Coin Metrics：2024年第四季度のマイニングデータデプス解析

著者: Matías Andrade 出典: Coin Metrics 翻訳: Shanoba, Golden Finance

2024年第四季度ネットワークステータスレポート：マイニングデータの特別分析

キーポイント

• 2024年のビットコインハーフは、マイナビリティの収益能力に大きな影響を与えています。 terahash（TH / s）のマイニングハッシュレートごとのBTC収益が大幅に減少していますが、最近、ビットコイン価格が105,000ドル以上に急上昇したため、これに部分的に対処しています。

• 公開取引のビットコイン鉱業会社の株式は、ビットコイン価格の変動よりも高い変動性を示しています。資産負債表が強く、マイニング設備が効率的な企業（例：Hut8、Bitdeer、Core Scientific）は、同業他社よりも優れたパフォーマンスを示しています。

・ビットコインネットワークのASICハードウェア分布の分析によると、マイニングハードウェアの主導地位が大きく変化しています。現在、市場は主にS19シリーズマシンによって支配されており、マイニングハードウェアの効率改善の迅速な進歩を反映しています。運営会社は競争力を維持するために機器をアップグレードし続けています。

• 未来を展望すると、ビットコインのマイナーはネットワークの供給調整に適応し、運営を最適化し、技術革新を活用する能力が、長期的な競争力と収益性にとって重要となります。

イントロダクション

グローバルなビットコインマイニング業界は、複雑で地理的に広範囲にわたる産業に発展しています。マイナーは、彼らの高エネルギー消費を支援するために、常に最適な条件を探し続けています。理想的な「無限の、常時稼働する暗号通貨ネットワーク」のビジョンとは異なり、実際の状況は、ビットコインマイニング活動が地域のエネルギー政策、気候条件、さらには文化的嗜好に高度に敏感であることです。

この記事では、世界のビットコインマイニング産業の変化パターンとトレンドについて詳しく探究します。ビットコインのハッシュレートとマイニング難易度のデータを詳細に分析することで、マイニングハッシュレートの分布と時間経過に伴う変化を明らかにし、Coin Metricsが提供する独自の洞察を活用します。

ハーフのレビュー

ビットコインのエコシステムにおける最も重要なイベントのひとつは、定期的にブロック報酬を半減させることです。最近の半減は2024年4月に発生しました。この待ち望まれるイベントは約4年ごとに発生し、ビットコインマイナーが受け取る報酬を半分に減らし、新しいBTC供給の流通を効果的に減らします。

予想通り、2024年のハーフニングはビットコインマイニング業界に大きな影響を与えました。私たちの難易度調整の分析（下の図を参照）によれば、半減前の数ヶ月間、マイナーたちは報酬を最大化するために競い合い、難易度は急速に上昇しました。

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ブロック報酬の削減は、ビットコインマイナーの収入に直接影響します。下の図に示すように、私たちのデータによると、半減後、BTC換算の1 TH/sのマイニングハッシュレート収入が急激に減少します。これは、マイナーが成功した各ブロックの検証に対して以前の半分の報酬しか得られないためです。

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BTCの価格が最近107,000ドルを超えるまで上昇したため、BTCでの収入は減少しましたが、一部補償されました。 TH/sのマイニングハッシュレートごとのドル収入は回復していますが、ハーフニング前のレベルにはまだ達していません。これは、マイナーが利益を維持するためにブロック報酬が減少する状況に直面しているためです。

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これらのトレンドは、ビットコインマイナーがネットワークの計画的な供給調整に対応する際に必要な強靭性と適応性を示しています。業界の発展に伴い、マイナーは運営を最適化し、コスト効率の高いエネルギーを見つけ、技術の進歩を活用して、変化する暗号通貨マイニングの状況で競争力を維持する必要があります。

上場ビットコインマイニング会社

公開取引のビットコイン鉱業株のパフォーマンスは、ビットコインの価格動向と非常に強い相関関係を示していますが、その変動性は明らかに高いです。ビットコインが2024年に歴史的な高値を記録するにつれて、鉱業会社の株価は大幅に上昇しましたが、営業効率、負債水準、鉱業能力などの要素によって異なる傾向があります。

主要なマイニング企業、Marathon Digital Holdings（MARA）、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）の株価は、2023年の安値から数百パーセント上昇しました。しかし、この価値の上昇は業界全体で均一ではありません。強力なバランスシート、マイニング機器の更新、より効率的な企業は通常、競合他社よりも優れたパフォーマンスを示します。2024年7月以降、最も上昇率が高かったのはHut8、Bitdeer、Core Scientificで、それぞれ68%、78.5%、60.2%上昇しました。

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この価格動向を推進する要因はいくつかあります。鉱業会社の固定費用は設備と電力に非常に高く、ビットコイン価格の上昇はより大きな利益向上をもたらすことを意味します。これは、鉱業株の変動がしばしばビットコイン自体よりも大きく、同じ期間でビットコインの価値が54.3％上昇したことを説明しています。

ビットコインのハーフニングイベントは評価に影響しており、投資家はマイニング報酬の減少だけでなく、過去のハーフニング後の価格上昇の歴史的なパターンも考慮しています。最後に、多くのマイナーは暗号通貨の寒冬期に採掘したビットコインを保有しており、本質的にはビットコインの価格に対するレバレッジ取引です。ビットコインの価値が上昇すると、これらの資産は大幅に評価され、彼らの財務状況を強化しています。

これらの株はビットコイン価格の変動だけでなく、独自のリスクに直面しています。エネルギーコスト、設備の陳腐化、規制上の問題がパフォーマンスに重大な影響を与える可能性があります。また、採掘業界の競争が激化し続けており、ビットコイン価格の上昇があったとしても利益率が圧力を受ける可能性があり、これが採掘業界のM&A活動や統合を引き起こす可能性があります。

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ASICディストリビューション

マイニングブロック内の乱数パターンを分析することで、ビットコインマイニングハードウェアの発展とネットワークの技術進歩とセキュリティ特性を深く理解することができます。各ASICメーカーは異なる乱数スキャン方法を採用し、識別可能な署名を作成して、どのマシンが特定のブロックのマイニングを担当しているかを研究者が特定することができます。この方法はCoin Metricsによって初めて提案され、改良され、ビットコインマイニングエコシステムの構成を理解するための重要なツールとなっています。

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データによると、過去6年間で、マイニングハードウェアの主導地位は何度か大きな変化を経験しています。2019年から2020年まで主導地位を占めていたAntminer S9マシンは、ネットワークが大規模な技術的アップグレードを経験したことにより、ほぼ完全に廃止されました。現在の状況では、S19シリーズのマシンが主導的であり、XP、JPro、および標準版が含まれており、これらはネットワークのハッシュレートの大部分を代表しています。この変化は、運用業者が競争力を維持するためにますます産業化されたマイニング環境でアップグレードを続けることで、マイニングハードウェアの効率向上が急速に進んでいることを示しています。

まとめ

2024年の半減イベントにより、マイナーの報酬が50%削減され、これは世界のビットコインマイナーの収益性と運営に大きな影響を与えました。1TH/sのBTCでの収入は直ちに減少しましたが、最近のビットコイン価格の急上昇が一部のマイナス影響を相殺し、マイナーは一定の収益性を維持できるようになりました。しかし、この業界はネットワークのプログラム化された供給調整に適応する際に依然として課題に直面しています。

ビットコインエコシステムの発展に伴い、マイニング業界は耐久性、適応性、効率的な運営の鋭い洞察力を示す必要があり、先導地位を維持するために努力する必要があります。