Banklessが狂ったように現金化を始め、現在の市場はどの段階に入りましたか？

ALPHA 首发：BanklessVC の憎悪行動は明らかに示している、私たちは市場の「搾取型 PvP フェーズ」に入ったことを、自分自身と収益を守ってください。私はこのサイクルがすでにピークに達したと疑っていますが、これは自然な調整であり、暗号資産市場が痛みを見つけて搾取しようとしていることを反映していますが、このような痛みは一定期間続く可能性があります。

Virtuals、ai16z、heyanonなどのトークンは回復期に新高を作る可能性がありますが、物語のリスクもあります。市場観念を常に再評価してください。

市場がなぜ上昇するのか？

市場の上昇は新たな資金が市場に入ったためであり、これは明らかです。ここからは、新たな資金が市場に入るプロセスを「富の効果」という概念で説明します。私たちは暗号化通貨が世界中で真の価値を創造し、通貨の拡大によってこの成長を共有することを望んでいます。以下にはこの目標を達成するためのいくつかの方法があります:

1. イノベーションによる富の創造（エアドロップ）

エアドロップは、暗号資産市場で強力な価値再分配メカニズムとなっており、著しい財富効果をもたらし、幅広い参加者に利益をもたらす。例えば、2020年9月のUniswapのエアドロップでは、25万以上のアドレスに400のUNIトークン（当時の価値で約1400ドル）が分配され、最終的な総額は9億ドルを超えました。

2023 年 12 月のJitoエアドロップは、Solanaのミームコインブルランの早期キャタリストでした。

Jitoは、9000万のJTOトークンを空投し、発行時に1.65億ドルの価値がありました。一部のユーザーは、40ドル相当のJitoSOLを転送するだけで1万ドルの報酬を受け取りました。JitoのエアドロップはSolanaの総ロックアップ価値を増加させ、オンチェーン活動を増やしました。この財富効果は、UniswapのUNIトークンがDeFiの成長を促進したように、より広範なSolanaエコシステムの採用と発展を促進しました。

Jupiterのトークンの分配方法は、エアドロップの包括的な潜在力を更に示しています。彼らは7億枚のJUPトークンを配布する予定であり、条件を満たす230万以上のウォレットに対応し、これは暗号化の歴史上でも最も広範囲にわたるエアドロップの1つです。Jupiterのエアドロップ戦略は、エコシステムを拡大するために長期的な参加とガバナンスへの動機付けを行うことを目指しています。これらのエアドロップは市場参加を拡大する上で非常に効率的なものとなっています。

財富効果は直接的な経済的な利益に限らず、これらのエアドロップはユーザーを利害関係者に変え、彼らがガバナンスやプロトコルの開発に参加できるようにします。この変化により、利益を得る参加者は生態系に対して富を再投資し、市場の拡大とイノベーションをさらに推進する好循環が生まれます。

これらの戦略的な配分は、それぞれの分野でより広範なブルマーケットサイクルを引き起こす強力な市場の触媒として証明されています。たとえば、Uniswapのエアドロップは2020年のDeFiサマーを引き起こし、その配布は分散型金融領域のイノベーションの波を推進しました。同様に、2023年12月のJitoのエアドロップはSolanaエコシステムの転換点となり、TVLの成長を促進し、前例のないオンチェーンの活動を引き起こしました。

流動性と市場信頼の急増は、その後のミームコインの爆発の基盤を築き、市場の大幅な成長を実現しました。これらのエアドロップは、エコシステム全体をカバーする刺激計画として効果的に機能し、投資とイノベーションの自己強化サイクルを生み出し、それぞれの市場の時代特性を定義しました。

財産の蓄積（マージナルバイヤー）

市場に戦略的なエアドロップなどの積極的な触媒が現れると、これまで様子を見ていた参加者を新しい資本と情熱を持って引き寄せ、これらの限界買い手の流入が市場の拡大とイノベーションの良性循環を形成する。

エアドロップは主要なポジティブなFOMOを引き起こし、新旧のユーザーが市場にさらに深く参加するよう促しています。

原本のウォッチャー投資家は、成功したエアドロップとその後の市場の勢いを目撃した後、資本を投入し、観客から積極的な参加者に変わります。これは現金から暗号化資産への移行を表し、既存の参加者間の単純な移行ではなく、本当の新しい資金がエコシステムに参入することを意味します。

大手金融機関がこの変化をますます促進しています。BlackRock、Fidelity、Franklin Templetonなどの企業は、従来の金融とデジタル資産を結びつける製品を発表しました。これらの機関の参加は市場の合法化に役立ち、様子見資金の参入により便利な入り口を提供しています。この展開により、新たな参加者が全体市場の成長に貢献しています。

ゼロサム取引環境とは異なり、新たな参加者が活発な市場は、流動性の拡大、開発活動の増加、およびより広範な採用によって真の財富効果を創出しています。このような正のフィードバックループは、さらに多くの観察資金を引き寄せ、エコシステムの成長を推進しています。

