厦門大学経済学部副学部長のGuo Ye氏:中国が将来グリーンファイナンスを積極的に発展させるための4つの重要な原則

2024年12月2日に開催された中国金融学会学術年会および中国金融フォーラム年会では、厦門大学経済学院の副院長である郭晔が「未来における中国の持続可能な金融の四つの重要な原則」についての基調講演を行いました。

全文は以下の通り。

現在、中国の緑の金融システムの構築は非常に顕著であり、緑の金融基準体系、環境開示、インセンティブ規制メカニズム、製品、市場、国際協力など、すべてが非常に良好に進展しています。剛才、マー局長も述べたように、国内基準体系の整備だけでなく、国際基準に合致する取り組みも進んでいます。ここで少し触れますが、数年前、中国人民銀行は2018年に、適格な緑のローンと債券を通貨政策の担保枠組みに組み込み、緑の効果を検査しました。この政策が企業の緑のローンの入手可能性やローンコストの改善に本当に貢献しているかどうかを評価しました。我々は、一般的に使用されるDID方法を使用して政策の影響を調査し、その結果、企業のローン入手可能性やローンコストが改善されたことが確認されました。したがって、中国の緑の金融システムの構築は非常に効果的であると言えます。

今日は、中国が将来的に緑の金融を積極的に展開するための重要な原則について皆さんと共有したいと思います。まとめると、以下の4つのポイントがあります：第一に、システム観を堅持すること；第二に、重点を置く問題を強調すること；第三に、発展と安全を総合的に考えること；第四に、政府と市場の関係を適切に処理すること。

第一に、金融市場は一体です。中国の金融システムは主に銀行ですが、銀行以外にもグリーンボンド、金融市場にはさまざまな金融形態があります。この研究は2022年に発表され、『世界経済』に私たちのチームが記事を発表しました。現在、銀行内では、業界の専門家の紹介を聞き、銀行は緑の信用政策においてかなり多くの試みをしており、中国人民銀行のさまざまな政策も含まれています。私たちはいくつかの信用手段を通じて2つの産業の急速な上昇を抑制し、金融信用分野で環境アクセスのしきい値を設定しました。したがって、商業銀行は緑の信用政策の実施プロセスを推進する中で、いくつかのデータを提供しました。2008年と2009年には、産業ローンの解約顧客が1000社以上と2000社以上あり、関連ローン残高も大幅に減少しました。しかし、このプロセスでいくつかの問題を提起しました。銀行には事前、中間、事後のローンがありますが、緑の信用政策は企業の緑の信用行動にどのような影響を与えていますか？金融システムは一体です。銀行信用面で得られない場合、企業は自主的にまたは自動的に自らの資金調達構造を調整することになり、他の面では、なぜ各省庁の緑のシステムが一致しているのか、彼は緑のアービトラージ行動を取ることができます。第二に、緑の信用政策は企業の資金調達構造にどのような影響をもたらすのでしょうか？緑の信用でそれを封じ込めましたが、他の資金調達方法が再び現れ始めました。第三に、この状況下で、企業の資金調達構造と環境投資との関係を見てみましょう。このモデルは示されていません。

大まかな論理チェーンは何ですか？私たちの考えは良いですが、私たちは緑のクレジットと言います。私たちはこれらの企業を制約し、投資行動を促進し、自らの環境を改善すること、低炭素化、転換などを含めますが、企業はまた、他のフィードバック行動を自ら取ることができます。したがって、私たちは別の2つの経路があります。第一に、企業は明らかに投資を減らし、環境投資を含む需要があまりありません。第二に、彼らは自分たちの資金調達構造を変えることができます。銀行だけで完全に信用を受ける必要はありません。他の資金調達経路を通じて、緑の基準がまだ一貫していない場合は、他の資金調達経路から資金を得ることができます。政策の下で、私たちは企業がどのようなフィードバックを受けるかを見ることができます。モデルは皆に見せません。結果は、緑のクレジット政策は確かに低炭素排出に貢献できます。一方、企業は政策に対応し、自分たちの資金調達構造を変えることになります。したがって、株式再融資と債券資金調達の面では、私たちは統一的な環境アクセス基準を設定する必要があります。ここからあちら方面に行くことはできません。第三に、この企業が資金調達の制約を持っている場合、緑のクレジット政策は非常に良い効果をもたらします。この企業自体にあまり多くの資金調達制約がない場合、緑のクレジット政策を行うと、緑の産業に資金を貸すという効果はあまり良くありません。したがって、銀行が緑のクレジットを行う過程では、金融システム全体が統一的であり、体系的な思考が必要です。

