総額を維持または超えることができないことを示しています。これらのトークンは、中程度の範囲（数十万〜数百万）にも多く存在しています。なぜなら、展開パイプラインが魅力のないmemeをある程度フィルタリングし、コミュニティがこのプロセスでプラットフォーム上で得た名声やトラクションを上昇の触媒として活用することを可能にしているからです。

(2) 直接展開

比較的低い時価総額のスイング取引では、明らかな密度がまだ存在しており、多くの小規模で理想的でないトークンが顕著な魅力を持つことが困難であることを示しています。部分的な理由は、市場の飽和によるものであり、これらのトークンが不適切なタイミングで導入されたため、または明確なストーリーテリング、独創性、適切な宣伝が不足しているためかもしれません。明らかではありませんが、多くの中央集権型取引所に上場している非常に高い時価総額のMEMEの密度はより集中しています。これらのMEMEはpump.funが登場する前から存在していました。

私たちのデータセットでは、低MEMEトークンを中心とした集約が上記の観点を確認しました。トレンドの枯渇と避けられない投機的なバブルの崩壊は、どのトークンにとっても大きな障害ですが、不一致なインセンティブ措置が多くのmeme瞬間の崩壊とその後の消滅を大きく招いたことがわかります。匿名の詐欺師がユーザーを誤導し、悪意を持ったいわゆる「開発者」たちがこの分野での公然とした詐欺行為を常態化させ、有望に見える概念が生まれるやいなやすぐに消滅することが多くあることが明らかになりました。注意深く見ると、多くのトークンが意図的に失敗に終わるように設定されており、無防備な投機家から最大限の価値を引き出すため、勇敢にリスクを冒している人々にとっては依然として継続的な脅威です。

過去30日間に、ほぼ3分の2のトークンが最初の24時間で壊滅し、90％以上の利用可能な流動性が失われました。誕生時には、このような破滅的な出来事から回復することは通常不可能ですが、時折、不満を抱えたトークンホルダーは新しいソーシャルメディアアカウントを作成してコミュニティを引き継ぎ、失った勢いを取り戻そうとします。そして、頑固さや恨みから再スタートを切ることもあります。このような行動の結果は予測可能ですが、うまくやれば支持者にとって体面ある退場が可能です。

4**、結論**

Solana上のミームの景色は予測不可能で活気に満ちており、無限の創造力、熱狂的な投機、そして常に存在するリスクが混在しています。pump.funやRaydiumのようなプラットフォームは、この成長著しいエコシステムの中心となり、参加者に機会と挑戦を提供しています。一部の注目トークンが急速に台頭し、一夜の成功の夢をかき立てましたが、現実は、ほとんどのミームが最初の勢いを維持できず、人々には失望だけが残る一連の希望をもたらしています。この投機的な熱狂が持続する中で、一つは明らかです。事実よりも感染力のある世界において、慎重な態度と徹底した調査が重要であるということです。あなたが好奇心旺盛な観察者であろうと積極的な参加者であろうと、ニッチな市場での航行には、トレンドを鋭く判断する洞察力と簡単な富の約束に対する確固たる疑いが必要です。