3. 財富はレバレッジによって創造されます（倍増）

牛相場の終盤において、レバレッジが価格上昇の主な要因となり、市場が価値の創造から倍増へと移行することを示しています。市場が価格発見の段階に入ると、トレーダーはポジションを拡大するためにますますレバレッジを利用し、自己強化の上昇勢力循環を形成します。

ビットコインが歴史的な高値を記録すると、レバレッジ比率は大幅に拡大し、トレーダーは自分の露出を最大化しようとします。これにより連鎖反応が引き起こされ、借入したステーブルコインがさらなる買い注文を促し、価格を押し上げ、さらに多くのレバレッジポジションを奨励します。このような倍増効果は価格の変動を加速させます。

レバレッジの普及は市場にシステム的な脆弱性をもたらしました。より多くのトレーダーがレバレッジ取引を採用するにつれて、連鎖清算の可能性が高まります、特に安定通貨の借入がより高価で入手困難になった場合には。

ステーブルコインの貸借コストの上昇は、市場が最終段階に入ったことを示す重要な指標です。これは、有機的な成長からレバレッジによる拡大への転換を意味し、この時点では市場は新たな価値を創造するのではなく、既存の価値を債務によって倍増させるだけです。

この段階では、レバレッジへの高い依存度により、市場は危険な状況にあり、突発的な価格変動が大規模な清算を引き起こし、急速な価格修正をもたらす可能性があります。この脆弱性は、市場が基本的な価値創造ではなく、借入資金にますます依存するようになるため、牛市が終盤に近づいていることを示しています。

市場が下落する原因は何ですか？

資金が市場から流出すると、市場は下落します。これは明らかです。これは本質的には財富効果の逆転です。投機家たちは市場の感情を利用して、利益を確定するために賢明な資金を引き出し、そして愚かな資金は清算によって損失を被ります。

市場から富が抽出され、あなたはこの段階を経験しています

暗号化エコシステムはしばしば価値の抽出サイクルを経験し、賢明なオペレーターはさまざまな戦略を設計して情熱的な市場参加者から資金を搾取しています。価値の割り当てとは異なり、これらの戦略は略奪的なメカニズムを使用して市場から流動性を組織的に引き抜いています。

Banklessの物語で最も嫌悪感を抱く点は、彼らがエコシステムから2 SOLしか抽出せず、数千のSOLを取り上げたことです。

最近のAiccelerate DAOの立ち上げは、このような現象の進化をさらに示しています。Banklessの創設者や業界のベテランなどの有名な顧問の支援を受けているにも関わらず、このプロジェクトは発表と同時に批判を受けています。なぜなら、トークンを獲得した内部関係者がロックアップ期間なしに売却を開始したからです。有名なプロジェクトであっても、迅速な価値の抽出ツールとなる可能性があります。

明星トークンは、このような略奪行為の典型的な例です。これらのプロジェクトは、悪意のあるスマートコントラクトと組織的な売却によって、富を小売買い手から内部関係者に移転させ、ミームコインのブルマーケットサイクルを終わらせます。このような価値の抽出イベントは、市場の信頼を深く損ない、規制順守者の参入を妨げます。

これらの行動は、持続可能なエコシステムを構築することに失敗し、代わりに不信任の循環を作り出し、暗号通貨エコシステム全体の成熟した発展を妨げています。

利益をエコシステムの発展に再投資する代わりに、これらの計画は市場から流動性を抽出することで体系的に資金を引き離します。抽出された資金は通常、暗号資産エコシステム全体から完全に流出し、合法的なプロジェクトや革新に利用可能な資本総額を減らします。

明白な詐欺から有名機関の支持を受けた複雑な操作まで、この傾向は懸念されています。有名機関が急速な価値の抽出に参加する際、市場参加者は合法的なプロジェクトと複雑な詐欺を区別することがますます困難になります。

2.販売者のみ

BAYCが3か月でピークに達することに驚きますか？

市場が下落し始めると、ベテランプレーヤーや一般投資家の間に明らかな非対称性が生じます。前者は市場の転換を迅速に察知できますが、後者は依然として楽観的なストーリーに没頭しています。このフェーズでは新しい資本の流入ではなく、経験豊富なトレーダーによる流動性の整理が特徴です。

プロのトレーダーや投資会社は、リスクを抑えながらも前向きな姿勢を維持しています。リスク投資会社は、オーバーザカウンターディールと戦略的な撤退を通じて資金を悄然と現金化し、市場に影響を与えずに資本を保全しています。このような操作により、大量の資金がシステムから静かに引き出されたとしても、市場の安定性が維持されているという錯覚が生まれます。

「聪明钱」もDeFiプロトコルや取引プラットフォームから流動性を引き出し始めました。この微妙で持続的な資金離脱により、市場の状況はますます脆弱になっていますが、一般の観察者には即座には現れません。