第2章では、現在のデジタル経済の発展過程において、私たちのグリーン変革にはいくつかの重点を置く必要があります。私は、短期間でのカーボンピークの実現は可能だと考えています。ここでは、すべての部分が非常に良く行われていますが、私たちはいくつかの側面、例えば電力に焦点を当てています。現在、デジタル産業の急速な発展や新エネルギー産業の急速な発展の中で、電力産業のグリーン変革は非常に重要な問題の1つです。これは、私たちのチームが現在研究している問題です。

各産業のデジタル投資と電力依存度、およびスプイル効果を見てみましょう。現在の研究結果では、いくつかの産業においてデジタル投資が電力依存度に与える影響が異なることがわかりました。デジタル産業が最も大きく、第三次産業、第二次産業、第一次産業を上回っています。これが現在の状況です。そのため、従来のエネルギー構造では石炭や石油に依存していましたが、デジタル経済の発展に伴い、電力に依存する可能性が高まるかもしれません。したがって、新エネルギー産業は電力に高い依存度があり、したがって、電力産業の低炭素転換には、全国統一電力市場や電力価格の市場化などが含まれる可能性があり、これらは現在または将来非常に重要な部分になるかもしれません。現在、チームは国家電力網とのビッグデータ分析を行っており、福建省の低炭素転換に主に取り組んでいます。低炭素産業や電力産業の緑の転換において何ができるか、その点で現在のチームは2年前から電力網と協力しています。

第三点，統合的な発展と安全性、新たな気候リスクなどのリスクをもたらす発展プロセスにおいて、統合的な発展と安全性の関係を考慮しています。

第四のポイントは、政府と市場の関係を適切に扱うことです。もちろん、これは永遠に変わらないトピックです。なぜなら政府は緑の転換をリードしなければならず、同時に市場の役割をうまく活用し、企業が自発的に緑の取り組みを行えるようにする必要があります。したがって、私たちは現在、銀行が緑の信用政策を実施することで企業を緑のイノベーションに導くことができるかどうかについての記事を執筆しています。

金融機関が企業の緑のイノベーションをリードする際、銀行が果たすべき役割は何ですか？まず第一に、資金支援を提供します。第二に、共同開発です。緑の金融は単独では存在せず、金融テクノロジー、緑の金融、デジタル金融などは協調して発展すると考えています。第三に、銀行（中国の人民銀行を含む）は緑の金融政策を最適化する必要があります。そのため、私たちは今年、緑の規制と企業の緑のイノベーションに関する記事を発表し、緑のクレジット政策が緑のイノベーションにどのような影響を与えるかという問題を提起しました。銀行が緑のイノベーションの短期的な失敗容認度が低い場合、緑のイノベーションが抑制されることがわかりました。

みなさんは、イノベーションは長期的な行動であることを知っています。これが、イノベーションは一部のリスクを伴うと言われる理由でもあります。それがなぜ今年は忍耐資本について多く話されたのか、短期的なイノベーションの失敗を容認する必要があるということです。もちろん、銀行は銀行の本業である預金負債事業を行っているため、非常に特殊な企業です。したがって、銀行は他の機関と協力して、これらの企業が自主的にエコイノベーションを行うように促す方法について、将来的には研究する価値があると思います。

なので、これは短い10分間ですが、現在行っている研究や将来的に行いたい研究について皆さんに紹介します。また、皆さんの聴講に感謝いたします。ありがとうございます！

ソース: Xinhua Finance

著者:新華ファイナンス