見えると、いくつかの賢いお金が市場から撤退しているようです。心理学の否定：ベテランプレーヤーが利益を確保するとき、小売投資家は通常、下落が一時的な買いの機会だとまだ信じています。

この認知の不一致は、次のように強化されます：

ソーシャルメディアのエコーシャンバーは楽観的な物語を維持しています

牛市で実現されなかった利益に依存する

誤った解釈「ダイアモンドハンド」の心構え

多くの個人投資家は最適な退出タイミングを逃し、通常は初期の下落時にも保有を続け、自分の決定を正当化しようとする傾向があります。下降トレンドが明確になると、多くの価値が失われ、パニックが広がるにつれて売り圧力が増します。

専門家資本の持続的な撤退により、市場条件が悪化し、次々と出される売り注文が価格に与える影響がますます明白になっています。このような市場の深刻な悪化は、大幅な価格変動がシステムの脆弱性を露呈する前には通常気付かれませんでした。

牛市で新たな資金が流入する状況とは異なり、この段階では純粋な価値の破壊を象徴し、資本が暗号化エコシステムから体系的に撤退し、残された参加者はますます深刻になる損失を抱えざるを得ない。

レバレッジ爆発（清算連鎖反応）

市場の屈服の最後の段階は、過度のレバレッジがもたらす壊滅的な影響を明らかにしました。ウォーレン・バフェットの有名な言葉にあるように、「潮が引くときに初めて誰が裸で泳いでいるかがわかる」。 暗号資産市場の激しい暴落がこの原則をはっきりと示しています。

この崩壊は2022年6月に始まり、3ACの100億ドルのヘッジファンドの破綻から引き起こされました。彼らのレバレッジポジション、2億ドルのLUNAおよびGrayscale Bitcoin Trustへの重要な露出が、強制清算の連鎖的な反応を引き起こしました。ファンドの失敗は、複雑に絡み合った貸借ネットワークを明らかにし、20以上の機関がデフォルトの影響を受けました。

FTXの崩壊は、レバレッジ取引の隠れた危険性をさらに示しています。Alameda ResearchはFTXの顧客の100億ドルの資金を借り入れ、持続不可能なレバレッジ構造を作り出し、最終的に2つの機関の倒産につながりました。Alamedaの146億ドルの資産のうち40%が流動性の低いFTTトークンにロックされていることが明らかになり、そのレバレッジポジションの脆弱性がさらに露呈しました。

この崩壊は広範な市場感染効果を引き起こしました。3ACの倒産により、BlockFi、Voyager、およびCelsiusを含む複数の仮想通貨ローンプラットフォームが破産しました。同様に、FTXの崩壊は業界内でドミノ効果を引き起こし、多くのプラットフォームが出金を凍結し、最終的に破産を申請しました。

連鎖清算は市場の深さの真実を明らかにします。レバレッジポジションが強制的に清算され、資産価格が急落し、さらなる清算が引き起こされ、悪循環が形成されました。これにより市場の表面上の安定性は露呈し、本当の流動性に依存しているのではなく、むしろレバレッジに依存していることが明らかになりました。

潮の引きの際に、多くの自称するずの機関が実際には裸で泳いでおり、適切なリスク管理や過度なレバレッジが不足していることが明らかになりました。これらのポジションの相互関係は、一旦失敗すればシステム全体に危機を引き起こす可能性があり、暗号資産生態系全体の脆弱性を露呈しています。

未来を展望する - ナラティブリスク

この記事の見出しは挑発的です。直感によると、今回の市場の調整は健全であり、少し苦痛が伴うものの、市場は回復するでしょう。特にビットコインに関しては、私の価格目標は依然として高いですが、利益を得るためのビットコインを次のサイクルに持ち越すために、私はすでに手を引いています。もし今回が本当にサイクルの終わりであるなら、覚えておいてください：利益を得ることで誰も破産することはありません。

私はすでに市場の物語性に従う重要性、古いコインに固執されないことについて何度も書いてきました（記事1、記事2、記事3）。市場の下落が長く続くほど、物語性は変化します。もし市場が明日の朝完全に回復するなら、仮想通貨やai16z、仮想通貨は依然として先行すると予想しています。しかし、市場の回復にはもっと時間がかかるのであれば、新興コインに注目して新たな資金を引き寄せるように努めるべきです。

私があなたに伝えたいのは、あなたの持っているコインに偏見を持たず、低迷期を乗り越えるためにそれらを保持し続けることはしないでください（本当に信念がある場合を除いて）。新たな高値を作り出すかもしれませんが、私は賭けてもいいです、新しいコインにタイムリーに変換しなかったことで多くの潜在的な利益を失うでしょう。

フィボナッチチャートを公開する唯一の理由は、自分自身（および他の人々）により高い価格で売却できると納得させるためです。